汇丰银行对亚马逊的投资观点与业绩展望 - 重申对亚马逊的“买入”评级，目标价为300美元 [1] - 对亚马逊即将发布的2025年第四季度财报持积极态度 [1] 2025年第四季度业绩预期 - 管理层指导偏谨慎，为业绩超预期留下空间，公司已连续12个季度实现运营利润超出指引上限 [1] - AWS云服务第三季度收入同比增长20.2%，增速高于第二季度的17.5%，管理层认为这一增速“可持续” [1] - 黑色星期五/网络星期一的美国电商销售额同比增长7.7%至442亿美元，显示消费需求韧性 [1] AWS云服务的增长驱动力 - AWS增长受益于云计算产能扩张，计划在2027年前实现容量翻倍 [1] - 媒体报道称AWS已将EC2服务价格上调约15% [1] - 全球云计算市场面临容量瓶颈，而AWS计划在未来两年内新增计算能力远超竞争对手 [2] - AI芯片Trainium3的推出，性能较前代提升4倍以上，将降低AI开发成本，吸引更多企业客户 [2] 2026年四大战略增长主题 - **云需求**：AWS计划大幅扩张计算能力，并受益于AI基础设施需求爆发 [2] - **企业AI应用深化**：AWS在2025年底的“re:Invent”大会上发布多项AI创新，推动企业客户加速数字化转型 [2] - **电商市场份额扩张**：亚马逊计划将次日达服务覆盖美国超4000个中小城市，进一步渗透杂货等高频消费领域，当前其在美在线杂货市场排名第二 [2] - **资本开支加码**：预计亚马逊2026年资本开支达1500亿美元，同比增长20%，主要用于数据中心扩建与物流设施投入 [2] 长期增长逻辑 - 公司正处于一个极佳的平衡点：AWS受益于AI算力释放带来的“量价齐升”，而零售业务将通过极致的物流效率挤压出利润 [2] - 长期增长逻辑清晰，投资者需关注四季度财报中对AWS增速和资本开支的指引 [2]

核心观点 - 全球主要股市表现分化，港股与A股涨跌互现，美股反弹，日股调整[1][3] - 市场对美联储鸽派货币政策预期升温，影响美元、美债及风险资产表现[3] - AI领域竞争加剧，相关芯片需求与科技股表现活跃，同时推升铜等原材料长期需求[3] 全球市场表现 - 港股主要指数上涨：恒生指数单日涨0.91%至26,095点，年内累计涨30.09%；恒生国企指数单日涨0.57%，年内涨25.96%；恒生科技指数单日涨0.45%，年内涨25.87%[1] - A股主要指数微跌：上证综指单日涨0.23%至3,898点，年内涨16.29%；深证综指单日涨0.34%，年内涨25.79%；创业板指单日涨0.61%，年内大幅上涨43.40%[1] - 美股主要指数涨跌不一：道指单日跌0.51%，标普500单日跌0.29%，纳斯达克指数单日涨0.21%，年内分别上涨11.59%、16.11%和21.25%[1] - 欧亚主要股市普遍下跌：德国DAX指数单日跌0.53%，法国CAC指数单日跌0.59%，英国富时100指数单日跌0.19%；日本日经225指数单日跌1.89%，澳洲ASX200指数单日跌0.40%[1] 港股分类指数与资金流向 - 港股行业指数普涨：恒生工商业指数领涨，单日升1.23%，年内升28.15%；恒生地产指数单日升0.78%，年内升25.21%；恒生金融指数单日升0.38%，年内升36.23%；恒生公用事业指数单日升0.77%，年内升6.61%[2] - 南向资金净买入41.01亿港币：美团、小米集团与阿里巴巴净买入额居前；腾讯、中芯国际与中国人寿净卖出额最多[3] - 板块表现分化：综合、能源与工业板块领涨；医疗保健、信息技术与地产建筑板块跑输大市[3] 宏观经济与政策事件 - 日本国债需求好转：10年期国债拍卖需求好于预期，较高收益率吸引养老基金等长线投资者，缓解了市场对日债收益率上升挤压全球流动性的担忧[3] - 欧元区通胀粘性：11月CPI升至2.2%，服务业通胀仍有粘性，预计欧央行12月可能保持利率不变[3] - 美联储主席人选预期：特朗普暗示可能任命超级鸽派哈塞特接任美联储主席，提升市场对美元流动性宽松的预期[3] 行业与商品动态 - AI芯片竞争白热化：亚马逊发布最新AI芯片Trainium3，挑战英伟达和谷歌的市场地位；谷歌Gemini模型11月下载量达1亿次，超过ChatGPT的6780万次，导致ChatGPT每日独立活跃用户数的七天均值下降6%[3] - 工业金属需求强劲：铜价持续上涨，受AI发展与电网建设需求推动，同时美国关税政策吸引全球铜库存流入，加剧其他地区供应紧张[3] - 大宗商品表现各异：油价下跌，黄金震荡走低，白银V型反转，加密货币大幅反弹[3]