Investors who lived through the internet boom of the nineties and the early 2000s keep asking the same quiet question. Is artificial intelligence (AI) just another hype cycle, or is it the kind of once-in-a-generation reset that creates fortunes? The market's own behavior this year offers a clue. Software stocks have done tremendously well, especially those involved in AI. For example, Oracle (ORCL) has been known as a "legacy" company for a long time. The stock has done well in the 2010s and early in the ...

We came across a bullish thesis on Salesforce, Inc. on Darius Dark Investing’s Substack. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on CRM. Salesforce, Inc.'s share was trading at $252.86 as of September 2nd. CRM’s trailing and forward P/E were 39.57 and 22.37 respectively according to Yahoo Finance. Monday.com (MNDY) Falls to New Low as Price Target Lowered Significantly Copyright: gmast3r / 123RF Stock Photo Salesforce, long the undisputed leader in cloud-based CRM, faces a pivotal moment in ...

Key Takeaways Revenues rose 10% year over year to $10.25 billion in Salesforce's fiscal Q2 2026.Data Cloud customer count surged 140%, highlighting AI adoption demand.Data Cloud integrates with Agentforce, Tableau and Slack to deepen usage.Salesforce, Inc. (CRM) recently delivered another strong set of financial results, with revenues rising 10% year over year to $10.25 billion in the second quarter of fiscal 2026. One of the standout highlights for the reported quarter was the rapid growth of its Data Clou ...

Welcome to Market Catalyst. I'm Julie Hyman. We are 30 minutes into the US trading day.Let's get to the three market catalysts we're watching this hour. First up, consumer prices rising by nearly 3% year-over-year as initial jobless claims jump. How is Wall Street digesting the data.We'll discuss. Plus, we'll hear from Salesforce CEO Mark Beni off on how AI is transforming his company. And we go live to the NASDAQ to speak with Figure co-founder David Kagy as the blockchain lender prepares to go public.Let' ...

公司估值与持股变动 - Unisphere Establishment在第一季度增持Salesforce公司23.6%股份 目前持有523,000股 价值140,352,000美元 占公司所有权0.05% 成为其第25大持仓[1] - 尽管过去一年股价表现落后标普500指数14.38% 但分析师认为公司存在低估且具备宽护城河特性[2] 财务表现与增长动力 - 公司展现出强劲基本面 包括EBIT利润率攀升 自由现金流稳健以及cRPO（当前剩余履约价值）实现两位数增长[2] - 通过Agentforce、Data Cloud等AI平台快速发展 公司正积极开拓新收入来源以增强未来盈利能力[3] 业务构成与产品体系 - 公司成立于1999年 主营客户关系管理(CRM)技术 核心产品包括Agentforce、Data Cloud、Industries AI和Slack[4] - 作为连接企业与客户的技术提供商 其AI创新优势受到股息投资者关注[3]

公司估值与市场表现 - 公司估值达2397亿美元 是客户关系管理CRM市场的领先企业[1] - 公司股价在过去52周仅上涨3.1% 年初至今下跌25%[1] 财务业绩表现 - 第二季度营收达102.5亿美元 同比增长10%[4] - 订阅与支持收入增长11% 每股收益增长33%至1.96美元[4] - 百万美元级以上交易的新增订单增长26%[4] - 剩余履约义务金额增至294亿美元 同比增长11%[5] - 调整后运营利润率提升至34.3% 连续第十个季度实现利润率扩张[5] 人工智能业务发展 - AI与数据产品线实现120%的增长[5] - 推出AI平台Agentforce 已签署超过6000个付费交易(总计12500个)[6] - 40%的新订单来自现有客户[6] - Data Cloud客户基数同比增长140% 超过半数财富500强企业使用该平台[6] - Data Cloud业务估值已达70亿美元[6] 客户案例与业务影响 - 重要客户包括戴尔、万豪、伊顿、美国银行、日本邮政银行、Lululemon和美国陆军[4] - 联邦快递通过Data Cloud整合平台数据 实现签约客户双位数增长[6]

核心财务表现 - 第二季度收入同比增长10%至102.3亿美元 超出101.1-101.6亿美元指引区间[6] - 订阅与支持收入增长11%至96.9亿美元[6] - 调整后每股收益增长14%至2.91美元 高于分析师预期的2.78美元[8] - 经营现金流7.4亿美元 自由现金流6.05亿美元[9] - 当前剩余履约义务增长11%至296.4亿美元[10] 产品线表现 - 平台业务（含Agentforce和Data Cloud）收入增长16%[6] - Data Cloud年度经常性收入同比增长120%达12亿美元 客户数量增长140%[5] - Tableau收入增长15% Slack增长11% Mulesoft增长9%[7] - 营销与商务板块增长仅3%[6] 人工智能转型进展 - Agentforce平台已签署超6,000个付费协议 总协议数达12,500个[4] - 40%预订量来自现有客户[4] - 从试点转向全面生产的客户数量环比增长60%[4] - 80%新预订采用FlexCredits消费定价模式[4] 资本结构与股东回报 - 期末现金及短期投资154亿美元 债务84亿美元 净现金70亿美元[9][14] - 当季斥资26亿美元用于股份回购与分红[9] - 新增200亿美元回购授权 总回购规模达500亿美元[9] 业绩指引调整 - 2026财年收入指引上调至411-413亿美元（原410-413亿美元）[10] - 收入增长率预期调整至8.5%-9%[10] - 调整后每股收益指引上调至11.33-11.37美元[10] - 第三季度收入预期102.4-102.9亿美元（同比增长8%-9%）[10] 估值水平 - 基于2027财年预期 远期市销率5倍 远期市盈率19倍[14] - 市盈增长比率低于0.5[14] - 净现金持有量相当于每股7.35美元[14]

核心观点 - 公司Q2业绩表现强劲但Q3及全年营收指引未超预期 导致股价出现显著回调 为长期投资者提供买入机会 [1][4][9] - 公司资本回报计划包括象征性股息和大规模股票回购 回购力度预计持续或加大 支撑长期股价前景 [2][3][7] - 分析师虽下调目标价但共识预期仍显示较大上行空间 机构活动提供支撑 股价接近关键支撑位后有望反弹 [8][9][10] 财务表现 - Q2营收同比增长9.8%（按固定汇率计算增长9%） 超出市场预期约100个基点 [4] - 订阅与支持业务增长11%（固定汇率下增长9%） 数据云与AI部门大幅增长120% [4] - 调整后每股收益2.91美元 超出预期0.10美元 净利润率提升30个基点至18% [5][6] - 预计全年自由现金流中期目标增长12% 盈利指引上调至高于共识的水平 [6] 资本回报 - 股息年化收益率低于0.7% 回购金额是股息的五倍以上 [2] - Q2回购使流通股数减少1.1% 年初至今减少1.35% [3] - 新批准200亿美元回购授权 使总回购额度达500亿美元 足以维持当前回购节奏五年 [3] - 公司拥有净现金头寸和堡垒级杠杆比率 资产负债表稳健 [7] 市场预期与股价 - 12个月平均目标价331.34美元 较当前250.09美元有32.41%上行空间 [8][9] - 目标价范围收窄 高端430美元 低端221美元 当前价接近区间低端 [9][10] - 机构活动活跃提供支撑 关键支撑位多次获验证 预计反弹催化剂为12月公布的Q3业绩 [10][11]

**公司** **Salesforce (CRM)** 专注于推动企业向"智能体企业"（agentic enterprise）转型 其核心产品包括Agentforce和Data Cloud 旨在通过AI代理技术提升客户体验和运营效率[1][7][9] - Agentforce产品推出仅9个月 专注于消费型业务模式 通过传统员工SKU和消费型SKU（如Flex Credit SKU）驱动客户价值[9][10] - Data Cloud作为数据平台核心 整合结构化与非结构化数据 通过零拷贝（zero-copy）技术实现30%的外部数据流量接入 支持代理上下文理解[18][19][55] - 公司作为"Customer Zero"自身深度使用产品 内部代理已生成150万美元销售管线 并实现77%的案例转向率（deflection rate）[28][31] **行业** **企业级AI代理与数据智能** 行业处于早期采用阶段 核心挑战包括数据整合、代理确定性控制以及用户体验优化[39][41][46] - 客户需克服数据层复杂性（结构化与非结构化数据融合）和代理非确定性行为 需通过工具链改进实现生产级部署[46][52][55] - 行业采用模式通常从试点开始（如客服、销售场景） 经过6-12个月成熟期后进入规模化扩展阶段 伴随使用量指数增长[69][85][89] - 生态合作关键：与Snowflake、Databricks等数据平台集成 并通过收购Informatica强化本地数据连接能力[91][92][93] **核心观点与论据** **1 产品战略与客户成功漏斗** 公司通过倒置漏斗模型管理业务 优先确保客户成功而非销售转化 核心阶段包括销售流程（管道管理）、实施（用例设计与测试）和持续使用（深度与广度扩展）[9][10] - 已服务超12,000家客户 包括Indeed（目标招聘时间减少50%）、Engine（处理时间提升15%）和DirecTV（深度账单解析用例）等成功案例[13][14][15] **2 技术演进与数据整合** Data Cloud作为代理上下文基础 本季度非结构化数据处理量增长150% 零拷贝技术占比达30% 支持跨源数据语义融合[19][52][55] - 代理开发需平衡LLM灵活性（自然语言交互）与业务逻辑确定性（结构化流程控制） 通过Dreamforce将发布相关创新[41][46] **3 采用曲线与规模化挑战** 客户从试点到生产需克服数据就绪性、代理一致性及体验设计障碍 内部实践显示前6个月案例量可能不降反增 后期才出现指数增长（如Help代理6个月达100万次对话 后续3个月新增50%）[69][85][87] - 行业模板加速垂直化部署：已发布200+行业模板（如医疗、金融） 通过预建逻辑降低启动门槛[98][99] **其他关键内容** **1 生态与合作伙伴** 零拷贝伙伴网络扩展至IBM DB2等主流平台 通过MuleSoft和Informatica（收购中）强化混合数据环境连接能力[55][91][93] - 数据治理与安全成为多代理协作的核心要求 需跨平台统一访问控制[94] **2 内部实践与度量** Customer Zero团队通过严格度量（如人类绩效基线）优化代理效能 部分场景代理已超越人工表现[25][26][73] - 关键原则：聚焦高质量用例（非泛化尝试）、持续改进循环（反馈迭代）及情感化设计（"脑与心"结合避免机械响应）[22][35][64] **3 未来展望** 企业需构建"数据流动性"（fluidity）而非集中式数据湖 以支持代理专业化与状态共享[60][96] - 预期12-24个月内行业采用将进入爆发期 类似自动驾驶技术的信心积累曲线[84][89][90]

行业市场概况 - 企业软件市场呈现强劲增长势头 全球企业软件市场2024年估值为2638亿美元 预计到2030年将达到5173亿美元 年复合增长率为12.1% [1][2] - 企业需求转向统一工作流程和嵌入人工智能的运营平台 推动市场增长动力 [1] monday.com业务分析 - 公司定位为灵活的工作操作系统 主要吸引中小型团队作为轻量级协作和项目管理平台 [1] - 核心工作管理产品收入在2025年6月季度达到2.99亿美元 同比增长27% [5] - 净美元留存率从2024年的112%下降至2025年6月季度的111% 预计9月季度将进一步降至110.11% [5][10] - monday CRM模块年经常性收入仅为10万美元 收入贡献有限 [4] monday.com财务表现 - 研发支出增至5920万美元 占收入比例20% 销售和营销支出达1.392亿美元 占收入比例47% [4] - 非GAAP运营利润率在2025年6月季度为15% 低于去年同期的16% [6] - 2025年每股收益共识预期为3.93美元 较去年同期的3.5美元有所改善 [7] Salesforce业务分析 - 作为最大企业软件提供商之一 拥有多云产品组合覆盖销售、服务、营销、集成和分析领域 [8] - 销售云和服务云仍是最大收入贡献者 在企业市场渗透率已趋成熟 [9] - 新推出的Data Cloud和Agentforce在2025年7月季度产生12亿美元经常性收入 同比增长120% [9] - 超过40%的Agentforce交易来自现有客户 显示公司创新变现能力 [9] Salesforce财务表现 - 总剩余绩效义务在2025年7月季度达到599亿美元 同比增长10% [10][12] - 2026财年收入共识预期为595亿美元 显示稳健增长预期 [12] - 非GAAP运营利润率为34.3% 2026财年指引为34.1% 盈利能力保持稳定 [12] - 2026财年每股收益共识预期为11.30美元 高于去年同期的10.20美元 [13] 股价表现与估值比较 - monday.com股价在三个月内暴跌40.6% Salesforce同期下跌8.9% [10][14] - monday.com远期12个月市销率为6.66倍 高于Salesforce的5.65倍 [17] - monday.com面临较高执行风险和盈利压力 估值溢价显得过高 [17] - Salesforce凭借业务规模、稳定利润率和长期合同可见性 估值更具平衡性 [17]