公司上市与市场表现 - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司于2025年12月16日在科创板挂牌上市，股票代码为“688790” [2] - 上市首日截至10:30，公司股价报每股228.5元，较发行价上涨超175%，市值近230亿元 [3] 公司业务与核心产品 - 公司成立于2012年，是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业 [5] - 核心产品线包括面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品，以及面向物联网的射频SoC芯片产品 [5][6] - 在射频前端领域，公司已量产出货L-PAMiD、L-PAMiF、DiFEM/L-DiFEM、L-FEM、MMMB PA等模组，覆盖多种通信标准 [6] - 公司的高端5G L-PAMiD产品打破了国际厂商垄断，率先实现对主流手机品牌客户旗舰机型大规模量产出货 [6][7] - 在射频SoC领域，主要产品包括低功耗蓝牙类SoC芯片和2.4GHz私有协议类SoC芯片，应用于无线键鼠、智能家居、健康医疗、智慧物流等物联网场景 [7] 客户与市场地位 - 射频前端芯片产品已在荣耀、三星、vivo、小米、OPPO、联想（moto）、传音、realme等品牌终端客户实现规模销售 [6] - 射频SoC芯片产品已导入阿里、拼多多、小米、联想、比亚迪、九号、台铃、汉朔、三诺医疗、凯迪仕、华立科技、惠普、Remote Solution等知名工业、医疗、物联网客户 [7] - 截至2025年6月30日，公司已主导或参与6项国家级及多项地方级重大科研项目 [7] 投资方观点 - 联想创投作为早期投资方，认为公司是国内率先实现高端5G L-PAMiD模组量产的企业，已进入多家主流手机品牌供应链 [8] - 天际资本的投资源于对中国半导体产业国产化替代的信念，认为公司团队具备深厚技术底蕴和全栈产品开发能力 [8] - 松禾资本看好公司基于射频核心能力的多领域拓展发展战略，认可其在技术突破、产品与客户、业绩增长等方面取得的显著成绩 [9]

公司上市与募资情况 - 北京昂瑞微电子技术股份有限公司于12月5日开启申购，将在上海证券交易所科创板上市，公司于2025年3月递交招股书，10月15日过会 [1] - 本次发行价为83.06元/股，发行数量为2488.2922万股，预计募资总额约为20.67亿元，预计募资净额约为19.32亿元 [3] - 募集资金将用于三个项目：5G射频前端芯片及模组研发和产业化升级项目（10.96亿元）、射频SoC研发及产业化升级项目（4.08亿元）、总部基地及研发中心建设项目（5.63亿元），合计20.67亿元 [3][5] 公司业务与财务表现 - 公司是一家专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，主要从事面向智能移动终端的5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片产品、面向物联网的射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [3] - 2022年至2024年，公司营收保持增长，分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，但2025年上半年营收为8.43亿元，较2024年同期减少约4亿元，同比下滑32.17% [4][6] - 公司持续亏损，2022年、2023年、2024年和2025年上半年，净利润分别约为-2.90亿元、-4.50亿元、-6470.92万元和-4029.95万元，扣非后净利润分别为-4.74亿元、-3.01亿元、-1.10亿元和-6106.64万元 [4][6] - 2025年上半年营收下滑主要系第一大终端客户阶段性减少了采购规模及战略性放弃部分低毛利订单所致 [6] - 公司预计2025年度营收约为19.05亿元至22.75亿元，同比变动-9.32%至8.26%；预计归母净利润约为-1.13亿元至-4170.88万元，同比变动-74.41%至35.54% [7] 公司股权结构与控制权 - 公司成立于2012年7月，前身为北京中科汉天下电子技术有限公司，目前注册资本为7464.8766万元，法定代表人为钱永学 [7] - 公司无控股股东，实际控制人为钱永学，其直接持股3.8578%，通过特别表决权机制直接控制21.9494%的表决权，通过北京鑫科间接控制9.1200%的股份，并通过特别表决权机制间接控制28.5387%的表决权 [7] - 钱永学还通过南京创芯、南京同芯、南京科芯间接控制公司10.3824%的表决权，并通过一致行动关系间接控制1.5604%的表决权，综上合计控制公司62.4309%的表决权 [8] - 主要股东包括北京鑫科股权投资合伙企业（有限合伙）（持股9.12%）、南京同芯企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（持股7.2818%）、南京创芯企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（持股7.0075%）、南京瑞达信淑创业投资合伙企业（有限合伙）（持股5.9684%）、湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）（持股4.1623%）、哈勃科技创业投资有限公司（持股4.1623%）等 [8] 公司关联风险事件 - 公司间接股东沐盟集团关联一则非法集资案，其下属企业水木私行（厦门）信息咨询有限公司涉嫌非法吸收公众存款，沐盟集团法定代表人已被警方控制 [9] - 上海证券交易所曾就此问询，要求说明沐盟集团股东主体资格的适格性、资金来源及案件对公司股权清晰的影响 [9] - 公司方面称，沐盟集团及其法定代表人已被刑事立案，案件正在调查中，经访谈办案人员，沐盟集团投资北京鑫科的资金来源初步查明涉嫌非法吸收公众存款，但与公司及其关联方无关，公司及其关联方不涉及该案件 [10]

今年首单未盈利IPO企业 - 昂瑞微成为今年首单获得交易所受理的未盈利IPO企业，计划在科创板上市，预计募集资金20.67亿元，由中信建投保荐 [3] - 昂瑞微从事射频、模拟领域的集成电路设计，核心产品线包括5G/4G/3G/2G全系列射频前端芯片和物联网射频SoC芯片 [3] - 公司2022-2024年营业收入分别为9.23亿元、16.95亿元、21.01亿元，扣非归母净利润分别为-4.74亿元、-3.01亿元、-1.10亿元，亏损逐年缩窄 [3] - 最近一次受理的未盈利企业是2024年11月的西安奕材，2021-2023年扣非归母净利润分别为-3.48亿元、-4.16亿元、-6.92亿元，2024年前三季度为-6.06亿元 [3] 监管政策动态 - 证监会多次表态鼓励优质未盈利科技企业发行上市，呼吁市场理性看待科技企业成长风险 [1] - 证监会主席吴清表示将加快健全科技企业支持机制，聚焦新质生产力方向，用好"绿色通道"和未盈利企业上市制度 [4] - 证监会党委会议强调增强制度包容性，支持优质未盈利科技企业上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用 [5] - 多家券商投行建议监管增强对未盈利高科技企业的上市包容性，允许具备高成长性或"卡脖子"技术的企业上市 [4] 一季度IPO市场概况 - 截至3月29日，今年一季度IPO市场共有7单项目获得受理，其中北交所4单，上交所2单（科创板），深交所1单（主板） [1][6] - 受理项目中包括新质生产力企业如昂瑞微和傲拓科技，主板项目体现蓝筹特征如华润新能源2023年扣非净利润82.29亿元 [6] - 当前IPO在审企业共154家，其中北交所85家，上交所43家，深交所26家 [6] - 已过会待提交注册项目27家（深交所20家），提交注册等待结果项目12家 [7] - 今年以来共有45家IPO企业撤回材料，其中北交所17家，上交所10家，深交所18家 [7]