银行业2025年三季报业绩表现 - 行业整体表现稳健，收入正增长公司数量在市值权重下占比超过80% [1] - 业绩正增长公司数量占比口径超过80%，市值占比口径达94.5%，盈利韧性较强 [1] - 城商行收入增速弹性优于国有大行和股份行，但股份行细分行业收入增速边际走弱 [1] - 银行业整体ROE有所回升，金融大市值股票对A股整体业绩增速贡献较大 [1] - 行业量价校准呈现“量价齐升”特征，复苏态势由点及面扩散 [1] 180金融指数与金融ETF - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从金融行业选取银行、保险、证券等子行业代表性上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国金融市场主要企业的整体表现 [1] - 180金融指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能较好体现金融行业整体走势 [1]

银行板块市场表现与估值 - 三季度以来银行板块表现疲软 [1] - 板块经过调整后“高股息、低估值”特点再次显现 [1] - 当前银行股估值受到多个积极因素支持 [1] - 预计银行板块将迎来再配置的机会窗口 [1] 银行基本面与业绩展望 - 银行基本面韧性较强 [1] - 三季度业绩增速可能略好于上半年 [1] - 全年业绩有稳定的支撑 [1] 相关金融指数信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数选取银行、保险、证券等金融行业代表性上市公司证券 [1] - 该指数侧重于大盘蓝筹风格配置 [1] - 是衡量金融市场动态的重要指标之一 [1]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 招商证券指出，银行板块基本面处于低波动略有改善状态，预计超额收益回归不会晚于十一月。 M1增速见顶确认和险资增量资金新额度进度是关键观察点。8月央行对"其他金融性公司债权"减少1100 亿元，可能表明资本市场活跃度已达政策合意水平，若银行无法稳市场情绪，逆周期压力或扩散至其他 板块。社融、M2、M1增速等总量流动性指标将陆续阶段性见顶，M1增速见顶最晚（11月中旬确 认），总量流动性需保持谨慎。银行间债市流动性方面，存款短期化、活期化、理财化趋势叠加同业存 款自律影响，微观银行负债不稳定程度上升，债市流动性内生不稳定程度也将上升。9月社融增速反 弹，但高点已过（7月），财政力度同比消退，M1增速大概率9月阶段性见顶后回落。当前银行估值对 应长期年化回报和夏普比率超越全市场，具备配置价值。 ...

金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018），该指数从市场中选取具有代表性的180只金融行 业证券作为指数样本，涵盖银行、保险、证券等子行业，以反映中国金融市场整体表现。该指数注重行 业均衡配置，旨在捕捉金融领域的市场动态与投资机会。 招商证券指出，银行板块基本面处于低波动略有改善状态，预计超额收益回归不会晚于十一月。M1增 速见顶确认和险资增量资金新额度进度是关键观察点。8月央行对"其他金融性公司债权"减少1100亿 元，可能表明资本市场活跃度已达政策合意水平，若银行无法单独稳市场情绪，逆周期压力或扩散至其 他板块。社融、M2、M1增速等总量流动性指标将陆续阶段性见顶，M1见顶最晚（11月中旬确认）， 总量流动性需保持谨慎，但结构性流动性迁徙可能导致非银行存款单月高波动。银行间债市流动性方 面，存款短期化、活期化、理财化趋势叠加同业存款自律影响，微观银行负债不稳定程度上升，央行对 银行间流动性掌控力将进一步提高。当前利率已进入合理均衡区间，上下空间有限。 （文章来源：每日经济新闻） ...

市场表现 - 金融ETF（510230）午前翻红，涨超0.5% [1] 行业动态 - 银行中期分红助力板块估值修复 [1] - 长沙银行每股分红0.20元（含税），累计派息8.04亿元 [1] - 沪农商行每股分红0.241元（含税），累计派息23.24亿元 [1] - 截至2025年9月19日，民生银行、苏农银行、长沙银行、沪农商行四家银行已发布中期分红具体方案 [1] 资金流向 - 保险等对股息较为重视的资金或加大对银行股的财务投资力度 [1] - 上市银行中期分红工作的逐步展开推动板块估值修复 [1] 产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从A股市场选取金融行业代表性证券，涵盖银行、保险、证券等子行业 [1] - 180金融指数具有较高行业集中度和风格配置特征，能较好体现金融板块市场走势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994）和联接A（020021） [1]

行业业绩表现 - 2025年上半年上市银行营收同比增长1.0%，净利润同比增长0.8% [1] - 营收增速较2025年第一季度提升2.8个百分点，净利润增速提升2.0个百分点 [1] 规模与信贷结构 - 非信贷业务支撑规模扩张提速 [1] - 信贷投放整体稳健，优质区域银行韧性突出 [1] 存款与负债端表现 - 存款在低基数背景下呈现回暖态势 [1] - 需关注存款搬家现象对负债结构的影响 [1] 收入结构变化 - 净息差降幅收窄推动利息净收入修复 [1] - 中间业务收入增速改善，投资收益实现高增长 [1] 风险特征 - 零售业务风险仍处于出清阶段 [1] 市场表现与配置价值 - 科技成长股赚钱效应提升市场风险偏好 [1] - 银行板块走势近期出现波动，优质区域银行成长性有望延续 [1] - 高股息港股大型银行仍具配置价值 [1] 金融指数产品特征 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 指数覆盖银行、保险、证券等金融子行业 [1] - 180金融指数具有高行业集中度和显著风格配置特征 [1] - 无股票账户投资者可关注联接基金（014994/020021） [1]

银行板块估值修复 - 银行板块自2022年10月经历近4年调整后估值处于历史低位 股息率升至高位 政策托底压缩风险溢价推动估值修复 [1] - 2025年银行股上涨逻辑从股息率主导转向ROE主导 ROE边际改善的银行表现更优 [1] - 国有银行率先修复 高股息策略逐步向中小银行扩散 被动资金和险资增持为板块提供增量资金 [1] 金融指数表现与特征 - 金融ETF（510230）午后上扬涨超1.3% 跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从A股选取金融行业代表性证券 涵盖银行、保险、证券等子行业 反映金融行业整体表现 [1] - 指数具有较高行业集中度和风格配置特征 较好体现金融板块市场走势 [1] 历史表现比较 - 股份制银行在2005-2007年经济高速发展期涨幅领先 2012-2013年经济预期改善阶段再次领涨 [1] 投资工具选择 - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994）和联接A（020021） [1]

银行板块估值修复 - 银行板块PB估值从年初0.66倍升至0.73倍，距离1倍PB仍有修复空间 [1] - 银行股息率达4.47%，在35个Wind二级行业中排名第二 [1] - 增量资金持续涌入带动板块估值修复 [1] 基本面改善预期 - 净息差企稳：信贷供需矛盾缓和推动贷款利率下行趋缓，高息存款集中到期释放成本改善红利 [1] - 非息收入持续改善：理财回暖带动中收降幅收窄，债市修复利好其他非息收入 [1] - 资产质量压力缓解 [1] 金融ETF及指数表现 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018），覆盖银行、保险、证券等子行业 [2] - 180金融指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能较好体现金融板块走势 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994）和A（020021） [2] 低利率环境下的投资吸引力 - 低利率环境下银行高股息、类固收属性吸引力突出 [2] - 资金面驱动的估值修复行情有望延续 [2]

银行业经营表现 - 2024年上市银行合计营业收入同比增长0.1% 2025年一季度同比下降1.7% [1] - 行业净利润增速呈现回落趋势 传统信贷需求收缩且净息差持续收窄 [1] - 不同类型银行资产增速均出现回落 [1] 银行资产配置策略 - 股份行和城商行交易盘（FVPL）占比更高 交易持续活跃 [1] - 农商行加大债券投资力度以应对资产荒和信用风险压力 [1] - 金融市场条线对银行收入贡献显著增加 2024年上市银行该条线税前利润占比平均值超过20% [1] 资本新规影响 - 银行基金投资风险权重大概率抬升 利率债基受影响较小而信用债基面临压力 [1] - 被动指数债基因底层资产透明且资本计量可穿透 或成为银行配置新趋势 [1] 金融指数产品 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） 覆盖银行保险证券等多个细分领域 [1] - 指数从沪市和深市金融行业选取市值较大流动性较好的180只股票作为样本 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接A（020021）和联接C（014994） [1]

央行政策调整 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 政策利率降低0.1个百分点 [1] - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数，涵盖银行、保险、证券等多个细分领域，当日涨幅超过1% [1] 银行业分析 - 中长期资金入市政策频出，政策面和资金面存在催化因素 [2] - 2024年多家银行主动提升分红率，高股息优势在宏观经济不确定性背景下凸显 [2] - 资金风险偏好下降，银行板块配置价值提升 [2] 保险业分析 - 负债端有望实现量增质优，资产端稳中向好 [2] - 上市险企一季度业绩整体稳中向好，当前估值仍处低位 [2] - 寿险全年预计稳增长和调结构并重，财险预计保持稳定承保盈利能力 [2] - 高股息特征在低利率环境下配置价值突出 [2] 证券业分析 - 全球资产风险偏好下降导致板块估值回调 [2] - 一季报券商业绩表现强劲，配置性价比显著提升 [2] - 业绩估值匹配度改善，配置价值持续提升 [2] 金融产品信息 - 金融ETF（510230）从沪深市场选取180只规模大、流动性好的金融行业股票作为成分股 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接A（020021）和国泰上证180金融ETF联接C（014994） [2]