面对由真实的用户、真实的落地场景、真实的收益组成的可持续发展生态蓝图，IOTA 又蕴含哪些参与机会？ 撰文：深潮 TechFlow 恰逢以太坊主网启动十周年之际，老牌公链项目 IOTA 也迎来其诞生的第十个年头。 十年前，当有人提出想打造一个去中心化基础设施，吸引用户、开发者甚至大型企业、政府合作，从而构建一个完全革新传统秩序规则的数字世界，很多人 会觉得遥不可及，因为彼时的区块链还只是少数极客口中的小众词汇； 十年后的今天，区块链逐步演变成为推动金融创新、数据安全、供应链优化以及全球贸易数字化的核心基石，随着科技巨头开启新一轮布局，世界各国政府 掀起抢滩加密热潮，曾经的区块链雄心壮志，也变成了触手可及的重大机遇。 十年前，在以太坊主网正式上线的同一年，IOTA 诞生，以其独有的面向大型企业和政府理念，旨在通过解决现实问题而创造实际价值，加速去中心化力量 渗透，带来区块链在现实世界应用的范式级创新； 十年后的今天，凭借 Rebased 主网升级、去中心化数字贸易基础设施 TWIN 发布以及与包括肯尼亚、荷兰、英国在内的多个国家政府部门建立深度合作， IOTA 再次活跃在加密一线视野。 十年大浪淘沙，从物联网到 ...

公开资料显示，圆币科技创立于2020年，是香港最早倡导稳定币发展的金融科技企业之一。自成立以 来，圆币科技始终秉持负责任及可持续的创新理念，致力于通过开放网络、实际应用场景与行业协作， 链接传统Web2企业与新兴Web3金融体系。2024年7月，香港金融管理局公布稳定币发行人"沙盒"参与 者名单，圆币科技旗下圆币创新科技位列其中。 记者从圆币科技（RD Technologies）处获悉，该公司已成功完成接近4000万美元A2轮融资。此前，圆 币科技已经在2024年9月完成A1轮融资，融资金额为780万美元。 据了解，本轮融资由众安国际（ZA Global）、中湾国际（ChinaHarbour）、璀璨投资（Bright Venture） 及 Hivemind Capital等现有及新投资人共同领投，其他投资人包括红杉中国（HSG）、恒久数字资本 （Eternal Digital）、君实投资与国泰君安国际私募股权基金等。此次融资彰显了投资者对圆币科技愿景 的信心，即透过安全、企业级的稳定币基础设施推动数字货币交易及资产代币化的新阶段发展。 除参与本轮融资外，众安银行（ZA Bank）和圆币科技签署战略合作备忘录（ ...

智通财经7月28日电，狮腾控股在港交所公告，推出数字金融集团打造亚洲首个多货币、互通稳定币及 真实世界资产代币化解决方案生态系统。 ...

今天分享的是：毕马威：2025年香港资产管理和私募股权展望报告 报告共计：18页 毕马威2025年香港资产管理和私募股权展望报告总结 2025年，香港资产管理和私募股权行业在全球不确定性中展现出韧性，同时面临机遇与挑战。 行业整体呈增长态势，2024年底香港资产及财富管理行业管理资产总值达35.1万亿港元，按年增长13%，净资金流入大增81%。 IPO市场表现强劲，2025年上半年融资1071亿港元，"A+H"股上市相关申请量大幅增长，有望巩固香港全球领先IPO交易所地 位。 行业整合加速，全球及香港资产管理机构通过并购寻求规模优势与效率提升，"多策略超级市场"模式兴起以满足亚洲中产阶级 复杂需求。监管方面，香港证监会加强审查，聚焦私募基金管理缺陷、流动性风险管理等，同时出台AI治理、虚拟资产等领域 指引，平衡风险与创新。 税收环境优化，统一基金免税制度（UFE）改革将扩大豁免范围，附带权益激励机制调整提升吸引力，预计吸引更多基金及投 资者。私募股权和另类投资方面，内地仍是重要市场，香港资管公司可把握投资者对另类资产的兴趣，印度、东南亚等新兴市 场及日本、澳大利亚等成熟市场均有机会。 中国内地市场开放带来机遇 ...

行业现状 - 2024年底香港资产及财富管理行业管理资产总值达35.1万亿港元，按年增长13%，净资金流入大增81% [17][19] - 2025年上半年IPO融资额1071亿港元，创2021年以来新高，其中"A+H"股上市贡献72% [20] - 香港作为资产管理核心枢纽，受益于亚洲在全球资管领域重要性提升，增长超全球平均水平 [12] - 恒生指数反弹推动IPO市场乐观前景，2025年上半年筹集1071亿港元 [12] - 香港基金业总净资产价值在2025年3月达2198亿美元，同比增25% [22] 行业整合 - 2024年起全球资管行业并购整合加剧，2025年延续这一趋势 [25] - "多策略超级市场"模式兴起，满足亚洲中产阶级复杂投资需求 [25] - 大型企业凭借规模经济投入技术创新，小型企业面临竞争压力 [26] - 资管公司与大型寿险公司合作增多，亚洲地区这一趋势或加速 [27] - 内地本土资管公司也在寻求整合机会 [26] 监管发展 - 香港证监会2025年加强对资管和财富管理公司审查，聚焦私募基金等领域缺陷 [30] - 将实施针对性现场检查，关注流动性风险管理、客户资产保护及网络安全控制 [31][34][35][36] - 持有香港证监会第9类牌照的资产管理机构数量增至原先两倍以上 [30] 税收环境 - 香港统一基金免税制度(UFE)及附带权益激励机制将改进 [40] - 扩大豁免范围至私人信贷等，明确免税活动，增强税收确定性 [40][42] - 调整附带权益激励机制，统一适用税率 [41] - 改革有望自2025/26年度评税年度起生效 [42] 私募股权和另类投资 - 内地市场受地缘政治影响，外国投资者谨慎，但人民币资金活跃 [46] - 二级私募市场发展，结构化流动性解决方案出现 [48] - 香港资管公司可把握富裕投资者对另类资产的兴趣 [48] - 印度、东南亚等新兴市场及日本、澳大利亚等成熟市场均有机遇 [46] - 私人信贷与债务领域投资机会增多 [46] 中国内地市场 - 地缘政治带来挑战，但市场规模大，科技、医疗等领域IPO活跃 [54] - 养老金改革带来潜力，私人养老金试点范围扩大 [54] - 跨境连通性提升，"跨境理财通""互认基金"计划改进 [55] - 中国在全球GDP中占据可观份额，但外国机构投资者配置比例仍较小 [54] 人工智能 - 人工智能在资管领域迈向系统化落地，监管机构出台指导原则 [3] - 大型企业运用人工智能优化客户服务、提升投资组合管理效率 [26] 虚拟资产 - 香港已有十家虚拟资产交易平台获牌，稳定币条例通过 [59][61] - 2025年5月通过的《稳定币条例》为法币参考稳定币发行商引入许可制度 [61] - 虚拟资产ETF逐渐吸引关注，2024年共有六个新的香港虚拟资产ETF推出 [61] 资金零售化 - 代币化技术带来新机遇，但面临交易限制等挑战 [3] - 区块链基础设施在金融服务领域展现强劲发展势头 [62] 家族办公室 - 香港推出激励措施，吸引超高净值人士，预计数量将激增43% [3]

合作信息 - 未来数据集团与亚洲品牌集团于2025年7月23日订立服务协议[4] - 订立协议可探索创新金融产品及服务发展，提升融资表现和市场竞争力[7] 合作方情况 - 亚洲品牌集团2005年在香港成立，是专业品牌价值系统化服务商[6] - 服务范围包括全面品牌评估、数字增效优化、提升品牌影响力[5][9] 公司人员 - 公司执行董事为段羲澄女士及李承翰先生[10] - 公司非执行董事为陶虹遐女士[10] - 公司独立非执行董事为陈建明先生、林智祥先生及梁浩鸣先生[10] 公告情况 - 公告将在联交所网站保留至少7天，并于公司网站公布[12]

企业加密货币配置趋势 - 企业资金配置从比特币扩展到以太坊及以太币 以布局去中心化金融和数字资产技术基础设施 [1] - 加密货币领域中小企业如BitMine Immersion Technologies(BMNRUS)为主要策略实施者 [1] - Coinbase Global(COINUS)持有价值超44亿美元以太坊资产 [1] - 2021年Coinbase预言更多公司将加密货币纳入资产负债表 [1] 以太坊市场表现与特性 - 过去一个月以太币价格飙升60% 近期徘徊在3800美元附近 创1月以来新高 但距离2021年4600美元历史高点仍有差距 [1] - 以太坊以超51%市场份额成为企业和消费者直接交易的主流基础设施 [2] - 以太坊允许开发者编写智能合约 支持创建专属代币和构建代币经济社区 [2] - 加密货币交易平台NoOnes首席执行官称代币化是以太坊的"杀手级应用" 实际效用可能超过比特币 [2] 企业以太坊投资案例 - BitMine持有超10亿美元以太币(约30万枚) 定位为以太坊纯概念股 认为持有以太坊等同于持有加密货币与金融服务融合的基础设施 [3] - BitMine首席执行官强调对以太坊长期价值的信念 公司股价在Peter Thiel收购91%普通股后单日暴涨25% [3] - SharpLink Gaming(SBETUS)和BTCS(BTCSUS)采取类似策略 过去一月股价均上涨近200% [3] - Bit Digital(BTBTUS)将全部公司资金从比特币转换为以太坊 首席执行官称以太坊有望重塑金融体系 公司股价年内上涨17% [3] 政策与市场联动 - 以太坊上涨恰逢特朗普签署《GENIUS法案》 该法案规范稳定币发行 推动Circle(CRCLUS)股价自6月5日IPO以来飙升超600% [3] - Circle发行的USD Coin(USDCUSD)运行在以太坊网络上 [3] 行业观点分歧 - Bernstein分析师指出区块链网络及其资产价值随实体企业和机构投资者创新而显现 使用稳定币技术的企业需向以太坊网络支付交易费用 [4] - MicroStrategy(MSTRUS)执行主席表示公司150%专注比特币 未来也只会持有比特币 [4] - Fundstrat数字资产策略主管认为以太坊与比特币是互补策略 企业抓住的是现实世界资产代币化趋势 [4]

股价表现 - 7月21日华检医疗股价跳空高开并急速上涨，一度涨58%至4.66港元，创上市新高，收盘大涨32.88%报3.92港元/股，市值63.56亿港元 [2] - 上周五股价亦大涨超20%，两日内累计上涨60%，成交量放大至近两个交易日累计成交逾5000万港元 [2] 业务动态 - 7月17日公司启动向香港和美国监管部门提交稳定币发行牌照申请，计划成为首个在港美两大市场获得稳定币资质的医疗科技企业 [2] - 7月20日旗下美国全资子公司IVDGROUPINC完成注册，正式启动向美国监管机构提交稳定币牌照申请程序 [3] - 同步推进以医疗创新药NewCo资产为核心的Web3交易所生态IVDNewCoExchange及配套稳定币IVDD的落地实施 [3] 商业模式创新 - 通过IVDNewCoExchange构建全球首个聚焦医疗创新药NewCo资产的RWA交易所生态，将资产转化为链上数字凭证 [3] - 以专有稳定币IVDDollar（IVDD）为价值载体，实现医疗创新药资产全球7×24小时交易 [3] - 已与多家国际药企达成初步合作意向，计划将专利许可、临床试验数据等资产上链，构建覆盖研发、融资、交易的全周期生态 [4] 行业背景 - 传统创新药行业面临知识产权流动性低、融资周期长、估值不透明等痛点 [3] - 香港通过《稳定币条例草案》，成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区 [4] - 美国签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，确立美元稳定币联邦监管框架 [4] 市场反响 - 公司开创医疗资产代币化先河，市场对其"创新药+稳定币"跨界融合模式反应积极 [3] - 部分声音质疑公司涉嫌蹭稳定币风口，但也有分析认为这是对行业痛点的创新回应 [3] - 投资者对RWA生态重塑医疗创新药行业估值逻辑的预期推动股价大涨 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：非银金融行业，包括券商、保险、多元金融等细分领域 - **公司**：中资券商（国泰君安国际、富途、东方财富国际子公司、广发证券香港、东吴证券、天风证券、南京证券、中泰证券、华西证券、国联民生等）、保险公司（中国太保、新华保险、国寿 H、人保 H、中国平安、中安在线）、其他（协鑫科技、Securitize、Blackrock（贝莱德）、连连数字） 纪要提到的核心观点和论据 RWA 业务对非银机构的影响 - **提升估值空间**：RWA 业务推进，相关牌照获取和产品发行，为非银机构带来新增长机会，中资券商加速布局虚拟资产交易牌照，广发证券香港发行代币化证券，未来将成重要增长点[1][2] - **太保资管布局 RWA**：太保资管香港与协鑫科技合作共建 RWA 中台，推动资产代币化，提升潜在估值；孵化 The Pack 平台，获批发行代币化美元货币基金，致力于成为 RWA 资产管理巨头[1][11] 下半年增量资金来源 - **大型国有保险公司**：从 2025 年起，大型国有保险公司每年新增保费的 30%将用于投资 A 股 - **私募股票投资基金**：持续扩容，已增加超过 2,200 亿元，国风新华三期资金已到位 - **保险业绩考核权重增加**：增加 3 年和 5 年期，推动保险资金增配权益类资产[3] 非银板块现状及关注因素 - **处于低谷但有配置潜力**：公募基金对非银板块欠配明显，平安、太保、东财等券商处于低谷，需关注大型公司偿付能力及相关政策[1][4][5] - **股权融资情况**：仍一事一议，大股东参与度高，政策端对定增边际放松，资金多用于财富管理和科技投入，关注东吴证券、天风证券案例[1][6] 非银板块业绩表现 - **整体业绩良好**：50 家上市券商中 30 家披露上半年业绩快报，六成以上公司业绩增速超 40%，华西证券和国联民生等增速超 1,000%，环比一季度仍有 20%以上增长[8][9] 非银板块市场表现和未来预期 - **当前表现强劲**：类似于 2020 年第二、三季度，受注册制政策、领导人论坛表述及兼并重组预期等因素催化，RWA 业务推进是重要催化剂 - **推荐关注公司**：港股券商（广发证券、国泰君安、海通证券、中金公司）、国际业务占比高且增速快的公司（中国银河、中金公司）、多元金融公司（港交所、中银航空飞机租赁）[10] 其他市场情况 - **2DB 市场**：潜力广阔，通过法币资金池精选投资策略，实现全额资产担保，确保资金可追溯，代币对应独立托管金库，底层资产覆盖率达 100%，合规性高[12] - **香港虚拟资产市场**：自 2022 年以来积极部署，稳定币为人民币国际化提供潜在金融工具，是香港虚拟资产市场基建完善的重要标志[14] - **全球非流动性资产代币化**：将产生 16 万亿美元规模市场，相当于 2030 年全球 GDP 的 10%，Blackrock 的 BITO 案例有借鉴意义[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - **Securitize 角色及报酬机制**：在与 Blackrock 合作中扮演代币化平台和转让代理、配售代理、合规网关角色；报酬机制包括一次性费用和持续性维持费用，与投资者资产净值增长百分比相关[15][16] - **2025 年上半年 A 股上市险企表现**：预计归母净利润合计增速超 12.1%，较一季度同比增速提升 10.7 个百分点；负债端 NBV 增速保持亮眼，预计增速在 10.9%至 50.1%之间[19] - **分红险产品影响**：销售超出预期，对压降刚性负债成本有积极作用，具有可观估值增量[20] - **财产保险表现**：整体景气度较高，今年上半年 CUR 表现改善，自然灾害造成直接经济损失同比下降 41.9%，预计中国财险 CUR 同比下降约 1.5 个百分点，太保下降 0.7 个百分点，平安下降 0.5 个百分点[21] - **保险标的推荐**：推荐顺序为新华保险、国寿 H、太保 A、人保 H、中国平安、中安在线，关注连连数字[22] - **非银板块上涨逻辑**：资产端改善，权益改善对券商和保险公司有正面影响，新增保费配置 A 股和公募基金配置提升推动估值提升，创新业务打开业务想象空间，流动性宽松下弹性大[23]

稳定币的商业机遇与挑战 - 稳定币被视为开启链上金融生态新时代的关键，需要理论研究、政策支持与市场实践的协同发力 [1] - 稳定币是资产代币化浪潮中的一环，具有可编程、可组合及原子结算等新优势，可能重塑支付结算体系的底层逻辑 [1] - 资产代币化在提升效率的同时面临系统性风险、道德风险及监管缺失等挑战 [1] 资产代币化的应用场景 - 中国庞大的工业互联网基础为资产代币化提供了独特场景，可实现制造业物流、信息流与资金流的全链条数字化革新 [2] - 碳资产、算力资产、新能源资产等原生数字资产具备快速上链的潜力 [2] - 物联网、区块链与AI技术的融合可解决链下资产真实性核验问题，联盟链在资产确权、供应链金融等领域具有应用价值 [3] 稳定币的实践案例与优势 - 稳定币在跨境大额采购、小商品交易、"一带一路"沿线资金结算等场景中展现出高效、低成本的优势 [3] - 俄罗斯、哈萨克斯坦等地区已形成稳定币结算的规模化市场 [3] - 渣打银行在香港推进港币稳定币发行项目，并宣布将开展比特币和以太坊现货交易 [4] 稳定币与央行数字货币的竞争 - 稳定币和央行数字货币呈现出日益复杂的互动格局 [5] - 两者在基本定位、国内外金融体系中的竞争表现及未来制度演化趋势等方面存在差异 [5] - 绿色稳定币可助力绿色资产发展和人民币国际化 [5] 行业发展趋势与建议 - 稳定币行业存在泡沫，底层基础设施如以太坊生态、跨链技术、预言机等是更值得关注的长期投资方向 [3] - 美国稳定币法案的核心目标包括扩大美债需求、与人民币国际化竞争、构建全球统一的链上资本市场 [4] - 稳定币的发展需平衡创新与监管，建立适配的风险防控体系 [6]