核心观点 - 短期新任美联储主席人选的确定或有望推升降息预期，成为美股新的催化剂，但美股向上空间打开还需科技企业业绩超预期或释放利好消息支撑 [2] - 从国内看，物价数据呈改善迹象，基本面或表现平稳，同时2026年1月港股解禁市值较2025年12月大幅降低，内部流动扰动有望缓和，建议把握春节前春季躁动机会，关注估值具备相对优势且受外资、南向资金青睐的资讯科技、非必需性消费、医疗保健业 [2] 海外市场表现 - 本周MSCI全球股指上涨1.49%，多数地区股指上涨，韩国股市领涨 [2][19] - 本周美股反弹，标普500、纳指、道指、罗素2000分别上涨1.6%、1.9%、2.3%、4.6% [2][28] - 本周10年期、2年期美债收益率分别变动-1bp、7bp至4.18%、3.54% [2][22] - 本周美元指数上升0.69%至99.14；COMEX黄金、白银，ICE布油分别上涨4.07%、10.41%、3.65% [2][22] - 港股方面，恒生指数、恒生科技分别变动-0.4%、-0.9% [2] 海外宏观基本面 - 2025年12月美国ISM制造业PMI录得47.9%，较前值回落0.3个百分点；服务业PMI录得54.4%，较前值提升1.8个百分点 [2] - 美国2025年12月新增非农就业5.0万人，低于前值（5.6万人）与预期（6.5万人），同时10月与11月数据合计下修7.6万人 [2][3] - 美国2025年12月失业率下行0.1个百分点至4.4% [2][4] - 截至2026年1月9日，CME数据显示市场预期2026年6月、9月将各降息25bp（上周为4月、9月各降息25bp） [2] 海外政策动态 - 特朗普称美国将开采委内瑞拉石油，并从中获得收益，计划移交3000万至5000万桶受制裁的高品质石油 [2][7] - 特朗普称心中已确定新任美联储主席人选，将于1月公布最终人选 [2][7] - 美国最高法暂未公布对特朗普关税的判决，下一关注时点为1月14日 [2] 美股市场详情 - 美股上涨催化因素包括：1月6日科技盛会CES开幕，催化科技板块行情；12月非农数据显示失业率回落，缓解市场对就业恶化的担忧 [28] - 截至1月9日，标普500指数PE（TTM）为29.75，高于过去十年均值加一倍标准差（29.45），位于89.62%分位；标普500指数股债性价比为0.82，位于4.5%分位 [28] - 本周标普500行业指数中，除公用事业（-1.6%）下跌外，其余行业均上涨，可选消费（5.8%）、材料（4.8%）、工业（2.5%）、通讯服务（2.4%）涨幅较大 [33] - 周内成交额占比显示，信息技术、可选消费行业交易活跃；房地产、材料、公用事业等交易相对平淡 [33] - 概念指数方面，OLED（11.5%）、3D打印（10.1%）、锂电池（8.8%）、中资制药（8.3%）、中资生物技术（8.2%）、光伏（8.1%）等表现领先 [33] - 重要个股动态：1月6日CES上英伟达发布下一代AI芯片平台"Rubin"；1月7日高通与三星电子就2纳米芯片代工事宜展开洽谈；1月9日Meta签署多千兆瓦级核电协议为AI数据中心供能 [37] 港股市场详情 - 国内2025年12月CPI同比稳升至0.8%，PPI同比回升0.3个百分点至-1.9%，降幅持续收窄 [42] - 截至1月9日，恒生指数PE（TTM）为11.99，位于78.17%分位（近10年）；恒生指数股债性价比为1.94，位于0.00%分位（近10年） [42] - 行业方面，本周多数恒生行业指数上涨，医疗保健业（10.1%）领涨，原材料业（4.7%）、地产建筑业（3.0%）、综合业（3.0%）涨幅靠前；电讯业（-2.3%）、资讯科技业（-1.6%）、能源业（-1.1%）等下跌 [47] - 周内成交额占比显示，非必需性消费、资讯科技、金融业交易活跃；综合业、公用事业、必需性消费业交易相对平淡 [47] - 概念指数方面，今日头条系（17.8%）、CRO（12.6%）、金融IC（12.2%）、CAR-T（12.0%）、短视频（11.0%）等表现居前 [47] - 资金面：本周南向资金净流入327亿港元，规模较上周净流出38亿港元明显改善，主要流向金融、非必需性消费、资讯科技业 [54] - 外资方面，本周港股通持股占比、国际中介机构持股占比变动转负，指向外资流出，国际中介机构资金主要流入资讯科技业、医疗保健业、原材料业 [54] - 重要个股动态：1月5日石药集团乙磺酸尼达尼布吸入粉雾剂在中国获临床试验批准；1月7日MiniMax港股IPO申购收官，公开发售部分超额认购倍数高达1209倍；1月7日平安人寿增持招商银行H股，第四次触发举牌 [58] 下周重点关注 - 美国将公布12月CPI、11月PPI、11月及12月零售销售等重要经济数据 [60]

公司合作与产品进展 - 英伟达首席执行官访问台积电讨论正在进行和即将开展的合作 包括新AI芯片平台Rubin及合作开发的先进CPU GPU和交换机产品 [1] - 台积电被评价为人类历史上最伟大的公司之一 其股票被称作明智的投资选择 [1] - 英伟达已完成Rubin平台所有芯片的封装工作 该平台采用全新革命性架构 [1] 中国市场相关动态 - 英伟达正在与美国商谈向中国提供H20芯片替代品事宜 公司表示决策权不在自身 [1] - 部分供应商将暂停生产专为中国市场设计的H20 AI芯片 [1] 技术安全声明 - 英伟达明确表示其芯片不存在"后门"设计 [1]

英伟达与台积电的合作关系 - 英伟达首席执行官高度赞扬台积电，称其为人类历史上最伟大的公司之一，并认为任何想购买台积电股票的人都是非常聪明的人 [1] - 台积电正在为英伟达制造六款新产品，包括新的中央处理器和用于高级计算特别是AI的通用处理器，这些产品属于英伟达下一代AI芯片平台Rubin [1] - 英伟达的供应链在中国台湾地区非常繁忙，公司正与各地的芯片公司、系统供应商和系统制造商合作 [3] 英伟达在中国台湾地区的业务扩张 - 英伟达宣布在中国台湾地区启动"NVIDIA Constellation"项目，计划建设新的办事处用于安置当地员工 [3] - 该项目目前仍在与政府合作解决一些问题，以便开始建设 [3] - 英伟达需要大量工程师与供应链伙伴并肩工作 [3] 美国政府政策与台积电市场表现 - 美国政府释放信号有意收购科技公司股权，特别是那些接受《芯片法案》资金的企业，涉及公司可能包括台积电和三星等 [1] - 美国商务部确认正在就收购英特尔10%股权进行谈判，并表示政府可能考虑持有其他公司股权 [1] - 作为全球最大的代工芯片制造商，台积电今年以来股价已上涨15% [1]

市场要闻 - 2025年3月17日上午10时国务院新闻办公室将举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人将介绍2025年1 - 2月份国民经济运行情况并答记者问 [1] - 3月17日中国国家统计局将公布2025年2月商品住宅销售价格指数月度报告，2025年1月一线城市商品住宅销售价格环比继续上涨，二、三线城市环比总体略降，同比降幅均持续收窄 [2] - 3月20日将出炉最新贷款市场报价利率(LPR)，2025年2月1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [3] - 上交所与中证指数公司日前宣布对上证科创板100指数和上证科创板200指数编制方案修订，3月17日正式实施，主要修订为样本空间新股纳入时间要求改为“上市时间超过12个月” [4] - 本周为“超级央行周”，多家央行将公布利率决议，美联储将于北京时间本周四凌晨2点公布利率决议和最新利率点阵图，主席鲍威尔半小时后开新闻发布会，据CME“美联储观察”，3月维持利率不变概率为98%，降息25个基点概率为2% [5] 板块事项 - 3月17 - 21日英伟达GTC大会举行，3月19日CEO黄仁勋将揭晓新一代AI芯片平台“Rubin”技术细节 [7] - 富时罗素3月5日宣布对富时中国系列指数季度审核变更，3月21日收盘后生效，富时中国A50指数将纳入寒武纪 - U、中国联通、国泰君安，剔除中国广核、伊利股份、泸州老窖，百济神州 - U等进入备选股名单 [8] - 3月19日24时国内成品油调价窗口开启，截至3月14日第七个工作日，参考原油品种均价67.02美元/桶，变化率 - 6.68%，汽柴油零售价或下调320元/吨 [9] 个股大事 - 天元宠物拟以发行股份及支付现金方式购买淘通科技89.71%股权，3月17日开市起复牌 [11] - 新相微拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买爱协生100%股权并募集配套资金，3月17日开市起复牌 [12] - 焦作万方拟通过发行股份购买三门峡铝业100%股权并募集配套资金，发行价5.52元/股，三门峡铝业主营氧化铝等产品生产销售，截至2024年末氧化铝权益产能超900万吨，是国内三大氧化铝现货供应商之一 [13][14] - 华菱线缆拟收购星鑫航天控制权，标的公司在航空航天及融合装备领域经验丰富，有望拓展产业链提升盈利水平 [15] - 海川智能控股股东拟转让股份，若实施中晶智芯将成控股股东 [16] - 亚钾国际中农集团拟转让股份给汇能集团，转让后汇能集团将成第一大股东 [17] - 万德斯实控人筹划重大事项，可能导致控制权变更 [18] 限售股解禁 - 本周（3月17 - 21日）27家公司限售股解禁，合计解禁6.34亿股，解禁总市值126.54亿元，3月17日是解禁高峰期，解禁市值居前三位的是康冠科技、斯瑞新材、斯菱股份，解禁股数居前三位的是斯瑞新材、康冠科技、立航科技 [20] 新股日历 - 本周（3月17 - 23日）2只新股申购，浙江华业、开发科技分别于3月17日和3月18日申购 [24] 机构看后市 - 中信证券预估二季度A股传统核心资产出清加快，未来修复有望现经营拐点，部分两地上市龙头企业或随港股上市启动行情 [27] - 银河证券认为3月中到4月中或短暂调整，调整后市场有望震荡向上，目前处于多因素推动反弹行情，建议聚焦科技板块中业绩优秀的价值股 [28] - 兴业证券指出中美经济和政策周期错位致中美股市分化，国内宽松流动性利于A股估值上涨，A股具备一定业绩比较优势 [29] - 天风证券看好政策红利下财富管理与投资端弹性，互联网券商财富管理红利或充分释放 [30] 大事前瞻 - 3月17日将公布中国中期借贷便利操作规模、中标利率，2月城镇固定资产投资等数据，美国3月纽约联储制造业指数等数据 [32][33] - 3月18日将公布英国3月CBI工业订单差值等数据 [34][35] - 3月19日将公布日本2月商品贸易帐等数据，美国截至3月14日当周EIA原油库存变动等数据 [36][37] - 3月20日将公布美国联邦基金利率目标上限等数据，中国3月一年期和五年期贷款市场报价利率LPR等数据 [38][39] - 3月21日将公布美国3月20日10年期TIPS竞拍数据，英国3月Gfk消费者信心指数等数据 [40]