2025年08月01日 星期五 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 市场表现：周四贵金属涨跌互现，以伦敦金计价的国际金价涨 0.42%，收于 3289 美元/盎司，以伦敦银计价 的国际银价跌 1.18%，收于 36.69 美元/盎司。 属 基本面：美国将对柬埔寨、泰国、马来西亚、印尼商品征收 19%的关税，将对越南商品征收 20%关税；特朗 普称美墨关税协议将延长 90 天；美国 6 月核心 PCE 物价指数同比 2.8%，创 4 个月新高；日本央行维持利率 不变，上调今明两年通胀预期。国内黄金 ETF 前一交易日流出，COMEX 黄金库存 1197 吨，增加 10 吨；上 期所黄金库存 35 吨，增加 2 吨；伦敦 6 月黄金库存 8774 吨；上期所白银库存 1208 吨，基本维持不变，金 交所白银库存上周库存 1326 吨，增加 7 吨，COMEX 白银库存 15686 吨，增加 63 吨；伦敦 6 月白银库存增 加 421 吨至 23788 吨；印度 6 月白银进口约 200 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 15062 吨，减 少 87 吨。 交易策略：去美 ...

报告行业投资评级 |品种|评级| | ---- | ---- | |丙烯|无明确星级，未体现投资评级倾向| |纯苯|无明确星级，未体现投资评级倾向| |PX|无明确星级，未体现投资评级倾向| |瓶片|无明确星级，未体现投资评级倾向| |尿素|无明确星级，未体现投资评级倾向| |乙二醇|★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1]| |烧碱|★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1]| |纯碱|★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |玻璃|无明确星级，未体现投资评级倾向| |塑料|无明确星级，未体现投资评级倾向| |苯乙烯|无明确星级，未体现投资评级倾向| |PTA|☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |甲醇|☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |短纤|☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |PVC|无明确星级，未体现投资评级倾向|[1]| 报告的核心观点 化工各品种市场表现不一，多数品种面临供需压力，价格走势受成本、需求、库存等多种因素影响，部分品种短期多空交织，需关注不同阶段的供需变化及政策影响来把握投资机会[2][3][5][6][7][8] 各板块总结 烯烃 - 聚烯烃 - 两烯期货日内震荡收跌，下游装置重启提升丙烯需求，但市场消化能力有限，上行动力不足[2] - 聚烯烃期货主力合约日内窄幅波动，聚乙烯供应压力加大、库存累积，下游需求回暖但供需面缺乏实质改善；聚丙烯月末库存转移，需求端疲软，交投气氛平淡[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 油价上涨提振纯苯成本，但日内震荡回落，周度供应回升、港口累库，供需偏弱，短期震荡，三季度中后期有好转预期，四季度承压，建议月差波段操作[3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，成本端油价支撑走强，但供需面疲弱，供应压力大，下游需求平稳难以提振价格[3] 聚酯 - PX和PTA价格减仓回落，PX海外装置停车增加、下游PTA负荷下降，聚酯产能增长但终端偏弱，PTA累库，中期加工差有修复驱动但需等待下游需求恢复[5] - 乙二醇价格下行，下游需求平稳，港口库存受台风影响下降，国内供应回升[5] - 短纤和瓶片价格跟随原料回落，短纤现货加工差回落、开工下降，旺季需求回升有提振；瓶片低开工下库存平稳，加工差下行，产能过剩限制修复空间[5] 煤化工 - 甲醇盘面下跌，沿海烯烃开工不高、港口累库，国内部分企业复产，下游刚需采购，库存低位去库，进口量预计增加，关注宏观政策影响[6] - 尿素期货盘面大幅下挫，农业进入需求淡季，复合肥企业开工率提升对行情提振有限，港口库存下降，生产企业累库，短期行情偏弱震荡，关注政策变化[6] 氯碱 - PVC继续走弱，基本面偏弱，供应高位，需求淡季，社会库存累加，短期期价预计震荡偏弱[7] - 烧碱日内偏弱运行，氯碱综合利润改善，装置高负荷运行，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，长期供给压力大，期价预计高位承压[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱盘中触及跌停，库存由增转降，产量窄幅上行，光伏行业减产，存在供需压力，短期预计震荡偏弱运行[8] - 玻璃触及跌停，现货降温，产销走弱，累库，行业利润回升，产能波动小，加工订单弱势，市场回归现实交易[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各板块进行分析给出交易策略 基本金属方面铜中期逢低买入铝和氧化铝观望锌逢高抛空铅区间操作回调短多工业硅和多晶硅单边观望碳酸锂短期内回调为主锡以区间震荡思路对待 黑色产业方面螺纹短线做空铁矿和焦煤观望 农产品市场方面豆粕中期跟随国际成本端玉米期价震荡偏弱白糖期货逢高空期权卖看涨棉花暂时观望原木观望棕榈油中期偏多配鸡蛋期货价格震荡生猪期价震荡调整 能源化工方面LLDPE和PP中长期逢高布局远月合约空单PVC和橡胶观望玻璃逢低多配原油观望苯乙烯短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单纯碱观望或尝试看空期权 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：市场表现为昨日铜价震荡偏弱大跌近20% 基本面受美国就业数据和美联储议息会议影响美元指数走强金属承压 交易策略短期关注数据中期逢低买入[1] - 铝：市场表现为昨日电解铝2509合约收盘价微涨 基本面供应产能增加需求处于淡季 交易策略因消费淡季等因素铝价上行空间有限建议观望[1] - 氧化铝：市场表现为昨日氧化铝2509合约收盘价上涨 基本面供应产能增加需求稳定 交易策略处于多空博弈阶段建议观望[1] - 锌：市场表现为昨日锌2508合约收盘价微涨 基本面供应压力延续消费疲软挤仓风险升温 交易策略逢高抛空[1] - 铅：市场表现为昨日铅2508合约收盘价微跌 基本面供应恢复慢消费有韧性库存流动性收紧 交易策略区间操作回调短多[1][2] - 工业硅：市场表现为周三盘面高开后震荡下行 基本面供给有复产需求有变化 交易策略预计盘面宽幅震荡单边观望[2] - 碳酸锂：市场表现为昨日主力合约收涨 基本面产量下降需求预期改善库存创新高 交易策略短期内回调为主建议谨慎参与[2] - 多晶硅：市场表现为周三盘面高开后震荡上行 基本面供应有复产预期需求有变化 交易策略短期市场情绪波动大单边谨慎追多建议观望[2] - 锡：市场表现为昨日锡价震荡偏弱 基本面受美国数据影响金属承压供需双弱 交易策略以区间震荡思路对待[2] 黑色产业 - 螺纹钢：市场表现为螺纹主力2510合约震荡走低 基本面建材表需和产量下降供需均衡结构分化 交易策略建议短线做空[3] - 铁矿石：市场表现为铁矿主力2509合约震荡走低 基本面供需中性偏强库存下降 交易策略观望[3] - 焦煤：市场表现为焦煤主力2509合约震荡走低 基本面供需宽松改善中期货估值偏高 交易策略观望[3] 农产品市场 - 豆粕：市场表现为隔夜CBOT大豆延续下跌 基本面供应宽松需求弱 交易策略美豆阶段偏弱国内中期跟随国际成本端[4] - 玉米：市场表现为玉米2509合约窄幅震荡 基本面余粮、替代品、进口等因素影响价格 交易策略期价预计震荡偏弱[5] - 白糖：市场表现为郑糖09合约收跌 基本面印度出口施压国内价格反弹 交易策略期货逢高空期权卖看涨[5] - 棉花：市场表现为隔夜美棉期价下跌 基本面受关税政策和产业情况影响 交易策略暂时观望[5] - 原木：市场表现为原木09合约收跌 基本面市场活跃度增强价格稳定 交易策略观望[5] - 棕榈油：市场表现为昨日马棕延续上涨 基本面供应增产需求出口下降 交易策略短期弱中期偏多配[5] - 鸡蛋：市场表现为鸡蛋2509合约偏弱运行 基本面供应减少需求或增加 交易策略期货价格预计震荡运行[5] - 生猪：市场表现为生猪2509合约偏弱运行 基本面消费走弱供应增加 交易策略期价预计震荡调整[6] 能源化工 - LLDPE：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应回升需求改善 交易策略短期震荡中长期逢高布局远月合约空单[7] - PVC：市场表现为V09收跌 基本面供应将增产库存累积 交易策略减产预期消退建议观望[7] - 橡胶：市场表现为周三胶价冲高回落 基本面原料价格下降库存增加 交易策略预计宽幅震荡单边观望[7] - 玻璃：市场表现为FG09收跌 基本面供应有复产预期库存回落 交易策略现货基差走强逢低多配[7][8] - PP：市场表现为昨天主力合约小幅下跌 基本面供应增加需求分化 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 原油：市场表现为昨日油价大幅上涨 基本面欧佩克会议待决定需求有支撑 交易策略因制裁不确定性建议观望[8] - 苯乙烯：市场表现为昨天主力合约小幅震荡 基本面供应将回升需求改善有限 交易策略短期震荡偏弱中长期逢高布局远月合约空单[8] - 纯碱：市场表现为sa09收跌 基本面供应稳定库存有变化 交易策略观望或尝试看空期权[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但对各期货品种给出了交易指引，如震荡运行、震荡走弱、观望、轻仓试空等 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，呈现不同走势，投资者需综合考虑各因素进行交易决策，如股指震荡运行、国债震荡走弱等 [1] 各行业关键要点总结 宏观金融 - 股指震荡运行，受美联储政策、特朗普关税政策、中美经济数据及国内政治局会议等影响，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动 [6] - 国债震荡走弱，周三行情阶段性反弹，从绝对收益率看已修复部分跌幅，但外部环境和市场风险偏好或制约债市 [7] 黑色建材 - 螺纹钢暂时观望，周三价格冲高回落，基本面供需相对均衡，后市预计震荡，关注粗钢限产执行情况 [9] - 铁矿石震荡运行，月底会议落地，市场交易阅兵限产预期，虽远期供应过剩，但成材利润和盘面表现支撑铁矿 [10] - 双焦震荡运行，焦煤供应扰动、需求谨慎，焦炭供需偏紧有提涨预期，关注煤矿复产、焦企补库及市场情绪变化 [10][11] 有色金属 - 铜区间交易或观望，美国关税政策、国内外供需及经济数据影响铜价，目前高位震荡，等待关税政策确认 [12] - 铝观望为主，几内亚铝土矿情况、氧化铝和电解铝产能及需求变化影响铝价，短期风险大，关注会议结果 [14] - 镍建议逢高适度持空，镍产业中长期供给过剩，消费增量有限，矿端支撑减弱，镍价震荡运行 [18] - 锡区间交易，锡矿供需缺口改善有限，需求淡季下游消费偏弱，但海外库存低有支撑，关注供应复产和需求回暖 [20] - 白银区间谨慎交易，美国贸易谈判结果和关税政策影响市场避险情绪，贵金属价格震荡，关注关税谈判和利率决议 [20] - 黄金区间谨慎交易，与白银类似，受美国贸易和关税政策影响，价格震荡，关注相关消息 [22] 能源化工 - PVC震荡，09暂关注5150 - 5350，成本、供应、需求和宏观因素影响下，PVC供需偏弱势，关注宏观数据和出口情况 [24] - 烧碱震荡，09暂关注2500 - 2700，供应高位，需求有刚性支撑但增速放缓，近月合约承压，远月关注回调低多机会 [26] - 苯乙烯震荡，暂关注7200 - 7600，基本面利好有限，宏观面偏暖，关注油价、投产和需求等情况 [29] - 橡胶偏强震荡，暂关注15000压力，原料成本支撑，下游需求一般，胶价回调或尾声，关注库存和需求情况 [31] - 尿素先弱后强运行，短期关注1700 - 1730支撑和1820 - 1850压力，供应减少，需求增加，库存变化影响价格 [32] - 甲醇震荡运行，供应提升，需求稳定，库存去化，受工业品价格波动影响 [34] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注7200 - 7500，PP2509关注6900 - 7200，宏观和成本支撑，需求淡季，关注下游需求和政策 [35] - 纯碱09合约轻仓试空，市场情绪和供需变化影响价格，库存转移后价格高估，关注会议决议 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需变化，新疆产量预期好，下游消费清淡，关注宏观市场和预期变化 [38] - 苹果震荡偏强，现货市场稳，低库存下价格维持高位区间震荡 [39] - 红枣震荡偏强，产区枣树生长，销区到货少，好货价格偏强，关注产区新季异动 [39] 农业畜牧 - 生猪反弹承压偏空，关注多05空03套利，宏观情绪退潮，供需压制期货，关注企业出栏和政策 [41] - 鸡蛋09逢高偏空，12、01等待逢低多，短期旺季蛋价有驱动但涨幅受限，关注供应和需求情况 [43] - 玉米区间震荡，短期单边谨慎做多，关注9 - 1反套，现货止跌，供需博弈，关注政策和替代品 [44] - 豆粕短期谨慎布局多单，中长期逢低布局，美豆天气和政策影响价格，国内供需宽松，关注天气和进口政策 [47] - 油脂震荡偏强，短期09合约偏强震荡，关注豆棕09价差反弹，市场消息和供需情况影响价格 [48]

| 11/1 | > 图技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年07月30日 | | 影丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PX | ななな | て二醇 | ★☆☆ | | | 短纤 | 女女女 | 瓶片 | な女女 | 牛卉 高级分析师 | | 甲醇 | ☆☆☆ | 尿素 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | PVC | ☆☆☆ | 烧碱 | ★☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 纯碱 | ★☆☆ | 玻璃 | な女女 | F03089068 Z0016691 | | PTA | 女女女 | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货日内窄幅波动,流动性不足。山东区域下游装置检修,叠加供应端新产能释放, ...

报告行业投资评级 - 丙烯、纯苯、PTA、短纤、瓶片、甲醇、PVC、玻璃：白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主[1] - 乙二醇、烧碱：一颗星，代表偏多/空，有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强[1] - 纯碱：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，当前具备相对恰当投资机会[1] 报告的核心观点 - 各化工品期货价格走势受供需、成本、政策等多因素影响，多数品种短期以区间震荡为主，部分品种有特定趋势和投资建议[2][3][5] 根据相关目录分别总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货日内窄幅波动，装置重启使供应增加，下游刚需买盘，供需支撑有限，企业稳盘促销[2] - 聚烯烃期货主力合约窄幅波动，聚乙烯需求缓慢改善但支撑不足，聚丙烯供应增加、下游采购积极性低[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价小幅震荡回升，周度供需双减、港口累库，三季度中后期有好转预期，四季度承压，建议月差波段操作[3] - 苯乙烯期货主力合约窄幅波动，油价无指引，供应压力大，下游需求平稳、成交欠佳[3] 聚酯 - PX和PTA价格震荡，PTA累库、加工差和基差走弱，行业开工下降，中期加工差有修复驱动需等需求恢复[5] - 乙二醇日内震荡回升，基本面供应转向，下游需求平稳，关注外围情绪及政策导向[5] - 短纤和瓶片价格随原料企稳，短纤中期可偏多配，瓶片产能过剩限制加工差修复空间[5] 煤化工 - 甲醇期货盘面震荡坚挺，港口预期外去库，国内供应充足，下游需求变动不大，行情大概率区间震荡[6] - 尿素期货主力合约低位运行，国内下游需求疲弱，出口推进，短期行情大概率区间运行[6] 氯碱 - PVC日内震荡偏弱，电石价格下调，供应下降，国内需求疲软，外需预期向好，短期随成本波动，长期涨幅难高[7] - 烧碱日内偏强，部分企业上调报价，装置提负，长期供给压力大，期价高位承压[7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱价格窄幅震荡，库存下降，产量上行，光伏行业减产，长期逢高做空[8] - 玻璃继续下跌，行业利润回升，产能波动小，加工订单弱势，长期需求不佳，关注政策[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 黑色系 - 铁矿石（12509）现货价格813，期货价格786，基差27，基差率3.39%，折算价为62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港[1] - 焦煤（JM2509）现货价格1260，期货价格1101，基差160，基差率14.49%，历史分位数69.30%，折算价为S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿[1] - 准一级冶金焦折算价1520，期货价格1609，基差 - 89，基差率 - 5.53%，历史分位数46.05%，折算价为A13，S0.7，CSR60，MT7日照港[1] 有色系 - 铜（CU2509）现货价格79075，期货价格79000，基差75，基差率0.09%，历史分位数50.20%，参考SMM 1电脑铜均价[1] - 铝（AL2509）现货价格20660，期货价格20615，基差45，基差率0.22%，历史分位数61.87%，参考SMM A00铝均价[1] - 锡（SN2509）现货价格268800，期货价格267880，基差920，基差率0.34%，历史分位数71.66%，参考SMM 1锡均价[1] - 氧化铝（AO2509）现货价格3244，期货价格3243，基差率0.03%，历史分位数33.48%，参考SMM氧化铝铝数均价[1] - 镍（NISE09）现货价格122500，期货价格121620，基差880，基差率0.72%，历史分位数85.62%，参考SMM1进口镍均价[1] - 不锈钢（SS2509）现货价格13070，期货价格12840，基差230，基差率1.79%，历史分位数44.42%，参考304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费）[1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）现货价格771.6，期货价格774.8，基差 - 3.2，基差率 - 0.41%，历史分位数18.60%，参考上金所黄金现货AU（T + D）[1] - 白银（AG2510）现货价格9186.0，期货价格9212.0，基差 - 26.0，基差率 - 0.28%，历史分位数32.70%，参考上金所白银现货AG（T + D）[1] 农产品系 - 菜粕（RM509）现货价格2540，期货价格2660.0，基差 - 120.0，历史分位数15.90%，参考广东湛江出厂价普通菜籽粕[1] - 菜油（01509）现货价格9490，期货价格9406.0，基差84.0，基差率0.89%，历史分位数36.50%，参考江苏南通出厂价四级菜油[1] - 玉米（C2509）现货价格2350，期货价格2319.0，基差31.0，基差率1.34%，历史分位数63.30%，参考平舱价玉米锡州港[1] - 生猪（LH2509）现货价格14080，期货价格14125.0，基差 - 45.0，基差率 - 0.32%，历史分位数41.30%，参考河南出场价生猪（外三元）[1] - 鸡蛋（JD2509）现货价格3040，期货价格3576.0，基差 - 536.0，基差率 - 14.99%，历史分位数5.90%，参考河北石家庄平均价鸡蛋[1] - 棉花（CF509）现货价格15473，期货价格14075.0，基差1398.0，基差率9.93%，参考新疆到厂价棉花3128B[1] - 苹果（AP510）现货价格8600，期货价格8052.0，基差548.0，基差率6.81%，历史分位数43.40%，参考苹果交割理论价格（日/钢联）[1] - 红枣（CJ601）现货价格8300，期货价格10695.0，基差 - 2395.0，基差率 - 22.39%，历史分位数6.50%，参考灰枣一级批发价格河北（钢联）[1] 能源化工系 - 碳酸锂（LC2509）现货价格73900，期货价格73120，基差780，基差率1.07%，历史分位数62.77%，参考SMM电池级碳酸锂均价[1] - 工业硅（SI2509）现货价格9950，期货价格8915，基差1035，基差率11.61%，参考SMM花年通量215530均价[1] - 尿素（UR509）现货价格1780.0，期货价格1738.0，基差42.0，基差率2.42%，历史分位数24.00%，参考市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区[1] - 甲醇（MA509）现货价格2392.5，期货价格2404.0，基差 - 11.5，基差率 - 0.48%，历史分位数27.30%，参考中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇[1] - PVC（V2509）现货价格5100.0，期货价格5149.0，基差 - 49.0，基差率 - 0.99%，历史分位数67.80%，参考中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）[1] - 天胶（RU2509）现货价格15100.0，期货价格15065.0，基差35.0，基差率0.23%，历史分位数96.87%，参考上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）[1] - LPG（PG2509）现货价格4448.0，期货价格3992.0，基差456.0，基差率11.42%，历史分位数62.90%，参考市场价液化气广州地区[1] - 沥青（BU2509）现货价格3775.0，期货价格3569.0，基差206.0，基差率5.77%，历史分位数82.70%，参考市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区[1] 其他 - 硅铁（SF509）现货价格5878，期货价格5840，基差38，基差率0.65%，历史分位数63.00%，参考折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单[1] - 硅锰（SM509）现货价格5970，期货价格6028，基差 - 58，基差率 - 0.96%，历史分位数17.80%，参考折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单[1] - 螺纹钢（RB2510）现货价格3390，期货价格3248，基差142，基差率4.37%，参考HRB400 20mm上海[1] - 热卷（HC2510）现货价格3440，期货价格3397，基差43，基差率1.27%，参考Q235B 4.75mm上海[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议，如黄金做多、部分金属观望或逢高抛空等，提醒关注相关风险因素如贸易政策、供需变化等 根据相关目录分别进行总结 黄金市场 - 市场表现：周二贵金属价格走弱，金银均下跌；美元大涨，美元指数盘中涨超1% [1] - 基本面：欧美贸易协议利好美国；美国三季度净借款预计近1.01万亿美元；5年期美债拍卖疲软；国内黄金ETF流出；各交易所金银库存有增有减 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多；因美国经济强劲、美元走强及工业用银趋势向下，建议逢高沽空 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝2509合约收盘价较前一交易日-0.70%；氧化铝2509合约收盘价较前一交易日-5.40% [2] - 基本面：电解铝厂高负荷生产，需求淡季铝材开工率下降；氧化铝运行产能增加，电解铝厂运行产能稳定 [2] - 交易策略：铝价上行空间有限，或维持震荡，建议观望；氧化铝价格预计震荡偏弱，建议观望 [2] 锌 - 市场表现：锌2508合约收盘价较前一交易日-1.01%，社会库存7月28日较7月24日累库0.54万吨 [2][3] - 基本面：供应端锌锭供应压力延续，消费端下游采购意愿疲软，LME挤仓风险升温 [3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：铅2508合约收盘价较前一交易日-0.27%，社会库存7月28日较7月24日累库0.03万吨 [3] - 基本面：供应端原生铅炼厂检修未恢复、再生铅复产迟缓，消费端蓄电池开工率有韧性但水平低，库存可交割厂库骤降 [3] - 交易策略：区间操作，回调短多 [3] 工业硅 - 市场表现：周一主力09合约跌停，持仓减少，今日仓单量增加 [3] - 基本面：供给端西北地区复产，库存去库；需求端多晶硅开工持稳、有机硅产量下滑、铝合金需求淡季 [3] - 交易策略：预计盘面转宽幅震荡，单边建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力LC2509合约收于73,120元/吨，涨-7.98% [3] - 基本面：供给端产量环比下降，进口锂辉石精矿指数上涨；需求端预期改善；库存创新高 [3] - 交易策略：预计短期内回调，价格在6.5 - 8万宽幅震荡，建议谨慎参与 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一主力09合约收于49405元/吨，较上个交易日下跌1620元/吨，持仓减少 [3] - 基本面：供给端产量上涨，有复产预期，库存累库；需求端硅片、电池片排产下滑，光伏装机需求悲观 [3] - 交易策略：盘面预计在4.8 - 5.3w区间宽幅震荡，建议观望 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约横盘震荡收于3263元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌5元/吨 [4] - 基本面：建材库存环比增1%，供需中性；板材需求稳定，库存下降；钢材期货贴水维持低位，估值略偏高 [4] - 交易策略：多单择机止盈，激进者尝试短线做空螺纹2601合约 [4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约横盘震荡收于791元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌0.5元/吨 [4] - 基本面：澳巴发货环比增204万吨，港存环比降114万吨；铁水产量环比小降，同比增约1%；铁矿供需中性偏强，远期贴水结构但绝对水平低，估值中性 [4] - 交易策略：观望为主，多单择机止盈 [4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2509合约昨日日间收跌停后夜盘继续下挫收于1077元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌63.5元/吨 [4] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润企稳；焦炭提涨落地，仍有提涨预期；供应端各环节库存分化，总体供需宽松但基本面改善；期货升水现货，估值偏高 [4] - 交易策略：观望为主，多单择机离场 [4] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌 [5] - 基本面：供应端国际宽松，美豆生长良好；需求端南美主导，美豆出口需求取决于关税政策 [5] - 交易策略：美豆震荡；国内单边去关税风险升水，短期关注中美经贸会谈，中期跟随国际成本端 [5] 玉米 - 市场表现：玉米2509合约偏弱运行，现货价格涨跌互现 [6] - 基本面：余粮不多，替代品进口量下降利好需求，但小麦替代及进口谷物拍卖压制价格，下游采购积极性不高 [6] - 交易策略：期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5867元/吨，涨幅0.17% [6] - 基本面：印度食糖出口使原糖市场承压，国内宏观情绪带动价格反弹，关注7月进口到港量 [6] - 交易策略：期货市场逢高空；期权卖看涨 [6] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价震荡偏弱，郑棉期价震荡偏强 [6] - 基本面：美国棉花优良率下降，阿根廷棉花出口有变化，国内棉纺下游开机率稳定、棉纱库存提高 [6] - 交易策略：暂时观望，以13800 - 14400元/吨区间震荡策略为主 [6] 原木 - 市场表现：原木09合约收831元/方，涨幅0.12% [6] - 基本面：成交量和持仓量上升，现货价格稳定，7月进入交割行情，近期反弹基于宏观带动 [6] - 交易策略：观望 [6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌 [6] - 基本面：供应端马来7月1 - 20日产量环比+11.2%，需求端产区出口环比下降 [6] - 交易策略：短期P偏强，板块多配，交易预期年度偏紧 [6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2509合约下跌，现货价格下跌 [6][7] - 基本面：高温使蛋鸡产蛋率下降，需求端或季节性增加，但冷库蛋库存偏高 [6] - 交易策略：期货价格预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约下跌，现货价格下跌 [7] - 基本面：消费季节性走弱，养殖端出栏压力大，中期供应增加 [7] - 交易策略：期价预计震荡调整 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华北低价现货报价7230元/吨，基差走强，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [8] - 基本面：供给端国产供应回升，进口量预计减少；需求端农膜需求淡季结束，其他领域需求稳定 [8] - 交易策略：短期震荡为主，中长期逢高布局远月合约空单 [8] PVC - 市场表现：V09收5159，跌1.4% [8] - 基本面：供需基本面稳定，供应端将增产，社会库存再度累积 [8] - 交易策略：建议观望 [8] PTA - 市场表现：PXCFR中国价格851美元/吨，PTA华东现货价格4800元/吨，现货基差-7元/吨 [8] - 基本面：PX供应中等、进口偏低，PTA供应中高位，聚酯负荷下降、库存中高、利润低位，PX供需去库，PTA平衡趋向宽松 [8] - 交易策略：PX止盈，PTA逢高沽空加工费或布局远月空单 [8] 橡胶 - 市场表现：周一主力合约RU2509 -2.52%，收于15065元/吨 [8][9] - 基本面：泰国假期原料暂停报价，现货价格下调，工厂补库，青岛地区库存有增有减 [9] - 交易策略：短期预计区间震荡整理，单边建议观望 [9] 玻璃 - 市场表现：fg09收1183，跌5% [9] - 基本面：供应端日融量同比降，三季度预计复产，库存回落，下游订单天数和开工率情况一般，估值偏低 [9] - 交易策略：建议玻璃逢低多配 [9] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货价格7100元/吨，基差走强，海外美金报价持稳，进口窗口关闭、出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端检修装置复产、新装置开车，供应压力上升；需求端下游需求分化 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [9] MEG - 市场表现：MEG华东现货价格4499元/吨，现货基差58元/吨 [9] - 基本面：供应端产量中高位且有提升空间，进口供应回归，库存处于低位，聚酯负荷和库存情况一般，供需平衡 [9] - 交易策略：警惕宏观情绪，供需偏弱择机布局空单 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅上涨 [9] - 基本面：欧佩克JMMC会议未对9月产量提建议，市场预期增产；需求端美国汽油消费低、柴油缓解、炼厂开工率高 [9] - 交易策略：因美国对俄制裁不确定，建议先观望 [9][10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货报价7400元/吨，市场交投一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存有变化，八月预计累库；需求端下游企业亏损大、成品库存高，出口需求待释放 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期逢高布局远月合约空单 [10] 纯碱 - 市场表现：sa09收1307，跌4% [10] - 基本面：供应端开工率75%，库存有变化，下游光伏玻璃有减产传闻，期现套利商锁定库存 [10] - 交易策略：建议观望，或尝试看空期权 [10]

| Mile | >国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年07月28日 | | 影丙烯 | なな女 | 塑料 | な女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | 女女女 | 苯乙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | PX | なな女 | PTA | ☆☆☆ | | | 乙二醇 | ★☆☆ | 短纤 | な女女 | 牛卉 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 甲醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 尿素 | ☆☆☆ | PVC | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 烧碱 | ★☆☆ | 纯碱 | ★☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | ☆☆☆ | | | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货日内下行收跌。现阶段市场无明显消息面指引,装置重 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块投资建议不同，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，需根据不同品种特点操作 [2][3] 各板块总结 股指 - 板块高低切明显，建议止盈IM期货多头，换少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，温和看涨 [2] - 单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策情况；曲线策略可博弈做陡 [2] 国债 - 股债跷跷板效应显著，债市暂难言企稳，关注7月底政治局会议及需求实际变化 [2] 贵金属 - 美国贸易协议消息缓和避险情绪，黄金高位回落，在60日均线上方偏强震荡；白银有上涨空间，多单继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08或10合约 [2] 黑色 - 钢材多单持有；铁矿、焦煤、焦炭多单逢高止盈 [2] 有色 - 铜价震荡偏强；氧化铝盘面高位回落；铝价高位震荡；铝合变终端消费疲软；锌价受宏观情绪提振 [2] 能源化工 - 原油短期偏弱运行；尿素区间操作；PX、PTA短期承压；短纤供需双弱；瓶片跟随成本波动 [2] - 乙醇下方有支撑；烧碱、PVC观望；纯苯跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期承压 [2] - 合成橡胶关注阻力；LLDPE震荡偏强；PP观望；甲醇短线偏多；生猪谨慎参与 [2] 农产品 - 棕榈油强势；白糖反弹偏空；棉花短期偏强中期逢高做空；鸡蛋长周期偏空 [2] - 苹果主力在7900附近；红枣长周期偏空；花生主力在8100附近；纯碱注意风险规避 [2] 特殊商品 - 玻璃、橡胶观望；玻璃注意风险规避 [2] 新能源 - 工业硅高开高走后回落，需注意回落风险；多晶硅涨停后震荡回落，注意风险管理 [3] - 碳酸锂盘面波动放大走弱，主力参考6.8 - 7.2万运行 [3]