华创证券指出，银行行业正进入由耐心资本主导的新阶段，以险资、银行股东和高管、AMC为代 表的中长期资金成为主要定价力量。2026年银行业将实现量价再均衡，在"反内卷"政策下竞争格局优 化，息差成为核心营收的关键因素。息差底部信号初显，资产端定价有望触底企稳，负债端存款利率调 降效应将在2026年集中释放，预计净息差呈现"L型"筑底走势。信贷结构持续优化，预计2026年新增信 贷规模持平或略低于2025年，社融增速与信贷增速"剪刀差"延续。中收业务温和复苏，金融投资业务成 为中小银行重要盈利来源。 金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018），该指数从金融行业中选取涉及银行、保 险、证券等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映金融行业相关上市公司证券的整体表现。180金 融指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能够较好地体现金融市场的整体走势。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基 ...

商业银行息差与盈利能力 - 商业银行三季度净利息收益率1.42%，与上半年持平，显示息差呈现边际趋稳态势[1] - 负债端成本下行对息差起到缓冲作用，稳息差工作取得成效[1] - 商业银行资本利润率8.18%，资产利润率0.63%，盈利能力在稳息差背景下具有持续性[1] 非利息收入与资产质量 - 非利息收入占比23.24%，较二季度有所下降，主要受债市波动影响[1] - 不良贷款率1.52%，关注类贷款占比2.20%，均较二季度上升0.03个百分点[1] - 拨备覆盖率207.15%，表明行业风险抵御能力充足[1] 未来展望与市场表现 - 随着贷款重定价压力持续、负债端成本压降及监管引导定价合理性，预计息差压力将继续缓解[1] - 小微领域资产质量压力仍存，但在地方化债推进下整体风险可控[1] - 银行股高股息吸引配置资金流入，估值有望修复[1] 金融ETF产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018）[1] - 该指数从金融行业选取涵盖银行、保险、证券等子行业的代表性证券，以反映中国金融市场中规模较大、流动性较好的金融企业证券整体表现[1]

银行理财行业规模与增长 - 2025年前三季度理财规模达32.13万亿元，较上半年增加1.46万亿元，同比增长9.42% [1] - 规模增长主要原因为低破净率、居民财富再配置以及理财子公司优化产品结构 [1] - 预计2025年末银行理财规模同比实现10%左右增长，达到33-34万亿元，主要驱动力来自行业端、居民端、产品端和市场端的合力共振 [1] 资产配置趋势 - 三季度资产配置风险偏好降低，流动性成为首要考虑因素 [1] - 三季度理财产品投资规模单季增加1.36万亿元，其中现金及银行存款增加1.27万亿元，占比近90% [1] 金融ETF与指数特征 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从金融行业中选取银行、保险、证券等子行业的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能够反映中国金融市场主要企业的整体表现 [1]

银行业绩表现 - 三季度银行业绩维持韧性，整体基本面平稳 [1] - 银行业核心营收（利息+中收）改善好于预期，营收和利润增速略好于预期 [1] - 按照目前趋势看，明年银行业营收增速会改善 [1] 金融指数概况 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从金融行业中选取银行、保险、证券等子行业的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 该指数旨在反映中国金融市场主要企业的整体表现，具有较高的市场代表性和行业配置特征 [1]

金融ETF市场表现 - 金融ETF（510230）11月5日早盘盘中飘红，且连续5日净流入资金超过1.2亿元 [1] 银行业绩表现 - 银行业在2025年三季报中表现稳健，按市值占比口径统计，业绩正增长的公司比例超过94.5%，按数量占比口径统计，正增长比例超过80%，显著高于多数一级行业 [1] - 银行业收入增速弹性呈现分化格局，具体为：城商行 > 国有大行 > 农商行 > 股份行，其中国有四大行及主要股份制银行业绩均实现正增长 [1] 银行盈利能力 - 银行ROE出现边际改善，销售净利率提升驱动盈利修复 [1] - 金融大市值股票对A股整体业绩增速贡献较大 [1] 指数构成与特征 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018），该指数从金融行业选取银行、保险、证券等子行业的代表性上市公司证券作为样本 [1] - 180金融指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能够较好地反映中国金融市场主要企业的整体表现 [1]

银行业2025年三季报业绩表现 - 行业整体表现稳健，收入正增长公司数量在市值权重下占比超过80% [1] - 业绩正增长公司数量占比口径超过80%，市值占比口径达94.5%，盈利韧性较强 [1] - 城商行收入增速弹性优于国有大行和股份行，但股份行细分行业收入增速边际走弱 [1] - 银行业整体ROE有所回升，金融大市值股票对A股整体业绩增速贡献较大 [1] - 行业量价校准呈现“量价齐升”特征，复苏态势由点及面扩散 [1] 180金融指数与金融ETF - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从金融行业选取银行、保险、证券等子行业代表性上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映中国金融市场主要企业的整体表现 [1] - 180金融指数具有较高的市场代表性和行业配置特征，能较好体现金融行业整体走势 [1]

银行板块市场表现与估值 - 三季度以来银行板块表现疲软 [1] - 板块经过调整后“高股息、低估值”特点再次显现 [1] - 当前银行股估值受到多个积极因素支持 [1] - 预计银行板块将迎来再配置的机会窗口 [1] 银行基本面与业绩展望 - 银行基本面韧性较强 [1] - 三季度业绩增速可能略好于上半年 [1] - 全年业绩有稳定的支撑 [1] 相关金融指数信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数选取银行、保险、证券等金融行业代表性上市公司证券 [1] - 该指数侧重于大盘蓝筹风格配置 [1] - 是衡量金融市场动态的重要指标之一 [1]

银行板块基本面与市场情绪 - 银行板块基本面处于低波动略有改善状态，预计超额收益回归不会晚于十一月 [1] - 若银行无法稳定市场情绪，逆周期压力可能扩散至其他板块 [1] - 8月央行对"其他金融性公司债权"减少1100亿元，可能表明资本市场活跃度已达政策合意水平 [1] 流动性指标观察 - 社融、M2、M1增速等总量流动性指标将陆续阶段性见顶，M1增速见顶最晚，将在11月中旬确认 [1] - M1增速大概率在9月阶段性见顶后回落 [1] - 9月社融增速出现反弹，但高点已过（7月），财政力度同比消退 [1] 银行负债与债市流动性 - 存款短期化、活期化、理财化趋势叠加同业存款自律影响，微观银行负债不稳定程度上升 [1] - 银行间债市流动性内生不稳定程度也将上升 [1] 银行估值与配置价值 - 当前银行估值对应长期年化回报和夏普比率超越全市场，具备配置价值 [1] - M1增速见顶确认和险资增量资金新额度进度是关键观察点 [1] 金融ETF与180金融指数 - 金融ETF（510230）跟踪的是180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从市场中选取具有代表性的银行、保险、证券等金融行业上市公司证券作为指数样本 [1] - 180金融指数侧重于大盘蓝筹风格配置，是衡量金融市场动态的重要指标之一 [1]

银行板块基本面与市场情绪 - 银行板块基本面处于低波动略有改善状态 [1] - 预计银行板块超额收益回归不会晚于十一月 [1] - 若银行无法单独稳定市场情绪 逆周期压力可能扩散至其他板块 [1] 流动性观察指标与趋势 - M1增速见顶确认和险资增量资金新额度进度是关键观察点 [1] - 8月央行对"其他金融性公司债权"减少1100亿元 可能表明资本市场活跃度已达政策合意水平 [1] - 社融 M2 M1增速等总量流动性指标将陆续阶段性见顶 M1见顶最晚于11月中旬确认 [1] 银行间市场流动性结构 - 存款短期化 活期化 理财化趋势叠加同业存款自律影响 导致微观银行负债不稳定程度上升 [1] - 结构性流动性迁徙可能导致非银行存款单月高波动 [1] - 央行对银行间流动性掌控力将进一步提高 [1] 利率与金融指数概况 - 当前利率已进入合理均衡区间 上下空间有限 [1] - 180金融指数从市场中选取180只金融行业证券作为样本 涵盖银行 保险 证券等子行业 [1] - 金融ETF跟踪180金融指数 该指数注重行业均衡配置以反映中国金融市场整体表现 [1]

市场表现 - 金融ETF（510230）午前翻红，涨超0.5% [1] 行业动态 - 银行中期分红助力板块估值修复 [1] - 长沙银行每股分红0.20元（含税），累计派息8.04亿元 [1] - 沪农商行每股分红0.241元（含税），累计派息23.24亿元 [1] - 截至2025年9月19日，民生银行、苏农银行、长沙银行、沪农商行四家银行已发布中期分红具体方案 [1] 资金流向 - 保险等对股息较为重视的资金或加大对银行股的财务投资力度 [1] - 上市银行中期分红工作的逐步展开推动板块估值修复 [1] 产品信息 - 金融ETF（510230）跟踪180金融指数（000018） [1] - 180金融指数从A股市场选取金融行业代表性证券，涵盖银行、保险、证券等子行业 [1] - 180金融指数具有较高行业集中度和风格配置特征，能较好体现金融板块市场走势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证180金融ETF联接C（014994）和联接A（020021） [1]