ESPO混合原油

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据交易商透露,俄罗斯远东科兹米诺港的ESPO混合原油出口量预计将从六月份的360万吨增加至七月份的400万吨。
快讯· 2025-06-25 19:25
俄罗斯ESPO混合原油出口 - 俄罗斯远东科兹米诺港的ESPO混合原油出口量预计将从六月份的360万吨增加至七月份的400万吨 [1]
国泰君安期货原油周度报告-20250511
国泰君安期货· 2025-05-11 16:12
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二次探底接近尾声,关注反弹;下半年仍有机会趋势上涨,如Brent反弹至80美元/桶以上 [6] - 策略上空单平仓止盈,左侧试多;一旦衰退预期修正、内需利空释放透彻,年中附近关注抄底加仓;关注逢低布局月间正套 [7] - 当前金油比已持续飙升,累计跌幅充分计价衰退,短期存在超跌风险,OPEC+实际增产仍存变数,利空或有限;长期看,油价存在潜在利好,宏观情绪企稳后趋势反弹概率较大;中国本轮备货幅度较大,对冲部分地区需求收缩,全球原油表观库存季节性下滑 [8] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美债长端利率大幅波动,金油比高位震荡 [14] - 海外通胀继续回落,“贸易战”背景下衰退风险提升 [20] - 人民币汇率小幅走强,社融企稳 [22] 供应 - 美国页岩油产量出现下滑,EIA预测美国页岩油产量将于2025年8月达到峰值930万桶/日,随后进入下降通道;钻机数量持续下降,DUC井库存增加,完井量同比减少,钻井量仅降1%;页岩油企业维持增长需WTI价格接近70美元/桶,新井产量即将低于现有井自然衰减量,行业进入“成熟衰退期” [10] - 委内瑞拉预计4月美国墨西哥湾沿岸和拉丁美洲的出货量将下降;哈萨克斯坦4月产量持续超目标;阿联酋4月产量略高于目标;沙特OPEC+可能宣布加速解除减产计划,需权衡供给增加对价格的影响;俄罗斯酸质乌拉尔原油价格跌破价格上限,刺激土耳其炼厂重启采购,中国石化采购远东ESPO混合原油 [9] - 美国加强制裁导致俄罗斯乌拉尔油价跌破价格上限,部分被制裁油轮重新进入运输市场,增加全球供给;伊朗受美国制裁,石油贸易受限;Johan Castberg原油6月起质量有所调整;Dar Blend原油管道4月30日恢复输油 [10] - 2025年5 - 6月,OPEC+八国连续两个月上调产量配额,总计增加82.2万桶/日,是原计划的3倍;4月欧佩克+总产量低于目标,但计入补偿机制,实际产量仍超目标 [10] 需求 - 中国买家可能进一步增加对6月装货的需求,中石化自1月以来首次购买俄罗斯远东装载的ESPO混合原油,中国公司此前因制裁转向西非原油,现随着俄罗斯原油价格跌破价格上限,重新开始接收俄油;过去三个月中国通过低价窗口加速原油储备,战略储备库容增加近6,000万桶,中国石油公司今年计划开放1.25亿桶商业储存能力 [12] - 美国年初需求表现强劲,EIA 1月份最终数据显示日需求量同比大幅增长115万桶,第一季度产品需求增加510,000桶/日;美国国内原油消费预计在2025年平均为20.38百万桶/日,较上月预测降低了70,000桶/日;2026年预计为20.49百万桶/日,降低了110,000桶/日 [12] - 欧洲对北海原油需求下降,Forties东向出口占比反弹,Grangemouth炼厂4月永久关闭进一步减少区域需求;尼日利亚国内需求波动较大,Dangote炼油厂多样化原油来源,减少对国产等级的依赖,一些市场参与者预计欧洲需求5月将反弹 [12] 库存 - 美国商业库存、库欣地区库存开启下滑,大幅低于历史均值 [66] - 欧洲原油库存反弹,柴油、汽油去库 [70] - 国内成品油毛利修复 [72] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹 [76] - 月差反弹 [77] - SC月差或持续走强 [79] - 净多头持仓反弹 [80]
国泰君安期货原油周度报告-20250427
国泰君安期货· 2025-04-27 17:29
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二季度不乐观,仍有小概率破前低;在宏观面情绪企稳的情况下,关注油价(尤其内盘SC)的超跌风险,趋势基本面利多在积蓄,Brent或难跌破55美元/桶 [6] - 短期看,二季度或反复交易主要大国、经济体之间关税互征引发的通缩,大类资产仍可能再次共振下跌;当前金油比已持续飙升,且累计跌幅按照2024年原油需求与全球经济波动之间的关系充分计价衰退,短期存在超跌风险,不是最佳空配标的,因此即便下跌也难破前低 [6] - 长期看,油价存在几点潜在利好,包括美国制裁下伊朗原油供应大幅收缩、主要地区库存绝对值较低、OPEC+减产、美国页岩油供应增幅放缓等,一旦宏观情绪企稳,趋势反弹概率较大,更可能出现在年中或者下半年 [6] - 策略上,单边观望,逢高波段试空;一旦衰退预期修正、内需利空释放透彻,年中附近关注抄底;未来关注逢低布局月间正套 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美债长端利率大幅波动,金油比继续走强 [10] - 海外通胀继续回落,“贸易战”背景下衰退风险提升 [16] - 人民币汇率小幅走强,社融企稳 [17] 供应 - 供应区域性分化,哈萨克斯坦增产意愿较强 [7] - OPEC+核心成员国月度、周度出口量有不同表现,部分国家产量和出口量有变化,如沙特计划增产、伊拉克超配额等 [7][20][29] - 非OPEC+周度出口量有不同表现,美国页岩油钻井数量、产量小幅回落 [46][53] 需求 - 继续关注美国制裁、加税影响下的全球贸易流向变更 [8] - 美欧开工率或逐步季节性回升,中国主营炼厂开工率回落,地炼开工率回升 [57][58] 库存 - 美国商业库存、库欣地区库存季节性累库,但大幅低于历史均值 [61] - 欧洲原油库存反弹,柴油、汽油去库,国内成品油毛利回落 [72][73] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹,月差小幅反弹,敏感油到港恢复,SC - Brent价差反弹,净多头持仓反弹 [77][78][82][84]