公司业绩表现 - 公司第二季度总销售额同比增长8%至170亿美元，优于华尔街预期的166亿美元 [5] - 软件部门销售额同比增长10%至73.9亿美元，低于预期的74.9亿美元 [2] - 咨询业务销售额仅增长3%至53.1亿美元 [2] - 基础设施业务部门销售额增长14%至41.4亿美元，远超预期的36.6亿美元 [5] - 调整后每股收益为2.80美元，高于预期的2.62美元 [5] 业务部门表现 - 软件业务占公司年销售额逾40%，咨询服务占比仅次于软件业务 [3] - 与AI相关的整体业务预订额已超过75亿美元，其中80%来自咨询业务部门 [3] - Red Hat软件业务第二季度销售额增长16% [8] - 新一代大型主机z17带动基础设施业务增长，是公司历史上最强劲的大型主机产品首发 [5][6] 技术布局与战略 - 公司AI开发者平台watsonx提供完整AI工具链，支持多种AI大模型开发与部署 [9] - 量子计算业务订单突破10亿美元，计划2025年启动Quantum System Two [10] - 公司强调企业数据本地化存储趋势，大型机因支持本地化AI推理重新受关注 [6][7] - 公司目标在本年代末进入"量子实用"时代，已与多家大型企业签署量子计算合作协议 [10] 市场反应与预期 - 公司股价盘后一度暴跌超6%，年初至今涨幅仍超30%跑赢标普500指数 [1][3] - 公司维持全年至少5%的销售额增长预期，自由现金流预计超135亿美元 [6] - 市场关注公司如何利用AI与量子计算推动软件与咨询业务增长 [8] - 投资者担忧软件业务增长可持续性，尽管整体销售额表现坚挺 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收170亿美元，调整后EBITDA为47亿美元，运营税前收入为32亿美元，运营每股收益为2.8美元 [19] - 上半年自由现金流达48亿美元，是多年来上半年自由现金流利润率最高的一次 [19] - 营收增长、业务组合和生产力推动调整后EBITDA利润率扩大200个基点，调整后EBITDA增长16%，运营每股收益增长15% [19] - 本季度营收按固定汇率计算增长超5% [19] - 公司将全年自由现金流指引提高至超过135亿美元，预计全年营收加速增长至5%以上 [18] - 预计全年软件营收增长接近两位数，Red Hat预计实现中两位数增长，交易处理预计实现低个位数增长 [29] - 基础设施预计为IBM今年的营收增长贡献约1.5个百分点 [30] - 预计全年运营税前利润率扩大约1个百分点，税率预计在中 teens [31] 各条业务线数据和关键指标变化 软件业务 - 本季度增长8%，高价值年度经常性收入增至227亿美元，较去年增长10% [20] - Red Hat增长加速至14%，OpenShift收入增长超20%，ARR达17亿美元 [20] - 自动化业务增长14%，HashiCorp开局良好 [20] - 数据业务增长7%，交易处理业务本季度下降2% [20] 基础设施业务 - 本季度营收增长11%，混合基础设施增长19%，基础设施支持下降3% [21] - IBM Z增长67%，分布式基础设施收入下降17% [21] 咨询业务 - 营收持平，积压订单较去年增长4% [22] - 智能运营收入增长2%，战略与技术业务下降2% [22] - 本季度咨询生成式AI业务订单超10亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本正在重新工业化，数字化进程加快；南亚经济实际增长率达10 - 12%；中东的沙特和阿联酋经济繁荣，致力于发展多元化经济；欧洲作为技术消费市场保持韧性；北美企业认为技术是扩大营收、控制资本支出和劳动力成本的基础 [53][54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦混合云和人工智能，基于客户信任、灵活开放平台、持续创新、深厚领域专业知识和广泛生态系统五个要素构建增长飞轮 [9] - 公司通过内部技术转型和在超70个工作流程中嵌入AI来提升企业运营效率，利用自身软件解决方案获得竞争优势 [11] - 公司扩大合作伙伴生态系统，与Oracle、Box、AWS等公司合作，将Watson X嵌入核心业务工作流程 [12] - 在Think 2025活动中，公司推出WatsonX Orchestrate新功能，扩展WatsonX. Data，简化webMethods混合集成，计划通过AgenTeq AI推动应用和代码的大规模扩展 [13][14] - 公司在基础设施领域推出Z17、Power11，实现量子计算里程碑，收购DataStax以支持AI驱动的应用 [15][16][17] - 咨询业务方面，公司通过与客户合作制定AI战略，确立了作为战略合作伙伴的地位，尽管面临挑战，但积压订单和生成式AI业务取得进展 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司赞赏政府对经济增长和聚焦监管的重视，认为这将增强美国的竞争地位，推动长期价值创造 [7] - 地缘政治紧张局势使部分客户行动谨慎，美国联邦支出上半年有所受限，但预计不会造成长期逆风 [8] - 公司对宏观环境持乐观态度，认为企业技术将保持强劲增长 [53] - 公司对软件业务在2026年实现有机和整体增长持乐观态度，认为Red Hat、自动化和数据业务将保持或提高增长率，交易处理业务将回归长期模式 [74][75][76] - 咨询业务虽处于动态环境，但已出现积极迹象，如积压订单增长、生成式AI业务发展、战略合作伙伴关系良好和业务基本面改善等 [82][83][84] 其他重要信息 - 公司将分布式基础设施制造业务转移至行业标准战略合作伙伴，以优化供应链和现金转换周期 [25] - 公司通过生产力举措实现年度运营成本节约，预计到2025年底实现约45亿美元的年度运营成本节约 [31] 问答环节所有提问和回答 问题1: 软件业务趋势及剩余时间的有机软件增长预期 - 公司对全年软件业务接近两位数增长更有信心。Red Hat预计全年保持中两位数增长，为软件营收增长贡献约3.5个百分点；自动化业务预计加速增长，将贡献约1个增量百分点；数据业务预计实现预期增长；交易处理业务上半年持平，低于预期，但随着Z17的推出，预计全年实现低个位数增长 [39][40][42][44][45] 问题2: 客户在当前宏观环境下的支出优先级及Red Hat的增长情况 - 公司对宏观环境持乐观态度，认为企业技术将保持强劲增长。不同地区和行业的客户对技术的需求不同，如日本、南亚、中东、欧洲和北美等地区的企业都在加大对技术的投入。Red Hat Linux核心产品因AI需求增长，OpenShift因容器和虚拟化平台需求增长，HashiCorp与Ansible的结合将推动业务发展 [53][54][55][57][58][59] 问题3: 为何不提高业绩指引 - 公司上半年业绩表现良好，超出市场和自身预期。虽然有积极因素，但仍有半年时间，营收和自由现金流还有较大部分待实现。公司对自身业务有信心，但也保持谨慎，符合市场对公司的预期 [63][68][69][70] 问题4: 2026年软件业务增长潜力及咨询业务的预订时长和启动时间变化 - 公司对2026年软件业务的有机和整体增长持乐观态度，认为Red Hat、自动化和数据业务将保持或提高增长率，交易处理业务将回归长期模式。咨询业务虽处于动态环境，但积压订单增长、生成式AI业务发展、战略合作伙伴关系良好和业务基本面改善等积极迹象表明有增长潜力 [74][75][76][82][83][84] 问题5: AI业务对非AI业务客户支出的影响 - 在硬件和基础设施层面，AI业务是完全增量的，对CPU和GPU市场影响较小；在软件层面，AI业务是增量的，不会与其他技术形成竞争；在咨询业务方面，部分客户会将资金转向AI咨询，导致部分定制应用开发业务受到影响 [93][94][95][96][97] 问题6: IBM如何应对政府公共部门支出优先级的转变及相关可见性 - 政府的重点从成本削减转向机构现代化、利用技术提供更好服务和减少浪费，以及使用AI实现这些目标。公司与多个政府机构就利用软件和咨询能力帮助其实现现代化进行了积极对话，认为自身有良好的过往记录，是可信的参与者，对未来进展持乐观态度 [101][102][103] 问题7: GenAI软件预订情况及Watson X产品的竞争优势 - 公司对GenAI产品的采用和推广感到满意，Watson X Code Assistant on Z和Watson Egg Assistant for Z等产品具有独特优势。公司专注于特定领域的小模型，Watson X data将因数据堆栈能力的集成而更强大。在Orchestrate领域，公司凭借对异构环境的支持和与第三方代理的集成能力获得竞争优势 [107][108][109][110][111]

IBM (IBM) Q2 2025 Earnings Call July 23, 2025 05:00 PM ET Speaker0Welcome and thank you for standing by. At this time, all participants are in a listen only mode. Today's conference is being recorded. If you have any objections, you may disconnect at this time. Now, I will turn the meeting over to Olympia McNurney, IBM's Global Head of Investor Relations.Olympia, you may begin.Speaker1Thank you. I'd like to welcome you to IBM's second quarter twenty twenty five earnings presentation. I'm Olympia McNerney, a ...

投资计划 - 公司宣布未来五年将在美国投资1500亿美元以推动经济发展并巩固其在全球计算领域的领导地位 [1] - 其中超过300亿美元将用于研发投入以推进和维持公司在美国的大型机和量子计算机制造 [1] 技术领导力 - 公司强调技术不仅构建未来更定义未来 114年来一直专注于美国就业和制造业 [1] - 公司是美国最大的技术雇主之一 其创新包括支持美国社会保障系统的数据处理系统和阿波罗登月计划 [1] 大型机制造 - 公司在纽约波基普西市生产尖端大型机 这些设备构成美国和全球经济的技术支柱 [2] - 全球超过70%的价值交易通过公司在美国制造的大型机运行 [2] 量子计算 - 公司运营全球最大量子计算机系统舰队 并继续在美国设计、构建和组装量子计算机 [3] - 量子计算代表数十年来最大的技术平台转变和经济机遇之一 将解决传统计算机无法解决的问题 [3] - 公司量子网络为近300家财富500强企业、学术机构、国家实验室和初创公司提供量子系统访问 活跃用户超过60万 [3] 业务概况 - 公司是全球混合云和AI领域的领先提供商 在175多个国家帮助客户从数据中获取洞察 [5] - 数千家政府和关键基础设施领域企业依赖公司的混合云平台和红帽OpenShift进行数字化转型 [5] - 公司在AI、量子计算、行业特定云解决方案和咨询领域的突破性创新为客户提供开放灵活的选择 [5]

文章核心观点 - 公司推出最新大型机系统z17，聚焦AI能力，有望推动新一轮大型机销售周期，助力公司实现今年超5%的营收增长 [3][9][10] 公司业务概况 - 公司大部分营收来自软件和咨询服务，硬件业务也很重要，大型机系统在特定行业是主力，全球前50大银行中有43家使用其大型机处理关键任务 [1] 大型机产品更新 - 公司每两到三年更新一次大型机产品线，近期发展方向是人工智能 [2] 最新产品z17情况 - 公司周二宣布推出最新大型机系统z17，由去年公布的IBM Telum II处理器提供动力 [3] - Telum II相比前代有性能提升，具备片上AI加速器，每天可处理4500亿次AI推理操作，响应时间约1毫秒，适用于需要即时结果的场景，如实时运行信用卡欺诈检测模型 [4] - 公司计划今年第四季度推出Spyre加速器，这是一种AI扩展卡，可插入z17提供更多计算能力，让客户使用基于Granite模型构建的AI助手和代理，将生成式AI引入大型机 [5] 过往产品销售情况 - z16为公司带来强劲产品周期，截至2024年第四季度末，是公司历史上最成功的大型机周期，以MIPS衡量，z16安装基数较前代增长约30% [6] - 2022年第三季度，z16全面上市的第一个完整季度，大型机营收同比飙升88%，2024年包括大型机和其他硬件产品的混合基础设施业务营收达89亿美元 [7] 新产品影响 - z17于6月推出，公司下半年大型机营收将显著增加，除硬件销售增长外，还能带动软件和咨询服务销售，特别是与AI相关的业务，公司目前已获得超50亿美元的生成式AI相关业务，大部分来自咨询签约 [7][8]

文章核心观点 IBM推出z17系统，具备多模型AI能力、新安全特性等，可集成软硬件，提升AI性能与用户体验，预计2025年6月18日全面上市，助力企业利用AI实现业务价值 [1][3][9] 产品特性 - IBM z17可实时处理100%交易，每天AI推理操作比z16多50%，拥有超250个AI用例 [1][2] - 历经五年设计开发，提交超300项专利申请，结合超100家客户意见及研究软件团队协作成果 [2] 软硬件集成 - 从底层设计，集成硬件创新、AI软件能力及开放标准工具，融入混合环境，提升性能与可靠性 [3] - 第二代片上AI加速器驱动z17 AI推理能力，频率、计算容量提升，缓存增长40%，每天超4500亿次推理操作，响应时间1毫秒 [4] - 预计2025年第四季度通过PCIe卡推出IBM Spyre™加速器，补充计算能力，支持多模型AI，带来生成式AI能力 [4][6][9] - 利用AI助手和代理提升开发者和IT运营技能效率，watsonx Assistant for Z集成Z Operations Unite，实现基于AI聊天的事件检测与解决 [4] 操作系统与运营 - 预计2025年第三季度发布z/OS 3.2操作系统，支持硬件加速AI能力、系统管理运营AI洞察，提供现代数据访问方法等支持 [5] - 发布IBM Z Operations Unite，整合关键性能指标和日志，优化IBM Z运营，预计2025年5月全面可用 [5] 业务效率 - 借助Spyre™加速器扩展选项，客户可在z17上运行基于Granite模型的助手和代理，形成优化堆栈，提升生产力 [6] 安全与防御 - 提供定制化综合支持，基于watsonx的AI流程简化事件修复，提高案例解决时间 [7] - IBM Storage DS8000作为集成存储解决方案，与IBM Z配合，提供安全灵活存储平台 [8] - HashiCorp的功能在IBM Z上可用，帮助标准化混合云密钥管理，IBM Vault保护关键工作负载 [11] - 计划提供发现和分类敏感数据新功能，利用Telum® II和自然语言处理保护数据，IBM Threat Detection for z/OS检测潜在恶意异常 [11] 可用性 - IBM z17预计2025年6月18日全面可用，IBM Spyre™加速器预计2025年第四季度开始可用 [9] 公司介绍 - IBM是全球混合云和AI及咨询专业服务领先提供商，助力超175个国家客户利用数据洞察，实现数字转型 [10] 相关数据 - 自2022年推出IBM z16，IBM Z大型机可直接支持AI推理，在高容量生产环境中对100%实时交易评分 [12] - IBM z17使用信用卡欺诈检测深度学习模型，每天最多处理4500亿次推理操作，响应时间1毫秒；IBM z16每天最多处理3000亿次推理请求，响应时间1毫秒 [12]