行业政策与倡议 - 中国机电商会发布倡议反对不正当竞争 抵制低于成本价出口等行为 推动光伏行业对外贸易高质量发展[1] - 倡议要求企业遵守公平竞争原则 控制产能扩张节奏 推动落后产能出清 聚焦技术创新与品质提升[1] - 工信部将加强光伏等重点行业治理 以标准提升倒逼落后产能退出 中央财经委员会要求依法治理低价无序竞争[1] 供需状况与价格表现 - 2024年底主产业链各环节产能均突破1200吉瓦 2025年全球需求仅580吉瓦左右 供给超出需求一倍有余[2] - 2024年第四季度组件价格同比下降18% 部分企业报价跌破0.6元/瓦 全产业链利润空间被严重挤压[2] - 全产业链价格回升幅度达20%-30% 海外市场价格随国内市场价格回升同步提高[5] 企业经营状况 - A股光伏板块多数公司2025年半年度净利润预告为负 仅横店东磁 福斯特 石英股份 福莱特 南玻A等少数公司预告为正[2] - 受"531"抢装潮影响 市场需求量有限 行业量价齐升局面还需要时间 多数企业依然有压力[2][4] 技术发展与创新 - N型电池已成为市场主流 TOPCon技术产能占比超75% HJT BC等前沿技术加速商业化[6] - 隆基绿能HIBC技术实验室转换效率突破27.81% 爱旭股份BC组件在欧洲分布式场景市场占有率超40% 溢价空间达15%以上[6] - 头部企业加大研发投入 加速N型电池 BC技术迭代 通过全球化布局开拓新兴市场[7] 行业转型与展望 - 光伏产业正从规模扩张向质量跃升战略转型 从规模竞争向质量竞争转变[1][6] - 行业调整期是锻造核心竞争力关键期 企业聚焦逆周期研发创新 提升产品质量[7] - 出口企业需关注出口退税政策变化 产品出海和产能出海需更加理性团结 保护行业积累优势[9]

光伏行业技术路径竞争格局 - 当前行业呈现"一主两辅"局面：TOPCon为主流技术（市占率超7成），BC和异质结（HJT）为辅 [2] - TOPCon面临效率瓶颈（理论极限28.7%，当前27%），BC和钙钛矿叠层技术呈现赶超趋势 [3][4] - 钙钛矿叠层技术从实验室迈入产业化，天合光能推出841W组件打破世界纪录 [6][7] TOPCon技术发展现状 - 晶科能源TigerNeo3.0双玻组件效率达24.8%，通威TNC 2.0双面率突破88%+ [2] - 晶科认为TOPCon优势至少保持2年，集中式电站场景优于BC技术 [3] - 隆基绿能质疑TOPCon功率提升路径，认为670W需转向BC技术方向 [4] BC技术突破与生态布局 - 隆基HIBC技术融合HJT和BC特点，实现700W+功率和26%效率 [4] - 隆基已与全球191家合作伙伴建立BC技术生态，预计未来3-5年有10倍增长空间 [5] - BC技术更适合分布式和高端建筑场景，但集中式电站竞争力弱于TOPCon [3] 钙钛矿叠层技术进展 - 天合光能推出829W工业标准钙钛矿叠层组件，计划2-3年打造规模化产业生态 [6][7] - 钙钛矿因化学结构不稳定需研发过渡方案，晶硅/钙钛矿叠层被视为下一个热点 [8] - 晶科能源认为钙钛矿叠层电池效率有望突破30%，3年后具备商业化可行性 [3] 产业链配套与设备发展 - 逆变器厂商（如阳光电源）适配所有技术路线，400kW+产品降低系统度电成本 [9][10] - 设备制造商聚焦TOPCon框架，同时研发钙钛矿组件测试技术 [8] - 热丝CVD工艺可应用于多技术路线，预计1-2年内替代传统PECVD技术 [11] 行业发展趋势 - 技术迭代主线明确：TOPCon短期主导，BC/钙钛矿中长期竞争 [3][6][8] - 降本与技术突破并重，大功率组件（650W+）成为稀缺产能 [3][10] - 行业低谷期加速技术成熟，推动全产业链研发投入 [10][11]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [5] 报告的核心观点 - 本次SNEC展会规模与去年基本持平，但热度有所降低，企业间分化延续，产业领袖公开发言强化政策预期，新技术中BC受关注，辅材和设备助力提效，逆变器领域工商储成焦点且大储迭代升级 [19][23][28] 根据相关目录分别进行总结 总体 - 规模同比去年基本持平，有3500 + 家参展企业，50万 + 观众人次，周边酒店、餐厅爆满，交通拥堵严重 [19] - 热度有所降低，企业继续分化，展厅四边展位出现空缺，二三线企业展厅人数不多，龙头企业展厅火爆 [19] 政策 - 产业领袖公开发言，强化政策预期，此前市场对政策预期淡化，但头部企业仍积极推动政策落地，龙头企业形成合力，协鑫集团董事长称针对硅料“内卷”已有初步解决方案，需业内企业合力推动 [23] 新技术 - BC关注度较高，隆基发布HIBC技术，组件产品标准版型功率700W + ，爱旭展出全新满屏组件产品，ABC组件双面率提升至80%±5%，ABC降本路径清晰，有望形成超额盈利 [28] - 爱旭二季度有望实现业绩改善，成为主产业链首家业绩改善公司，SNEC期间签单2GW + ，隆基贱金属导入时间线明确，成本优势逐步体现 [32] - TOPCon路线以提效为主，组件头部企业将标准版型组件最高功率提升至670W，转换效率24.8%，0BB、边缘钝化、多分片为标配提效方式，晶科能源Tiger Neo 3.0组件预计2025年四季度接单，年底约40 - 50GW + 产能完成改造，组件功率提升有望带来约10%溢价 [33] - HJT方面，通威异质结组件功率达790.8W，与其他HJT组件功率档位拉开，日升、华晟等组件功率在740W - 760W；钙钛矿叠层电池/组件方面，多家企业展出相关产品，主要进步在钙钛矿稳定性上，DH1000功率衰减降低明显，但距量产仍有距离 [43] 辅材&设备 - 胶膜企业推出BC专用产品，包括BC组件专用胶膜和BC高反黑材料，还有针对N型技术的抗紫外光诱导衰减产品，如福斯特、海优威等提出定制化解决方案 [46] - 龙头企业BC路线贱金属导入时间线明确，浆料布局企业增加，聚和材料、帝科股份、晶银新材、上海银浆等展出相关贱金属方案 [52][54] - 支架方面，中信博展出以跟踪系统为核心的创新解决方案和全链产品，柔性跟踪支架获TUV南德创新产品认证 [56] - 设备方面，边缘钝化成TOPCon改造主流技术，晶盛机电边缘钝化设备兼容3/4分片技术，组件功率增益达10W，累计出货量超20GW；宁夏小牛针对BC技术推出覆膜机，提升组件良率和双面率 [62] 逆变器 - 户储方面，工商储新品受重视，产品向高功率迭代，如锦浪推出125kW工商储逆变器，阳光电源推出420kW/836kWh产品；产品形式多为工商储一体柜，锦浪不做PACK，德业、思格推出模块化分体式产品，德业面向新兴市场，思格面向高端市场 [69][77] - 多家企业展出阳台微储产品，固德威、艾罗、德业还展示了热泵、太阳能空调等产品 [78] - 大储方面，阳光电源发布PowerTitan3.0智储平台，Plus版单柜容量12.5MWh，全球最大，还发布465kW组串式逆变器；华为发布新一代智能组串式构网型储能平台 [89]