涉及的行业或公司 * 公司为英伟达NVIDIA Corporation (NVDA)，纳斯达克代码 NSQ: NVDA [1] * 行业涉及人工智能AI硬件和软件、数据中心、量子计算、电信6G、机器人出租车、物理AI等 [3][5][8] 核心观点和论据 * 分析师给予公司"增持Overweight"评级，目标价300美元，当前股价201.03美元，潜在上涨空间约49% [1][11] * 共识预期显著过低：公司已获得Blackwell/Rubin架构至2026日历年的订单总额超过5000亿美元，涉及2000万颗GPU，其中600万颗已发货，这意味着未来5个季度已预订的数据中心业务规模达3500-4000亿美元，远超共识预期的3180亿美元 [4] * 数据中心收入展望上调：先前约3000亿美元的数据中心收入预期现在更可能接近4000亿美元，2026日历年每股收益EPS预期从超过8美元（共识为6.31美元）上调至更接近9-10美元 [4] * 估值具有吸引力：基于更新后的2026日历年EPS 9-10美元，公司交易市盈率仅为21倍；基于2027日历年EPS可能达到12美元以上，交易市盈率仅为17倍，不存在估值泡沫担忧 [9] * 通过广泛的合作伙伴关系展示其核心技术（CUDA-X等库），开拓新市场，例如与诺基亚NOK合作利用Aerial库开发6G产品，推出NVQLink架构加速量子计算，推出DRIVE Hyperion架构推动机器人出租车发展 [3][5] * Vera Rubin进展强劲：已完全设计完成，准备在2026年下半年发布，已收到采购订单PO，预计2026年全年Vera Rubin已售罄，高带宽内存HBM将从三家供应商采购以保障供应 [6][7] * 强调AI范式转变：AI正在从创造用户工具转向创造使用工具的"工人"（智能体AI），这使得公司的机会从占IT支出的百分比扩展到占全球GDP的百分比，驱动半导体需求广泛增长 [8] 其他重要内容 * 公司财务数据：2025财年（截至1月）收入为1304.97亿美元，预计2026财年收入为2058.05亿美元，预计市销率P/S为23.7倍 [2] * 公司关键统计数据：市值约4885亿美元，52周股价区间为86.62 - 203.15美元 [1] * 近期催化剂：公司首席执行官Jensen将访问韩国，可能宣布与三星、现代等的新合作伙伴关系，并更新中美关系后的中国业务情况（尽管模型中中国贡献仍假设为0%） [10] * 潜在风险：数据中心GPU需求可能出现消化期导致"空窗期"，对中国禁运加深，加速计算领域出现更有意义的竞争 [12] * 投资银行Cantor Fitzgerald是公司及其他提及公司（如Alphabet GOOGLE, Microsoft MSFT, Oracle ORCL）的做市商 [15][16]

公司市值与股价表现 - 英伟达股价于10月29日开盘上涨超5%，盘中市值达到5.13万亿美元，成为史上首个市值突破5万亿美元的公司 [1] - 英伟达股价当日上涨7.24美元，涨幅3.60%，换手率0.12%，市值达5.06万亿美元，市盈率58.4，市净率50.54 [2] - 苹果公司市值于10月29日站上4万亿美元，微软公司市值达到4.04万亿美元，科技巨头市值集体上探 [5] 管理层信号与财务业绩 - 英伟达CEO黄仁勋释放AI需求强劲信号，预计Blackwell和Rubin架构芯片在2026年前可带来收入超5000亿美元，该收入将来自2000万颗GPU [2] - 预计5000亿美元收入将是2023年至2025年Hopper架构芯片所带来收入的5倍 [2] - 在2026财年第二季度，英伟达营收467.43亿美元，同比增长56%，净利润264.22亿美元，同比增长59% [5] - 该季度数据中心收入411亿美元，同比增长56%，但略低于市场预期 [5] 芯片技术与产品路线图 - 采用下一代架构Rubin的超级芯片计算能力达到100 PFlops，是英伟达首款AI专用计算机DGX-1性能的100倍 [3] - Rubin芯片计划在明年或更早进入生产 [3] - 英伟达发布NVIDIA BlueField-4数据处理器，该产品将为AI工厂操作系统提供支持，并作为Rubin架构产品的一部分于2026年推出 [4] 战略投资与生态合作 - 英伟达宣布10亿美元入股诺基亚，以加速AI-RAN创新并推动5G向6G过渡 [3] - 双方将合作加速下一代AI原生移动网络和AI网络基础设施的开发和部署 [3] - 英伟达推出支持6G的加速计算平台Arc Aerial RAN Computer，计划用6G和AI技术升级全球数以百万计的基站 [3] - 英伟达在量子计算领域推出NVDIA NVQLink，可使QPU和GPU超级计算机进行混合模拟，并获得17家量子计算公司支持 [3] - 英伟达与Uber合作，计划将英伟达自动驾驶开发平台DRIVE Hyperion驱动的车辆连接到一个全球网络中 [3] 行业背景与市场观点 - 科技巨头市值飙涨背后是全球人工智能浪潮的持续驱动 [5] - 市场上关于AI是否存在泡沫存在激烈讨论，Ark投资公司CEO认为AI不处于泡沫中，大型科技公司估值长远看合理 [5] - 桥水基金创始人警告美国大型科技股可能正在形成泡沫，指出市场80%的涨幅集中在大型科技股，市场呈现高度集中化特征 [5]

市值里程碑与驱动因素 - 微软、英伟达、苹果三家科技巨头市值短暂齐聚4万亿美元俱乐部，其中英伟达以4.89万亿美元领跑，微软收于4.03万亿美元，苹果为3.99万亿美元 [1] - 市值飙涨的核心驱动力是全球人工智能浪潮，从算力基础设施到终端应用场景，AI技术重塑产业格局并点燃市场增长预期 [1] - 英伟达市值从7月突破4万亿美元到逼近5万亿美元仅用时约3个月 [2] - 微软市值突破受益于与OpenAI合作的战略红利、Azure和AI业务增长，公司持有OpenAI营利部门约27%的股权，并获其价值2500亿美元的Azure服务采购 [4] - 苹果市值走高主要受新系列iPhone销售强劲推动，iPhone 17系列在中国和美国的开售前10天销量比iPhone 16系列高出14% [4][5] 英伟达的增长战略与生态布局 - 英伟达通过芯片架构迭代、密集对外投资和拓展新产品线巩固AI生态，其Blackwell和Rubin架构预计在2026年前带来超5000亿美元收入，是前代产品的5倍 [2] - 公司进行一系列战略性投资，包括50亿美元入股英特尔、最多1000亿美元投资OpenAI，并投资特斯拉CEO马斯克旗下xAI，以支撑GPU出货和产品线拓展 [3] - 通过投资与合作，英伟达切入电信领域并拓展至自动驾驶和量子计算场景，例如推出NVQLink互联系统和DRIVE Hyperion开发平台 [3] - 公司计划助力OpenAI部署至少10吉瓦的AI数据中心，内含数百万块英伟达GPU [3] 科技巨头面临的挑战与竞争 - 英伟达面临中国市场准入问题，其市场份额从95%降至0%，黄仁勋估计中国AI市场规模未来两三年内约500亿美元 [6] - 竞争对手积极行动：AMD以每股0.01美元向OpenAI提供至多1.6亿股普通股以换取芯片部署，博通为OpenAI开发ASIC加速器，谷歌与Anthropic达成价值数百亿美元合作并计划2026年部署TPU芯片 [6] - 微软面临云业务增长不及预期、成本控制及监管挑战，公司于5月和7月分别裁员6000人和9000人，并放缓或暂停部分数据中心建设，包括俄亥俄州10亿美元项目 [7][8][9] - 苹果在AI布局上相对滞后，其Apple Intelligence尚未进入中国市场，而2024年有20%的智能手机支持GenAI，预计2029年将升至57%，中国品牌是重要推动力量 [9] - 苹果在产品形态革新上未引发大规模购买潮，使用eSIM卡的iPhone Air需求低于预期，导致供应链下调出货与产能 [9] AI投资热潮与泡沫争议 - 全球AI支出总额预计达到3750亿美元，科技巨头资本开支动辄百亿、千亿，初创公司OpenAI也在建设数据中心 [11] - 已有1300家以上AI初创公司估值过亿美元，其中498家独角兽估值超过10亿美元 [11] - 英伟达CEO黄仁勋反驳AI泡沫论，认为强大的AI模型已能吸引客户付费，证明计算基础设施建设合理，其Blackwell GPU已实现全面生产 [11] - 市场观点存在分歧：Ark投资CEO认为大型科技公司估值从长远看合理，正处于技术革命开端；贝莱德CEO认为巨额投资将导致失败案例但也会造就赢家；桥水基金创始人警告美国大型科技股可能正形成泡沫，市场80%涨幅高度集中 [12] - 有投资人指出，AI叙事的关键在于资本支出投向是否清晰、商业化路径是否明确以及技术落地是否加速 [13]

作者 | 第一财经 郑栩彤 当地时间10月28日，诺基亚宣布英伟达将认购公司股份后，英伟达CEO黄仁勋出现在美国华盛顿的 GTC DC大会上，在演讲中也宣布英伟达将对诺基亚进行投资。 "今天我们宣布与诺基亚建立了合作关系，诺基亚是世界第二大电信制造商，这是一个价值3万亿美元 的产业。"黄仁勋说，全世界有数百万个基站，双方合作将能在新技术的基础上，基于加速计算和人 工智能改变行业。 2025.10. 29 本文字数：2372，阅读时长大约4分钟 这是英伟达近期频繁进行大额投资的最新一例。投资并与诺基亚合作的同时，英伟达推出了一条新产 品线Arc Aerial RAN Computer，用以支持6G。演讲中，黄仁勋还提及GPU产品的收入预测"秀肌 肉"，并谈及英伟达在GPU之外布局的其他新产品。 又一笔大额投资 英伟达近期频繁对外进行大额投资。不同于其他两笔将AI领域强者转变为亲密盟友的投资，英伟达 此次10亿美元投资诺基亚，主要是借此切入电信领域，并推出自身的新产品线。 诺基亚称，诺基亚董事会已决定在定向增发中发行166,389,351股新股，使英伟达能对诺基亚进行 10亿美元的股权投资。在满足某些惯例成交条件 ...

英伟达与诺基亚战略合作 - 英伟达宣布对诺基亚进行10亿美元股权投资，以每股6.01美元认购166,389,351股新股，获得诺基亚2.9%的股份 [4] - 合作旨在加速AI-RAN创新，推动5G向6G过渡，双方将调整5G和6G软件以在英伟达芯片上运行，并探索在AI基础设施中使用诺基亚数据中心技术 [4] - 合作将基于加速计算和人工智能改变价值3万亿美元的电信产业，升级全球数百万个基站 [2][5] 英伟达新产品与技术发布 - 推出支持6G的加速计算平台Arc Aerial RAN Computer，该平台将作为诺基亚未来的基站架构，并与现有AirScale架构兼容 [4][5] - 宣布推出NVDIA NVQLink技术，支持量子计算机控制、校准和纠错，已有17家量子计算公司支持该技术 [10] - 扩展CUDA-Q以同时支持GPU和QPU，实现微秒级的数据“移动” [10] - 介绍新自动驾驶开发平台DRIVE Hyperion，并与Uber合作将其驱动的车辆连接到全球网络 [12] 英伟达芯片业务进展与财务预测 - Blackwell芯片已进入全面生产，下一代Rubin架构芯片预计明年10月或更早进入生产 [8] - 预计Blackwell和Rubin架构芯片在2024年至2026年期间将带来超过5000亿美元收入，是前代Hopper架构芯片同期收入的5倍 [8] - 该收入预测基于2000万颗GPU的总需求，目前已完成出货600万颗 [8] 英伟达近期其他重大投资 - 近期频繁进行大额投资，包括9月宣布50亿美元入股CPU厂商英特尔，以及计划向OpenAI投资最多1000亿美元 [7] - 对OpenAI的投资合作内容包括部署至少10吉瓦的AI数据中心，这些数据中心将包含数百万块英伟达GPU [7] 市场反应与行业趋势 - 投资与合作消息公布后，诺基亚股价盘中涨超26%，英伟达股价涨超5%，盘中股价超202美元/股，市值达4.92万亿美元创历史新高 [7] - 云服务提供商正投入大量资本开支，推动通用计算平台向加速计算平台转变 [10] - AI产业进入增长循环，使用越多则利润越多，进而推动更多计算资源投入，行业重点是通过协同设计降低AI计算成本 [11]

英伟达和诺基亚双方将加速下一代AI原生移动网络和AI网络基础设施的开发和部署。 当地时间10月28日，诺基亚宣布英伟达将认购公司股份后，英伟达CEO黄仁勋出现在美国华盛顿的GTC DC大会上，在演讲中也宣布英伟达将对诺基亚进行 投资。 "今天我们宣布与诺基亚建立了合作关系，诺基亚是世界第二大电信制造商，这是一个价值3万亿美元的产业。"黄仁勋说，全世界有数百万个基站，双方合 作将能在新技术的基础上，基于加速计算和人工智能改变行业。 这是英伟达近期频繁进行大额投资的最新一例。投资并与诺基亚合作的同时，英伟达推出了一条新产品线Arc Aerial RAN Computer，用以支持6G。演讲 中，黄仁勋还提及GPU产品的收入预测"秀肌肉"，并谈及英伟达在GPU之外布局的其他新产品。 又一笔大额投资 英伟达近期频繁对外进行大额投资。不同于其他两笔将AI领域强者转变为亲密盟友的投资，英伟达此次10亿美元投资诺基亚，主要是借此切入电信领域， 并推出自身的新产品线。 黄仁勋在演讲中谈及基于无线电信网络的云计算。他表示，互联网使通信成为可能，而聪明的公司此前已在互联网上建立了一个云计算系统，现在英伟达要 在无线电信网络上做同 ...