股价表现与市场反应 - 知行科技股价于7月10日放量大涨23 31% 最新市值为42 2亿港元 [1] - 公司30天内累计获得14款车型定点 包括6月初9款商用车平台化定点和7月10日新增的5款车型定点 [1] 业务进展与客户合作 - 公司收到某头部自主品牌5款车型定点函 将提供iDC辅助驾驶域控和iFC前视一体机等多种解决方案 [1] - 新定点项目包含基于地平线征程6M芯片的ADAS解决方案 实现轻量化城区功能的高阶行泊能力 [1] - 公司再次获得地平线征程6M平台定点项目 基于成熟量产能力和海外合规经验保障车型出海 [1] - 公司被选定为某头部自主品牌主力车型的组合辅助驾驶解决方案供应商 推动国产大算力芯片落地 [2] 技术布局与产品体系 - 公司已形成覆盖多种计算平台的模块化开发服务体系 支持低中高阶行泊功能 [1] - 基于地平线J6M自研端到端城区方案 并在底软硬件制造上形成平台化开发应用能力 [2] - 地平线J6M是国产大算力端侧芯片 128TOPS算力支持城区辅助驾驶功能 [2] 机器人业务拓展 - 公司旗下艾摩星机器人将收购小工匠大部分股份 成为控股股东 加速机器人技术积累 [2] - 艾摩星机器人完成首个具身智能产品"充电机器人"全链路功能验证 实现插枪充电拔枪自动化 [3] - 公司协同艾摩星加速小工匠机器人产业化 结合大模型算法实现AI+机器人场景落地 [3] 战略协同与未来规划 - 公司高性能辅助驾驶产品与充电机器人深度融合 构建"行—泊—充"智能化服务闭环 [3] - 公司通过投融资软硬件设计供应链协同 加速机器人核心部件研发和场景应用 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收增长1.8%，达到7240万美元，主要受产品收入增长推动，但被服务收入略有下降部分抵消 [17] - 全球出租车业务是核心驱动力之一，2024财年全球出租车收入创历史新高，2025年第一季度全球出租车收入达1610万美元，机器人出租车在集团收入中的贡献从2024年同期的11.9%升至22.3% [18] - 产品收入强劲增长46.7%，达950万美元，主要因机器人出租车和机器人货车在新国际市场销售大幅增加 [18] - 服务收入降至5290万美元，主要因ADAS研发服务收入减少3350万美元，不过智能数据服务收入增加2980万美元、运营和技术支持服务收入增加190万美元部分抵消了下降 [19][20] - 账面毛利率为35%，产品毛利率为49.9%，服务毛利率为32.8%，反映业务结构持续改善 [20] - 第一季度运营费用增长14.2%，达4.635亿美元，主要因人员相关费用同比增长48.4% [21] - 研发费用占运营费用的70.3%，同比增长70.3%，达3.257亿美元；排除股份支付后，研发费用增长54%，达2.78亿美元 [22] - 行政费用同比增长5.2%，达1.239亿美元；排除股份支付后，行政费用增长105.8%，达7390万美元 [23] - 销售费用同比增长32.4%，达1390万美元；排除股份支付后，第一季度销售费用增长66.7% [23] - 2025年第一季度净亏损减少17.7%，至3.851亿美元；非国际财务报告准则下，净亏损增长108.2%，至2.946亿美元，主要因持续的研发投资 [23] - 截至2025年3月31日，公司总资本储备为62亿美元，包括44亿美元现金、现金等价物和定期存款，1470万美元受限现金，以及17亿美元按公允价值计入损益的金融资产 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机器人出租车业务：全球出租车收入达1610万美元，在集团收入中占比从2024年同期的11.9%升至22.3%，是核心业务之一，收入贡献同比显著增加10.4%，占本季度总收入的22% [18][110] - 产品业务：收入增长46.7%，达950万美元，主要得益于机器人出租车和机器人货车在新国际市场的销售增长 [18] - 服务业务：收入降至5290万美元，ADAS研发服务收入减少3350万美元，智能数据服务收入增加2980万美元，运营和技术支持服务收入增加190万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在中东、中国、欧洲等市场开展业务，在中东与Uber合作扩大运营，计划在迪拜开展业务，并有望拓展至第三座城市；在中国，在北京和广州扩大机器人出租车服务；在国际市场，将产品推向瑞士、西班牙和法国 [7][10][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Uber扩大合作，承诺在国际15个额外城市提供机器人出租车服务，并获得Uber额外1亿美元股权投资，双方将结合技术和市场优势，加速全球自动驾驶出行服务的采用 [5][31] - 计划在欧洲等地区扩大机器人出租车业务，尤其关注已部署其他自动驾驶出行产品的市场，通过多产品战略拓宽业务并与利益相关者进行更深入对话 [8] - 在中国和海外持续扩大自动驾驶出行运营，采用分阶段运营扩张方式，确保服务质量和满足监管安全标准 [9] - 技术和安全是成功基石，公司的自动驾驶出行产品基于“蔚来一号”自动驾驶技术平台，具有广泛适应性和高通用性，在多个实际应用场景中得到验证，安全记录行业领先 [13][14] - 利用核心自动驾驶出行技术开展ADAS业务，与黑莓旗下QNX合作，提升ADAS解决方案的安全性和可靠性 [15] - 面对汽车OEM进入机器人出租车业务的竞争，公司认为自身作为行业先驱和领先者，拥有经过验证的技术、可靠的安全记录、与OEM的合作经验，强调L4级机器人出租车与ADAS系统的差异，对保持领先地位充满信心 [66][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务表现令人鼓舞，随着国际市场的进一步部署，有信心将全球机遇转化为长期价值 [24] - 监管机构总体支持自动驾驶，但要求公司保持安全记录，公司对未来持乐观态度，认为自身有能力抓住自动驾驶技术不断渗透带来的机遇 [86] 其他重要信息 - 公司董事会授权了一项股票回购计划，未来12个月内可回购至多1亿美元的A类普通股，显示对公司业务基本面、增长轨迹和长期前景的信心 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何与Uber扩大合作，能分享更多交易细节吗？ - 公司与Uber的合作基于已验证的模式，此前在阿布扎比将蔚来自主驾驶出租车集成到Uber应用中取得成功；双方将结合技术和市场优势，Uber负责车队运营和客户接入，公司提供自动驾驶产品；双方承诺未来五年在15个主要全球城市部署服务；Uber已投资公司并将在未来六个月额外投资1亿美元，这是Uber对非关联自动驾驶公司的较大投资之一；双方有共同使命，即让自动驾驶出行在全球变得可负担和可及 [28][31][32] 问题2：在15个城市及潜在全球市场中，公司机器人出租车业务主要关注哪些地区，后续季度投资者应关注哪些周期或里程碑？ - 目前主要关注欧洲和中东市场，将采用分阶段方式，每年新增约三个城市；遵循监管批准、测试、商业运营和规模部署四个阶段；城市选择基于有利的自动驾驶政策、指南和倡议，以及能为长期利益相关者创造价值 [35][36] 问题3：机器人出租车的经济模式如何，规模扩大时成本结构应如何考虑？ - 传统打车服务中司机成本约占车费的60%，机器人出租车消除了这一成本，虽车辆成本略高于传统出租车，但成本优化是关键；公司利用中国成熟的电动汽车供应链获取高质量、有竞争力价格的零部件，与全球OEM深度合作，采用模块化传感器设计，转换为成本效益更高的半固态激光雷达，过去五年传感器套件成本降低超70%，预计下一代机器人出租车未来成本还有20% - 30%的下降空间；公司运营全球最大的自动驾驶车队之一，拥有超1200辆车和超500辆专用机器人出租车，标准化技术和传感器使采购和维护更简单；与传统出租车和打车服务相比，机器人出租车在发达市场预计成本效益高50%以上，且能解决许多市场面临的司机短缺问题 [43][45][47] 问题4：能分享广州市中心的最新推广情况，何时能在全市提供机器人出租车服务？ - 上周在广州核心区域推出中国首个24/7自动驾驶打车网络，在市中心有八条试点运营路线，连接机场、广州南站、广州塔和广交会馆等地标和交通枢纽；2019年在广州开始商业机器人出租车服务，至今已为当地市民提供超2000天的自动驾驶出行服务；此次服务扩展是行业重要里程碑，允许机器人出租车在大城市中心运营，对技术是挑战，但公司解决了相关问题，体现了对安全记录和强大技术的信心；将根据当地政府要求逐步、负责地扩大服务 [49][52][53] 问题5：在阿布扎比开展无人驾驶测试有何意义，下一步有何运营计划？ - 这是中东地区首次此类测试，也是中国和美国以外首次允许无安全司机的机器人出租车在公共道路行驶；公司2021年在阿联酋开始机器人出租车试验，尽管沙漠气候带来挑战，但车队在最初两年的公共运营中表现出高可靠性和安全性；2023年获得阿联酋首个国家自动驾驶许可证，至今仍是全球唯一；与Uber的合作使公司能为当地市民提供更好服务；无人驾驶测试是中东业务的重要里程碑，公司已获批准将服务区域扩大到阿布扎比的玛丽亚岛和社区 [59][60][63] 问题6：一些激进的OEM也计划进入机器人出租车业务，公司如何看待，与L4级玩家相比它们有何优势，公司的优势是什么？ - 公司欢迎竞争，认为只要能为普通民众提供高质量、可靠的机器人出租车服务就是好事；公司作为自动驾驶行业先驱和领先者，有经过验证的技术和可靠的安全记录；过去七年与主要汽车OEM密切合作，学习到很多；强调ADAS系统和L4级机器人出租车系统不同，不能用ADAS系统用于L4级机器人出租车，否则会导致事故；公司在多个地点的实际机器人出租车运营得到持续投资于平台建设和改进的支持，过去七年无自动驾驶系统故障记录，是少数将L4级出行服务推向公众的公司之一，有信心保持行业领先地位 [66][69][71] 问题7：是否有进一步扩大车队规模和运营区域的具体计划，如何看待不同市场的法规？ - 在车队规模和运营区域扩张方面，公司将在中国和国际市场保持平衡战略；在中国，将逐步增加在选定一线城市的部署，遵循当地政府的采用路线图；在海外市场，将通过强大的全球合作伙伴关系进行扩张，如与阿联酋、法国、瑞士、新加坡、德国等国家的合作伙伴合作，以及与Uber合作在全球15个新城市推出商业机器人出租车服务；不同市场法规方面，中东的阿联酋和沙特、欧洲部分国家以及中国对自动驾驶车辆持欢迎态度，这些市场考虑的因素包括安全和劳动力成本；公司在这些市场的扩张和运营体现了对自动驾驶技术的兴趣增加，如在广州、北京、法国、迪拜等地的进展；监管机构总体支持自动驾驶，但要求公司保持安全记录，公司对未来乐观，认为自身有能力抓住机遇 [75][80][86] 问题8：能否分享新产品开发情况，特别是机器人出租车？ - 去年10月推出新一代机器人出租车GXR，专为L4级无人驾驶设计，针对中东市场进行了升级，如配备强大空调和大电池；公司与GD密切合作定制GXR，专有传感器和高性能计算机已准备好集成到GXR中，适用于极端炎热天气；还在冗余系统方面进行了工作，使GXR具有多轮冗余的制动和转向系统；下半年将用英伟达最新的驱动平台构建计算平台，控制器计算能力超2000tops；过去五年传感器成本降低超70%，预计下一代机器人出租车成本还有20% - 30%的下降空间；新的GXR将提供高水平的安全性和舒适性，有望重新定义机器人出租车业务，适合大规模部署 [89][91][92] 问题9：如何看待中国市场竞争加剧，更多公司推出自动驾驶技术？ - 公司认为竞争是好事，通过竞争客户能获得性价比高、质量好的产品；过去八年公司从10人初创公司发展成为拥有超2000名员工的领先自动驾驶公司，证明有能力应对竞争；公司有四个核心支柱：技术能力，构建了“蔚来一号”通用平台，可用于多种自动驾驶产品，数据收集和改进效率高；经过验证的商业模式，在多个垂直领域（出行、物流和环卫）创建了可重复、可扩展和可盈利的商业模式，业务覆盖10个国家的30个城市；安全可靠记录，L4级自动驾驶车辆在不同极端环境下成功测试和商业部署；强大的合作伙伴网络，与Uber、各地政府、OEM和供应商等合作 [94][97][101] 问题10：推出股票回购计划的背后想法是什么，如何平衡股东回报和技术产品投资？ - 董事会授权1亿美元股票回购计划，反映对公司在自动驾驶行业的坚实基础、领先地位和长期复合增长轨迹的信心；该计划使公司能在有机会时回购股票，展示对股东价值的承诺，同时保持财务灵活性以支持未来增长 [107][108] 问题11：第一季度产品收入和服务收入的增长驱动因素是什么，如何看待收入趋势？ - 第一季度增长动力主要来自机器人出租车业务和全球扩张；目前各产品线收入相对较小，产品和服务组合每季度变化，有时一个季度的大型项目会使产品收入大幅增加，另一个季度服务收入可能占主导；机器人出租车业务是核心业务，收入贡献同比显著增加10.4%，占本季度总收入的22%，是同行中公布的全球出租车收入最高的，毛利率保持在约35%的健康水平 [110][111]

2025上海车展行业观察 展会概况与行业趋势 - 2025上海车展规模创历史新高，但兰博基尼、劳斯莱斯等超豪华品牌及部分韩系法系品牌缺席 [1] - 展会核心看点转向AI与汽车深度融合，智能驾驶营销宣传被明显弱化 [1] - 中国新能源汽车行业经历4年变革，从电动化转向智能化集中爆发阶段 [1] - 小米汽车与鸿蒙智行首次参展，雷军缺席引发关注 [1] 智能驾驶技术规范 - 工信部明确禁止车企夸大宣传，规定仅L3级及以上可使用"自动驾驶"术语，L2级需标注为"组合驾驶辅助" [4] - 2024年中国乘用车L2级新车渗透率达57.3%，预计2030年L2+渗透率将达90% [4] - 文远知行强调辅助驾驶需保持驾驶员完全控制权，系统仅提供拨杆变道/自动泊车等有限功能支持 [4] - 比亚迪、理想、Nullmax等企业统一采用"驾驶辅助系统"标准化命名 [5][6] 技术安全升级 - 华为提出"安全才是最大豪华"理念，小米SU7强化应急机械拉手警示标识 [7] - 多传感器融合（超声波雷达+毫米波雷达+激光雷达）成为行业标配，端到端大模型提升感知决策效率 [9] - DMS驾驶员监测系统配合多重警示机制，防止辅助驾驶滥用 [9] - 四维图新构建五层安全金字塔模型，从底层硬件到用户体验全覆盖 [7] 技术创新动态 - 宝马联合阿里推出定制AI智能体，整合600万中国用户数据优化交互体验 [10] - 文远知行开发AI端到端大模型，可预测复杂驾驶场景并持续自我优化 [11] - 北京开放L4级Robotaxi收费服务，覆盖机场高速/城市道路混合场景 [11] - 苏州建成国内首条L4级"智慧高速"测试路段 [11] 未来发展方向 - 辅助驾驶硬件成本持续下探，极端天气等复杂场景可用性将显著提升 [13] - 行业聚焦"有路就能用"的普适性辅助驾驶体验，推动技术从能用向好用过 [13] - 中国电动化渗透率逼近60%，智能驾驶技术重构全球汽车产业格局 [13]