财务业绩 - 截至2025年9月30日，公司实现营业收入24,922.82万元，同比增长30.53% [3] - 归属于上市公司股东的净利润7,585.40万元，同比增长43.65% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,279.19万元，同比增长57.94% [3] 公司战略与定位 - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等植入医疗器械产品的企业 [3] - 公司旨在成为为客户提供整体解决方案的平台型医疗器械企业 [3] - 通过代理血糖、微创等产品，增强公司在现有市场的综合服务能力和客户粘性，是“内生增长与外延拓展”并重战略的具体落地 [4][5] 产品与研发进展 - 报告期内各产品销售额均有所增长，推动第三季度营收增长 [4] - 人工硬脑（脊）膜补片在海外营收中的贡献度最大 [8] - 可吸收再生氧化纤维素止血颗粒产品处于临床试验阶段，取得关键性进展 [8] - 公司正筹划已上市的硬脑膜医用胶产品的拓适应症工作 [8] 市场与销售 - 公司海外市场覆盖欧洲、南美、亚洲、非洲等超100个国家和地区，欧洲地区收入占比较高 [8] - 公司将高度重视并积极参与京津冀“3+N”联盟止血材料类医用耗材带量联动采购项目 [6] 投资与收购 - 收购标的“易介医疗”是一家为脑血管疾病治疗提供微创介入式整体解决方案的高新技术企业，主要从事神经内外科领域的脑血管介入和外周血管介入医疗器械的研发、生产和销售 [6]

收购交易概述 - 公司拟以3.35亿元收购广州易介医疗科技有限公司100%股权，交易方式为发行股份及支付现金相结合 [2] - 此次交易构成关联交易，交易双方均由实际控制人袁玉宇控制，但交易价格由第三方评估机构及交易各方协商确定，以确保定价公允 [2][3] - 收购旨在推动公司在“神经植入+神经介入”医疗耗材领域实现关键突破，是公司向神经科室全场景解决方案战略转型的关键一步 [2][5] 标的公司易介医疗分析 - 易介医疗是专注神经介入领域的高新技术企业，产品线涵盖神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等关键器械 [3] - 标的公司核心产品Easyport远端通路导管、Speedpass血栓抽吸导管及Easytork神经血管导丝已获国内上市批准并通过国际质量体系认证，产品已进入超过200家三甲医院 [3] - 根据业绩承诺，易介医疗2025年至2029年预测净利润分别为-1910.54万元、-316.92万元、1486.71万元、3335.55万元及5200.67万元，剔除股份支付费用影响后的净利润分别为-1535.24万元、4.81万元、1808.44万元、3657.27万元及5522.40万元 [4] 公司财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收1.58亿元，同比增长29.28%，净利润4730万元，同比增长46.03% [2][6] - 2024年公司全年实现营收2.78亿元，同比增长20.61%，净利润7885万元，同比增长92.90% [6] - 公司盈利能力强劲，2025年上半年整体毛利率达80.59%，较上年同期提升1.74个百分点 [6] 业务构成与市场拓展 - 公司已形成以人工硬脑（脊）膜补片为核心的多品类格局，2025年上半年该产品实现收入0.71亿元，同比增长3.24%，营收占比为45% [7] - 颅颌面修补及固定系统成为第二增长曲线，2025年上半年实现收入0.44亿元，同比增长24.69%，营收占比从2021年的18.78%提升至2024年的28.69% [7] - 公司市场覆盖广泛，产品进入国内超2000家医院，较2024年的1600家显著增长，并与境内外超800家经销商合作，国际市场覆盖全球超100个国家和地区 [7] 研发投入与技术创新 - 2025年上半年公司研发投入1928.78万元，同比增长58.95% [2][7] - 2020年至2025年上半年，公司累计研发投入达2.06亿元，为技术创新与业务拓展提供核心动力 [2][7] - 截至2025年上半年末，公司拥有已获授权的境内专利259项，境外专利30项，其中发明专利达178项，已受理未授权的境内专利申请44项，注册商标超过600件 [8]

交易概述 - 本次交易拟购买资产总对价为3.35亿元，其中股份对价3.01亿元，现金对价3379.06万元 [1] - 交易完成后易介医疗将成为公司全资子公司，发行股份购买资产的股价为41.40元/股 [1] - 公司拟向广州易见医疗投资有限公司募集配套资金1.34亿元，发行价为57.35元/股，发行232.91万股 [1] 资金用途 - 募集资金将用于药物球囊扩张导管研发项目、支付现金对价、支付中介机构费用及交易税费等 [1] 公司业务与产品 - 迈普医学是一家致力于利用人工合成材料与先进制造技术开发高性能植入医疗器械的高新技术企业 [1] - 公司是国内神经外科领域唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补固定系统、可吸收再生氧化纤维素、硬脑膜医用胶等产品组合的企业 [1] - 易介医疗主要从事泛血管介入领域的神经内外科医疗器械研发、设计和销售，产品包括治疗类和通路类产品 [1] 市场与渠道 - 易介医疗在国内已与超过200家经销商合作，产品覆盖全国超过200家三甲医院，终端客户主要为医院神经科室 [1] - 易介医疗与迈普医学的客户重合度较高 [1] 战略协同效应 - 交易完成后，双方可整合全国范围内神经科室的经销商渠道和推广体系，拓宽销售区域，提升营销效率 [2] - 迈普医学在神经科室治疗器械领域拥有长期研发经验和技术积累，尤其在生物合成材料领域经验丰富 [2] - 易介医疗对神经介入手术的治疗方式和器械研发需求有深刻认知 [2] - 收购有助于公司将生物合成材料技术由植入领域扩展至介入领域，打造介入生物材料的研发优势 [2] - 交易将帮助公司拓展产品品类、拓宽销售区域，并强化生物合成材料技术与神经内外科医疗器械的战略协同 [2]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【迈普医学拟3.35亿收购易介医疗，拓展神经介入领域】2025年10月16日，迈普医学公告透露，拟通过 发行股份及支付现金，以33,484.94万元收购易介医疗100%股权。此次收购被视为"神经介入领域技术整 合"，将助迈普医学在"神经植入+神经介入"医疗耗材领域实现关键突破。2025年上半年，迈普医学营收 1.58亿元，同比增29.28%。其中，人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元，同比增3.24%；颅颌面修补及 固定系统收入0.44亿元，同比增24.69%；可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元，同 比增169.66%。公司整体毛利率80.59%，同比提升1.74个百分点。易介医疗与迈普医学同属实控人袁玉 宇控制，本次交易采用差异化定价，价格由交易各方协商确定。从业务和交易相似性看，易介医疗预计 2026年起亏损大减，2026 - 2029年预测平均净利润对应市盈率13.80倍，与可比交易一致，估值合理。 业绩补偿承诺显示，易介医疗2025 - 2029年预测净利润为 - 1,910.54万元、 - 316.92万元、1,486. ...

（编辑 李波） 从业务和交易相似性的角度，易介医疗预计自2026年起亏损大幅减少，2026年至2029年预测的平均净利 润测算，对应市盈率为13.80倍，与可比交易基本一致，标的公司估值具有合理性。 公开资料显示，迈普医学目前在神经外科领域已涵盖脑膜修复、颅颌面修补及固定、止血材料等业务。 易介医疗则在神经介入领域具备丰富的技术储备和产品布局，产品线包括神经介入导管、导丝、球囊扩 张导管等，其中Easyport远端通路导管、Speedpass血栓抽吸导管、Easytork神经血管导丝等产品已在国 内获批上市，并通过了国际质量体系认证。 通过收购易介医疗，迈普医学不仅能够拓展其在神经介入领域的市场覆盖面，还能借助易介医疗在神经 内科领域的技术积累，将神经外科与神经内科产品线有效结合，从而提升其在神经科室的整体市场竞争 力，实现产品线的横向延伸。 本报讯 （记者王镜茹）10月16日，广州迈普再生医学科技股份有限公司（以下简称"迈普医学"）发布 最新公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式以3.35亿元收购广州易介医疗科技有限公司（以下简 称"易介医疗"）100%股权，这次被视为"神经介入领域技术整合"的收购计划，将 ...

收购交易概述 - 公司拟以33,484.94万元收购易介医疗100%股权，实现神经植入与神经介入领域的技术整合[1] - 交易采用发行股份及支付现金方式，被视为公司在神经介入领域的关键突破[1] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入1.58亿元，同比增长29.28%[1] - 人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元，同比增长3.24%[1] - 颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元，同比增长24.69%[1] - 可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元，同比增长169.66%[1] - 公司整体毛利率80.59%，同比提升1.74个百分点[1] 标的资产估值与盈利预测 - 易介医疗2025年—2029年预测净利润为-1,910.54万元、-316.92万元、1,486.71万元、3,335.55万元及5,200.67万元[2] - 剔除股份支付费用影响后的预测净利润为-1,535.24万元、4.81万元、1,808.44万元、3,657.27万元及5,522.40万元[2] - 基于2026年—2029年平均净利润测算，交易对应市盈率为13.80倍，与可比交易基本一致[2] - 标的公司预计自2026年起亏损大幅减少并逐渐实现盈利[2][3] 业务协同与产品整合 - 迈普医学现有核心产品包括人工硬脑膜补片（2024年收入1.56亿元）、颅颌面修补系统（2024年收入7990万元）和可吸收再生氧化纤维素（2024年收入3601万元）[4] - 易介医疗产品线包括神经介入导管、导丝、球囊扩张导管等，其中Easyport远端通路导管等产品已在国内获批上市[4] - 收购有助于公司将神经外科与神经内科产品线有效结合，提升在神经科室的整体市场竞争力[5] - 公司产品已进入国内超2000家医院，覆盖全球超100个国家和地区[5] 行业背景与政策支持 - 中国医疗器械行业2025年整体规模预计达1.2万亿元，其中高值耗材市场规模超3600亿元[6] - 国家政策支持高端医疗装备国产化，为行业提供发展机遇[6] - 公司在“带量采购”改革中展现出更强议价能力，可通过技术优势和产品质量提升市场地位[6] 公司技术进展与市场拓展 - 可吸收再生氧化纤维素产品在2025年1月拓展至普外科等多个科室，打破进口垄断局面[5] - 硬脑膜医用胶获得欧盟MDR认证，为海外市场拓展奠定基础[5] - 易介医疗产品已覆盖超过200家三甲医院，包括南方医科大学珠江医院等知名医疗机构[4]

财务业绩数据 - 脑膜产品2025年上半年销售收入7,135.97万元，同比增长3.24% [3] - 可吸收止血材料和硬脑膜医用胶2025年上半年销售收入3,832.22万元，同比增长169.66% [3][7] - 海外收入2025年上半年3,809.92万元，同比增长50.96% [5][8] 产品发展动态 - 颅颌骨修补及固定市场规模2023年达17.5亿元，2018-2023年复合增长率15.3% [3] - PEEK材料替代传统钛材料需克服技术研发门槛高、临床接受度提升及市场推广阻力 [3] - 可吸收止血材料2023年12月入围内蒙古集采中选名单 [4][7] - 硬脑膜医用胶产品2025年3月获得欧盟MDR认证 [5][7] 研发与创新布局 - 可吸收再生氧化纤维素止血颗粒处于临床试验阶段 [10] - 公司产品覆盖神经外科开颅手术关键植入医疗器械 [2] - 收购易介医疗计划推进中，拟将生物材料技术由植入领域扩展至介入领域 [6] 战略发展方向 - 通过神经外科开颅整体解决方案提升国内市场占有率 [5][8] - 加强国际市场开拓力度，拓展品牌国际影响力 [5][8] - 利用选择性氧化及微纤维网成型技术平台拓展产品适应症 [10]

财务表现 - 2025年上半年营收1.58亿元 同比增长29.28% 归母净利润0.47亿元 同比增长46.03% 扣非归母净利润0.46亿元 同比增长66.20% [1] - 2025年第二季度单季营收0.84亿元 同比增长29.66% 归母净利润0.23亿元 同比增长32.62% 扣非归母净利润0.23亿元 同比增长47.86% [1] - 整体毛利率达80.59% 同比提升1.74个百分点 净利率提升至29.98% 同比增长3.44个百分点 [3][4] 产品收入结构 - 人工硬脑（脊）膜补片收入0.71亿元 同比增长3.24% 在多省集采环境下保持平稳增长 [2] - 颅颌面修补及固定系统收入4426万元 同比增长24.69% 受益于河南省级联盟集采推动PEEK材料替代加速 [2] - 可吸收再生氧化纤维素与硬脑膜医用胶合计收入3832万元 同比增长169.66% 成为业绩核心增长驱动力 [2] 区域市场表现 - 国内收入1.20亿元 同比增长23.84% [2] - 海外收入0.38亿元 同比增长50.96% 止血产品和硬脑膜医用胶等产品海外收入同比增长超100% [2] - 业务覆盖全球超100个国家和地区 [2] 产品研发与认证进展 - 可吸收再生氧化纤维素（止血纱）于2025年1月完成适应症拓展注册 应用范围从神经外科扩展至更广泛外科领域 [2] - 硬脑膜医用胶产品于2025年3月获得欧盟MDR认证 为海外业务增长提供新动力 [2] 成本与费用控制 - 颅颌面修补固定系统业务毛利率同比提升9.78个百分点至69.35% [3] - 止血纱和脑膜胶等新产品规模效应显现 毛利率提升4.28个百分点至77.41% [3] - 销售费用率下降至17.68%（降低0.98个百分点） 管理费用率下降至19.23%（降低5.11个百分点） 财务费用率降至-0.93%（降低0.81个百分点） [3]

股价表现 - 9月4日股价下跌5.01%至71.41元/股 成交额8633.83万元 换手率2.11% 总市值47.57亿元 [1] - 连续3个交易日累计下跌6.43% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市黄埔区 2008年9月2日成立 2021年7月26日上市 [1] - 主营业务为高性能植入医疗器械开发 采用人工合成材料与先进制造技术 [1] - 收入构成：人工硬脑(脊)膜补片45.42% 颅颌面修补及固定系统28.17% 可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶24.39% 其他2.03% [1] 机构持仓情况 - 东兴医药生物量化选股混合A(020830)持有3408股 占基金净值3.5% 为第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模250.18万元 成立以来收益29.56% 今年以来收益37.27% [2] - 当日持仓浮亏1.28万元 三日累计浮亏1.76万元 [2] 基金管理人信息 - 基金经理李兵伟累计任职9年86天 管理规模3.52亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报60.76% 最差回报-11.19% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 2025年上半年营收达1.58亿元（yoy+29.28%），归母净利润0.47亿元（yoy+46.03%），扣非归母净利润0.46亿元（yoy+66.20%）[1] - 海外市场收入0.38亿元（yoy+50.96%），国内市场收入1.20亿元（yoy+23.84%）[2] - 脑膜产品收入0.71亿元（yoy+3.24%），颅颌面修补及固定系统收入0.44亿元（yoy+24.69%），可吸收再生氧化纤维素和硬脑膜医用胶合计收入0.38亿元（yoy+169.66%）[2] - 销售毛利率提升1.74pct至80.59%，销售净利率提升1.66pct至29.98%[2] - 销售费用率17.68%（yoy-0.98pct），管理费用率19.23%（yoy-5.11pct），财务费用率-0.93%（yoy-0.81pct）[2] - 可吸收再生氧化纤维素止血产品完成拓展适应症注册变更，硬脑膜医用胶获欧盟MDR认证[2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.05亿元（yoy+33.3%）、1.37亿元（yoy+30.1%）、1.76亿元（yoy+28.4%）[3][5] - 对应P/E分别为53.54倍、41.16倍、32.04倍（基于2025年8月25日收盘价84.49元）[3][7][11] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.75亿元（yoy+34.7%）、4.87亿元（yoy+29.8%）、6.18亿元（yoy+27.0%）[5][14] - 每股收益预计为1.58元（2025E）、2.05元（2026E）、2.64元（2027E）[11][14] 财务表现 - 2024年营业收入2.78亿元（yoy+20.6%），归母净利润0.79亿元（yoy+92.9%）[5][14] - 毛利率维持高位，2024年79.3%，2025E-2027E预计为78.4%/77.5%/76.5%[14] - ROE持续提升，2024年11.3%，2025E-2027E预计为12.9%/14.4%/15.6%[11][14] - 经营活动现金流稳健，2024年1.16亿元，2025E-2027E预计为1.35亿元/1.41亿元/1.87亿元[13][14] 业务进展 - 聚焦神经外科高值耗材领域，核心产品包括硬脑膜补片、颅颌面修补及固定系统[3] - 新产品止血纱和脑膜胶成为增长驱动，硬脑膜医用胶拓适应症研发推进中[2][3] - 带量采购政策落地有望提升市场份额[3]