纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：欧洲资本货物行业 - **公司**：Atlas Copco、Prysmian、Nexans、NKT、Geberit、SKF、Weir Group、Daimler、Iveco、Traton、Volvo、Konecranes、Assa Abloy、Epiroc、Sandvik、Alstom、Siemens、ABB、Schneider Electric、Signify、Wartsila、Accelleron、Kone、Schindler、Ariston、Carel、NIBE、Smiths Group、GVS、Legrand、Metso、FLSmidth、VAT Group等 纪要提到的核心观点和论据 市场份额变化 - **观点**：欧洲在资本货物出口方面仍居领先，但份额下降，中国份额稳步上升，给欧洲公司带来竞争压力 [3] - **论据**：在追踪的产品中，欧洲全球出口量份额从2005年的56%降至2024年的44%，中国从2005年的6%升至2024年的22%，增加了16% 产品进出口情况 - **观点**：不同产品的进出口表现差异较大 - **论据**： - **出口增长**：6月数据显示，全球出口值同比增长21%（5月为19%），中国出口增长前五的产品为铁路（+46%）、开关设备（+41%）、光纤电缆（+40%）、重型卡车（+40%）和铜线（+31%） [8] - **进口变化**：进口值同比增长9%（5月为13%），中国进口下降最大的产品为拖拉机（-78%）、LED照明（-40%）、装载机（-39%）、涡轮增压器和增压器（-33%）和重型卡车（-24%） [8] - **地区差异**：中国对欧盟出口6月同比增长7.6%（5月为8.3%），进口同比增长0.4%（5月持平）；对美国出口6月同比下降16.1%（5月为-34.5%），进口同比下降15.5%（5月为-18.1%） [9] 中国竞争评估框架 - **观点**：构建定性框架评估中国竞争威胁，部分领域市场份额风险需关注 - **论据**：框架基于国内竞争对手技术水平、本地竞争对手规模、售后市场重要性等多个因素，认为汽车轴承、储能、建筑设备等领域更需关注市场份额风险 [43][44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究方法**：通过跟踪32种关键资本货物产品的月度进出口量，以6 - 8位HS代码级别追踪进口美元价值，分析中国进出口情况及贸易模式的结构性变化 [51] - **数据说明**：进出口数据包含中国国内企业和国际OEM生产的设备，且进出口价值不一定反映产品的技术定位差异，如中国进口的工业机器人多为高端/6轴，出口多为中低端/4或5轴 [52][54] - **各产品具体贸易情况**：详细列出了压缩机、真空泵、阀门等多种产品的贸易平衡、出口和进口价值的同比变化以及出口地区分布等信息 [55 - 374] - **相关披露**：包括分析师认证、利益冲突、评级分布、投资银行关系、监管披露等多方面的信息 [375 - 409]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：中国工业、工业机器人运营 [1][7][55] - **公司**：ABB、Fanuc、Kuka、Yamaha、比亚迪电子、凌云、苹果、中国中铁集团、中国建筑工程总公司、大族激光、合肥迈尔光电科技、艾睿光电科技、上海博楚电子科技、深圳英维克科技、中检集团、中国中车集团、德龙激光、埃斯顿自动化、海天国际控股、宏发科技、江苏国茂减速机、江苏恒立液压、晶盛机电、绿的谐波传动系统、三一重工、深圳汇川技术、深圳新能科技、中国重汽（香港）、苏州迈为科技、时代电气、潍柴动力、无锡奥特维科技、无锡先导智能、浙江鼎力机械、浙江杭可科技、浙江双环传动、中联重科 [7][55][57] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：中国工业机器人生产保持强劲增长势头，全球玩家在中国的工业机器人出货量也有所增长，3C 对工业机器人的需求略强于预期，本地化趋势不变 [7] - **论据**： - 6 月，ABB、Fanuc、Kuka 和 Yamaha 四家全球玩家在中国的工业机器人出货量同比增长 19%（5M25 为 +2%） [7] - 6 月，中国工业机器人产量同比增长 38%（5M25 为 +32%），受汽车、3C 和出口的支持 [7] - 6 月，Fanuc 和 ABB 向 3C 客户的出货量加速，如比亚迪电子、凌云和苹果在印度和东南亚的项目 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **利益冲突披露**：摩根士丹利与研究报告中涵盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，影响研究的客观性 [5] - **分析师认证**：Carlos Chai、Serena Chen、Chelsea Wang 和 Sheng Zhong 等分析师证明其对报告中讨论的公司及其证券的观点准确表达，且未因表达特定建议或观点而获得直接或间接补偿 [12] - **股票评级体系**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括 Overweight、Equal - weight、Not - Rated 和 Underweight，与传统的 Buy、Hold、Sell 不同 [19] - **行业观点分类**：分析师对行业的观点分为 Attractive、In - Line 和 Cautious，各地区有不同的基准指数 [27][28] - **摩根士丹利研究相关政策**：研究报告根据发行人、行业或市场的发展情况适时更新，某些研究出版物有定期更新计划 [31] - **不同地区研究报告传播规定**：摩根士丹利在不同国家和地区有不同的研究报告传播规定和监管要求，如在巴西、墨西哥、日本、香港、新加坡、澳大利亚、韩国、印度、加拿大、德国、美国、英国等 [45] - **流动性提供和做市商信息**：摩根士丹利香港证券有限公司是中国建筑工程总公司在香港联合交易所上市证券的流动性提供者/做市商 [47]

稀土元素行业 - MP Materials获得美国国防部4亿美元投资 股价单日上涨51%[3] - 苹果公司追加5亿美元投资MP Materials 因稀土磁体在技术竞争中的关键地位[3] - MP Materials股价自推荐后累计涨幅达102% 涉及五家小型稀土公司潜在数百亿投资机会[4] 通胀数据 - 6月CPI环比上涨0.3% 年率2.7%创2月以来新高[5] - 核心CPI月增0.2%(预期0.3%) 年率2.9%符合预期[5] - 服装/鞋类/家具价格明显上涨 汽车及酒店机票价格下降[7] 美联储政策预期 - 7月FOMC会议维持利率概率升至97.4%[9] - 年底前降息两次概率从71.7%降至62.9%[9] - 劳动力市场稳定+通胀温和 削弱近期降息必要性[8] 机器人产业 - 全球工业机器人数量超400万台 预计三年内突破600万台[12] - 单台机器人成本从2010年4.6万美元降至2024年1.1万美元[14] - RaaS模式降低使用门槛 类似Netflix订阅制推动普及[14] 自动驾驶卡车 - Aurora Innovation完成首例无安全员自动驾驶货运测试[22] - 美国350万卡车司机面临失业风险 行业年收入中位数5.7万美元[22] - 连带影响520万卡车周边服务业岗位(加油站/汽车旅馆等)[23] 市场预测 - 机器人市场规模将从740亿增至2870亿美元(2032年 CAGR18.4%)[16] - 人形机器人市场2050年或达5万亿美元规模[16] - 半导体测试+机器人业务组合公司被给出300%上涨潜力[17]

山东省机器人产业高质量发展行动计划 - 到2027年全省机器人制造产业规模突破500亿元 [1][4] - 培育产值超20亿元的机器人制造领军企业3家以上 [4] - 布局建设覆盖工业机器人、服务机器人、特种机器人和人形机器人四大领域的创新中心和平台 [4] 主要任务 - 推动关键技术创新 包括前瞻技术布局、平台建设升级、成果转化和标准体系建设 [4] - 加快产业主体培育 包括培育优质企业群体、产业链精准招商和企业提质升级 [4] - 促进产业集聚扩容 包括建设产业发展高地、特色产业基地和机器人训练场 [4] - 大力拓展应用场景 包括实施"机器人+"应用行动、场景应用创新和产业融合发展 [4] - 提升要素支撑效能 包括扩大高端人才引进、产业人才培养和财政金融支持 [4] 政策特点 - 包含18条措施 涵盖技术创新、产业培育、财金支持、标准建设、人才支撑和应用推广 [5] - 前瞻性布局 如在济南打造国内领先的机器人测试验证平台 加快发展人形机器人产业布局 [5] - 梯度化培育 从创新型中小企业到专精特新企业再到瞪羚和独角兽企业 形成梯次成长生态 [5] 实施保障 - 持续加强组织领导、督促指导和宣传推广 [5] - 强化工作落实 加大政策供给、产业协同和应用牵引力度 [6]

公司退市情况 - 工智退（000584）于6月20日进入退市整理期，盘中股价暴跌超过84%，成交量急剧放大 [1][2] - 公司全称为江苏哈工智能机器人股份有限公司，主营业务为智能制造业务，围绕工业机器人进行全产业链布局 [3][4] - 退市原因为2024年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，财务报告内部控制被出具否定意见的审计报告 [5] 近期退市公司表现 - 龙津退（002750）6月6日进入退市整理期，首日暴跌36.28% [7] - 退市鹏博（600804）和退市龙宇（603003）6月10日进入退市整理期，收盘跌幅分别达62.90%和35.16% [7] - 人乐退（002336）6月13日进入退市整理期，收盘暴跌85.09% [7] - 退市海越（600387）6月16日进入退市整理期，当天收盘暴跌27.34% [8] 即将退市公司 - *ST九有（600462）将于6月24日进入退市整理期，预计最后交易日期为7月14日 [9] - *ST恒立（000622）将于6月25日进入退市整理期，预计最后交易日期为7月15日 [9] 行业趋势 - 近期进入退市整理期的公司普遍出现股价暴跌现象，尤其是在退市整理期首日跌幅尤为惨烈 [1][6][7]

广东省人工智能与机器人产业综合实力 - 广东省以92.33分高居全国人工智能与机器人产业发展综合指数首位，包揽企业发展、市场潜力、行业应用等7项核心指标榜首 [1][2] - 2024年广东人工智能核心产业规模超过2200亿元，核心企业超过1500家，人工智能领域国家专精特新"小巨人"企业数量全国第一 [2] - 工业机器人产量从2019年4.47万台(套)增长至2024年24.68万台(套)，占全国总量44%，连续五年全国第一 [2][4] 产业链与生态优势 - 广东省已建立涵盖"大脑—五官—肢体"的人形机器人全产业链，珠三角形成全球罕见的"研产用"闭环生态 [2][4] - 珠三角科研能力、行业应用、产业链接和社会参与指标均居全国第二，全产业链竞争力突出 [4][7] - 长三角区域协同效应显著，浙江工业机器人应用、江苏供应链整合、上海大模型研发、安徽配套能力形成互补 [7] 政策支持与发展规划 - 2022-2025年广东省密集出台5项人工智能专项政策，包括《新一代人工智能创新发展行动计划》《通用人工智能产业创新引领地实施意见》等 [3] - 政策推动下，广东省在科研能力、企业发展等7个分项指标位列全国第一，但服务保障（第五）与规范治理（第八）存在短板 [3] 区域竞争格局 - 全国十省市形成四级梯队：第一梯队广东(92.33分)、北京(82.66分)，第二梯队浙江(75分)、江苏(74.78分)、上海(70.72分) [1][6] - 四大经济圈呈现梯度分化：长三角协同优势领跑，珠三角全链优势居次，京津冀创新极化，成渝政策潜力初显 [6][7] - 北京市规范治理全国第一，科研能力第二；上海市服务保障榜首；浙江省基础设施和社会参与第二 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管面临新冠疫情、技术变革和中美贸易冲突等挑战，中国制造业全球影响力仍在扩大，出口增长和贸易顺差态势良好 [3] - 中国出口成功源于生产成本优势，包括劳动力、资本、能源、土地等方面，且人民币被低估，政策也提供多方面支持 [3] - 政府和企业持续投资高科技领域，推动技术进步，同时追求关键产品的自给自足，以减少对外国供应的依赖 [46][48] - 尽管面临外部保护主义和内部成本上升等风险，中国制造业战略仍将持续，出口份额有望在多国继续增加，经常账户盈余将进一步增强，人民币兑美元可能升值 [61][69][70] 根据相关目录分别进行总结 中国制造业现状 - 中国是全球最大制造业国家和贸易顺差国，在多数贸易伙伴市场份额增加，但在美国除外，且在中高科技领域出口份额上升，低科技领域部分下降 [3][6][9][14] 中国出口成功原因 - 劳动力成本低于发达市场，农村劳动力丰富且农民工提供灵活劳动力 [19] - 定向信贷和隐性担保使目标行业企业借贷成本低，政策支持制造业等领域融资 [21] - 煤炭资源和政策推动使能源成本具有竞争力，制造业企业电力成本低 [22] - 独特土地供应系统使工业用地成本远低于住宅用地，间接补贴制造业 [23][26] - 政策提供税收优惠、快速审批和人才支持，地方政府在AI等领域提供数据和算力等支持 [31] - 经合组织研究显示中国企业获得补贴远超其他市场竞争对手，且地方政府支持作用可能被低估 [32] - 人民币被低估，政策有管理货币工具，可通过资本管制调节汇率 [39] 高科技领域投资与创新 - 政府和企业在电动汽车、电池技术、自动驾驶、机器人、商用飞机和半导体等高科技领域持续投资，取得显著进展 [46][47] - 追求半导体、原油和铁矿石等关键产品的自给自足，减少进口依赖，维持贸易顺差 [48][49] 制造业战略持续原因 - 制造业发展成功，维持或增加制造业就业，应对劳动力市场疲软 [54] - 地缘政治紧张凸显依赖外国供应的风险，以及中国制造业的潜在影响力 [54] - 俄乌战争提醒制造业与国防能力的关系 [54] 潜在风险与应对 - 面临外国保护主义，如美国提高关税、欧盟对中国电动汽车加征关税，中国通过谈判、加入或创建贸易 bloc和企业“走出去”应对 [56] - 可能面临关键投入短缺或成本上升，如半导体受美国出口管制、劳动力成本上升，中国通过支持国内供应链和推进工业自动化应对 [57] 未来影响与预测 - 出口方面，预计在多国出口份额继续增加，2025年实际出口大致持平，对美出口下降，对其他国家出口适度上升 [61][65] - 经常账户方面，预计2025年经常账户盈余占GDP比重升至2.3%，未来几年保持在2%以上 [69] - 汇率方面，预计人民币兑美元适度升值，未来3/6/12个月USDCNY分别为7.20/7.10/7.00 [70]

*ST工智终止上市事件 - 公司因2023年度和2024年度财务会计报告连续被出具无法表示意见的审计报告，触及深交所终止上市条款，股票自2024年5月6日起被实施退市风险警示，并于2025年4月28日后停牌[3][4] - 公司主营业务为高端智能装备制造和工业机器人本体销售，主要服务汽车、新能源、医疗设备等行业，但受行业竞争加剧、毛利率下滑及资产减值等因素影响，2021年起连续4年亏损[3] - 股价在退市风险警示前后剧烈波动，4月14日至17日连续4个交易日涨停，4月21日至25日又连续5个交易日跌停[4] *ST恒立年报披露问题 - 公司因未能在法定期限内披露2024年年度报告，触发深交所终止上市条款，股票自2025年5月6日起停牌[5] - 公司解释延迟原因为定期报告涉及的部分信息需补充提供，承诺将加快编制工作并履行披露义务[6] 行业背景 - 尽管工业机器人行业整体处于发展热潮，但部分企业如*ST工智因经营不善、财务问题面临退市，反映行业内部竞争激烈且分化加剧[1][3]