JPMorgan Chase will begin offering an Ethereum-based, tokenized money-market fund to qualified investors this week, according to a Monday press release. The private fund, dubbed My OnChain Net Yield Fund, or “MONY,” will be seeded with $100 million of the bank’s capital before it can be accessed on Tuesday by individuals with at least $5 million in assets or institutions with $25 million or more, the bank said. MONY, which requires an investment of at least $1 million, represents JPMorgan’s continued exper ...

JPMorgan Chase, a global bank with $4 trillion of assets under management, is rolling out a tokenized money-market fund on Ethereum, pushing deeper into blockchain-based finance amid growing demand from institutional clients. The move marks JPMorgan’s first tokenized money market fund, making it the largest GSIB, or Global Systemically Important Banks, to launch such a vehicle on a public blockchain, according to a press release shared with CoinDesk. The fund, dubbed My OnChain Net Yield Fund (MONY), is ...

文章核心观点 - 金融行业正经历一场由代币化推动的根本性变革 旨在通过区块链技术实现资产的即时交易和结算 以克服现有DTCC系统T+1结算模式的滞后性 [5][6][8] - 代币化浪潮由加密货币公司、金融科技平台以及摩根大通等大型银行共同引领 已对股票及其他资产的交易方式带来基础性改变 [5][16] - 尽管代币化潜力巨大 但其大规模应用仍面临监管批准、技术标准统一以及投资者保护等挑战 目前全球代币化资产总价值约为6.6亿美元 [14][18][19] 当前市场结算体系 - 数十年来 DTCC体系通过清算所记录不同经纪商持有的股票 并在下一个工作日完成经纪商之间的交易结算 无需记录每一笔股份转移 [1] - 在该体系下 经纪商名义上持有股票 但股息、投票权等权利仍归属客户 对于坚持传统方式的投资者 DTCC仍可提供实物股票凭证 [8] - 在业务可即时且全天候进行的时代 T+1结算模式已显得过时 这促使公司提供更快的替代方案 [8] 代币化的驱动因素与进展 - 2021年 meme股交易量激增导致Robinhood等经纪商因清算基础设施无法快速结算而暂停买入订单 暴露了华尔街老旧系统的缺陷 并引发对系统改革的呼吁 [7] - 作为更彻底的解决方案 金融行业正推动将股票转化为可在区块链上即时交易和结算的数字资产 Robinhood等公司已取得进展 使股票结算比2021年提前一天 [6] - 摩根大通正在其内部Kinexys区块链上提供私募股权资产的代币化版本 部分原因是该流程使资本催缴更易于跟踪和管理 [12] - 贝莱德的BUIDL基金与Securitize合作 通过区块链提供货币市场基金和美国国债的访问渠道 资产管理规模已增长至20亿美元 [12] 代币化的潜在效益 - 对于活跃交易者和机构投资者 代币化允许在非交易时间进行更多交易 并释放因等待结算而占用的抵押品 [11] - 风险投资公司Dragonfly Capital合伙人指出 代币化可加快信贷和固定收益等领域的交易结算 为银行和经纪商节省成本 减少后台员工数量并颠覆处理贷款发起等任务的中间商 [13] - 代币化资产更易于在经纪商之间转移或作为抵押品发布 [13] 代币化的实施模式与全球应用 - Superstate等公司与企业合作发行在区块链上交易的股票版本 使公司无需依赖中介持有或跟踪股票 并能与股东更直接互动 [8] - Robinhood则以不同方式处理代币化 不帮助公司代币化其股票 而是将公开市场上的股票以区块链“包装”的形式作为衍生品提供 目前仅在欧洲可用 [9] - 在美国以外 代币化资产已帮助投资者避免高额交易佣金并投资于SpaceX等私人公司 Kraken代币化的部分美国股票在巴西和南非等市场交易活跃 当地交易佣金可高达10%或更多 [9][15] 面临的挑战与担忧 - 美国证券交易委员会尚未对代币化股票开绿灯 全球代币化资产总价值约为6.6亿美元 最受欢迎的包括跟踪指数的ETF和特斯拉、英伟达等大型科技股的代币化版本 [14] - Citadel Securities等机构呼吁谨慎行事 担心一些加密相关公司可能利用代币化的规则制定过程来豁免长期消费者保护义务 快速转变可能削弱对全球最大、历经数十年微调的美国股票市场的信任 [18] - 传统公司股票价格与Kraken等提供的代币化版本价格之间存在显著差异 且不清楚每个提供代币化股票的公司是否在托管和对客户的受托义务方面设置了足够的保障措施 [19] - 金融机构虽认同区块链是未来技术 但在具体链的选择上存在分歧 Robinhood基于开源以太坊链 而摩根大通使用其专有链 这可能因大公司不愿依赖竞争对手控制的链而减缓采用速度 [19]

产品扩张 - BlackRock旗下规模25亿美元的机构数字流动性基金BUIDL宣布扩展至币安和BNB Chain [1] - 该基金自去年3月推出后已扩展至8条区块链网络 [2] - BUIDL将被全球领先的加密货币交易所接受作为交易抵押品 [1] 产品特性与市场定位 - BUIDL是一种由美国国债支持的代币化货币市场基金 [1] - 该基金目前拥有约93名持有人并提供收益 [3] - 过去一周其年化收益率平均为3.7% [3] - 币安的机构客户一直要求交易所提供更多价格稳定且能产生利息的资产 [3] 行业合作与整合 - BUIDL已整合至币安旗下的托管服务Ceffu [4] - 此次合作表明华尔街公司正在积极接纳币安的服务和产品 [4] - 今年零售经纪商Robinhood以及加密货币交易所Coinbase和Kraken均已上市市值排名第五的加密货币BNB [5] 市场表现 - BNB代币周五交易价格约为924美元 过去24小时下跌3.4% [5] - 该资产上月创下1,370美元的历史新高 过去一年上涨48% [5] - 近期BNB与比特币及市场大部分资产一同出现下跌 [5]

文章核心观点 - 贝莱德首席执行官拉里·芬克预测所有货币、交易所交易基金和资产类别最终都将被代币化并通过统一的全球结算层实现即时结算 [1][2] - 这一转型在公共讨论中被低估大多数国家尚未为即将到来的重大变革做好准备 [1][2] - 代币化将成为未来金融业效率、透明度和可及性的基石 [2] 代币化的定义与优势 - 代币化涉及将股票、债券、房地产或法定货币等现实世界资产在区块链账本上表示为数字代币 [3] - 该过程能实现资产的部分所有权减少中介机构并促进近乎即时的跨境交易 [3] - 通过创建“全球结算层”不同的金融系统可以同步从而最大限度地减少与传统清算所相关的延迟、错误和成本 [4] - 对投资者而言代币化 democratizes 了对高价值资产的投资机会例如优质房地产或艺术品可被分割成数千个代币允许零售参与者以最低资本进行投资 [4] - 货币将可能受益于可编程功能实现自动化合规、汇款或收益分配的智能合约 [5] - 交易所交易基金在代币化生态系统中将获得更大的流动性可能实现24/7无地域限制的交易 [5] 贝莱德的战略布局与行业影响 - 贝莱德管理着超过10万亿美元的资产已推出代币化基金并与区块链平台合作探索创新 [3] - 公司的BUIDL基金是一个在以太坊上的代币化货币市场工具已吸引了数十亿美元的资金流入证明了机构需求 [7] - 拉里·芬克的评论表明这仅仅是个开始代币化可能重新定义资本市场就像互联网改变了信息流一样 [7] 行业面临的挑战与准备情况 - 监管框架存在差异例如新加坡和瑞士在试验数字资产法律而其他国家在基础设施和政策方面落后 [6] - 网络安全风险、区块链之间的互操作性以及能源密集型网络的环境问题是额外的挑战 [6] - 大多数国家缺乏无缝采用所需的数字身份系统或高速互联网存在早期采用者与落后者之间产生鸿沟的风险 [6] - 政府和监管机构必须合作建立标准否则有可能在数字金融的下一时代被边缘化 [9]

公司潜在上市交易 - 区块链公司Securitize正与Cantor Fitzgerald旗下特殊目的收购公司Cantor Equity Partners II Inc进行合并谈判，可能通过SPAC方式上市[1] - 该交易若完成，将使Securitize成为在机构对代币化金融兴趣重燃时期，少数通过SPAC上市的区块链原生公司之一[3] - 谈判仍在进行中，公司最终也可能决定保持私有状态[3] 公司估值与财务背景 - 潜在交易对Securitize的估值据报告超过10亿美元[2] - 作为交易方的SPAC公司Cantor Equity Partners II在2024年5月的首次公开募股中筹集了2.4亿美元[5] 公司业务与市场地位 - 公司运营一个受监管的平台，将传统资产（如标普指数、美国国债和房地产）的敞口转换为数字代币[4] - 公司平台支持贝莱德的BUIDL基金，该基金是最大的链上美国国债工具，拥有超过28亿美元的代币化资产[4] - 相比之下，富兰克林链上美国政府货币基金（BENJI）持有约8.61亿美元资产，约为BUIDL规模的三分之一[4] - 公司在美国证券交易委员会注册为转让代理机构，并在欧洲部分地区和日本持有运营许可证[5] 行业前景与增长潜力 - 代币化现实世界资产可能解锁一个规模达400万亿美元的传统金融市场[7] - 根据研究，私人信贷、国债、大宗商品、股票、另类基金和债券的全球市场代表了巨大的增长空间[7] - 成功的合并可能使Securitize定位为连接传统资本市场与基于区块链的金融产品的公共领域领导者[6] 公司战略合作与基础设施 - 公司获得贝莱德、摩根士丹利和ARK Venture Fund的支持[4] - 公司近期通过利用Ripple的RLUSD稳定币为贝莱德BUIDL和VanEck的VBILL代币化基金增加赎回通道，扩展了其基础设施，旨在简化赎回和结算流程[5]

美国国债产品概述 - 美国国债是全球最安全、流动性最高的资产之一 美国国库券是由美国政府发行的短期债务证券 被视为高流动性且无风险的投资 并免征州和地方税[1] - 美国国债基金是集合投资工具 例如货币市场基金或交易所交易基金[1] 传统国债市场的挑战 - 美国国债产品面临诸多挑战 包括结算速度缓慢、过度中介化以及准入渠道碎片化等问题[2] 代币化美国国债的兴起 - 代币化美国国债正迅速获得关注 根据rwa[3]xyz数据 其总规模于8月27日达到74[3]5亿美元的历史新高 超过了今年7月15日创下的74[3]2亿美元的此前峰值 - 代币化美国国债是在区块链网络上发行的数字代币 这些代币化的现实世界资产代表了美国政府债务的所有权 或持有国债的基金份额/单位的所有权[4] - 具体实现方式多样 部分代币代表对国库券/国债的直接部分所有权 另一部分代币则代表对持有国债的传统基金（通常注册在海外）份额的所有权 代币与基金单位挂钩[5] 技术实现与市场格局 - 代币化国债可存在于如以太坊之类的公共区块链 或许可制系统上 取决于发行方和投资者的要求[6] - 以太坊目前承载了52亿美元的国债产品 占据了70%的市场份额[6] 传统金融机构的参与案例 - 许多传统金融资产管理巨头已推出自身的代币化国债产品[7] - 贝莱德的BUIDL基金是全球最大的面向机构投资者的代币化美国国债产品 这是一个规模达22亿美元的链上货币市场基金 为机构提供服务 并将每日利息直接支付至钱包 其中90%的份额在以太坊上[7] - 富达资产管理公司近期也推出了其国债货币市场基金的区块链版本 该名为富达数字利息代币的新产品与富达国债数字基金的一股挂钩 并直接发行在以太坊网络上[8]