证券日报网讯 12月18日，比亚迪在互动平台回答投资者提问时表示，比亚迪太阳能深耕光伏行业，持 续的技术革新。随着市场需求不断变化，应用场景更加多元。从PERC组件到HJT组件，产品性能更加 优异，满足客户个性化需求，带来更多阳光价值的光伏产品，获得了众多海内外客户的青睐，推出"光 储一体化"，致力于新能源的获取、存储和应用，让清洁能源改变世界。 （文章来源：证券日报） ...

展会基本信息 - 2026年荷兰国际太阳能光伏能源展览会（Solar Solutions Amsterdam）将于3月10日至12日举行，为期三天[1] - 展会地点在Expo Greater Amsterdam（Expo Haarlemmermeer），位于荷兰北荷兰省菲尔赫伊曾，地理位置优越，交通便利[1][2] 展会规模与影响力 - 该展会是西北欧地区规模最大、专业性最强的太阳能盛会，覆盖荷兰、比利时、卢森堡等市场，已成功举办十三届[3] - 2025年展会总展出面积达24,000平方米，汇聚了276家行业优秀企业[3] - 2025年吸引了12,841名专业观众，其中决策者占比高：32%为企业主、24%为高级管理层、12%为董事总经理[3] - 2026年展会将有来自60多个国家的超过15,000名B2B观众到访[3] 参展范围与技术焦点 - 光伏发电技术：包括高效单晶硅、TOPCon、HJT、钙钛矿、BIPV组件、逆变器及系统配件[4] - 储能与能源管理：涵盖户用储能（5-20kWh）、工商业储能（50kWh-2MWh）、电池技术及能源管理软件[4] - 充电与多能互补：包括光储充一体化技术和氢能耦合解决方案[5] - 服务与数字化：涵盖运维技术、金融与保险以及回收技术[5] - 2026年展会将集中展示超过500项创新技术[5] 展会核心亮点 - 展会期间将举办超过100场实用研讨会，深入探讨行业话题[7] - 主办方设有市场调研机构DNEResearch，并出版专业的"Solar Trend Report"（太阳能趋势报告）[8] - 参展商可获SOLAR365线上平台使用权限，该平台是荷兰最大光伏储能服务网络，覆盖12个省份，专注于为家庭及中小企业提供定制化服务[9] 荷兰市场潜力与参展价值 - 荷兰光伏市场快速增长，2024年累计装机容量达27.7吉瓦，较2023年增长14%，太阳能发电占全国发电量的18%[10] - 荷兰人均光伏装机容量位居欧洲榜首，达人均1.53千瓦[11] - 荷兰33%的家庭已安装太阳能板，但仅0.5%配备储能系统，显示储能市场潜力巨大[12] - 根据IEA预测，到2030年荷兰光伏装机容量可能达到50.6至55吉瓦[13] - 到2030年，荷兰电池储能总容量有望达到56吉瓦时[14] - 展会观众中包括21%的政府机构及其他职能机构代表，提供与政策制定者直接交流的机会[15] 推荐展台设计搭建公司：欧马腾（Omaten） - 公司资质：欧马腾会展科技（上海）有限公司是高新技术企业，拥有超万平米产业园区与近200项自主知识产权，持有展览工程一级资质等多项认证[19] - 综合实力：业务覆盖67大行业，服务网络覆盖全球5大洲300余座城市，累计服务超8000家企业，完成各类展台项目逾12000个[20] - 专业团队：拥有业界设计师100余位和自主研发团队[21] - 核心优势：技术赋能创意，将品牌DNA与AR虚拟展示、智能导览等前沿科技结合[21]；建立"ERP全周期可视化"项目管理体系[22]；拥有全球化服务网络，熟悉欧盟环保标准[23]；实行严格的六阶段管理法[24] - 行业经验：在新能源领域拥有丰富经验，曾服务多家知名太阳能企业，深刻理解行业展示需求[24]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 光伏产业存在供需预期差，供给端的“反内卷”政策持续推动，叠加中国提交NDC3.0，预计相关配套措施将使2026年呈现过渡年状态，大基地消纳有望加速解决，整体需求有支撑，预期差加大 [5] - 中国是能源转型的行动派，随着COP30召开及各缔约国提交NDC3.0，全球能源转型动力增强，需求的改善有望提前到来 [7][30] - 建议关注一体化组件企业，如隆基绿能、晶科能源等 [7][30] 行业基本情况与市场表现 - 行业收盘点位为9617.17，52周最高为10950.05，52周最低为6107.84 [2] - 电力设备行业相对沪深300指数表现出超额收益 [4] 光伏装机与消纳情况 - 2025年1-10月累计新增光伏装机规模252 GW，同比增长39.3% [6][22] - 2025年1-9月光伏消纳率为95% [6][22] - 2025年9月单月装机9.7 GW，同比下降53.8%，主要受136号文531截止带来的抢装潮影响 [6][22] - 预计2025年全年光伏装机有望达到300 GW [6][22] - 风光发电量占比持续提升，全年有望超过20% [6][22] 产业链价格与盈利情况 - 硅料价格保持稳定，本月国内排产环比明显下滑，但受下游需求不振影响，价格仍有承压 [17] - 硅片价格走弱下跌，主要因需求进一步下降，HJT硅片价格也略有下浮，预计仍以低位震荡为主 [18] - 电池片价格缓慢下行，183N、210RN与210N均价分别为每瓦0.295元、0.28元和0.29元 [18] - 组件价格开始松动酝酿跌势并持续分化，头部企业高功率组件价格在0.67-0.7元/W，预计四季度价格维持稳定 [18] - Topcon组件单位毛利为0.019元/W，HJT组件单位毛利为-0.016元/W [22] 行业动态与政策支持 - 李强总理在上合会议提出扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目 [27][28] - 内蒙古发布绿电直连意见稿，项目类型新增氢基绿色燃料绿电直连项目和国家级零碳园区绿电直连项目 [27] 重点公司市场表现 - 报告期内光伏板块核心标的普遍下跌，例如隆基绿能周跌幅-13.90%，天合光能周跌幅-13.20%，晶澳科技周跌幅-15.70% [16] - 重点公司如通威股份、隆基绿能、晶科能源等当前投资评级均为“未评级” [9]

行业驱动因素 - 光伏设备行业核心驱动在于下游产能扩张及技术迭代 [1] - 短期国内新增扩产需求仍有限 [1] - 海外市场客户正推进光伏一体化产能建设 [1] 技术与产品趋势 - 高效产能是行业发展重点 [1] - 海外市场更关注设备自动化、智能化 [1] - 高功率的BC、HJT等组件渗透率有望逐步提升 [1] - 结构性扩产需求将逐步释放 [1] 投资机会与受益者 - 头部设备企业有望受益于海外市场趋势 [1] - 在新技术领域率先布局的设备厂商将受益于结构性扩产需求 [1] 光伏产业指数特征 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151） [1] - 指数选取涉及光伏全产业链业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数全面反映中国光伏产业相关上市公司证券的整体表现与发展趋势 [1] - 指数具有显著的成长性和波动性特征 [1] - 指数能够较好地体现光伏行业的市场动态 [1]

产品与技术进展 - 2025上半年重点优化产品结构并加速N型高效产能迭代[1] - HJT电池片转换效率突破26.60%[1] - HJT组件转换效率突破24.70%[1] - HJT电池非硅成本降至0.15元/W[1] 业务协同发展 - 储能系统业务与光伏电站协同并进[1] - 储能系统集成以大型储能系统为主[1] - 主要面向欧美重要储能需求市场[1] - 保持全球0安全事故记录[1] - 积极开拓工商业分布式光伏电站业务[1] - "光储"及"光储充"一体化解决方案实现商业化应用[1] - 智能微电网方案实现商业化应用[1] 行业地位与前景 - 公司是HJT领域头部企业[1] - 技术研发及产能储备水平领先行业[1] - 有望随光伏行业基本面改善实现业绩逐步修复[1]

财务表现 - 2025H1实现营业收入74.4亿元 同比减少28.8% 归母净利润-6.8亿元 较上年同期-9.6亿元亏损收窄 销售毛利率3.1% 同比下降5.9个百分点 [1] - 2025Q2营业收入44.5亿元 同比减少19.4% 环比增长48.9% 归母净利润-4.1亿元 环比亏损扩大 销售毛利率1.5% 同比下降8.3个百分点 环比下降3.9个百分点 [1] HJT技术进展 - 太阳能电池及组件业务收入38.1亿元 同比减少54.0% 毛利率-4.5% 同比下降11.5个百分点 其中组件销售收入37.5亿元 同比减少54.1% 销量5.7GW 同比减少28% 组件毛利率-3.6% 同比下降10.4个百分点 [2] - HJT电池片转换效率突破26.60% 组件转换效率突破24.70% 电池非硅成本降至0.15元/W [2] 储能业务发展 - 储能系统及辅助产品业务收入4.8亿元 同比增长0.3% 毛利率18.2% 同比下降8.0个百分点 [3] - 大型储能系统主要面向欧美市场 保持全球零安全事故记录 与光伏电站业务形成协同 光储一体化解决方案已实现商业化应用 [3] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为161.9/215.3/282.0亿元 同比增速-20.0%/33.0%/31.0% [4] - 预计归母净利润分别为-8.3/4.3/12.0亿元 同比增速为亏损收窄/扭亏为盈/176.2% EPS分别为-0.73/0.38/1.05元 [4]

报告行业投资评级 - 工业硅市场情绪提振，投资趋势强度为 1 ，多晶硅区间震荡，以逢低做多为主，投资趋势强度为 1 [1][3] 报告的核心观点 - 对工业硅和多晶硅行业进行基本面跟踪，分析期货市场、基差、价格、利润、库存、原料成本等数据，并提供宏观及行业新闻 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅 Si2511 收盘价 8745 元/吨，成交量 620638 手，持仓量 279381 手；多晶硅 PS2511 收盘价 51405 元/吨，成交量 445445 手，持仓量 142397 手 [1] - 工业硅近月合约对连一价差 -20 元/吨，买近月抛连一跨期成本 49.4 元/吨；多晶硅近月合约对连一价差 -150 元/吨 [1] - 工业硅现货升贴水对标华东 Si5530 为 +540 ，对标华东 Si4210 为 +90 ，对标新疆 99 硅为 -260 ；多晶硅现货升贴水对标 N 型复投为 -2405 [1] - 新疆 99 硅价格 8450 元/吨，云南地区 Si4210 价格 9850 元/吨，多晶硅 -N 型复投料价格 49000 元/吨 [1] - 硅厂利润新疆新标 553 为 -2556 元/吨，云南新标 553 为 -3251 元/吨；多晶硅企业利润为 -15.7 元/千克 [1] - 工业硅社会库存 54.3 万吨，企业库存 17.5 万吨，行业库存 71.8 万吨，期货仓单库存 25.5 万吨；多晶硅厂家库存 24.9 万吨 [1] - 硅矿石新疆价格 340 元/吨，云南价格 320 元/吨；洗精煤新疆价格 1250 元/吨，宁夏价格 1000 元/吨 [1] - 石油焦茂名焦价格 1400 元/吨，扬子焦价格 1740 元/吨；电极石墨电极价格 12450 元/吨，炭电极价格 7200 元/吨 [1] - 多晶硅 -N 型复投料三氯氢硅价格 49000 元/吨、3375 元/吨，硅粉（99 硅）价格 9600 元/吨 [1] - 硅片（N 型 -210mm）价格 1.58 元/片，电池片（TOPCon -210mm）价格 0.288 元/瓦，组件（N 型 -210mm，集中式）价格 0.674 元/瓦 [1] - 光伏玻璃（3.2mm）价格 18 元/立方米，光伏级 EVA 价格 9800 元/吨 [1] - 有机硅 DMC 价格 10750 元/吨，DMC 企业利润 -1225 元/吨；铝合金 ADC12 价格 20450 元/吨，再生铝企业利润 -260 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 8 月 22 日，华电集团 2025 - 2026 年光伏组件集中采购开标，标段一采购 N 型 TOPCon 组件，规模 18GW ，投标报价 0.646 - 0.751 元/W ，均价 0.71 元/W ；标段二采购 N 型 TOPCon、BC、HJT 组件，规模 2GW ，投标报价 0.708 - 0.843 元/W ，均价 0.746 元/W [1][3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司作为"反内卷"持续推进的潜在最受益公司之一，在硅料、电池环节具有竞争优势，组件环节具备成长性 [4] - 光伏行业"反内卷"扎实推进推动多晶硅价格上涨，7月起价格显著上涨39%，后续有望逐步覆盖全成本并带动盈利修复 [2] - 公司资金充足，货币资金与交易性金融资产总额332.29亿元，融资渠道畅通，有助于穿越行业周期 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收405亿元，同比下滑7.5%，归母净利润亏损50.29亿元，同比亏损加深 [1] - Q2单季营收246亿元，同比增长1.4%，归母净利润亏损23.6亿元，环比Q1（亏损25.93亿元）略改善 [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测为-61.6亿元、29.7亿元、60.7亿元 [4] - 上半年计提减值25.04亿元，主要因产业链价格下跌导致存货跌价准备 [3] 业务运营 多晶硅业务 - 上半年多晶硅销量16.13万吨，全球市占率约30%，位居行业第一 [2] - N型出货比例超90%，硅耗降至1.04 kg/kg-Si以内，蒸汽基本实现零消耗 [2] - N型料体金属含量降至0.1ppbw以内，表金属降至0.2ppbw以内，显著领先行业 [2] - 截至8月20日N型致密料均价4.45万元/吨，较前期低点上涨39% [2] 组件业务 - 上半年组件销量24.52GW，其中国内分布式出货保持全国第一，集中式中标大唐、三峡等大客户集采 [2] - 海外销量5.08GW爆发式增长，在波兰、罗马尼亚、匈牙利等市场取得领先优势 [2] 电池片业务 - 上半年电池片销量49.89GW，继续保持全球第一 [3] - TNC2.0组件最高功率突破645W，中试线量产HJT组件平均功率超755W，0BB-TBC组件功率达665.7W [3] - 低成本差异化TBC技术路线将于下半年进行中试开发 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为884.98亿元、1,068.23亿元、1,182.06亿元 [8] - 预计2026年归母净利润同比增长104.30% [8] - 预计2026年ROE(摊薄)为6.43%，2027年提升至12.03% [8] - 预计2026年每股收益0.66元，2027年1.348元 [8]

市场中标规模 - 2025年7月光伏组件市场中标规模达4.62GW 其中已定标规模1.39GW 第一中标候选人规模3.23GW [1][2] - 明确为N型组件的中标规模达3.35GW 主要增量来自中国铁建3GW光伏组件框架采购项目 [2] 技术路线分布 - N型组件占比显著 隆基、晶科、天合光能、通威、晶澳、正泰、英利、协鑫集成、一道新能源、阿特斯共10家企业成功入围中国铁建项目 [2] - TOPCon组件报价微幅上涨 HJT组件由东方日升中标大唐金能项目 BC组件本月无开标项目 [4] 价格趋势 - 光伏组件投标价格区间为0.608-0.74元/W 均价0.701元/W [1][2] - N型组件投标价格区间在0.701-0.74元/W 均价达0.715元/W [4] - 最低报价0.608元/W由河北昊攀环保科技投出 最高报价0.74元/W由正泰新能投出 [2] 企业中标情况 - 协鑫集成以0.708元/W价格中标四川华电凉山州640MW项目 [8] - 正泰以0.705元/W价格中标杭州市新能源132MW项目 以0.711元/W价格中标88MW项目 [6] - 英利以0.705元/W价格中标佤山机场36.32MW项目 [9] 交货期限安排 - 主要交货期集中在8-10月 华电集团766.6MW和广东能源集团124.09MW项目均设在此区间 [5] - 部分项目交货期延长至2026年 采用分阶段交付方式适应长期合作需求 [5] 后续招标动态 - 华润电力3GW光伏组件集采已于8月18日开标 投标价格区间0.673-0.776元/W [10] - 华电集团20GW光伏组件集采计划8月19日开标 [10]

光伏行业上半年市场动态 - 上半年光伏行业在政策刺激下出现"抢装潮"，但随后价格回落，行业悲观情绪滋长 [2] - 产业链价格在"430""531"节点后掉头向下，违规产能成为负担，行业需打破"内卷式"竞争 [2] 硅料市场分析 - 致密料交易均价35元/kg，单月下跌2.7%，较去年末年初跌超10%，较去年初降46.2% [3] - 颗粒硅价格降至34元/kg，同比降1.5%，较去年末年初跌5.6%，较去年初降42.3% [3] - 一线硅料大厂订单难达成，中小厂商价格松动，供需错配加剧，价格承压 [5] - 硅料"六巨头"拟通过"收储"推动行业整合，部分龙头已启动谈判，但实施难点多 [5] 硅片市场分析 - N型182-183.75mm硅片均价0.88元/片，单月跌7.4%，较去年末年初低16.2%，较去年初降58% [5] - 182*210mm N型硅片均价1.01元/片，单月跌8.2%，较去年同期低25.2% [6] - N型210mm硅片均价1.2元/片，单月跌7.7%，较去年末年初低14.3%，较2024年初降62.5% [6] - 硅片厂商减产积极，6月开工率下降，价格大幅下跌概率较低 [8] 电池片市场分析 - N型182-183.75mm TOPCon电池片均价0.23元/W，单月跌8%，年内降17.9%，较去年初降51.1% [8] - N型182*210mm TOPCon电池均价0.245元/W，单月跌7.6%，较去年同期降18.3% [8] - N型210mm TOPCon电池片均价0.45元/W，单月跌9.3%，较去年末年初降14% [8] - 7月电池片订单量大幅下降，价格压力加剧，需控制排产缓解供需失衡 [10] 组件市场分析 - TOPCon组件均价0.68元/W，年内降4.2%，较去年同期低22.7% [10] - HJT组件均价0.83元/W，单月降1.2%，年内降4.6%，较去年初降32.5% [10] - BC组件集中式项目均价0.78元/W，工商业分布式0.8元/W，价格相对稳定 [10] - 组件厂商涨价尝试落空，需求走弱影响上游行情，产能消化压力大 [12] 行业政策与趋势 - 中央财经委员会强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出 [14] - 中国光伏行业协会提出升级减产措施，严控低价投标等违规行为 [14] - 高盛将产能出清拐点预期延至2026年下半年，行业需打破"内卷"困局 [12] - 《人民日报》文章呼吁破除"内卷"，分析光伏行业问题并提出破局之道 [13]