资金协议调整 - 英特尔修改与美国商务部芯片法案资金协议 取消项目里程碑要求并提前获得57亿美元现金 资金使用灵活性提升 [1] - 修订协议保留部分限制性条款 禁止资金用于股息发放与股票回购 禁止特定控股权变更交易 禁止在特定国家开展业务扩张 [1] - 英特尔向美国政府发行2.746亿股股票 政府获得认股权可额外认购至多2.405亿股股票 [1] 政府投资与股权结构 - 美国政府获得英特尔9.9%股权 投资金额达89亿美元 叠加22亿美元补贴使政府资金支持总额达到111亿美元 [1][2] - 英特尔将1.587亿股股票存入托管账户 待政府为"安全飞地计划"拨付更多资金后正式释放 [1] - 美国政府持股计划被表述为对英特尔合约制造业务的激励措施 [2] 项目投资进展 - 英特尔已在符合芯片法案资助条件的项目上投入至少78.7亿美元 [1] - 美国政府持股行为引发对企业发展前景的质疑 特朗普政府表示计划推进更多类似交易 [1]

美国芯片法案政策转向 - 特朗普政府将芯片法案补贴转化为股权投资 标志着美国半导体产业战略从市场修复转向国家掌控 [2] - 政策演变与美国长期倡导的市场至上理念形成鲜明对比 成为美国产业政策史上最具讽刺意味的案例 [2] 芯片法案背景与目标 - 美国半导体产量占比从1990年40%下降至2020年12% 而台湾地区和韩国分别控制63%和18%先进芯片产能 [4] - 2020年芯片短缺危机导致汽车制造商损失2100亿美元 消费电子产品交付周期延长40-60天 [4] - 法案授权527亿美元用于半导体制造激励 目标使美国在2030年生产全球20%尖端芯片 [4] 主要企业实施情况 英特尔 - 获得78.6亿美元补贴 承诺投资1000亿美元建设四州晶圆厂 [6] - 2024年第二季度净亏损16.54亿美元 市值蒸发超过60% 工厂建设成本比亚洲同行高出40% [6] - 政府谈判收购10%股权 将补贴转化为政府投资 [6] 台积电 - 获得66亿美元补贴 承诺投资650亿美元建设亚利桑那州三座工厂 [8] - 文化冲突导致设备调试周期延长 第一工厂量产从2024年推迟至2025年 [8] - 通过扩大投资规模避免政府控股 但付出巨额财务成本 [9] 三星 - 获得47.5亿美元补贴 投资170亿美元建设德克萨斯州泰勒工厂 [10] - 2纳米和3纳米生产良率低于20% 量产推迟到2026年 [10] - 被迫接受不得在华扩建14nm以下产能的限制条款 [10] 美光 - 获得61亿美元资助 生产DRAM和HBM内存 [12] - 在HBM市场份额远落后于韩国竞争对手 SK海力士和三星占据约90%市场份额 [12] 德州仪器与格芯 - 德州仪器获得16亿美元补贴生产嵌入式芯片 [13] - 格芯获得15亿美元补贴 宣布追加160亿美元投资成熟制程和先进封装 [14] 研发机构支持中断 - 美国商务部取消给予NATCAST的74亿美元补贴 [16] - NATCAST负责运营国家半导体技术中心 重点研发设计自动化和芯片设计 [16] - 亚利桑那州坦佩研发中心项目因资金缺口难以为继 [17] 法案实施效果评估 - 法案试图通过政府干预重塑全球半导体供应链 但违背市场规律和分工协作现实 [19] - 美国制造业生态系统存在技能工人缺口、供应链断裂和生产成本高企等结构性问题 [19] - 政策加速产业格局裂变 推高全球产业复杂性与成本 削弱全球创新效率 [20]

"我认为，从政府角度来看，他们也赞同这一点：他们不希望看到我们将该业务剥离出去或出售给其他人。"津斯纳称。 - 49 t r some and R 19 te ... . THE DOD all 88 a - 10 2017 e t a il p ttp://www.pa 美政府入股英特尔 北京时间8月29日，据《金融时报》报道，英特尔CFO大卫津斯纳(David Zinsner)周四表示，特朗普政府对英特尔的投资入股旨在阻止公司出售芯片制造业 务，从而将公司锁定在一个一直面临出售压力的亏损业务中。 上周，美国政府同意通过将2022年《芯片法案》下的89亿美元联邦补助转换为股权，取得英特尔10%的股份，这是特朗普总统对美国企业的最新一次非常规 干预。 该协议还包含一份为期五年的认股权证。如果英特尔不再持有晶圆代工业务51%的股份，那么美国政府将有权以每股20美元的价格再取得英特尔5%的股 份。英特尔代工业务旨在为第三方客户制造芯片。 英特尔CFO津斯纳周四在德意志银行会议上表示："我认为，我们将芯片制造业务持股降至50%以下的可能性不大，因此我预计该认股权证最终会到期失 效。" 白宫新闻秘书卡罗琳莱维特(Ka ...

美联储理事沃勒表示，支持美联储9月会议降息25个基点。 当地时间8月28日，美股市场高开高走，三大指数集体收涨，纳斯达克指数上涨0.53%，标普500指数上涨0.32%，道琼斯指数上涨 0.16%。其中，道指和标普500指数纷纷创下收盘新高，纳指也一度逼近最高纪录。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业指数 | 45636.90c | 71.67 | 0.16% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 21705.16c | 115.02 | 0.53% | | SPX | 标普500 | 6501.86c | 20.46 | 0.32% | 热门科技股多数上涨，谷歌A涨超2%，亚马逊涨超1%，苹果、微软、奈飞、Meta、英特尔均出现小幅上涨，而特斯拉跌超1%， 英伟达小幅下跌0.79%。 英特尔收到现金，与特朗普相关交易被抨击 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数上涨0.14%。宝尊电商涨超12%，老虎证券涨超10%，金山云、爱奇艺涨超6%，迅雷、 高途涨超5%，理想汽车、蔚来、有道、网易涨超2%， ...

当地时间8月26日，美国商务部长卢特尼克接受财经媒体CNBC节目《Squawk Box》专访时，抨击了拜登政府的"软弱"，认为其向企业提供巨额补助却无 所获。同时，他还强调了特朗普政府的成绩，并透露了台积电追加对美国投资的内幕。 曾任职金融服务公司费兹杰罗（Cantor Fitzgerald）CEO的卢特尼克（Howard Lutnick）在专访中表示："我一上任就打电话给魏哲家，他是（台积电）首 席执行官。 我们得坐下来谈判。 我说，看吧，这（芯片法案）太荒谬了，我会收回那65亿美元（补助），这根本是给企业的礼物。你得为我们提出更好 的方案。" 卢特尼克告诉节目主持人："如果你们还记得的话，当时他来白宫，然后宣布1,650亿美元投资案。 这正是我所说的，至少我们要确保美国人民能在交易中 得到好处。" 卢特尼克还抨击前总统拜登政府未替美国争取好处，并强调了特朗普政府的成就："你们看到了关税，还看到货真价实的生意人，商务部长和美国总统 （特朗普）在敦促这些人。美光拿到25亿美元补助，原计划打造规模250亿美元工厂，但他们现在把规模提升到2,000亿美元。 德州仪器（Texas Instruments）也将230 ...

美国芯片法案执行争议 - 美国商务部长卢特尼克批评芯片法案执行不当 认为存在"给企业送钱"的问题 [1] - 卢特尼克强调对英特尔拨款未提出任何要求 但必须确保公平性 [1]

美国政府持股英特尔交易 - 美国政府持有英特尔10%股份 价值约110亿美元 该股权不具投票权 不会干预公司经营决策 [1][2] - 该交易属于《芯片法案》资金拨付协议的一部分 英特尔获得芯片资金的同时政府获得部分股权 [1] - 特朗普宣称该交易为零成本 全部收益归美国所有 并称愿持续为国家达成此类交易 [2] 主权财富基金构想 - 美国政府持股英特尔的举措可能成为组建美国主权财富基金的起点 [1] - 预计未来将在芯片及其他行业开展更多类似交易 [1] - 该股权被描述为"主权财富基金的首笔注资" 国际上已有众多先例 [1][2] 交易背景与性质 - 哈塞特强调该交易属于"极其特殊的个案" 并非真正的征收行为 [1] - 政府通过该交易使纳税人获得股权收益 而非让资金凭空消失 [2] - 政府声明不参与挑选市场赢家与输家的行为 [2] 历史先例与比较 - 政府在2008年金融危机期间曾接管房利美和房地美的多数股权 [2] - 现任政府正寻求通过潜在股票发行剥离房利美和房地美股权 [2] - 主权财富基金通常由沙特阿拉伯、挪威等拥有大量石油储备的国家设立 [1] 交易参与方表态 - 特朗普与商务部长霍华德·卢特尼克就资金拨付进展与英特尔进行磋商 [1] - 特朗普称赞英特尔首席执行官陈立武"出色" 并表示对方认同股权构想 [2] - 特朗普宣称交易为美国创造100亿-110亿美元价值 并为美国创造更多就业 [2]

美国政府入股英特尔交易 - 美国政府收购英特尔10%股份 凸显公司战略重要性[2] - 交易可能引发海外客户不安 因与特朗普贸易政策关联[2] - 英特尔76%营收依赖海外市场 2024财年531亿美元总营收中中国大陆占29% 美国占24.5%[2] 交易条款与结构 - 协议包含两步融资：首步57亿美元为芯片法案加速付款 第二步32亿美元关联安全飞地计划[3] - 英特尔发行最多4.33亿股股票 首笔资金到位后发放2.75亿股 1.59亿股托管于安全飞地资金条件满足后[3] - 若未获全额安全飞地资金 对应股份一半归政府 另一半取消[3] 市场与财务影响 - 英特尔股价本月上涨28% 受协议推动[6] - 公司第二季度亏损29亿美元 每股亏损0.67美元 营收129亿美元同比持平[7] - 交易提供即时现金57亿美元 未来付款与政府项目对齐[3] 潜在风险与挑战 - 政府持股可能使英特尔受外国额外法规限制 如外国补贴法[2] - 可能引发投资者 员工 客户 供应商或竞争对手的负面反应[2][3] - 未完成全面财务 税收和会计影响评估 或存在后续问题[3] 政治与行业反应 - 特朗普称交易"零成本" 价值110亿美元 并表示将进行更多类似交易[5][6] - 白宫经济顾问称可能在其他行业推行类似交易[6] - 部分立法者反对交易 认为芯片法案未授权政府购股 可能产生利益冲突[7]

核心观点 - 英特尔警告美国政府持股10%可能引发投资者、员工及利益相关方的不利反应 并指出交易涉及国际销售风险、股东权利稀释及潜在法律挑战 [2][3][4] 政府持股影响 - 美国政府获得4.333亿股英特尔股票 以低于市场价的折扣价出售 导致现有股东权益稀释 [4] - 政府持股削弱股东表决权和其他治理权利 可能限制未来对股东有利的潜在交易 [2] - 协议要求美国政府在表决中与英特尔董事会保持一致 [2] 财务与交易细节 - 交易资金主要来自《芯片法案》已批款项 英特尔已收到22亿美元 将再获得57亿美元 另通过联邦项目获32亿美元 总额达111亿美元 [4] - 公司尚未完成对所有财务、税务和会计影响的分析 [3] - 英特尔2024财年总收入531亿美元 同比下降2% 其中76%营收来自美国以外市场 [2] 管理层态度与市场表现 - 首席执行官陈立武表示不需要政府补助 但期待美国政府成为股东 [4] - 特朗普称协议是"美国的伟大交易" 并表示政府未来将持有更多私营企业股份 [4] - 英特尔股价本月至今上涨约25% 8月交易推进后一路走高 [5] 潜在风险与挑战 - 交易可能引发诉讼及增加的公众或政治审查 [2] - 华盛顿政治格局变化可能挑战或使交易失效 [2] - 政府持股可能导致其他机构尝试将现有补助转为股权投资 或不愿支持未来补助 [3] - 国际客户可能因公司与特朗普贸易政策直接挂钩而产生不利反应 [2] 公司近期状况 - 2024财年经历动荡 前首席执行官帕特·基尔辛格于去年12月离任 [4] - 基尔辛格在任四年间公司股价大幅下跌 并在AI热潮中落后于竞争对手 [4] - 陈立武于今年3月接任首席执行官 [5]

稀土概念股表现 - American Resources股价上涨超过14% [1] - MP Materials股价上涨超过5% [1] - Energy Fuels和USA Rare Earth股价均上涨超过3% [1] 政府资金重新分配计划 - 特朗普政府考虑从《芯片法案》重新分配至少20亿美元资金资助关键矿产项目 [1] - 资金将从半导体研究和芯片工厂建设拨款中提取 避免新支出请求 [1] 战略行业影响力提升 - 计划旨在提升商务部长卢特尼克对战略行业的影响力 [1] - 加强其在关键矿产融资中的角色有助于集中政府对该行业的整体策略 [1] 行业背景与政府行动 - 五角大楼上月对稀土公司MP Materials的投资引发对美国政府矿产战略问题的讨论 [1] - 白宫官员推动上述资金重新分配做法 [1]