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公司定位与核心业务 - Salesforce是客户关系管理解决方案市场的领导者 而Adobe主导创意软件市场 两家公司均致力于帮助企业提升生产力、改善客户互动和推动数字化转型 [1] - Salesforce的愿景已超越客户管理 正构建一个专注于人工智能、数据和协作的更广泛生态系统 通过收购Waii、Bluebirds、Informatica和Slack等公司 向更完整的企业平台演进 [3] - Adobe的核心AI工具包括Creative Cloud Pro和Acrobat 其AI优先的产品如Firefly和Acrobat AI Assistant也日益受到关注 通过为Adobe Reader、Acrobat和Express添加对话和智能体界面 提升产品对消费者的实用性和创意专业人士的生产力 [9] 人工智能战略与增长动力 - 人工智能是Salesforce增长故事的核心 自2023年推出Einstein GPT以来 公司一直在其产品中嵌入生成式AI 以帮助企业自动化流程、改善决策并加强客户关系 [4] - Salesforce的最新创新产品Agentforce发展势头强劲 与Data Cloud结合 在2026财年第三季度带来了14亿美元的经常性收入 同比增长114% 其中Agentforce单独贡献了5.4亿美元的经常性收入 同比增长330% [5] - Firefly正成为Adobe创意生态系统内的关键增长驱动力 集成了第三方模型的Firefly模型及Photoshop、Illustrator和Premiere等应用在创作者和创意专业人士中越来越受欢迎 与YouTube集成的Premiere移动版和Photoshop移动版等新解决方案帮助创作者随时随地创作内容 [10] - Adobe不断扩大的合作伙伴生态系统进一步强化了其AI战略 公司已与亚马逊云科技、微软Azure、谷歌Gemini、微软Copilot和OpenAI等主要AI平台集成 Firefly还支持多家知名AI初创公司的模型 为用户提供广泛的生成选项 在2025财年第四季度 商业专业和消费者部门新增了45个合作伙伴 帮助将其产品扩展到营销、社交媒体和内容管理工作流程中 [12] 财务表现与运营指标 - 在2026财年第三季度 Salesforce的收入和非GAAP每股收益分别同比增长10%和34.9% 净利润超出Zacks一致预期14.04% 收入则符合预期 [6] - 截至2026财年第三季度末 Salesforce的总剩余履约义务为595亿美元 同比增长12% 管理层预计当前剩余履约义务在2026财年第四季度将增长约15% 表明公司增长势头持续 第三季度非GAAP营业利润率扩大240个基点至35.5% [7] - 在2025财年第四季度 Adobe的收入和净利润分别同比增长10.5%和14.3% 收入和收益分别超出Zacks一致预期1.5%和2.04% [13] - Adobe目前的目标是 在创新的AI产品组合、企业采用率扩大以及巨大市场机会的推动下 实现2026财年经常性收入年化增长10.2% 然而 与微软、Alphabet和Salesforce相比 Adobe的AI相关收入规模很小 这一直是Adobe投资者担忧的问题 [14] 增长前景与市场预期 - 两家公司都乘着AI浪潮 但Salesforce的近期增长看起来略强 对2026财年的一致预期显示 Salesforce的收入和每股收益增长分别为9.53%和15.29% 对Adobe 2026财年的预期则分别为收入增长9.5% 每股收益增长12.03% [15] - 两家公司的盈利预期修正趋势反映出 分析师对Salesforce的看法正变得更加乐观 [15] - 过去三个月 两只股票均下跌 但Salesforce表现相对坚挺 Salesforce股价下跌9.8% 而Adobe股价下跌15.3% 这一显著的表现差距反映了投资者对Salesforce执行力和韧性的信心 [19] 估值比较 - 在估值方面 Salesforce也显得更具吸引力 Salesforce基于未来12个月销售额的市销率为4.67倍 而Adobe为4.74倍 [20] 投资结论 - 尽管两家公司都是企业软件领域的强者 但Salesforce在AI货币化方面有更清晰的路径 通过其平台生态系统拥有更强的客户粘性 以及更好的利润率稳定性 Adobe持续创新 但竞争威胁和缓慢的AI货币化使其近期前景不那么引人注目 [23] - 对于寻求稳定增长、不断扩大的AI驱动机会以及弹性财务表现的投资者而言 Salesforce是目前更强的投资选择 [24]

公司近期财务表现与增长挑战 - 公司收入增长已从多年的强劲双位数增长放缓至个位数 在2026财年第一、第二和第三季度 收入同比分别增长7.6%、9.8%和8.6% [1] - 市场共识预期公司2026财年和2027财年收入将分别同比增长9.5%和11% [5] 公司核心增长战略：Agentic AI - 公司正大力押注Agentic AI以重振收入增长 Agentic AI指能够代表用户自动执行任务、生成见解并帮助团队更快决策的系统 [1][2] - 公司已将Agentic AI能力嵌入其产品中 旨在提高工作流程效率并使结果更可预测 [2] Agentforce平台与AI产品表现 - Agentforce套件是公司Agentic AI战略的关键组成部分 该平台发展势头强劲 [3] - 在2026财年第三季度 Agentforce与Data Cloud共同创造了14亿美元的经常性收入 同比增长114% [3] - 仅Agentforce就创造了5.4亿美元的经常性收入 同比增长330% [3] - 超过50%的Agentforce交易来自现有客户 表明公司在向现有用户群交叉销售AI功能方面取得成功 [4] 订单与未来收入能见度 - 截至2026财年第三季度末 公司当前剩余履约义务为294亿美元 同比增长11% 主要由更大规模的交易和提前续约驱动 [4] 市场竞争格局 - 微软和ServiceNow也在企业市场推动AI自动化 [6] - 微软通过其Copilot工具将强大的AI功能集成到Dynamics 365平台中 简化了撰写电子邮件、创建报告和总结会议等任务 由于许多公司已使用微软产品 将Copilot集成到现有工作流程中既简单又具有成本效益 [6] - ServiceNow的Now Assist平台利用AI自动化IT服务管理、客户支持和人力资源管理任务 并且一直在推出针对特定行业的AI工具 这与公司通过Agentforce所做的类似 [7] 股价表现与估值 - 过去一年 公司股价暴跌33.7% 而Zacks计算机-软件行业指数同期下跌4.7% [8] - 从估值角度看 公司远期市盈率为17.10倍 显著低于行业平均的26.22倍 [12] 盈利预期与调整 - 市场共识预期公司2026财年和2027财年盈利将分别同比增长约15.3%和10.5% [15] - 过去30天内 对2026财年和2027财年的盈利预期已被上调 [15] - 盈利预期具体数据：当前季度(2026年1月)为3.05美元 下一季度(2026年4月)为2.96美元 当前财年(2026年1月)为11.76美元 下一财年(2027年1月)为12.99美元 [16]

公司概况与市场地位 - 公司是全球客户关系管理技术领导者 市值达2062亿美元 提供由人工智能驱动的全面平台 包括Agentforce、Data Cloud、Slack、Tableau等行业解决方案 [1] - 平台通过创新的销售、营销、商务、服务和分析工具连接公司与客户 并与Google Workspace等达成战略集成 [1] 近期财务表现与预期 - 即将公布2026财年第四季度业绩 分析师预期每股收益为2.14美元 较上年同期的2.22美元下降3.6% [2] - 公司在过去四个季度均超过华尔街的盈利预期 [2] - 对于整个2026财年 分析师预测每股收益为8.92美元 较2025财年的7.89美元增长13.1% [3] - 2026财年第三季度营收为102.6亿美元 调整后每股收益为3.25美元 业绩公布后股价上涨3.7% [5] - 公司上调了2026财年全年营收指引至414.5亿美元至415.5亿美元 [5] 业务增长亮点 - Agentforce和Data 360的年度经常性收入呈现爆发式增长 达到近14亿美元 同比增长114% [5] - 增长由超过9500笔付费Agentforce交易和处理3.2万亿个令牌所驱动 [5] 股价表现与市场对比 - 过去52周 公司股价下跌32.2% [4] - 同期表现落后于标普500指数13.3%的涨幅 以及State Street Technology Select Sector SPDR ETF 21.2%的回报率 [4] 分析师观点与目标价 - 分析师整体共识观点为看涨 评级为“强力买入” [6] - 在覆盖该股的51位分析师中 36位建议“强力买入” 2位建议“适度买入” 12位建议“持有” 1位建议“强力卖出” [6] - 分析师平均目标价为331.25美元 暗示较当前水平有50.5%的潜在上涨空间 [6]

**行业与公司概览** * 行业：全球软件与云计算行业 [1] * 覆盖公司：Adobe (ADBE)、Microsoft (MSFT)、MongoDB (MDB)、Oracle (ORCL)、Salesforce (CRM)、SAP (SAP)、Snowflake (SNOW)、Workday (WDAY)、HubSpot (HUBS) 等 [4][5][7][8] **核心观点与论据** * **投资机会**：2026年初为投资者提供了以深度折价买入高质量软件股的罕见机会 [3] 软件股估值在过去六个月已减半 [14] 多数公司PEG倍数同比下降 [31] 例如Workday的PEG估值较一年前几乎减半至0.7倍 [32] Oracle的PEG从1.4倍降至0.9倍 [32] Salesforce的PEG从2.2倍降至1.2倍 [32] * **宏观与IT支出环境**：宏观环境稳定甚至改善 [3] 近期CIO调查显示自2018年11月以来第二强劲的IT支出增长预期 [3][13] 2026年IT预算可能与2025年相似但有可能更好 [23] 中小企业支出可能领先于企业支出 [23] 美国经济稳定、放松管制和减税可能使中小企业更快复苏 [3][6][23] * **生成式AI的影响与现状**： * AI主导市场情绪但尚未驱动大多数软件公司的业绩 [15][16][72] 科技堆栈底部（半导体、硬件）与顶部（软件）存在巨大差异 [16] 科技和前沿模型公司为训练模型投入巨资但软件端收入甚微 [16] * 2026年生成式AI将变得更真实但对SaaS解决方案而言仅有少数公司能产生可观收入 [6] 企业自建的生成式AI应用将在2027年及以后获得更多关注 [6] 2026年仍属于早期采用阶段 [19][80] 企业生成式AI解决方案面临数据准备、安全隐私、问题定义等挑战 [22][60][94] * AI不会吞噬企业软件：企业在合理投资期限内不会用生成式AI工具开发应用来取代重要的企业应用 [19][74] 初创公司更可能从边缘颠覆而非大规模取代现代SaaS应用 [19] * AI模型战争：投资者中存在“赢家通吃”心态但鉴于创新和竞争速度这在软件中很少发生且不太可能发生在前沿模型上 [19][77] 预计2026年将多次出现不同的“领先”模型 [19][77] 大多数企业应用供应商在其AI应用中使用众多小型/专业化模型 [19] * AI收入：2026年企业应用软件的总生成式AI收入仍将很小 [74] 大部分AI顺风存在于1）无其他收入来源的初创公司；2）超大规模云提供商（覆盖范围内为Microsoft和Oracle） [19][80] 到2027年AI应成为许多企业软件公司的真实业务 [19] * 代理AI仍处于非常早期阶段 [22][74][94] * **具体公司观点**： * **建议买入 (Outperform)**： * **Microsoft (MSFT)**：最具韧性的软件业务之一拥有多重增长杠杆、非常健康的盈利能力、纪律严明的管理和重置的估值（自2025年10月以来下跌20%） [27] Azure增长至少将维持甚至可能在2026年加速 [98][103] CAPEX增长将减速 [103] 与OpenAI的协议包括2500亿美元的Azure服务承诺 [98] 业务风险低增长可持续 [101] * **Oracle (ORCL)**：核心业务极具价值且正在向云端迁移 [27] 在IaaS/PaaS领域赢得市场份额特别是通过其独特的OCI主权云产品 [27] 最近获得了大规模AI训练和推理容量合同将剩余履约义务增加至超过5230亿美元 [27] 投资者担忧数据中心建设资金、对现金流的影响以及对OpenAI的敞口但认为风险远低于股价反应所暗示的程度 [27][105] * **SAP (SAP)**：经典的复合增长型公司如果不超过CY30将提供两位数收入增长和逐年利润率改善 [27] 多重估值在过去三个季度下降超过30% [27] 业务质量高、需求持久且处于早期云转型阶段 [107][117] * **HubSpot (HUBS)**：在SMB市场定位和执行良好将是CRM市场AI采用的受益者 [27] 估值处于历史低点风险回报比非常有吸引力 [27][139] * **建议利用买入机会 (Outperform)**： * **MongoDB (MDB)**：长期持有价值与近期势头结合 [7][26] 应受益于1）IaaS/PaaS消费增长复苏；2）对企业客户的关注增加；3）新客户增加持续强劲 [26][137] 预计2026财年收入增长20%以上 [26][138] * **建议深入研究并寻找合适切入点 (Outperform)**： * **Adobe (ADBE)**：技术已到位但问题是何时/能否看到货币化 [113] 围绕AI是顺风还是逆风的争议很大 [26][113] 公司未提供足够数据说服投资者AI是顺风 [26][113] 投资者需要看到关于Creative Cloud席位流失、增长以及独立AI ARR的详细数据 [125] 当前价格下风险回报比有利 [119] * **Workday (WDAY)**：已成为“证明给我看”的故事增长放缓但利润率持续好于预期 [28][129] 管理层提供了2027财年订阅收入增长13%的初步指引 [28][131] 股票交易于覆盖范围内最低的PEG倍数0.7倍较一年前的1.2倍有约47%的折价 [28][131] * **建议观望 (Market-Perform)**： * **Snowflake (SNOW)**：选择长期观望担心长期增长前景 [30] 核心数据仓库市场正在饱和且增长减速 [30][133] 新产品仍处于早期阶段AI平台市场竞争激烈 [30][135] 估值倍数在过去三个月修正了约25% [30][132] * **非常担心会表现不佳 (Underperform)**： * **Salesforce (CRM)**：从AI赢家被视为AI输家增长放缓 [29][120] 公司销售的市场大多云饱和或云饱和竞争大幅增加 [29][122] 根本担忧是管理层可能转向大规模且昂贵的并购以驱动增长这将负面影响股票和业务 [29][126] **其他重要但可能被忽略的内容** * **云迁移与优化周期**：云迁移仍在继续 [70] 优化周期于2022年开始或回归 [49] 云/订阅中存在大量未充分利用的合同容量（席位或使用量）即“搁置软件” [49][50] 许多软件/云公司不允许客户在合同中期大幅减少订阅数量 [50] * **去全球化影响**：去全球化正在发生许多国家/地区对本地技术产业（尤其是IaaS/PaaS和AI）的关注度增加 [23] 这可能对Oracle Alloy和OCI Gen 2主权区域产生顺风但对其他公司影响不大 [23] * **估值数据**： * 截至2026年1月16日部分公司股价与目标价：Adobe 296.12美元（目标506美元）[5] Microsoft 459.86美元（目标645美元）[5] Oracle 191.09美元（目标339美元）[5] MongoDB 399.76美元（目标452美元）[5] Salesforce 227.11美元（目标223美元）[5] SAP 233.59美元（目标347美元）[5] Snowflake 210.38美元（目标237美元）[5] Workday 186.86美元（目标298美元）[5] * 估值倍数示例（来自估值表）：Adobe EV/NTM Revenue 4.7倍 P/FCF 12.6倍 [8] Microsoft EV/NTM Revenue 10.2倍 P/FCF 43.8倍 [8] Oracle EV/NTM Revenue 8.7倍 P/FCF N/A [8] MongoDB EV/NTM Revenue 10.9倍 P/FCF 94.0倍 [8] Snowflake EV/NTM Revenue 13.0倍 P/FCF 93.4倍 [8] * **历史背景回顾**：报告回顾了云转型、疫情、生成式AI炒作周期对软件增长和估值的影响 [2][44] 疫情后出现向云端的加速迁移预期 [48] 2024年生成式AI炒作推动倍数扩张但IT预算中缺乏资金导致项目延迟和支出优化 [56][57][58][59] 2025年受到宏观和AI双重因素影响对软件的负面情绪增加 [62][63][65]

公司战略与收购 - 公司宣布战略收购AI可观测性领导者Observe 以扩展其AI数据云业务 [2][3] - 此次收购旨在整合遥测数据与业务数据 应用分析和智能AI将系统故障排除速度提升高达十倍 [3] - Observe平台通过其AI站点可靠性工程师功能 将日志、指标和追踪数据整合到统一的上下文图中 帮助企业及早发现异常并高效解决生产问题 [3] - 该平台基于Apache Iceberg和OpenTelemetry等开放标准构建 支持大规模、高成本效益的遥测数据保留 以应对AI应用产生的海量数据需求 [4] - 管理层指出 此次收购旨在瞄准规模达517亿美元的IT运营管理市场 [4] 业务与产品 - 公司专注于通过其数据云提供云原生数据仓库服务 [6] - 其平台支持在全球范围内跨存储、计算和云服务 开发安全、可扩展的AI、分析和数据应用程序 [6] 市场观点与股价表现 - 分析师观点出现分歧 巴克莱于1月12日将股票评级下调至“均配” 理由是2025年股价已上涨42% 当前估值偏高 [5] - 高盛于1月12日首次覆盖该股 给予“买入”评级和286美元的目标价 指出AI采用和数据平台现代化是关键的长期增长催化剂 [5]

公司评级与目标价 - Wolfe Research于1月15日维持对Salesforce的“跑赢大盘”评级 目标价350美元不变 意味着股价有约50%的上涨潜力 [1] - Barclays分析师Raimo Lenschow于1月12日将Salesforce目标价从330美元上调至338美元 并维持“超配”评级 该目标价略高于市场共识的1年中位数目标价335美元 意味着约44%的上涨潜力 [4] 公司业务与产品 - Salesforce是一家成立于1999年的客户关系管理技术提供商 通过其核心产品如Agentforce、Data Cloud、Industries AI和Slack连接公司与客户 [5] - Agentforce正越来越多地集成到公司用户界面中 系统不再依赖单独的聊天交互 而是在现有工作流程中主动提供由Agent驱动的建议 [2] AI产品进展与客户应用 - 公司的AI产品组合势头积极 [2] - Agentforce的早期客户部署主要集中于内部用例 包括会议安排、CRM数据录入、企业搜索 以及客服聊天机器人和销售开发功能 [3] 市场地位与增长前景 - Salesforce被认为是未来5年盈利增长最佳的股票之一 [1]

涉及的公司与行业 * **公司**：Zeta Global (NYSE:ZETA)，一家为全球大型品牌服务的营销云平台公司[4] * **行业**：企业软件、SaaS、营销技术[1] 核心业务模式与竞争优势 * 公司主要服务于全球最大品牌的**首席营销官**，帮助他们解决**触达、吸引和互动**的问题，聚焦于**保留现有客户、促进客户增长和获取新客户**三大用例[4] * 公司的三大核心竞争优势使其区别于竞争对手： 1. **拥有专有数据集**：拥有超过**2.45亿**美国成年人的许可身份图谱，全球范围内有**5.25亿**用户画像，并丰富了超过**5000个**属性和信号[5][10] 2. **全渠道营销能力**：能够通过移动、电子邮件、程序化渠道（CTV、音频播客、展示视频）乃至直邮等方式触达用户[5][6] 3. **服务全部三大用例**：不仅能帮助品牌进行客户保留，还能利用外部数据帮助品牌进行客户增长和获取，而Salesforce、Adobe、Braze、Klaviyo等竞争对手仅专注于客户保留用例[6] * 公司的数据云能与客户自身数据**匹配约95%**，为客户提供一个融合专有数据、全渠道营销和全用例的单一平台[7] 人工智能产品Athena的价值与影响 * Athena是公司推出的超级智能代理，旨在协调企业内的数据决策与执行[12] * Athena通过**提升效率与效果**为客户创造价值，例如：营销人员上传媒体简报后，能在几秒内获得AI推荐的受众、渠道、投放日期和结果预测；能将原本需要**数小时**的工作缩短至**几分钟**[13][14] * Athena的独特之处在于： 1. 完全基于公司的专有数据云和身份图谱[19] 2. 不仅能解释数据，还能提供**解释性建议**（如预算再分配、渠道优化），并识别非直观信号以创造全新机会[19] 3. 提供从情报洞察、受众构建、活动启动到效果报告和优化的**连续性工作流**，无需在不同工具间切换[19][20] * 目前Athena**没有独立的销售单元**，其设计目标是消除工作摩擦，让客户更多地使用平台，从而推动**用例采用**，这是公司提升客户平均收入的主要路径[21] * 当客户使用两个或更多用例时，其收入支出是仅使用一个用例时的**3到5倍**[21] 战略合作与收购整合 * **与OpenAI的合作**：目前处于**第一步**，已将OpenAI的对话工具嵌入Athena，并正在探索联合市场进入策略，未来可能带来更大的共同财务利益[26][27][74] * **收购LiveIntent**：为公司带来了**发布商云**新渠道，整合后能利用Zeta数据云在数字新闻简报中提供基于用户兴趣和意图的定制化广告，提升该渠道的投资回报率[32][33] * **收购Marigold**：这是公司首次收购直接竞争对手，带来了**忠诚度解决方案**作为产品增量[37] * 主要价值在于将Marigold的**30至50家**大型企业客户（如星巴克、百胜餐饮集团、花旗银行、美国航空）迁移至Zeta的优质平台，并向他们销售增长和获客用例[37] * 公司预计Marigold在2026财年将贡献**至少1.9亿美元**的独立收入，该指引已考虑了其业务非增长、部分客户流失以及将淘汰不匹配的产品等因素[39][41][42][43] * 公司有信心通过跨销售模式，使这部分收入实现与公司整体（过去六年持续增长**超过20%**）一致的有机增长，因为获取这些大型企业客户本身就需要**3到5年**时间[41][48][51] 财务表现与运营策略 * 公司**百万美元以上**的超级规模客户数量持续增长，截至上季度末已达**180家**，这类客户贡献的收入占比已接近**90%**[54][61] * 公司长期目标暗示着约**20%** 的有机增长，同时实现**30%** 的利润率和**70%** 的自由现金流转化率[68] * 公司通过严格的资源再分配实现增长与盈利的平衡：重点投入在**创造代码**（研发）和**完成销售定额**的人员上，对中间支持层保持**极度精简**，从而在连续六年增长超20%的同时持续扩大自由现金流利润率[69][70][71][72] 其他重要信息 * **客户案例**： * **TKO**（UFC与WWE的 conglomerate）作为早期采用者，证实Athena显著减少了媒体规划和受众创建等方面的**手动时间**[19][28] * 利用数据洞察帮助**政治倡导客户**分析选举投票行为变化（如识别关注移民问题的军人群体）[55][56] * 帮助**零售杂货客户**通过基准对比数据提升交易量和客单价[57] * 帮助**教育客户**重新激活过去已付费但未入学的潜在生源线索，发现其中约**25%** 的人仍有教育意向[58][59] * **数据与合规**： * 身份图谱通过用户登录、点击邮件等**确定性**连接实时更新，确保触达和意图理解的时效性[78][79] * 公司主动采取**选择加入**机制来构建电子邮件数据库，以提前适应可能趋严的隐私法规（如CPRA、CCPA）[80] * **行业影响**：公司的AI技术能减少代理机构的大量手动工作，使其能更专注于战略机会，从而可能改变品牌、代理商和软件供应商之间的合作生态[66][67]

分析师评级与核心观点 - Piper Sandler 重申对 Salesforce 的“增持”评级 目标股价为315美元 核心依据是公司在人工智能产品方面取得的坚实进展 [1] - 分析师将 Salesforce 列为最佳人工智能股票之一 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收为103亿美元 同比增长9% [2] - 第三季度营运现金流为23亿美元 同比增长17% [2] - 第三季度自由现金流为22亿美元 同比增长22% [2] - 第四季度营收指引为111.3亿至112.3亿美元 调整后每股收益指引为3.02至3.04美元 均超过华尔街预期 [2] 人工智能产品与客户增长 - 生产环境客户数量环比增长70% 从800家增至约2,200家 [3] - 公司的总年度经常性收入目前接近4% 这得益于其数据与人工智能解决方案的结合 [3] - Agentforce 产品的年度经常性收入已达到5.4亿美元 占公司订阅业务运行率的1.4% [4] - 近50%的 Agentforce 订单来自现有客户的追加承诺 高于上一季度的40% 显示出积极的客户反馈 [4] 公司背景与核心业务 - Salesforce 是一家成立于1999年的客户关系管理技术提供商 总部位于加利福尼亚州 [5] - 公司通过其核心产品组合（包括 Agentforce、Data Cloud、Industries AI 和 Slack）连接企业与客户 [5]

核心观点 - 多家机构认为Salesforce是当前被低估的科技巨头 其股价在人工智能相关担忧缓解及公司持续聚焦盈利改善的背景下有望反弹 [1] - 公司旗下Agentforce产品增长势头强劲 第三季度年度经常性收入增长330% 成为关键驱动力 [2] - 多数分析师给予公司“买入”评级 基于当前股价的中位数目标价隐含约26%的上行空间 [3] 估值与市场观点 - 公司估值已从一年前的预期远期销售额的9倍 降至目前不到2026年预期销售额的6倍 股价较历史高点回调30% [2] - 部分投资者过度悲观地定价了“CRM的衰落” 但BTIG认为这种观点过于悲观 [2] - 截至12月26日 覆盖该股票的分析师中有78%给予“买入”或同等评级 [3] - 分析师给出的目标价范围在223美元至475美元之间 中位数目标价为336美元 隐含26.25%的上涨潜力 [3] - 瑞穗银行将目标价设定为340美元 隐含约28%的上涨潜力 [3] 业务与产品进展 - Salesforce是一家提供客户关系管理技术的公司 核心产品包括Agentforce、Data Cloud、Industries AI和Slack [4] - 瑞穗银行认为 公司正在系统性地缓解制约因素以提升Agentforce的采用率 [3] - 预计公司业绩将实现同比改善 并存在有机重新加速的潜力 [3] 财务与投资亮点 - 公司当前估值低于14倍2027年预期自由现金流 被瑞穗银行描述为“非常有吸引力” [3]