备受期待的CPI数据显示，11月美国核心通胀降至四年低点，但经济学家们却就"真实性"达成了一致： 这份报告有些不对劲。 在一份被创纪录时长的政府停摆严重扭曲的CPI报告中，几个长期以来顽固高企的通胀类别似乎几乎凭 空消失了。其中最主要的是住房成本，该分项约占消费者价格指数的三分之一，但机票和服装等其他类 别的价格也显著下降。 由于政府停摆，劳工统计局无法在整个10月份收集价格信息，并且在11月份开始采样的时间也比往常 晚。所谓的核心CPI在11月同比上涨2.6%，为2021年以来最慢的增速。 几位预测者指出，10月数据的缺失导致这份广受关注的报告中出现了大片空白，实际上等同于假设该月 没有通胀。他们表示，这最终导致了对11月通胀数据的巨大下行压力。一些人指出，缩短的数据收集期 也可能使数据产生偏差。 劳工统计局发言人Stacey Standish表示，该机构对关键的住房价格指标使用了一种称为"结转填补 （carry-forward imputation）"的流程。她说，这种方法"利用上一个收集期的数据来估算价格，实际上 是假设价格没有变化。2025年10月的租金是从2025年4月结转过来的，导致10月的租金和 ...

美国官方公布的11月核心通胀意外降至四年多以来最低水平，但这一看似积极的信号正遭到经济学家的广泛质疑，因为创纪录时长的政府关门 导致数据收集工作受阻，使通胀报告的可信度大打折扣。 本周四美国劳工统计局（BLS）公布的报告显示，11月剔除食品和能源的核心消费者价格指数（CPI）同比增长2.6%，创2021年3月以来最低增 速，当月整体CPI同比增长2.7%，经济学家预期增速分别为3%和3.1%。 报告显示，截至11月的两个月里核心CPI仅上升0.2%。但由于政府关门持续43天至11月12日，BLS未能收集大部分10月的价格数据，不仅无法提 供环比数据，同比数据也可能失真。 美联储主席鲍威尔此前就预警，CPI数据"可能失真"。本次CPI公布后，多位经济学家就指出，作为CPI最大组成部分之一的住房类价格在两个月 内基本持平，这一异常现象令整个估算结果都遭到质疑。 通胀观察和预测机构Inflation Insights的创始人、经济学家Omair Sharif表示，10月租金数据缺失可能人为压低了11月的通胀数据。有"新美联储通 讯社"之称的资深联储报道记者Nick Timiraos在社交媒体转发Shariff的评论 ...

黄金市场动态 - 隔夜现货黄金价格多数时间稳定在4200美元上方 盘中因疲软就业数据触及4241.40美元高点 但尾盘回吐涨幅收报4203美元附近接近收平 [1] - 今日欧市盘中黄金小幅下跌 目前在4188美元附近徘徊 [1] - 从技术面看 日线级别5均线已经跌破 行情走势震荡回落 整体向下方此前突破的压力线跌落 [18] 美国就业市场数据 - 美国11月私营企业就业岗位减少3.2万个 为2023年3月以来最大降幅 远逊于市场预期的增加4万个岗位 [3] - 跳槽者薪资增幅为6.3% 为2021年2月以来最低水平 留在原岗位的员工薪资增幅为4.4% 较10月下降0.1个百分点 [3] - 该ADP就业数据基于覆盖超过2600万美国私营部门雇员的工资单 [3] - 11月非农就业报告已改期至12月16日发布 [5] 美联储政策预期 - CME“美联储观察”最新数据显示 美联储12月降息25个基点的概率为89% 前一天为88% 维持利率不变的概率为11% 前一天为12% [7] - ADP就业报告是美联储12月9日至10日议息会议召开前获得的最后一份就业数据 [6] 美国经济数据发布安排 - 美国10月耐用品数据初步报告将于12月23日发布 [4] - 美国9月商品与服务国际贸易数据将于12月11日发布 [4] - 美国10月零售与食品服务月度销售预估数据将于12月16日发布 [4] - 美国11月份CPI报告将于12月18日发布 10月份数值可能会在11月份的CPI报告中发布 [4] 美股市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨 道指涨0.86% 标准普尔500指数涨0.3% 纳指涨0.17% [2] - 美股短期的核心矛盾仍是流动性和AI情绪 容易在数据与预期之间反复震荡 [10] 美国政治与经济人事传闻 - 有知情人士称特朗普身边人在探讨让贝森特兼任财长和国家经济委员会主任 [8] - 若贝森特入白宫 现任国家经济委员会主任哈塞特最可能去美联储当主席 [9] - 债券投资者对凯文·哈塞特可能被任命为美联储主席感到担忧 担心他会大幅降息以取悦特朗普 [10] 地缘政治与军事动态 - 俄美就乌克兰问题进行谈判 俄方称俄军近期在前线的胜利影响了西方对解决冲突途径的评估 [11] - 乌方已拒绝继续伊斯坦布尔进程 目前只有俄美在进行关于乌克兰问题的谈判 [12] - 美国总统特朗普表示将很快对拉丁美洲贩毒行动展开“地面打击” [13][14] - 自9月初以来 美军已在加勒比海和东太平洋对美方指称的“贩毒船”进行了21次打击 造成82人死亡 [15]

文章核心观点 - 美国政府关门正严重威胁10月份消费者价格指数数据的质量和发布 若政府关门持续 该报告可能无法发布或数据质量极差 [1] - 美国劳工统计局自10月1日政府关门以来已无法收集任何新的价格信息 尽管其被指示召回部分员工以准备9月份CPI报告 [1] - 数据采集的准确性随政府关门时间延长而恶化 到第三周将面临质量极差或没有数据的局面 [1] 数据采集与质量影响 - 消费者价格指数报告的数据采集是劳动密集型工作 劳工统计局在全国范围内收集约80000个项目的信息 [1] - 数据采集主要通过价格采集员在整个月的三个为期10天的时间段内亲自上门完成 [1] - 因资源限制 该机构近几个月已暂停消费者价格指数样本的部分采集 更多地依赖估算方法填补空白 [1] - 若某些价格无法收集 机构可重新调整各分类权重 若整个月无法采集 将观察更长时间段内的价格变化 [2] - 机构并非总能获得所有目标价格 采集率的下降对数据质量构成进一步风险 [3] 应对措施与历史先例 - 在政府关门期间 工作人员可能需加快工作速度甚至加班 并可能进行更多的估算来填补数据空白 [2] - 原定于10月11日发布的9月消费者价格指数报告被推迟至10月24日发布 以便社会保障局进行年度生活成本调整 [2] - 在2013年政府关门时 消费者价格指数报告被推迟两周 当时报告的样本量约为通常采集量的75% [2] - 自2013年后 劳工统计局已开始从替代来源收集更多价格信息 如汽油和汽车 这些来源不受关门影响 [3] 对其他经济数据的潜在影响 - 10月消费者价格指数报告的任何问题可能波及其他报告的发布 如个人消费支出物价指数 因其使用消费者价格指数数据作为输入之一 [3] - 11月的消费者价格指数报告也可能受到影响 因为劳工统计局每隔一个月收集一些价格 [3] - 经济学家普遍警告不要过度解读10月份的任何单一数据点 对任何异常情况应持保留态度 [4][5]