文章核心观点 - 高通近期一系列投资与合作（包括与NVIDIA合作、收购Arduino和Alphawave Semi）的战略意图令人困惑，其行为模式与英特尔在2013-2014年过度依赖x86架构后疯狂收购的时期相似，可能反映出公司对智能手机业务依赖度过高的危机感，但部分收购的合理性和协同效应存疑 [1][6][11][13][18] - 公司当前业绩稳健，但收入结构严重依赖手机业务（2025财年销售额277.9亿美元），汽车（39.6亿美元）和物联网（66.2亿美元）业务规模远小于手机业务，未能形成有效支撑，未能成功收购恩智浦（NXP）加剧了业务单一化风险 [7][9][10] - 服务器业务是公司潜在增长点，但历史尝试（如Centriq 2400）因软件生态不足而失败，当前通过收购Alphawave Semi获取高速互连IP和设计服务能力，但收购成本（企业价值24亿美元）过高且战略意图不明确，可能分散服务器业务资源 [13][15][17][18] NVIDIA合作与服务器市场布局 - 2025年5月NVIDIA发布NVLink Fusion时，高通与英特尔、富士通被列为CPU合作伙伴，此举符合NVIDIA重返服务器市场的趋势，也回应了竞争对手联发科2024年进军服务器市场的动向 [1] - 服务器市场倾向采用混合GPU架构，高通虽拥有移动GPU，但直接扩展到服务器端难度大、耗时长，与NVIDIA合作是更合理的选择 [1] - 高通AI加速器产品持续迭代，2020年发布Cloud AI 100，2023年升级为Cloud AI 100 Ultra，2025年10月推出AI200/AI250，其机架解决方案功耗仅160kW，远低于NVIDIA Kyber Rack的600kW及未来1MW/机架的计划 [2] 与英特尔历史时期的对比分析 - 英特尔在2013-2014年面临类似危机：2013年销售额527.1亿美元，营业利润122.9亿美元，净利润96.2亿美元，但过度依赖x86处理器（PC客户端业务销售额330.4亿美元，数据中心业务112.4亿美元），非x86业务销售额仅40.9亿美元且亏损24.5亿美元 [3][4] - 为降低依赖，英特尔在2013-2018年疯狂收购25-26家公司，主要交易包括Altera（167亿美元）、Mobileye（153亿美元）、Movidius（4亿美元）等，总金额达337-338亿美元，但多数投资未产生商业成果，仅Movidius的AI引擎被保留 [4][5][6] - 高通当前业绩与英特尔当时相似：毛利率长期维持在55%-60%，但手机业务占比过高，汽车和物联网业务规模较小，收购NXP失败（恩智浦2024年预计总销售额292.9亿美元）使公司错失多元化机会 [7][9][10] 物联网业务发展与Arduino收购疑点 - 物联网业务稳步增长，2025财年销售额66.2亿美元，公司早期通过骁龙410E/600E布局嵌入式系统，并与威盛电子等合作，但成效有限，后转向专为物联网开发产品并建立合作伙伴关系 [11] - 2025年5月与研华科技合作开发边缘AI解决方案，但同年10月收购Arduino令人费解，公告称旨在结合高通技术与Arduino生态，但Arduino多用于概念验证而非商业产品，其商业价值低于树莓派等平台 [11][12] - 收购Arduino可能寻求生态协同，但类似案例中瑞萨电子仅投资1000万美元即实现产品整合（Arduino Uno R4搭载RA4M1处理器），高通全资收购的必要性存疑 [12] 服务器业务与Alphawave Semi收购分析 - 高通服务器业务历史坎坷：2014年获Armv8-A授权，2016年发布Centriq 2400，2017年被微软数据中心采用，但2018年因软件生态不足放弃商业化，团队解散 [13] - Arm服务器生态在2020年后逐步成熟（Neoverse N1发布），但高通收购Alphawave Semi（企业价值24亿美元）的合理性不足，该公司主营高速互连IP和设计服务，2024财年预计授权收入2.59亿美元，IP特许权使用费4880万美元，目标2027年销售额10亿美元 [15][16][17] - 收购可能使高通涉足设计服务领域，但与博通、联发科等竞争激烈，且设计服务业务与服务器业务所需工程师资源重叠，可能成为服务器发展的瓶颈 [17][18]

全球计算领域势力格局转变 - 全球计算领域势力格局开始转变 NVIDIA Qualcomm Arm等公司突破产品思维局限 投向更长远的战略布局 [1] NVIDIA战略布局 - NVIDIA开放NVLink Fusion平台知识产权 允许超大规模云服务商整合半定制芯片到合作伙伴生态系统 [2] - 在台湾建成规模更大的"NVIDIA Constellation"园区 定位为第二总部 靠近核心合作伙伴TSMC Foxconn等 深化HPC PC供应链合作 特别在汽车领域强化与Foxconn合作 [4] - 与TSMC Foxconn及台湾当局合作建设当地最大量子超级计算机项目 在日本与AIST合作打造全球最大量子计算研究超算系统ABCI-Q [4] - 推出RTX Pro 6000 Blackwell服务器版GPU 最高可集成8块GPU 搭配BlueField-3 DPU CX-8 Super NICs及AI企业级软件平台 构建"AI工厂"系统 [5] - 与Dell Lenovo HPE Asus Foxconn Gigabyte等硬件合作伙伴 以及Ansys Cadence CrowdStrike Red Hat等软件供应商构建端到端解决方案 已获Foxconn Lockheed Martin Aramco HUMAIN Telenor等企业部署 [5] Qualcomm战略布局 - 骁龙X系列处理器已驱动85款PC设备 预计2026年推出超过100种设计 以高效能与长效电池续航为差异化优势 [9] - 强化"端云协同"双规AI战略 重点展示Agentic AI落地应用 涵盖生产力与创意场景 未来可能发展为主动预测与自动化任务的新一代使用者界面 [9] - 通过推出与NVIDIA芯片连接的AI核心定制处理器重返数据中心CPU市场 研华 安提国际 宜鼎国际 鼎新电脑等伙伴推动AI与工业应用创新落地 [9] - 计划9月发布骁龙X2平台 包含18个第三代Oryon V3核心 支持48GB LPDDR5X内存 集成1TB NVMe SSD 目标2027年取得Copilot PC市占率12% [10] Arm战略布局 - 推出新一代CPU Travis 包含可伸缩矩阵扩展技术 实现两位数IPC性能提升 在CPU级别提供AI加速 [13] - 展示新一代GPU Drage 具备先进图形处理能力 满足沉浸式游戏需求 [13] - 在数据中心部门 与AWS Google Microsoft等超大规模云服务商深度合作 新增服务器芯片解决方案中50%基于Arm架构 [13] - 在边缘及消费设备领域 推动AI PC和平板电脑发展 预计2025年超过40%的PC和平板电脑采用Arm架构 基于Arm架构笔记本电脑出货量将大幅增长 [14]

AMD市场份额表现 - 服务器领域收入份额创历史新高达到39.4%，环比增长3.1个百分点，同比增长6.5个百分点[1][2] - 桌面收入份额同比增长15.2%，环比增长6.4%，达到34.4%[3][4] - 移动收入份额同比增长7.3个百分点，环比增长0.5个百分点[3] - 整体收入份额同比增长9.0个百分点，环比增长2.9个百分点，达到31.6%[4] AMD产品与技术优势 - Zen 4架构的Genoa和Bergamo系列产品推动服务器收入增长[1] - Turin架构的"Zen 5"系列产品持续热销，为数据中心市场带来更高性能[1] - Ryzen 7 XD等游戏CPU引领市场，16核和12核产品在内容创作领域占据领先地位[4] - 移动产品线覆盖从入门级Ryzen 200/300到高端Ryzen AI 300系列[4] Arm架构市场份额突破 - Arm在整体CPU市场份额首次突破两位数达到11.9%，环比增长2.3个百分点[7] - 服务器CPU份额增长至13.2%，首次超过10%[8] - 客户端CPU份额增长3个百分点达到13.9%[8] - Nvidia的Grace Blackwell超级芯片出货量激增是主要推动因素[6][8] Arm架构增长驱动因素 - Nvidia GB产品实现约110亿美元收入，成为公司最快产品[9][10] - GB NVL平台由36个互连GB组成，结合Grace CPU和Blackwell GPU[11] - Copilot+ PC使用的Arm CPU数量略有增加，主要采用高通骁龙X系列[9] - Chromebook处理器出货量大幅增长推动客户端市场份额提升[9] 行业发展趋势 - AMD已在开发Zen 6架构，软件支持准备就绪[4] - Nvidia计划发布基于Arm的PC平台DGX Spark和DGX Station[12] - 行业预计Arm架构将持续获得市场份额，可能重塑整体CPU市场格局[13][14]