当你在凌晨的微光中刷着手机，焦急等待新款iPhone 17的预购时，数千公里外，中国郑州的富士康工厂正灯火通明。全新的iPhone 17手 机，正以每分钟数百台的速度，从智能化生产线上流淌而出，即将飞向全球。 你手中的这部精密设备，远非"美国设计，中国组装"那么简单。它的背后，是一个深度整合、年产值超过4000亿人民币的庞大产业链，而 中国企业，正是这条链条上不可或缺的"隐形脊梁"。 这波iphone 17销量爆发的风口， 格隆汇研究院早有前瞻预判，精准锁定了国内苹果产业 链的主线 趋势。 01 曾几何时，苹果试图推行"去中国化"，将产业链向东南亚其他地区转移。然而，现实给了他们沉重的一课。 "果链 "的广度与深 度： 数据显示，全球超过90%的苹果产品由中国组装。在苹果公布的全球前200名核心供应商名单中，中国企业的数量逐年攀升，早已超过50 家，如果算上它们的子公司和工厂，这个网络更是高达上千家。这不仅仅是"数量"，更是"质量"的体现。从机身的铝金属框架，到屏幕的玻 璃盖板，从精密的声学元件，到复杂的摄像头模组，中国供应商已经渗透到苹果产品的"神经末梢"。 "郑州速度"与"果链生态"的魔力： 为什么苹果离 ...

苹果预计将发布iPhone 17e、搭载 A18 芯片的iPad 、搭载 M4 芯片的iPad Air 、搭载 M5 芯片的 MacBook Air、搭载 M5 Pro 和 M5 Max 芯片的MacBook Pro，以及新款显示器。 秋季，苹果公司将照常发布新款 Apple Watch 和 iPhone。首款可折叠 iPhone 也预计会同时发布。 古尔曼透露该公司很可能在2026年推出智能家居安防产品，例如摄像头。此外，苹果也可能在 2026 年 底前预览发布其智能眼镜产品，目前供应商已经开始小批量生产。（思瀚） 来源：环球网 【环球网科技综合报道】11月3日消息，彭博社记者马克·古尔曼透露，苹果计划在 2026 年推出至少 15 款新产品。 他表示，随着Apple Intelligence等重要新功能的推出，苹果公司正迈入"近年来最关键的一年"。 ...

评论： 1、9月季营收1025亿美元、EPS 1.85美元，整体高于市场预期。 苹果营收1024.7亿美元，创9月季新高，高于市场预期（1021.2亿美元），同比+7.9%环比+9.0%，同比 增长主要受益iPhone、Mac和服务业务增长；净利润274.7亿美元，同比+86.4%环比+17.2%，摊销EPS 1.85美元，创9月季新高，高于市场预期（1.77美元），同比大幅增长因去年同期有一笔102亿美元一次 性税收支出，还原后EPS同比增长13%；关税相关成本11亿美元，符合之前指引。 2、Mac及服务业务表现亮眼，iPhone供不应求。 ①分业务：1）iPhone： 营收490.3亿美元，同比+6.1%，略低于市场预期（493.3亿美元），主要系几款 iPhone 16和17机型供不应求，但该业务仍在绝大多数市场都实现了增长； 2）Mac/iPad： Mac营收87.3 亿美元，同比+12.7%，高于市场预期（85.5亿美元），主要系Macbook Air需求驱动；iPad营收69.5亿美 元，同比+0.03%，基本符合市场预期（69.7亿美元），iPad安装基数再创历史新高，本季度购买iPad的 客户 ...

报告投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 苹果公司CQ3业绩及CQ4展望超预期，iPhone供不应求，AI进展顺利，苹果股价盘后上涨2.35% [1] - 报告认为苹果3年AI硬件创新加速周期开始，重申果链低位布局机遇，看好苹果引领AI时代端侧创新，推动产业链迎新一轮发展机遇 [4] - 报告继续看好并首推全面受益终端AI创新的立讯精密、高伟电子等苹果产业链公司 [8] CQ3业绩总结 - 苹果CQ3营收1024.7亿美元，创9月季新高，同比+7.9%环比+9.0%，高于市场预期的1021.2亿美元 [1] - 净利润274.7亿美元，同比+86.4%环比+17.2%，摊销EPS 1.85美元，创9月季新高，高于市场预期的1.77美元，同比大幅增长因去年同期有102亿美元一次性税收支出，还原后EPS同比增长13% [1] - 分业务看：iPhone营收490.3亿美元，同比+6.1%，略低于市场预期的493.3亿美元；Mac营收87.3亿美元，同比+12.7%，高于市场预期的85.5亿美元；iPad营收69.5亿美元，同比+0.03%，基本符合市场预期的69.7亿美元；可穿戴/家居/配件营收90.1亿美元，同比-0.32%，高于市场预期的86.4亿美元；服务营收287.5亿美元，创历史新高，同比+15.1%，高于市场预期的281.8亿美元 [2] - 分地区看：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收同比+6.1%/+15.2%/-3.6%/+12.0%/+14.3%，大中华区下滑主要系iPhone Air延期发布及供应限制 [2] - 盈利能力方面：综合毛利率47.2%，同比+1.0pct环比+0.7pct，超指引区间上限；净利率26.8%，同比+11.3pcts环比+1.9pcts [2] CQ4业绩展望 - 苹果预计CQ4总收入将同比增长10-12%，高于市场预期，其中iPhone收入同比增长双位数，总收入及iPhone收入有望是苹果有史以来最好的一个季度 [3] - 服务收入同比增速预计14%左右，毛利率区间47%-48%，含关税相关成本14亿美元，存储价格上涨影响总体可控 [3] - AI方面，苹果表示个性化Siri功能进展顺利，将于明年推出，正在大幅增加AI及产品路线图投资，休斯顿新建了一座工厂用于生产先进的AI服务器 [3] 苹果产业链投资建议 - 报告认为今年苹果销量逐季超市场预期，近期加单趋势明确，苹果3年硬件创新加速周期开始，其在端侧AI软件和生态的创新在明年值得重视 [4] - 北美各大巨头AI端侧发力，抢夺优质苹果供应链资源，产业链价值进一步凸显，带来国内苹果链当前估值以及远期业绩的向上弹性 [4] - 报告重申低估果链布局机会，继续首推全面受益终端AI创新的立讯精密、高伟电子，并看好鹏鼎控股、东山精密、比亚迪电子等一批苹果产业链公司 [8] 行业规模与指数表现 - 电子行业股票家数512只，占比9.9%；总市值13403.1十亿元，占比12.7%；流通市值11950.5十亿元，占比12.4% [4] - 电子行业指数近1月绝对表现-2.9%，相对表现-2.9%；近6月绝对表现45.4%，相对表现22.3%；近12月绝对表现48.8%，相对表现29.6% [6]

以下文章来源于三联电子厂Pro ，作者哈尼 三联电子厂Pro . 有限解释车间 来源丨三联电子厂pro （ cyberlife2024 ） 作者丨 哈尼 智能戒指 究竟是不是美丽小废物 想象一下，你刚过了机场安检，准备去买杯咖啡，心里憧憬着假期里目的地的蓝天白云，你的手指上 戴着一枚象征着前沿科技的智能戒指，正记录着你因旅行而略微飙升的心率。突然，你的手指开始紧 绷和灼热起来了—— 这是2025年9月30日科技网红Daniel Rotar在社交平台上分享的真实惊魂一刻。 d Rights 从帖子里的配图我们可以看到，他那枚三星Galaxy Ring智能戒指的电池仓部分明显肿胀、凸起，死 死卡在他的手指上。我们可以从推文中得知他很疼，需要快速的建议。 网友们的调侃是极其迅速地展开地。 "没事，还有9根手指。" "这下知道为什么不出项链了吧？" "话说孙悟空的金箍是不是也这个原理？" 反正定海神针能屈能伸，而这"定指神戒"却只大不小。 据IT之家统计，截至10月1日，三星官方收到了超过200起智能戒指电池相关投诉，其中12起涉及鼓 包问题。但三星至今没有公开解释电池鼓包的明确原因，客服只是建议遭遇类似问题的用户" ...

iPhone升级周期与需求动力 - iPhone 17周期具有吸引力部分原因在于2020年及2021年疫情期间形成的庞大iPhone购买群体其手机已使用4至5年正进入自然升级周期[2] - 北美地区运营商促销活动较去年更为积极使消费者购买手机更便宜、更容易为iPhone 17增添额外动力[3] - 公司面临的需求疲软点主要体现在可穿戴设备等非必需品类而iPhone本身作为必需品需求保持强劲[5][6] 财务业绩与关税影响 - 公司预计12月季度销售额将增长10%至12%[7] - 公司在9月季度受到11亿美元关税影响但前总统特朗普表示将把与芬太尼相关的20%关税削减一半至10%这将有助于公司[7][8][9] - 公司已将大量面向美国市场的产能转移至其他地区如iPhone转移至印度配件转移至越南以规避关税影响满足美国市场需求[9] 人工智能战略与资本支出 - 公司在12月季度宣布投入15亿美元用于人工智能投资远低于其他同行业大型公司的投入规模[9] - 公司认为人工智能对其不构成生存威胁因此可以更审慎地进行投资而不需要像其他大型科技公司那样投入700亿至800亿美元购买GPU[11] - 公司运营支出在12月季度将增加约25亿美元用于投资提供更多以人工智能为核心的解决方案和服务[11]

2025财年第四财季及全年业绩概览 - 第四财季营业收入为1024.66亿美元，同比增长7.94%，创下新的第四财季纪录 [1] - 第四财季净利润为274.66亿美元，同比大幅增长86.39% [1] - 第四财季毛利率为47.18% [1] - 2025财年全年营业收入为4161.61亿美元，同比增长6.43% [1] - 2025财年全年净利润为1120.10亿美元，同比增长19.50% [1] - 2025财年全年毛利率为46.91% [1] 分区域业绩表现 - 第四财季美洲区收入441.92亿美元，同比增长6.07% [3] - 第四财季欧洲区收入287.03亿美元，同比增长15.16% [3] - 第四财季日本区收入66.36亿美元，同比增长11.98% [3] - 第四财季其他亚太地区收入84.42亿美元，同比增长14.34% [3] - 第四财季大中华区收入144.93亿美元，同比下降3.59% [3] - 2025财年大中华区收入643.77亿美元，同比下降3.85% [3] - 2025财年美洲区收入1783.53亿美元，同比增长6.77% [3] - 2025财年欧洲区收入1110.32亿美元，同比增长9.58% [3] - 2025财年日本区收入287.03亿美元，同比增长14.57% [3] - 2025财年其他亚太地区收入336.96亿美元，同比增长9.91% [3] 大中华区市场展望 - 大中华区收入下降主要归因于iPhone的供应限制，部分型号在中国大陆市场正式发售有所推迟 [4] - 管理层预计下一财季大中华区收入将恢复增长，主要由于客流量同比大幅增长且iPhone 17系列市场接受度良好 [4] - 公司正在努力推进生产以解决当前的供应限制问题 [4] - 中国市场实施的补贴政策成功驱动消费需求，并对苹果的市场表现产生积极作用 [4] 分业务业绩表现 - 第四财季iPhone收入490.25亿美元，同比增长6.06%，主要由iPhone 16系列驱动 [6] - iPhone 17系列全系型号均出现供应受限，需求远超预期 [6] - 第四财季Mac收入87.26亿美元，同比增长12.68%，主要由MacBook Air驱动 [6] - 第四财季iPad收入69.52亿美元，同比增长0.03%，与去年同期基本持平 [6] - 第四财季可穿戴设备、家居及配件收入90.13亿美元，同比下降0.32% [6] - 第四财季服务收入287.50亿美元，同比增长15.13%，创下历史新高 [7] - 2025财年iPhone收入2095.86亿美元，同比增长4.18% [7] - 2025财年Mac收入337.08亿美元，同比增长12.42% [7] - 2025财年iPad收入280.23亿美元，同比增长4.98% [7] - 2025财年可穿戴设备、家居及配件收入356.86亿美元，同比下降3.56% [7] - 2025财年服务收入1091.58亿美元，同比增长13.51%，年收入首次突破1000亿美元 [7] 未来业绩指引与投资布局 - 管理层预计下一财季总收入将实现10%至12%的同比增长，有望创下公司有史以来最佳季度表现 [8] - 下一财季iPhone收入预计将实现两位数同比增长，同样有望迎来其历史最佳季度 [8] - 下一财季服务收入预计保持与2025财年相当的增速 [8] - Mac业务因去年同期M4系列多款重磅新品集中发布，将面临巨大的高基数挑战 [8] - 公司预计下一财季毛利率介于47%至48%区间，其中包括约14亿美元与关税相关的成本 [8] - 下一季度运营支出预计在181亿至185亿美元之间，增长的绝大部分由研发驱动，公司正大幅增加对AI领域的投资 [8]

公司财务业绩 - 第四财季总营收为1024.66亿美元，创同期历史纪录，较上年同期的949.30亿美元增长8% [1] - 第四财季净利润达274.66亿美元，较上年同期的147.36亿美元大幅增长86% [1] - 第四财季每股摊薄收益为1.85美元，较上年同期的0.97美元增长91% [1] - 财报发布后，公司美股盘后上涨2.35%，市值飙升超900亿美元 [1] 产品线营收表现 - iPhone业务营收同比增长6.1%，达到490亿美元，但略低于分析师预期的501亿美元 [1] - 服务业务营收同比增长15%，达288亿美元，高于分析师预期的282亿美元 [4] - Mac电脑业务营收同比增长13%，达87.3亿美元，超出分析师平均预期的86亿美元 [5] - iPad业务营收为69.5亿美元，与去年同期基本持平 [5] - 可穿戴设备、家居及配件部门营收同比微降不到1%，至90.1亿美元 [6] 区域市场表现 - 大中华区营收为144.93亿美元，较上年同期的150.33亿美元下降3.6%，为全球唯一营收下滑的市场 [6] - 美洲、欧洲、日本及亚太其他地区营收均现增长 [6] - 2025年第三季度，公司在中国智能手机市场出货量为1010万部，排名较去年同期上升2名至第三 [7] 管理层评论与展望 - 公司CEO预计下一季度营收将同比增长10%至12% [1] - 公司CEO预计iPhone销售额将实现两位数增长，有望创下公司历史和iPhone历史的最佳纪录 [1] - 公司CEO将iPhone 17系列等机型供应受限视为影响本季度业绩的因素 [2][6] - 公司CEO对iPhone 17系列销量感到满意，并预计中国市场将在本季度恢复增长 [2][6] 行业与竞争环境 - iPhone 17系列在上市头10天于中国和美国的销量比去年同期的iPhone 16系列高出14% [2] - 2025年第三季度中国智能手机出货量同比下降3% [7] - 小米、OPPO、vivo、荣耀等安卓阵营旗舰手机密集上新，将为公司手机销售带来压力 [6]

划重点： 当地时间10月30日，苹果发布了该公司2025财年第四财季及全年财报。财报显示，受iPhone 17系列手机需求强劲的推动，苹果当季营收 与净利润双双超出华尔街预期。 在截至2025年9月27日的第四财季，苹果净营收为1024.6亿美元，比去年同期的949.30亿美元增长8%；净利润为274.66亿美元，比去年同 期的147.36亿美元增长86%；每股摊薄收益1.85美元，较去年同期的0.97美元增长91%。苹果财报同比大幅增长，主要受苹果被欧盟要求 补缴102亿美元税款，导致当季净利润大幅下滑的影响。调整后EPS同比增长13%。 财报发布后，苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）和首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）解读了苹果第四财季财报，并回答了分 析师的提问。 以下为库克对公司第四财季业务的点评 2025财年，公司总营收达4160亿美元，创历史新高；新兴市场与发达市场双双创下历史营收峰值，iPhone也迎来历史最高营收；服务领 域则在所有地理区域均实现历史新高。 在我们追踪的绝大多数市场中，公司均实现营收增长，其中美国、加拿大、拉丁美洲、西欧、中东、日本、韩国、南亚等数十个 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司是领先的精密零组件制造商，消费电子和新能源业务构成稳固基本盘，人形机器人业务凸显成长属性 [5][6] - 公司在消费电子领域覆盖全球头部客户，新能源业务产能稳定释放，人形机器人业务具备较大成长空间 [6][7] 公司基本数据 - 截至2025年10月30日，公司收盘价为36.30元，总市值为49,400.16百万元，总股本为1,360.89百万股 [3] - 公司资产负债率为61.30%，每股净资产为6.09元/股 [3] 业务概况 - 公司已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局 [6] - 2025年上半年，消费电子业务营收53.04亿元，占总营收约61%；新能源业务营收29.39亿元，同比增长37.09%，占总营收约34% [6] - 公司自2024年起加速布局具身机器人领域，成立全资子公司，在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人产品生产，预计2025年四季度投入使用 [6] 人形机器人业务 - 根据预测，到2035年全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模突破4000亿元，2025-2035年复合增速达51.7% [6] - 公司已进入Figure AI等北美人形机器人头部企业供应链，并于2025年上半年获得多个国产人形机器人品牌量产订单 [6] - 2025年1-8月，公司累计交付人形机器人结构件产品价值已超8000万元，相关产品料号超400个 [6] 消费电子业务 - 苹果端：公司为苹果供应Mac金属外壳、Apple Watch表带和上盖以及Apple Vision Pro外壳等多品类产品 [6] - 根据数据，2025年第二季度和第三季度，苹果PC产品出货量增速分别约13%、15% [6] - 安卓端：公司2023年起实现钛合金中框结构件量产，已成为三星S24 Ultra供应商 [6] - 折叠屏手机领域，预计2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台，同比增长6.0%，2025-2029年复合增长率达7.8% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.33亿元、10.43亿元、12.27亿元，同比增速分别为7.95%、25.26%、17.60% [6][8] - 当前股价对应的2025-2027年市盈率（PE）分别为59.31倍、47.35倍、40.26倍 [6][8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为191.92亿元、218.43亿元、256.29亿元，同比增长率分别为13.33%、13.82%、17.33% [8]