作者：电报君 订阅Microsoft 365可获Word等核心套件，企业版含Windows 11等。留存客户涨价或已计入指引，新增企 业用户有望推动"Copilot for Microsoft 365"订阅营收扩张，该功能需单独加购，"Copilot Chat"部分合格 订阅可免费使用。 本文源自：金融界 微软近日公告，计划停止企业购买Microsoft 365生产力软件订阅和其他云软件产品线时的折扣，或致价 格涨10%以上。瑞银分析师称涨价或已计入业绩指引，新增订阅营收将更强，对微软股给予"买入"评 级，12个月目标价650美元，周三收盘股价505.720美元。 微软8月12日披露涨价消息，此前财报预测新财年营收两位数增长，推动市值破4万亿美元。价格变化11 月1日起对大型公司生效，客户涨价幅度6% - 12%，微软欲通过AI附加组件提升单席位营收，其2025财 年多数利润来自相关部门。 ...

美国科技巨头微软(MSFT.US)近日在一份公告中表示，计划不久后停止在企业购买包括Office系列办公 软件组合在内的Microsoft 365生产力软件订阅和其他云软件产品线时提供折扣。 NexusTek的一位高管表 示，这一变化可能会导致价格上涨10%或更多。 自该公告发布以来，华尔街分析师们已给出客户们最终将多支付多少额外费用的估算报告。但对于试图 弄清这一切对微软财务基本面意味着什么的投资者们而言，来自国际大行瑞银集团(UBS)的分析师们表 示，这一涨价变化可能已经计入微软管理层前不久给出的业绩指引，但是新增订阅用户的营收无疑将比 以往更加强劲，尤其是有望带来更强劲的Microsoft 365+"Copilot for Microsoft 365 "联合订阅规模。 "在我们看来，可以放心假设定价变化的影响已包含在微软官方给出的业绩预测中。"来自瑞银的分析师 们在周二晚间的一份研究报告中写道。瑞银对该股给予"买入"评级，与此同时对于微软12个月内目标价 预期则高达650美元。"考虑到微软在人工智能应用领域的巨大影响力，我们仍然认为对于该股的定价趋 势完全合理。"瑞银的分析师们表示。截至周三美股收盘，微 ...

微软取消企业订阅折扣 - 微软计划停止向企业客户提供Microsoft 365等云软件产品的购买折扣，可能导致价格上涨10%或更多 [1] - 价格变化适用于大型企业（A、B、C、D价位），将于11月1日生效 [2] - 合作伙伴预估涨幅区间为3%-14%，其中NexusTek预计普遍涨幅超10% [1][2] 财务影响与业绩预期 - 瑞银分析师认为涨价影响已计入微软管理层给出的新财年业绩指引 [1] - 微软2024财年第四季度财报预测新财年营收将实现两位数增长，财报发布后股价上涨超6% [2] - 微软市值突破4万亿美元，成为仅次于英伟达的全球第二大市值公司 [2] AI驱动增长战略 - 微软通过Copilot for Microsoft 365（需单独购买，30美元/人/月）提升单用户收入，推动AI功能与Office应用深度集成 [4][5] - 免费版Copilot Chat仅提供基础AI聊天功能，付费版支持Word/Excel/PPT等复杂任务自动化 [5] - 生产力与业务流程部门占营业利润大部分（2025财年1285亿美元），其中73%营收来自Microsoft 365商业产品 [2] 客户与市场反应 - 咨询公司UpperEdge指出客户可能因缺乏替代方案接受涨价，但或在Azure等业务减少采购 [2] - IT服务商Sourcepass表示客户可能通过云分销商间接购买以降低成本 [2] - 微软股价年内上涨20%，显著跑赢纳斯达克100指数（涨10%） [2] 产品结构与服务内容 - Microsoft 365核心套件包含Word/Excel/PPT/Outlook/OneDrive/SharePoint，企业版增加Windows 11与安全功能 [3] - 企业订阅分为E3/E5/F3和商业版（Basic/Standard/Premium）等多层级套餐 [3] - 定价调整基于Azure云服务的透明化定价模型，旨在统一采购渠道价格 [2]

智通财经APP获悉，美国科技巨头微软(MSFT.US)近日在一份公告中表示，计划不久后停止在企业购买 包括Office系列办公软件组合在内的Microsoft 365生产力软件订阅和其他云软件产品线时提供折 扣。NexusTek的一位高管表示，这一变化可能会导致价格上涨10%或更多。 自该公告发布以来，华尔街分析师们已给出客户们最终将多支付多少额外费用的估算报告。但对于试图 弄清这一切对微软财务基本面意味着什么的投资者们而言，来自国际大行瑞银集团(UBS)的分析师们表 示，这一涨价变化可能已经计入微软管理层前不久给出的业绩指引，但是新增订阅用户的营收无疑将比 以往更加强劲，尤其是有望带来更强劲的Microsoft 365+"Copilot for Microsoft 365 "联合订阅规模。 "在我们看来，可以放心假设定价变化的影响已包含在微软官方给出的业绩预测中。"来自瑞银的分析师 们在周二晚间的一份研究报告中写道。瑞银对该股给予"买入"评级，与此同时对于微软12个月内目标价 预期则高达650美元。"考虑到微软在人工智能应用领域的巨大影响力，我们仍然认为对于该股的定价趋 势完全合理。"瑞银的分析师们表示。截 ...

英伟达(Nvidia)现状与挑战 - 英伟达市值在过去三年增长超10倍 成为全球首家4万亿美元公司 主要受益于人工智能基础设施支出激增 其GPU是核心组件[1] - 公司面临竞争压力 其他GPU厂商在性价比方面追赶 同时大型云客户更多采用自研芯片设计生成式AI应用 可能制约持续增长[2] - 当前股价接近40倍前瞻市盈率 考虑到长期障碍 股价可能难以维持其他大型AI公司的高增速[10] 英伟达竞争优势 - 在AI训练芯片领域保持绝对领先 技术能力超越最接近的竞争对手 并依靠专有软件CUDA巩固地位[5] - 美国可能解除对中国销售H20芯片的禁令 公司上季度因该政策计提45亿美元库存减值 政策反转将推动下半年盈利增长[9] 主要客户自研芯片进展 - Meta正用自研MTIA平台替代英伟达芯片 新版本芯片将用于Llama基础模型训练 部分AI推理场景已采用自研方案[6] - 微软Maia芯片研发进度延迟至2026 但科技巨头设计能力提升可能长期替代对英伟达芯片的需求[7][8] 微软(Microsoft)增长潜力 - 市值已达3.8万亿美元 奥本海默分析师给予600美元目标价 隐含市值4.5万亿美元 较7月15日股价有19%上行空间[12] - Azure云业务成为增长引擎 AI开发算力需求推动收入加速 公司对OpenAI投资既带来大客户又提供关键工具[13] - 尽管资本支出达800亿美元用于新建数据中心 需求仍持续超过供给 Azure增速领先三大公有云平台[14] 微软Copilot业务前景 - Copilot Studio定制AI助手平台潜力巨大 可提升企业软件套装定价和用户留存率 产生的现金流可反哺Azure和资本回报计划[15] - 当前33倍前瞻市盈率估值合理 公司在云计算和企业软件两大业务线均处于AI行业领先地位[16] 分析师最新观点 - 奥本海默更新英伟达目标价至200美元 对应市值4.9万亿美元 但微软在现价更具投资吸引力[17]