行业核心理念与技术趋势转变 - 智能座舱设计逻辑已从“人找功能”转变为“服务找人”，系统主动感知用户与环境以提供场景化服务 [2] - 上述转变的底层依赖于AI大模型、多模态感知和集中式硬件架构的技术融合 [2] - 软件厂商正从功能实现者向体验定义者演变，斑马智行从“操作系统提供商”迈向“有底软能力的智能座舱AI科技公司” [2][4] 斑马智行的技术架构与产品策略 - 公司技术架构从原有OS体系向“端云一体”智能体系演进，包括AIOS、AI大模型、AI Agent等 [2] - 推出Auto Omni全模态端侧大模型实车方案，将大模型能力从云端下沉至车端，在有限算力下实现全模态交互和场景理解 [4] - 着力构建“No Touch，No APP”的人机交互新范式，例如与宝马合作，从2026年下半年起新世代车型将搭载基于斑马元神AI技术打造的AI Agent [4] - 公司智能座舱AI大模型能力处于行业第一阵营，在IDC评测的7大场景中以3项满分、总分第一成绩领先 [2] 商业模式与市场合作策略 - 公司遵循“分层解耦”逻辑，操作系统随合作车企“借船出海”，AI能力与生态服务根据目标市场灵活适配 [5] - 在国内市场采用“横向开放合作”模式，专注于操作系统和AI大模型，与多家芯片厂商及生态伙伴合作，为希望保留自主权的车企提供选择 [5] - 公司认为关键在于拥有几家战略深度合作、紧密绑定的合作伙伴，如上汽集团、大众集团、宝马中国等 [5][6] - 通过投入上千人团队与战略客户进行深度定制开发，构筑技术护城河 [5] 行业软件价值困境与斑马的破解实践 - 行业面临三重困境：硬件配置成本高但软件服务体验弱；用户对软件订阅付费意愿不高；缺少对软件价值的清晰评估体系 [8] - 与硬件深度适配以实现体验或成本领先，例如Auto Omni方案领先行业半年，上市两个月连续获得两家头部车企定点；Banma Hypervisor虚拟化产品能实现综合降本30%以上，获多家车企定点 [9] - 将软件产品与消费者高频、刚需结合以提升付费意愿，例如打造国内最大的第三方充电服务平台，整合充电服务资源 [9] - 通过“软硬分离”、“分层解耦”、“模块化”策略进行软件独立定价，已实现10亿元级别的纯软件营收 [11] - 基于元神AI产品与技术体系，已签约合作近100家内容与服务生态伙伴，联合实现服务Agent化并逐步量产落地 [9] 行业政策与未来展望 - 当前政策补贴多集中于硬件设备固定资产投资，对软件研发及后期规模化应用支持不足 [11] - 深圳尝试通过政策引导改变现状，对搭载特定智能系统车型提供补贴，通过消费端激励带动车企重视软件价值 [11] - 汽车智能化是长期进程，操作系统和AI作为核心“灵魂”，市场格局将趋向多元化 [11] - 未来产业竞争是技术、生态与协同效率的综合较量，需推动建立技术共享、风险共担的产业公地 [12]

行业趋势 - 软件定义汽车已进入云端一体大模型时代，以AI为代表的软件能力决定用户体验，是释放和拉动新一代智能汽车硬件如传感器、芯片性能的核心因素 [1] - 端模型的成熟将进一步加速车载芯片的性能提升 [1] 公司战略与成果 - 公司展示基础软件及座舱AI大模型最新成果，体现软硬一体、AI牵引，通过“芯片+OS+AI”战略将芯片潜能转化为用户体验 [1] - 公司自研的元神AIOS具备跨平台、跨模型能力，加速大模型上车进程 [1] - 通过智能座舱全栈AI技术体系实现AI引领，包括智能座舱AI大模型、AI智能体集群和AIOS [2] - 全球权威机构IDC评测9家智能座舱AI及新势力车企，公布公司智能座舱大模型技术排名第一 [2] 技术突破与行业地位 - 公司在今年9月云栖大会上联合通义首发Auto Omni全模态端侧大模型实车方案，领先行业半年以上，有效解决算力冗余与硬件配置使用效率过低等问题 [2] - 该方案带领汽车智能进入主动智能时代 [2] - 公司联合多个生态伙伴AI化接入，打造规模庞大的AI原生车载平台服务生态，实现车上智能服务闭环 [2] 核心观点阐述 - 软件与硬件协同是相互促进的动态变化过程，软件背后是用户需求和场景化服务，因此牵引力更大 [2] - 公司是连接芯片潜能和用户体验的智能中枢，向上赋能应用，把复杂的硬件变成开发者能轻松使用的积木，让软件开发变简单，生态更丰富 [2]

行业趋势与变革 - AI时代正在打破美国擅长0-1创新、中国擅长1-100复制的传统认知 [1] - 智能座舱的硬件算力呈现超配状态，正等待一场由AI大模型驱动的软件与服务革命 [1] - 智能座舱即将迎来爆发，产业变革的关键节点已经到来 [1] - AI大模型技术驱动交互变革与服务重塑，最有可能在汽车领域率先发生 [2] - 汽车行业在智能化技术加持下已是全球炙手可热的赛道，智能化范式跃迁只差临门一脚 [9] - 国际巨头曾把控AI市场话语权，但AI创新正在进入「中国时间」，国产技术基建和生态逐步成熟，呈现从"替代适配"向"生态引领"的战略升级 [12][13] 斑马智行产品与技术突破 - 斑马智行独家联合通义全球首发Auto Omni全模态端侧大模型实车方案 [1] - Auto Omni具备全模态感知、全时空记忆、全场景服务三项独特产品能力，已完成30多个场景的定义和开发 [4] - 公司突破端模型，从"用户爽点"出发，贡献颠覆性的主动智能服务，例如无需唤醒词即可主动调整车内环境或推荐餐厅 [4] - 斑马智行是唯一一家将系统级操作系统解决方案、AI全栈端到端技术、车载平台服务三大支柱整合为统一解决方案的企业 [18] - 公司AIOS的异构算力虚拟化、端上推理引擎等技术处于行业领先地位，可让行业端模型上车加速半年到一年 [16] - 在智己车型上实现Auto Omni方案量产落地，并签约合作宝马、现代等国际车企巨头 [5][9] 公司战略与生态建设 - 斑马智行确定AI in All战略，发布元神AI品牌及一系列首发产品与技术框架 [9] - 公司牵头成立首个AI车载平台服务联盟，涵盖数字娱乐、本地生活、车辆服务三大场景，腾讯音乐、飞猪等成为首批合作伙伴 [5] - 斑马智行打造全栈自研汽车操作系统，牵头制定车载操作系统国家标准，成为"国家队" [15] - 在底层生态上，公司与国内外10余家主流芯片企业、30多个芯片平台合作，与地平线等国产芯片企业形成基线级战略合作，开启"OS+芯片+AI"协同创新 [15] - 过去10年公司合作超过300家车载应用伙伴，预计2024年底实现约100家生态伙伴的AI化接入，目标成为业内最大的AI原生服务平台 [16] - 到2030年，中国车载平台服务市场规模预计达到147亿元，斑马智行有望成为AI重塑该服务的引领者 [16] 市场地位与成就 - 斑马智行推出的"你好斑马"累计已被唤醒200多亿次，开启了全球互联网汽车时代 [4] - 在全球权威机构IDC评测中，公司智能座舱AI大模型能力排名第一，并获得中国汽车工程学会科技领先成果奖 [9] - 公司CTO司罗曾带队研发的AliceMind是阿里通义Qwen的前身，阿里通义7款模型入选全球前十，其中全模态大模型Qwen3-Omni登顶 [6] - 斑马智行被类比为智能座舱领域的「OpenAI」，并且已经在相关功能量产落地方面跑在了OpenAI前面 [3][5][17]

乘用车市场表现 - 9月1-21日乘用车零售119.1万辆，同比增长1%，环比增长8% [1][2] - 今年以来乘用车累计零售1595.5万辆，同比增长9% [1][2] - 相关标的包括比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、零跑汽车 [3] 新能源汽车市场表现 - 9月1-21日新能源乘用车零售69.7万辆，同比增长10%，环比增长11%，渗透率达58.8% [1][2] - 新能源乘用车累计零售826.7万辆，同比增长24% [1][2] - 相关标的包括比亚迪、吉利汽车、新泉股份、星宇股份、多利科技、川环科技、无锡振华 [3] 智能汽车发展 - 工信部将编制产业规划，攻关车用AI、汽车操作系统等核心技术，并推进20个“车路云一体化”试点城市建设 [2][4] - 全国已开放智能网联汽车测试道路超3.5万公里，1-7月L2级乘用车渗透率达62.58% [2][4] - 智界全系OTA升级华为ADS4.0，变道流畅度提升40%，重刹率降低70% [4] - 斑马智行联合高通、通义首发全模态端侧大模型实车方案Auto Omni，已获头部车企定点，计划2026年量产 [4] 重卡市场表现 - 8月新能源重卡渗透率达26.61% [2][5] - 受“金九”旺季及以旧换新等政策推动，9月新能源重卡销量有望超过6月纪录 [2][5] - 新能源商用车1-9月累计渗透率将在1-8月25.03%的基础上进一步上升 [5] 机器人领域进展 - 谷歌DeepMind发布Gemini Robotics1.5双模型，以“大脑-身体”架构推动通用智能落地 [2][5] - 上海工博会上国内工业机器人企业集中展示技术突破，行业迈向规模化落地 [2][5] 投资建议关注领域 - 乘用车领域关注加速推进智能化并加速出海的优质龙头车企 [2] - 智能汽车领域关注前期布局智能化、具备市场、技术、客户优势的零部件企业 [2] - 机器人领域关注持续技术迭代且有产能的零部件企业 [2] - 重卡领域关注非俄市场需求增长带来的机遇及优质龙头公司 [2] - 两轮板块关注电两轮头部品牌及具有性价比优势的大排量出海摩托车企业 [2]