报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月24日收盘国内期货主力合约涨跌不一，不同品种受各自基本面、宏观经济、政策等因素影响呈现不同走势，如甲醇、玻璃等上涨，碳酸锂、低硫燃料油等下跌，预计部分品种后续价格走势为承压运行、偏弱震荡或窄幅区间震荡等 [5][6] 各品种总结 期市综述 - 截至11月24日收盘，甲醇涨超3%，玻璃涨近3%，乙二醇等涨超1%；碳酸锂跌近3%，低硫燃料油等跌超2%，苯乙烯等跌超1% [5][6] - 沪深300、上证50股指期货主力合约下跌，中证500、中证1000股指期货主力合约上涨；2年、5年、10年、30年期国债期货主力合约均上涨 [6] - 截至11月24日15:18，沪金2602、沪银2602、沪铜2601资金流入，中证1000 2512、中证500 2512、沪深300 2512资金流出 [6] 沪铜 - 今日铜低开高走、震荡偏强，美国经济数据使降息预期升温但不确定性强，美指反弹；英伟达财报提振铜下游需求预期 [8] - 铜精矿库存累库，印尼矿区预计复产，粗炼费精炼费波动小；精炼铜进口减少，国内供应充裕，上期所库存累库 [8][10] - 770号文未落地，再生铜杆企业开工谨慎，后续政策落地或使开工负荷回升；上周铜价下跌后下游逢低拿货增加 [8] - 10月中国铜材产量环比下滑超10%，同比下降3.3%，上期所库存增加，预计短期铜价承压运行，关注美联储降息预期 [8][10] 碳酸锂 - 碳酸锂低开低走，日内跌近3%；10月产量环比增加，周度开工率同比偏高，供给端强稳 [11] - 10月储能电池产量环比增长，预期磷酸铁锂11月排产增加，10月新能源汽车产销同比增长，需求乐观 [11] - 枧下窝复产消息待验证，下游电芯储能电池排产向好，盘面下方有支撑 [11] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产，明年一季度暂停增产，将加剧四季度供应压力，减轻明年一季度压力 [12] - 需求旺季结束，美国原油去库幅度超预期但整体油品库存小幅减少，产量处高位 [12] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突，引发供应中断担忧；但消费旺季结束等因素使市场担忧需求 [12][13] - 原油供应过剩格局成共识，预计价格偏弱震荡 [13] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落至24.8%，较去年同期低7.0个百分点，11月预计排产环比、同比均减少 [14] - 下游各行业开工率涨跌互现，全国出货量环比增加，炼厂库存存货比持平，处于近年同期低位 [14] - 本周部分炼厂将稳定生产，开工率将上升；北方气温下降需求转弱，南方项目增量有限，预计期价偏弱震荡 [14] PP - PP下游开工率环比上涨但处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率持平，订单环比略有减少 [16] - 11月24日新增检修装置，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例上涨，石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平 [16] - 成本端原油价格下跌，新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季尾声，订单跟进有限，预计偏弱震荡 [16] 塑料 - 11月24日新增检修装置，开工率下跌至89%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比上升但处于近年同期偏低位 [17] - 石化去库放缓，库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格下跌，新增产能投产 [17] - 农膜进入旺季尾声，订单稳定但成色不及预期，北方需求减少，预计下游开工率下降，近期偏弱震荡 [17][19] PVC - 上游西北地区电石价格上涨，供应端开工率环比增加至78.83%，处于近年同期偏高水平；下游开工率继续小幅回落 [20] - 印度相关政策调整使出口担忧缓解，出口签单环比回升；上周社会库存小幅增加，仍偏高，库存压力大 [20] - 房地产仍在调整阶段，氯碱综合利润为正，开工率同比偏高；新增产能投产，部分企业检修即将结束，预计偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤低开高走，日内下跌，山西、蒙5主焦原煤价格较上一交易日下跌 [21] - 10月中国进口煤及褐煤同比下降，1 - 10月累计进口同比下降；炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比增长 [21] - 甘其毛都口岸进口煤炭量可观，下周单日通关车数有加量可能；矿山库存增加，焦企库存去化，整体库存同比偏低 [21][22] - 本周钢厂开工及铁水产量增加，铁水日产环比下调，钢厂利润走弱，预计开工季节性走低；临近年底关注盘面反弹机会 [22] 尿素 - 今日盘面低开低走，震荡下跌；现货价格受期货反弹和需求好转影响重心上移，但周末以来下游抵触，收单不佳 [23] - 预计气头装置季节性停产前，上游工厂装置日产在19万吨以上波动，煤炭成本端上涨趋势放缓 [23] - 上周需求走强，东北备肥开启，复合肥工厂开工负荷回升；其他工业需求弱稳，农需处于淡季 [23] - 价格反弹后下游反馈不佳，内需难支撑高价，印标未提振市场，但出口维持，后续有需求托底，预计盘面窄幅区间震荡 [23]

报告核心观点 - 国内期货主力合约涨跌互现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，多数品种预计偏弱震荡，尿素预计震荡偏强 [5][6] 期市综述 - 截止10月29日收盘，国内期货主力合约涨跌互现，LU燃油、焦煤跌超3%，工业硅等跌超2%，纯苯涨超2%，苯乙烯等涨超1% [5] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均下跌，2年期国债期货主力合约持平，5年、10年期涨0.06%，30年期跌0.21% [6] - 截至11月20日15:25，中证500 2512、沪深300 2512、中证1000 2512资金流入，沪金2512、十年国债2512、三十年国债2512资金流出 [6] 行情分析 沪铜 - 11月预计5家冶炼厂检修，涉及粗炼产能150万吨，预计检修影响量4.80万吨，但10月检修企业复产且铜价上移使产量有望增加，废铜供应增多弥补铜矿缺口 [8] - 铜价上移使下游消费受限，传统行业需求前置，近期成交氛围偏弱，除电力及动力电池新能源外需求不佳 [8] - 2025年10月中国未锻轧铜及铜材出口量134304吨，同比增67.8%；进口量44万吨，同比降13.5%，上期所铜库存同比偏高98.63% [8] - 12月降息概率低，基本面弱势调整，库存增加，铜价保持弱势，后续关注美国经济数据 [8] 碳酸锂 - 宁德时代枧下窝预计12月后复产，10月产量8.93万吨，环比增5790吨，11月14日周度开工率75.34%，同比偏高16.34% [10] - 10月储能电池国内产量54.3GWh，环比增3.04%，预期磷酸铁锂11月排产40.56万吨，环增2.5%，市场对储能需求乐观 [10] - 2025年10月，新能源汽车产销分别为177.2万辆和171.5万辆，同比分别增21.1%和20% [10] - 截至11月14日当周，碳酸锂周度库存12.05万吨，环比降3481吨，仓单数量降至2.70万吨，大幅低于去年同期 [10] - 碳酸锂涨幅趋缓，前期需求强劲逻辑基本兑现，价格涨至高位，等待需求端验证，谨慎追涨 [10] 原油 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行 [11] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少，美国原油产量处历史高位 [11] - 印度倾向减少对俄罗斯石油进口，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，欧洲汽柴油上涨，美国与委内瑞拉军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突 [11] - 消费旺季结束、美国10月ISM制造业指数萎缩，市场担忧需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩 [11][13] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加，原油价格偏弱震荡 [11][13] 沥青 - 上周沥青开工率环比降0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，11月预计排产222.8万吨，环比减45.4万吨，减幅16.9%，同比减27.4万吨，减幅11.0% [14] - 上周下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比降1个百分点至33%，受资金和天气制约，全国出货量环比减31.02%至21.3万吨 [14] - 炼厂库存存货比环比小幅上升，仍处近年来同期最低位，本周部分炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位 [14] - 寒潮来临，北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限，山东地区沥青基差中性，现货价格稳定，期价偏弱震荡 [14] PP - 下游开工率环比涨0.14个百分点至53.28%，拉丝主力下游塑编开工率环比降0.12个百分点至44.24%，订单环比略减 [15] - 11月20日，检修装置重启，企业开工率涨至81.5%左右，标品拉丝生产比例涨至25.5%左右，石化去库放缓，库存处近年同期中性偏高水平 [15] - 美国政府停摆结束，原油价格跌后反弹，但供应过剩格局使涨幅有限，新增产能投产，近期检修装置增加 [15][16] - 下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交，产业反内卷政策未落地 [16] - 此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，但供需格局未改，预计偏弱震荡 [16] 塑料 - 11月20日，检修装置变动不大，开工率维持在89%左右，截至11月14日当周，PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% [17] - 农膜处于旺季尾声，订单稳定，包装膜订单减少，整体下游开工率处近年同期偏低水平，石化去库放缓，库存处近年同期中性偏高水平 [17] - 美国政府停摆结束，原油价格跌后反弹，但供应过剩格局使涨幅有限，新增产能投产 [17] - 下游采购意愿不足，贸易商降价出货，产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动价格反弹，但供需格局未改，预计偏弱震荡 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比降2.24个百分点至78.51%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率略有回落 [19] - 印度终止PVC的BIS政策，反倾销税即将执行，贸易商观望，出口签单环比回升，社会库存小幅减少，但仍偏高 [19] - 2025年1 - 10月，房地产仍在调整，各项指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升，但处近年同期最低水平 [19] - 氯碱综合利润为正，开工率同比偏高，新增产能部分投产，产业反内卷政策未落地，老装置技改升级 [19] - 山东信发等企业检修将结束，期货仓单高位，印度反倾销税即将执行，BIS政策提振有限，焦煤等期价下跌抑制情绪，近期偏弱震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开高走，日内下跌，山西市场（介休）主流价格1420元/吨持平，蒙5主焦原煤自提价1040元/吨，较上一交易日降12元/吨 [20] - 10月，中国进口煤及褐煤4174万吨，同比降9.7%；1 - 10月累计进口38762万吨，同比降11.0%，11月21日蒙古国口岸闭关一天，22日恢复通关，通关数量高位，国内产量上涨 [20] - 今年反内卷政策，预计供应维持紧平衡格局，矿山及焦企库存去化，钢厂库存累库，焦企提涨缓慢，亏损增加，生产积极性减弱 [20] - 本周钢厂开工及铁水产量增加，本期铁水日产236.88万吨，环比回升1.14%，动力煤合同签订及蒙古进口目标使市场情绪降温，矿山复产，供需转为宽松，关注年底限产动作 [20][21] 尿素 - 尿素低开高走，日内收平，现货报价上涨，工厂待发充足，预计价格短期稳中偏强 [22] - 上游工厂停车装置复产，日产位于20万吨以上，高日产压制盘面反弹空间，下游储蓄型需求托底 [22] - 复合肥工厂开工负荷提升，上周环保检查结束后复产，东北地区部分工厂低负荷开工，开工率环比回升4.29%，同比偏高2.59%，预计下周冬储排产后开工继续回升 [22] - 三聚氰胺开工增加，下游需求积极，供需宽松改善，库存连续去化，预计价格震荡偏强 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，PP企业开工率处于中性偏低水平，石化去库放缓且库存处于近年同期中性偏高水平，成本端原油供应过剩格局进一步成为共识、价格涨幅有限，新增产能投产且近期检修装置略有增加，下游进入旺季尾声、订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，PP产业反内卷政策未落地，此前成本上涨及下游旺季推动PP价格反弹，但供需格局整体未改，预计PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期[1] - 11月19日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至25%左右[1] - 石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平[1] - 成本端原油价格跌后反弹，但供应过剩格局进一步成为共识，涨幅有限[1] - 新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加[1] - 下游进入旺季尾声，订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交[1] - PP产业反内卷政策未落地，反内卷与老旧装置淘汰、解决石化产能过剩问题是宏观政策，将影响后续行情[1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡上行，最低价6394元/吨，最高价6444元/吨，最终收盘于6434元/吨，在20日均线下方，涨幅0.11%，持仓量减少18039手至620333手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6200 - 6560元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月19日新增检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平[4] - 需求方面截至11月14日当周，PP下游开工率环比上涨0.14个百分点至53.28%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比回落0.12个百分点至44.24%，塑编订单环比略有减少，略低于去年同期[4] - 周三石化早库环比减少1万吨至70万吨，较去年同期高了4万吨，石化去库放缓，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平[4] 原料端 - 布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于730美元/吨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车使塑料开工率涨至88%左右处于中性水平 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49%处于近年同期偏低位 石化正常去库库存处于近年同期中性水平 成本端原油供应过剩价格涨幅有限 新增产能投产 农膜旺季成色不及预期下游开工率下降采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 此前成本上涨及下游旺季推动塑料价格反弹但供需格局未改 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[1][4] - 截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[1][4] - 石化正常去库 目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端美国政府停摆将结束 原油价格跌后反弹 但欧佩克调整全球石油供需为过剩 原油供应过剩格局成共识 价格涨幅有限[1] - 新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE和70万吨/年的中石油广西石化近期投产[1] - 农膜旺季成色不及预期 北方需求减少 下游开工率下降 企业采购意愿不足 贸易商降价出货 反内卷政策未落地 预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行 最低价6771元/吨 最高价6868元/吨 收盘于6785元/吨 跌幅0.95% 持仓量增6049手至548344手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间 LLDPE报6790 - 7270元/吨 LDPE报8750 - 9380元/吨 HDPE报7020 - 7990元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端11月18日中化泉州HDPE等检修装置重启开车 塑料开工率涨至88%左右处于中性水平[4] - 需求端截至11月14日当周PE下游开工率环比降0.36个百分点至44.49% 农膜处于旺季订单稳定 包装膜订单减少 整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平[4] - 周二石化早库环比减1万吨至71万吨 较去年同期高2.5万吨 石化正常去库库存处于近年同期中性水平[4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡 东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨 东南亚乙烯价格环比持平于735美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，PP企业开工率中性偏低，石化正常去库，成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产且检修装置增加，下游旺季但订单跟进持续性有限，市场缺乏大规模集中采购，PP产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 11月13日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [1] - 石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油供应过剩格局成共识，价格下跌，供应上新增产能投产，近期检修装置略有增加，下游旺季但订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，PP产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡运行，最低价6412元/吨，最高价6480元/吨，收盘于6480元/吨，在20日均线下方，涨幅0.39%，持仓量减少8169手至628423手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6260 - 6570元/吨 [5] 基本面跟踪 - 供应端11月13日新增检修装置，PP企业开工率下跌至82%左右，处于中性偏低水平 [7] - 需求方面截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增略低于去年同期 [7] - 周四石化早库环比减少2.5万吨至66.5万吨，较去年同期低0.5万吨，石化正常去库，目前石化库存处于近年同期中性水平 [7] - 原料端布伦特原油01合约下跌至63美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至720美元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11月12日恒力石化HDPE等检修装置重启开车使塑料开工率涨至90.5%，处于中性偏高水平；PE下游开工率降至44.85%，处于近年同期偏低位；石化库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格窄幅震荡；供应上新增产能装置投产；农膜旺季成色不及预期，下游开工率下降，采购意愿不足，贸易商降价出货，产业无反内卷实际政策落地，预计近期塑料以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录总结 行情分析 - 11月12日恒力石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率涨至90.5%，处于中性偏高水平；PE下游开工率降至44.85%，农膜旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位；月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格窄幅震荡；供应上新增产能装置投产；预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2601合约增仓震荡运行，最低价6765元/吨，最高价6803元/吨，收盘于6788元/吨，跌幅0.09%，持仓量增至586919手[2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -150至 +50元/吨之间，LLDPE报6740 - 7270元/吨，LDPE报8770 - 9430元/吨，HDPE报6900 - 8090元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，11月11日检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%，处于中性水平[4] - 需求方面，截至11月7日当周，PE下游开工率降至44.85%，农膜处于旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位[4] - 库存方面，周三石化早库降至69万吨，较去年同期高1万吨，处于近年同期中性偏高水平[4] - 原料端，布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格持平于730美元/吨，东南亚乙烯价格持平于740美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计近期聚烯烃偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 塑料开工率涨至89.5%左右处于中性水平，PP开工率涨至83.5%左右处于中性偏低水平 [3][14] - PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%，处于近年同期偏低位水平；PP下游开工率环比涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平 [3][20] - 月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性水平 [3][29] - 成本端原油价格窄幅震荡，新增产能有埃克森美孚（惠州）LDPE、中石油广西石化PE和PP投产 [3] - 农膜等进入旺季但双十一备货需求不及预期，贸易商降价出货，产业反内卷政策未落地 [3] 塑料和PP开工率 - 镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启使塑料开工率涨4.5个百分点至89.5%左右 [14] - 中海油大榭新二线等检修装置重启使PP企业开工率涨3.5个百分点至83.5%左右 [14] 塑料和PP下游开工率 - PE下游开工率截至11月7日当周环比降0.52个百分点，农膜订单增但包装膜订单减 [20] - PP下游开工率截至11月7日当周环比涨0.52个百分点，塑编开工率环比回升0.26个百分点 [20] 塑料基差 - 现货价格稳定期货价格下跌，01合约基差涨至298元/吨处于中性水平 [25] 塑料和PP库存 - 周五石化早库环比减2.5万吨至66.5万吨，较去年同期高1万吨 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业暂无实际政策落地，老装置多技改升级，反内卷与老旧装置淘汰是宏观政策影响后续行情；内蒙三联等企业检修将结束，成本支撑减弱，期货仓单高位，PVC期价跌破前低，社会库存增加，预计近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格周初下跌后稳定，供应端PVC开工率环比增2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅回落，虽超过去两年同期但仍处偏低水平[1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税约50美元/吨，四季度中国PVC出口预期减弱，但9月出口较好，目前出口签单未明显走弱[1] - 本周社会库存小幅增加且仍偏高，库存压力大；2025年1 - 9月房地产在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，房地产改善需时间[1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高，新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置投产或试生产[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡下行，最低价4610元/吨，最高价4638元/吨，收盘于4611元/吨，跌幅0.26%，持仓量增加23646手至1338957手[2] - 基差方面，11月7日华东地区电石法PVC主流价涨至4560元/吨，V2601合约期货收盘价4630元/吨，基差 - 51元/吨，走强29元/吨，处于中性偏低水平[3][4] 基本面跟踪 - 供应端，宁波镇洋、内蒙亿利等装置产量提升，PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，处于近年同期偏高水平，新增产能有万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置[5] - 需求端，2025年1 - 9月房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅大，销售面积和销售额下降，施工面积下降，整体房地产改善需时间；截至11月2日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落0.83%，处于近年同期最低水平附近[6] - 库存方面，截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，社会库存小幅增加且仍偏高[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月6日收盘国内期货主力合约涨多跌少 对二甲苯涨超3% 集运欧线跌近4% 各品种受供需、宏观、政策等因素影响呈现不同走势 部分品种预计近期偏弱震荡 部分品种维持窄幅震荡 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨多跌少 对二甲苯涨超3% 焦煤等涨超2% 集运欧线跌近4% 沥青跌超2% 沪深300等股指期货主力合约上涨 2年期国债期货主力合约涨0.01% 5年、10年、30年期国债期货主力合约下跌 [6][7] - 资金流向方面 焦煤2601流入7.64亿 碳酸锂2601流入4.67亿 中证1000 2512流出36.46亿 沪金2512流出7.9亿 [7] 行情分析 - **沪铜**：高开高走 日内上行 美国就业数据转好提振宏观预期 但美元走强压制上方空间 供需紧平衡提供支撑 后续废铜供应或增加 下游需求受铜价上涨抑制 沪铜小幅累库 [9] - **碳酸锂**：低开高走 日内冲高回落 上游生产积极性高 产量增加 需求依托储能电池向好 库存去化 前期大厂复产消息影响未完全消退 谨慎追涨 [11] - **原油**：欧佩克+八国12月增产 明年一季度暂停 加剧四季度供应压力 减轻一季度压力 需求旺季结束 库存增加 供应过剩 但俄罗斯出口受限等因素影响 预计价格震荡运行 [12][13] - **沥青**：开工率环比回升 排产减少 出货量增加 库存下降 受原油价格震荡等因素影响 期价偏弱震荡 [14] - **PP**：下游开工率环比回升 企业开工率中性偏低 标品拉丝生产比例下跌 石化库存中性 新增产能投产 下游旺季但塑编开工回落 预计偏弱震荡 [15][16] - **塑料**：开工率中性 下游开工率下降 石化库存中性 新增产能投产 农膜旺季但成色不及预期 预计偏弱震荡 [17] - **PVC**：开工率增加 下游开工率小幅提升 出口预期减弱 库存偏高 房地产改善需时间 新增产能投产 预计偏弱震荡 [18] - **焦煤**：高开低走 日内上涨 供应端收紧 库存向下传导 下游需求弱 供需双弱 维持高位整理 [19][20] - **尿素**：低开高走 日内偏强 日产回升 供应宽松 下游需求低价补库 厂内库存增加 预计窄幅震荡 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%整体处于近年同期偏低位 月初石化累库较多目前处于近年同期中性水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能装置投产塑料开工率上升 农膜进入旺季后续需求将提升 但目前旺季成色不及预期下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 月初石化累库多目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端市场消化俄罗斯石油受制裁消息中美领导人会谈符合预期OPEC+决定12月增产13.7万桶/日明年一季度暂停增产原油价格窄幅震荡 [1] - 供应上新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车80万吨/年的中石油广西石化近期投产塑料开工率上升 [1] - 农膜进入旺季后续需求将提升企业持续备货订单积累开工情况改善但旺季成色不及预期国庆节后备货需求阶段性减弱下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地将影响后续行情 预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡运行最低价6852元/吨最高价6912元/吨收盘于6879元/吨在60日均线下方跌幅0.48% 持仓量增加554手至533139手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间LLDPE报6840 - 7370元/吨LDPE报9000 - 9780元/吨HDPE报7070 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至10月31日当周PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 库存方面周二石化早库环比减少2.5万吨至73.5万吨较去年同期高2.5万吨月初石化累库多目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡东北亚乙烯价格环比持平于730美元/吨东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨 [4]