市场表现 - 苯乙烯主力合约偏弱震荡 成本端支撑略有改善但缺乏向上提振作用 [1] - 苯乙烯期货价格上涨受反内卷和下游看多氛围增加的双重影响 [3] - 苯乙烯现货价格仅窄幅波动 涨幅远不及期货盘面 [3] 供应情况 - 供应端短期均未有新增开停工装置 国产量维持高位 [1] - 港口到港量仍在增加 显性库存居高难降 [3] - 累库预期仍在 后期苯乙烯的累库压力依然存在 [1][3] 需求状况 - 需求端大稳小动 PS或微增 ABS或微降 EPS变化有限 [1] - 下游采购情绪或难有明显改善 下游订单未出现明显改善 [1][3] - 苯乙烯下游3S开工率整体提升 但3S产品整体库存还在累积 [3] 行业动态 - 中国将通过大修解决石化产能过剩 韩国计划削减石脑油裂解产能 [3] - 苯乙烯生产利润亏损估值偏低 市场看多氛围增加 [3] - 上下游新装置的投产节奏 计划外装置的变动情况影响价格走势 [3]

苯乙烯期货价格上涨原因 - 期货价格连续上涨且涨幅显著高于上游纯苯 尽管港口显性库存处于高位[1] - 受"反内卷"政策和下游看多氛围增加双重影响 韩国计划削减石脑油裂解产能270-370万吨/年[2] - 生产利润亏损估值偏低 安徽嘉玺35万吨/年装置可能计划外停工 新投产67万吨/年装置尚未外售[2] 供需基本面变化 - 9月开始部分企业检修计划将缓解高供应压力[2] - 下游3S开工率整体提升 旺季需求边际改善预期增强[2] - 前期高供应压制价格 当前低价格+低估值触发市场低位建仓[3] 现货市场与期货市场差异 - 现货价格仅窄幅波动 涨幅远不及期货盘面[4] - 港口到港量持续增加 显性库存居高难降[4] - 下游订单未明显改善 3S产品库存仍在累积[4] 未来价格走势影响因素 - 上游纯苯新装置投产和开工率偏高导致供应充裕 成本支撑不足[4] - 新投产67万吨/年装置货源流向市场后可能造成山东地区供需过剩[4] - 家电领域存在需求透支预期 旺季改善力度存疑 原油价格缺乏向上弹性[4] 长期投资视角 - 石化行业"反内卷"背景下 低价格+低估值特征提供看多思路[5] - 需关注政策落地节奏与行业供需格局根本性变化[5]

苯乙烯期价上涨原因 - 苯乙烯期货价格呈现连续上涨态势，涨幅显著高于上游产品纯苯 [1] - 价格上涨受“反内卷”和下游看多氛围增加的双重影响 [2] - 中国将通过大修解决石化产能过剩、韩国计划削减石脑油裂解产能的消息提振市场情绪，韩国计划将其石脑油年裂解产能减少270万至370万吨 [2] - 苯乙烯生产利润亏损估值偏低，装置存在计划外停工可能，新投产装置尚未外售，下游3S开工率整体提升 [2] - “低价格+低估值”状况触发市场低位建仓，成为行情反弹重要推手 [3] 供应端边际利好 - 9月开始苯乙烯企业将有一部分检修计划，高供应压力会有所缓解 [2] - 安徽嘉玺35万吨/年苯乙烯装置9月或因周边电厂问题有计划外停工可能 [2] - 京博思达睿新投产的年产能67万吨苯乙烯新装置尚未外售 [2] 需求端预期改善 - 随着旺季到来，需求边际改善预期增强，支撑市场情绪 [2] - 苯乙烯下游3S开工率整体提升 [2] 现货市场与基本面压力 - 苯乙烯现货价格仅窄幅波动，涨幅远不及期货盘面 [4] - 港口到港量仍在增加，显性库存居高难降 [4] - 下游订单未出现明显改善，3S产品整体库存还在累积，累库压力依然存在 [4] - 上游纯苯在新装置投产和开工率偏高情况下供应相对充裕，对苯乙烯成本支撑不足 [4] 后市展望与风险 - 预期偏弱将直接限制苯乙烯期货价格上涨高度，涨势持续性存疑 [4] - 新产能后期仍有投放计划，检修装置回归后供应将再度增加 [4] - 家电领域存在需求“透支”预期，旺季改善力度存疑，原油价格缺乏向上弹性 [4] - 苯乙烯期货价格更多是阶段性估值修复，进一步上涨动力不足 [4] - 长周期看，在石化行业“反内卷”背景下，“低价格+低估值”特征为投资者提供尝试看多思路 [5]