文章核心观点 - 美国金融从业者通过兑换并囤积重近30吨的5美分硬币进行套利操作 [2] - 该操作耗时四个多月完成 [2] 套利动机与操作 - 套利操作涉及在银行系统分批兑换5美分硬币 [2] - 最终囤积的5美分硬币总重量接近30吨 [2]

投资逻辑与核心观点 - 美国金融从业者凯尔·米切尔囤积了总面值达25万美元、重近30吨的5美分硬币 [1] - 投资核心逻辑在于硬币的内在金属价值超越其面值，单枚5美分硬币的“内在价值”已接近6美分 [2] - 预期全球通胀压力将持续，作为重要工业金属的镍与铜价格仍有上行空间，将进一步拉大硬币内在价值与面值之间的差距 [2] - 核心赌注是美国铸币局可能因成本压力改变硬币成分，一旦现行版本5美分硬币停产，其囤积的硬币将成为绝版藏品，获得远超金属价值的收藏溢价 [2] 投资成本分析 - 兑换成本高昂，米切尔与助手团队耗时四个多月才完成收集，蕴含大量人工、时间和潜在手续费成本 [3] - 存在显著的仓储与运输成本，硬币来自不同银行，长期收藏需要仓储空间，在此量级下相关成本不低 [3] - 未来处置将产生额外费用，无论是熔铸还是作为收藏品转售 [3] - 存在巨大的机会成本，25万美元资金以实物现金形式冻结，丧失了存入银行获取利息或投资于其他稳健金融产品的预期收益 [3] 投资风险分析 - 面临法律红线，美国法律规定“任何人不得出口、熔毁或处理任何5美分硬币”，熔铸出售将面临1万美元罚款和/或最高五年监禁 [3] - 大宗商品价格波动是现实风险，尽管近期铜价走高，但金属价格存在大幅回落的可能性 [4] - 美国政府停用现行5美分硬币是不确定且可能极为漫长的事件，若迟迟不发生，将无法解锁预期收藏溢价并持续承担囤积成本，可能导致实际亏损 [4] 中国市场适用性 - 中国在设计硬币时已确保流通硬币的成本远低于面值，从根本上杜绝了通过原材料价格上涨套利的空间 [6] - 中国法律明确禁止熔铸套利，《中华人民共和国人民币管理条例》规定“禁止故意毁损人民币”、“禁止非法买卖流通人民币”，囤积熔铸获利将涉嫌违法 [6] - 国内硬币收藏市场不存在类似套利空间，硬币停用可能性极低，且少量囤积相对于市场巨大流通量而言几乎不存在收藏价值 [6]

1美分硬币政策影响 - 特朗普政府于2025年初宣布停止生产1美分硬币，理由是其铸造成本高达3.7美分，每年浪费8500万美元 [1] - 政策导致零售业陷入混乱，便利店巨头Kwik Trip因无法精准找零，预计一年损失高达300万美元 [3] - 在纽约等法律要求按实际金额找零的地区，店员被迫自掏腰垫付差额或向下取整自认亏损 [3] - 取代1美分的5美分硬币铸造成本高达13.8美分，是1美分成本的近4倍 [3] - 银行在5月停供1美分后，民间囤积硬币迅速消耗殆尽，运钞公司近三分之一的终端停办了1美分存取业务 [3] 美联储内部政策分歧 - 2025年10月30日，美联储宣布降息25个基点，但内部出现罕见分歧，理事斯蒂芬·米兰要求降息50个基点，而堪萨斯城联储主席施密德反对降息 [5] - 此次"双向反对票"是六年来的第一次，鹰派官员担忧通胀失控，物价已连续四年超过2%的目标，企业普遍抱怨医疗成本和保险费用飙升 [5] - 鸽派官员警告就业市场正在恶化，甚至有人放话最大担忧是劳动力市场崩盘，美联储主席鲍威尔会后表态模糊，称12月是否继续降息远非板上钉钉 [5] - 特朗普政府强势施压美联储，特朗普多次公开抨击鲍威尔降息太慢，甚至威胁撤换其职务，因利率每降低1个百分点，美国政府每年能省下3600亿美元债务利息 [7] - 两名由特朗普任命的理事沃勒和鲍曼在7月会议上公开反对鲍威尔，投下支持降息的反对票，这是自1993年以来首次出现两名理事同时反水 [7] 美国国债危机 - 截至2025年10月，美国国债规模已突破38万亿美元，相当于每个美国家庭负债28万美元，债务从37万亿冲到38万亿仅用了约两个月 [9] - 2025年美国联邦政府需支付约1.4万亿美元的国债利息，占财政收入的26.5%，甚至超过了军费开支 [9] - 高盛CEO戴维·所罗门警告，若经济增速无法提升，美国将面临债务清算 [9] - 特朗普政府的对等关税政策短期内带来海关收入飙升，但耶鲁大学测算其仅能覆盖大而美法案赤字的一半，长期可能推高通胀、抑制增长 [9] - 比尔·格罗斯公开承认正在做空10年期美国国债期货，理由是赤字膨胀和国债供应过剩，三大国际评级机构相继剥夺美国的AAA信用评级 [9] 财政政策与民生影响 - 截至2025年7月，关税带来的277亿美元新增收入，已被同期1410亿美元的医疗支出增长完全抵消 [11] - 大而美法案在未来十年可能增加4万亿美元债务 [11] - 信用卡违约率创14年新高，近一半持卡人无法全额还款 [11]

投资策略与核心理念 - 投资策略核心为复刻巴菲特上世纪60年代发现并囤积美国高含银量硬币的成功案例 [3] - 当前投资标的是美国5美分硬币 因其金属价值出现倒挂 一枚硬币含3.75克铜和1.25克镍 按当前金属价计算价值6美分 超出其5美分面值1美分 [3] - 美国铸币局数据显示2024年铸造一枚5美分硬币的成本高达14美分 铸币局自身处于亏损状态 [3] - 该策略被称为"不对称赌注" 最坏情况下硬币仍可按面值流通 绝不亏本 而若金属价格上涨或政府停发该币种 收益可能翻数倍 [3] 投资头寸与当前盈亏 - 投资者以25万美元的总成本 兑换了总计500万枚5美分的硬币 [1] - 按当前金属价格计算 这笔500万枚硬币的金属价值已达到29万美元 产生账面浮盈4万美元 [3] - 实物资产总重达30吨 全部存储于个人农场的车库中 [1] 交易执行与相关成本 - 实物兑换过程耗时四个多月 通过多家银行才完成所有硬币的筹集 [1] - 交易执行过程中产生了3.2万美元的"人工费" [5] - 资产持有期间每年需支付1.5万美元的存储和安保费用 [5] - 未来若需变现 银行清点硬币时可能收取高达20%的手续费 [5] 潜在风险与监管限制 - 美国法律明文规定禁止将5美分硬币熔毁 违者最高可处以1万美元罚款及5年监禁 这意味着投资价值实现严重依赖政策变化 [5] - 镍价波动剧烈 若重演2022年行情 硬币的金属价值可能缩水至18万美元 导致投资出现约7万美元的亏损 [7] - 存在投资失败先例 例如2008年金融危机后美国将1美分硬币材质改为锌芯 导致囤积旧版铜币的投资者血本无归 [7] 行业背景与投资者行为 - 投资者同时持有2万磅1982年之前铸造的铜质1美分硬币 显示出对实物金属资产的偏好 [7] - 此类大规模投资行为反映了普通投资者对当前通胀的深层集体焦虑及对未来经济的不确定感 [7] - 在纸币贬值的背景下 投资者的本能转向实物资产 即使是小面额硬币也受到关注 [9]