美光科技FY2026Q1业绩表现 - 公司FY2026Q1实现营收136.43亿美元，高于分析师预期的128.5亿美元，环比增长20.57%，同比增长56.65% [1] - 按GAAP计算，公司FY2026Q1毛利率达56.0%，营业利润率达45.0%，相较上一财季均提升了至少10个百分点 [2] - 公司FY2026Q1 GAAP下稀释后EPS达到4.60美元，同比和环比均有显著提升 [2] 美光科技FY2026Q1关键财务指标 - 公司FY2026Q1实际营收136.43亿美元，超出市场共识预期129.54亿美元5.3%，较上年同期87.09亿美元增长56.7% [2] - 公司FY2026Q1实际毛利润77.53亿美元，超出共识预期66.80亿美元16.1%，较上年同期34.41亿美元增长125.3% [2] - 公司FY2026Q1实际毛利率为56.8%，超出共识预期51.6% 526个基点，较上年同期39.5%提升1732个基点 [2] - 公司FY2026Q1实际营业利润64.19亿美元，超出共识预期53.89亿美元19.1%，较上年同期23.94亿美元增长168.1% [2] - 公司FY2026Q1实际营业利润率为47.0%，超出共识预期41.6% 545个基点，较上年同期27.5%提升1956个基点 [2] - 公司FY2026Q1实际EPS为4.78美元，超出共识预期3.97美元20.3%，较上年同期1.79美元增长167.0% [2] 美光科技FY2026Q2业绩指引 - 公司预计FY2026Q2营收为187±4亿美元，显著高于分析师预期的142亿美元共识均值，较上年同期80.53亿美元增长132.2% [2][3] - 公司预计FY2026Q2 GAAP毛利率为67.0±1.0% [3] - 公司预计FY2026Q2毛利润为127.16亿美元，超出共识预期75.62亿美元68.1%，较上年同期30.53亿美元增长316.5% [2] - 公司预计FY2026Q2毛利率为68.0%，超出共识预期52.6% 1542个基点，较上年同期37.9%提升3009个基点 [2] - 公司预计FY2026Q2营业利润为113.36亿美元，超出共识预期64.88亿美元74.7%，较上年同期20.07亿美元增长464.8% [2] - 公司预计FY2026Q2营业利润率为60.6%，超出共识预期45.1% 1551个基点，较上年同期24.9%提升3570个基点 [2] - 公司预计FY2026Q2 EPS为8.42美元，超出共识预期4.86美元73.3%，较上年同期1.56美元增长439.7% [2] 美光科技现金流与资本支出 - 公司FY2026Q1经营活动现金流为84.1亿美元，高于分析师预期的59.4亿美元，也显著高于去年同期的32.4亿美元 [3] - 公司FY2026Q1净资本支出为45亿美元 [3] 美光科技管理层评论与战略调整 - 公司管理层表示，对第二财季的展望显示，营收、毛利率、每股收益和自由现金流都将创下重要新高，预计业务表现将在整个2026财年持续走强 [3] - 公司管理层认为，凭借领先的技术实力、差异化的产品组合以及强有力的运营执行力，美光已成为AI生态中不可或缺的关键支撑者，正在持续投资以满足客户对存储和内存不断增长的需求 [3] - 为更有效地应对AI带来的需求激增，公司正在进行重大战略调整，计划退出其Crucial消费类业务，以保留更多供应能力用于AI芯片和数据中心相关需求 [4] - 公司将继续通过销售渠道出货Crucial消费类产品直至2月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务 [4]

在AI推动存储需求爆发的背景下，市场预期美光一财季业绩大幅增长，DRAM与NAND供需失衡强化定价权。多家投行上调目标价，但公司股价在财报 前出现回调，期权显示波动加剧。美光退出消费业务、聚焦高利润数据中心，被视为中长期增长关键。 供需失衡强化定价权 华尔街分析师认为，美光正受益于存储芯片价格上涨和供应紧张的双重顺风。Needham分析师Quinn Bolton在客户报告中指出， 随着存储市场持续收 紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应。 这种供需失衡不仅推高了DRAM和NAND芯片的定价，也促使分析师大幅上调了对美光2026和2027财年 的营收及每股收益预期。 Bolton强调，数据中心市场的需求依然强劲，主要受到超大规模云计算服务商（Hyperscaler）和新型云资本支出增加的驱动。这些数据中心大量消耗 美光的高价值产品，包括HBM、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD。这种产品结构的优化对公司的平均销售价格（ASP）和毛利率构成了有力支 撑。 美光科技将于周三美股盘后公布第一财季业绩，在人工智能浪潮推动存储芯片需求激增的背景下，华尔街普遍预期其营收与利润将录得爆发式增长。尽 管该股今年以 ...

文章核心观点 - 在人工智能浪潮推动存储芯片需求激增的背景下，美光科技即将公布的第一财季业绩被华尔街普遍预期将录得爆发式增长，其营收与利润有望大幅提升 [1] - 存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，下游客户出现恐慌性抢单以锁定长期产能，预计将显著推高公司的平均销售价格和整体利润率 [1] - 尽管基本面强劲且多家投行上调目标价，但公司股价在财报发布前出现高位回撤，市场正密切关注业绩能否成为股价重拾升势的关键催化剂 [1][2] 业绩预期与市场共识 - 根据Visible Alpha编制的市场共识，分析师预计美光第一财季营收将同比增长约48%至创纪录的129.3亿美元，调整后每股收益预计为3.96美元，较去年同期实现翻倍增长 [2] - 对于当前季度（第二财季），FactSet调查的分析师模型显示，美光营收预计将达143.3亿美元，同比增长78%，每股收益预计为4.78美元，增幅达206% [7] - 多家投行在财报前上调了美光的目标价，Needham和Wedbush的分析师均将目标价上调至300美元，理由是数据中心对高带宽内存等高价值产品的需求持续强劲 [2] 行业供需与定价趋势 - 存储芯片市场的供需格局正发生根本性转变，PC及手机制造商等客户不仅在为当前季度下单，更已开始恐慌性地争抢锁定直至2026日历年甚至2027年的DRAM和NAND闪存产能 [1] - 随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应，这种供需失衡正推高DRAM和NAND芯片的定价 [4] - Rosenblatt分析师Kevin Cassidy的模型假设美光的平均销售价格将环比增长9%，并指出由于合同谈判的时间点不同，这一预测可能仍偏保守 [4] 公司战略与产品结构 - 公司正在进行重大战略调整，计划退出其Crucial消费类业务，以完全专注于企业和商业业务，旨在改善供应情况以支持在增长更快的细分市场中更大的战略客户 [5][6] - 数据中心市场的需求强劲，主要受到超大规模云计算服务商和新型云资本支出增加的驱动，这些数据中心大量消耗美光的高价值产品，包括HBM、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD [4] - 产品结构向高价值产品的优化对公司的平均销售价格和毛利率构成了有力支撑 [4] 市场表现与估值 - 美光股价今年以来已上涨近三倍，在上周触及约264.75美元的历史高点后回落至232美元附近，显示出部分获利盘选择在财报前避险 [1][2] - 期权市场定价显示，交易员预计财报发布后美光股价的波动幅度可能高达9%，这意味着股价可能一举突破前高至258美元上方，或进一步回撤至217美元左右 [2] - 尽管股价涨幅巨大，但分析师普遍认为美光的估值依然合理，其远期市盈率仍维持在12倍左右，与年初水平相近 [7] - 在Visible Alpha追踪的分析师中，目前有9位给予“买入”评级，2位给予“持有”评级 [7]