报告行业投资评级 - 报告将中芯国际（SMIC）H/A股评级从“减持/持有”上调至“买入/买入” [1][4][6] 报告的核心观点 - 尽管中芯国际近期面临ASP下行和不确定性，但受益于国产化趋势，有望在半导体领域胜出 [1] - 情景分析显示，中芯国际可通过平衡定价权和提高良品率，维持先进节点的利润率稳定 [2] - 鉴于地缘政治背景下国产化需求趋势，中芯国际有扩大市场份额的潜力，预计2025/2026财年每股收益高于彭博共识预期 [3] - 上调2025/2026财年每股收益预期，将H/A股目标价分别上调至64.00港元/148.00元人民币，并将评级上调至“买入/买入” [4] 根据相关目录分别进行总结 财务与估值 - 2024 - 2027财年，中芯国际营收、EBITDA、营业利润、税前利润、净利润等指标均呈增长趋势，2025/2026财年每股收益预期高于彭博共识预期 [9][10] - 2024 - 2027财年，中芯国际EV/销售、EV/EBITDA、EV/IC、PE、PB等估值指标呈下降趋势，FCF收益率呈上升趋势 [11] 重新审视立场并上调评级 - 此前对成熟代工市场持谨慎态度，未充分关注中国国产化需求加速的重要性，现认识到本地化需求的规模和上行空间，预计中芯国际将继续跑赢同行 [19][20][21] - 上调评级的三个关键因素为：国产化趋势将持续，近期ASP影响是短期波动；通过溢价定价和补贴保护利润率，应对先进节点良品率问题；鉴于先进节点发展是国家战略和中芯国际目标，应重新审视估值 [23][26] 中国本土化趋势的主要受益者 - 2025年第一季度，中芯国际晶圆出货量环比增长15%，但ASP环比下降9%，管理层认为是工厂维护和设备部署导致良品率问题，预计ASP下降将持续到第二季度 [37] - 研究表明，ASP下降是中芯国际特定的一次性事件，非代工行业环境所致，预计2025年下半年ASP情况将改善 [38] - 美国出口管制和报复性关税推动中国国内采购和本地化趋势，可能形成以中国为中心和以美国及其盟国为中心的平行供应链 [39] - 尽管2025年下半年终端需求可能降温，但中芯国际在国产化趋势下表现将优于同行，2024年其在中国代工市场总潜在市场份额中仅占约30%，有较大提升空间 [40][41] 通过溢价定价/补贴保护利润率 - 除成熟节点的国内需求外，受美国限制和中国国家战略推动，国内对先进节点的需求也在增加，预计中芯国际先进节点产能将达到每月25K - 30K片晶圆（12英寸等效），并持续增长 [49] - 情景分析显示，在不同良品率下，中芯国际可通过溢价定价保护利润率，如良品率为30%/40%时，需比台积电高出57%/18%的定价溢价；在恒定ASP下，良品率从40%提高到55%，先进节点毛利率可扩大9% - 22% [55][58] - 中芯国际过去五个季度的毛利率持续超预期，表明其在节点过渡和良品率相关挑战下，具有结构性利润率稳定性 [63] 中芯国际应享有较高PB倍数 - 将中芯国际H/A股目标PB倍数从1.6x/4.5x上调至2.9x/7.2x，参考台积电历史模式，所选PB倍数比其平均PB高出3.3倍标准差 [64] - 尽管中芯国际在先进节点的主导地位不如台积电，良品率可能较低，但鉴于其在中国发展国内AI芯片的重要性，认为其应享有类似的PB倍数重估 [66] 估计变化与共识比较 - 与可见阿尔法共识相比，汇丰对中芯国际2025 - 2027财年的销售、毛利、营业利润、净利润、每股收益等指标的估计有所上调 [81] - 2024 - 2027财年，中芯国际季度和年度的销售、毛利、营业利润、净利润等指标均呈增长趋势 [82] 估值与风险 - 采用PB估值方法对中芯国际A/H股进行估值，将目标PB倍数上调，参考台积电历史模式，认为中芯国际应享有较高PB倍数 [83] - 中芯国际面临的主要下行风险包括半导体需求放缓、先进节点发展进度缓慢、折旧负担加重、竞争加剧以及中美政府对半导体限制减少等 [83]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：中国制造业，涵盖工业机器人、涂料、汽车零部件、缝制机械、服装配饰、建筑材料、电力设备、仪器仪表、阀门等细分领域 [1] - **公司**：双环传动、三棵树、杰克科技、伟星股份、伟星新材、银轮股份、亚德客、春风动力、中恒电气、聚光科技、博楚电子、纽威阀门等，以及ABB、安踏、阿迪达斯、比亚迪等其他提及公司 [8][13][20] 纪要提到的核心观点和论据 中国制造业整体情况 - **需求复苏**：中国制造业需求复苏不均衡且脆弱，多数公司Q2表现不佳，消费降级影响中高端市场，但工业机器人和涂料有需求触底迹象，出口是相对亮点，但关税间接影响超预期，对2025年制造业资本支出持谨慎态度 [2] - **发展趋势**：中国制造业正从工厂向全球力量转变，通过差异化、全球化、本地化和新经济实现发展 [3] 各公司情况 - **双环传动**：Q2需求强劲，延续Q1势头，NEV齿轮销售预计Q2同比增长超30%，RV减速机有增长，客户需求多样，海外机会大，匈牙利是关键基地，技术和运营有优势，计划扩产，股息支付近30% [11][12] - **三棵树**：因高基数4 - 5月增长为个位数，全年目标近10%，主动缩减防水业务，新零售业务占比下降但有目标，ToB业务有不同表现，净利润率5月回升，有成本管理目标，旧换新政策带来销售增长，避免价格战，应收账款有风险，2025年资本支出约4亿，产能可支持300亿营收 [13][19] - **杰克科技**：2025年目标销售同比增长约20%，产品有升级和优势，关税直接影响有限但出口需求受影响，获大客户认可，海外销售占比高且有望超国内，有创新销售模式，布局人形机器人业务 [24] - **伟星股份**：Q2需求预计疲软，国内消费降级影响中高端业务，海外需求较强，美国关税间接影响订单量，在客户供应链有一定份额，与竞争对手有差异，面临关税驱动的供应链转移 [29] - **伟星新材**：国内需求弱，Q2表现不如Q1，零售占比70%，价格调整未刺激销量，重新定位策略，有产品升级，关税非主要担忧，国内市场有份额目标，出口占比低，有海外战略 [33] - **银轮股份**：客户多元化，目标未来五年复合增长率20%，2025年营收预计150 - 160亿，海外收入目标2028年达40%，布局人形机器人和数据中心冷却业务，关税由客户承担不影响利润 [37] - **亚德客**：1 - 5月宁波工厂双位数增长，出口快于国内，4月是高峰，6 - 9月或季节性疲软，半导体和新能源增长强，3C电子稳定，价格接近下限，关税影响可控，是国内最大气动品牌，产能利用率90%，有新厂上线和产线升级 [40] - **春风动力**：国内需求逐渐复苏，两轮电动车“Zeeho”品牌有销量目标，四轮车海外销售占比高，虽关税高但吸收成本，在墨西哥扩产，专注高排量摩托车，有垂直整合优势，国内外销售网络有扩张计划 [44] - **中恒电气**：1H25新订单增长20 - 30%，各业务有不同表现，预计2025年盈利2亿，数据中心电源目标10亿，国内增长稳定，海外市场是主要增长驱动，已提前完成海外收入目标，产品定价和利润有情况 [47] - **聚光科技**：客户类型有占比，预计未来三年整体收入年增长10 - 15%，各业务增长不同，毛利率45 - 50%，净利率低，有成本控制和效率提升目标，仪器行业海外占主导，公司有优势 [51] - **博楚电子**：Q1同比增长30%，4 - 5月保持超20%增长，目标全年增长20 - 25%，业务有结构调整，投资上游组件，市场份额稳定，焊接业务是增长亮点，关税有积极影响 [57][58] - **纽威阀门**：预计全球工业阀门市场2022 - 2035年复合增长率4.4%，下游需求多元化，公司产品新老项目有占比，注重售后，核电和水阀业务有增长，目标2028年营收100亿，2025年增长10 - 15%，产能和运营有情况，竞争有优势，利润率有差异，股息支付不低于50% [63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中国制造业资本支出周期**：不同时间段受不同因素影响，当前电子、物流和汽车呈上升趋势，电池稳定复苏，太阳能、建材和化工疲软，有设备升级刺激和中美关税逆风 [6] - **评级和估值**：Jefferies对公司评级有多种类型，评级方法考虑多因素，价格目标基于多种分析方法 [72][76] - **风险提示**：报告有投资风险提示，包括市场风险、汇率风险、前瞻性陈述风险等，Jefferies可能有利益冲突，报告不构成投资建议 [79][82]

文章核心观点 2025年是中国餐饮供应链出海的基础之年，中国餐饮全球供应链扩张势头强劲，正从“卖口味”向“卖供应链”转变，未来将构建以标准化、工业化和可扩展性为核心的综合体系，同时行业也面临一些挑战，需各方共同探索突破策略和创新模式 [1][18][21] 中国餐饮供应链扩张现状 - 全球餐饮市场规模增长，预计2026年将达3.8万亿美元，中餐份额有望增至10.8%，且国际化速度超全球餐饮整体增速 [3] - 2020 - 2024年国际中餐市场规模从2275.5亿元增长至3593.9亿元，呈稳定上升趋势 [5] - 海外中餐市场从分散竞争转向由供应链支撑的集团化扩张，角色从文化输出转变为工业供应链输出 [16] 中国餐饮品牌全球化案例 - 海底捞在14个国家和地区开设超100家门店，其海外供应链枢纽不仅提供原料，还输出中央厨房模式 [9] - 农耕记利用供应链优势，通过冷链物流向海外市场直供食材 [10] - 谭鸭血建立“核心标准化+区域适应”混合模式，截至2025年初全球门店超350家 [10] - 快乐小羊在不同市场本地采购食材，采用保鲜技术和空运运输，成为海外火锅扩张标杆 [17] - 茶百道和蜜雪冰城在海外采用中央厨房模式，实现大规模生产和标准化配送 [19] 中国餐饮全球化推动因素 - 政策利好，2024年多部门联合发布意见，鼓励中餐国际化，支持餐饮企业海外拓展等 [11] - 全球对多元美食需求增长，海外华人提供稳定消费群体，美国市场中餐占比可观 [12][13] 中国餐饮供应链全球化趋势 - 本地化：通过本地化产品、员工发展和供应链策略，实现文化和市场融合 [21] - 标准化：建立中央厨房和统一生产协议，确保品质、一致性和可扩展性 [22] - 数字化：运用数字技术优化库存、质量控制和物流，实现实时控制和智能管理 [22] 中国餐饮供应链全球化挑战与应对 - 行业面临各国食品安全法规差异、劳动政策限制和当地口味偏好等挑战 [27] - 2025国际中餐供应链大会在广州举行，各方代表汇聚分享经验，推动中餐全球扎根 [28]

公司动态 - Veeva Systems推出专为中国市场设计的Veeva China Campaign Manager解决方案 旨在通过精准全渠道互动提升医药企业营销效率 该方案基于广泛采用的Veeva CRM平台 支持面对面、电子邮件、网络和远程会议等多渠道合规营销活动 [1] - 新解决方案通过闭环分析和信息个性化优化执行 满足中国独特的监管和商业需求 同时提升客户体验 [1] - 该产品深度整合微信服务号、企业微信、远程会议、电话、活动和远程详情等个人与非个人互动渠道 帮助生物制药公司通过医疗专业人员偏好的平台有效触达目标客户 [7] 产品功能 - 平台核心功能包括通过高级标签和细分实现精准定位的集成数字触达 支持在CRM内使用即用型数字互动渠道 [8] - 支持现场与非现场团队的同步规划和执行 使现场代表能够动态调整医疗专业人员目标名单、分享内容和选择沟通渠道 [8] - 其他功能包括可定制调查问卷收集反馈 实时增强活动适应性的可操作营销洞察 以及提供活动效果全面视图的目标导向跟踪系统 [9] 市场影响 - 该产品发布强化了公司在全球最大医药市场之一的布局 随着合规全渠道互动在中国成为竞争必需品 该本地化解决方案为客户提供执行更有效、个性化营销活动的工具 [4] - 产品与Veeva生态系统其他产品深度整合 如用于内容管理的Veeva PromoMats和用于主数据治理的Veeva Network 支持全球合规同时实现本地化执行策略 [10] - 该解决方案已被超过其他任何中国CRM解决方案的全球前20大生物制药公司选用 巩固公司作为亚太地区医药商业化关键技术推动者的地位 [10] 财务表现 - 公司股价在消息公布后周一持平报收284 58美元 年内迄今上涨34 4% 超过行业24 6%的涨幅 同期标普500指数上涨1 2% [3] - 公司当前市值达462亿美元 预计2026财年收益增长14 6% [5]

百事国际业务表现 - 国际业务是公司全球战略和长期增长的核心 2025年第一季度实现5%有机收入增长 连续16个季度保持中个位数以上增长 [1] - 国际饮料业务表现突出 有机增长达11% 主要得益于中国、印度、埃及、土耳其等关键市场需求强劲 并在德国、法国等市场获得份额提升 [2] - 国际方便食品业务有机增长2% 巴西、埃及等市场表现强劲 同时在中国、南非等地区实现零食份额增长 [2] - 国际业务占公司2024年总净收入和核心营业利润的近40% 国际投资组合规模近370亿美元 [1] 全球化战略布局 - 计划通过扩大国际存在和深化本地化努力来增强全球势头 包括调整产品以适应区域口味 优化价格包装架构以提供更大消费者价值 [3] - 将通过自动化、数字化和标准化投资提升运营效率 释放资本用于商业计划和创新 [3] - 长期战略聚焦于持续产品创新、市场定制化和运营效率 以提升盈利能力 尽管面临汇率和供应链通胀等短期挑战 [4] 主要竞争对手分析 - 可口可乐是主要国际竞争对手 在印度、中国等市场直接竞争 其国际业务贡献2024年总收入的61.3% 在拉美、西欧和亚太市场份额分别达61.8%、51.8%和50.9% [6] - Monster Beverage国际业务贡献2025年第一季度总收入的39.6% 正通过在中国、印度等市场推出新产品扩大国际版图 并在爱尔兰建设果汁生产设施 [7] - 在能量饮料领域 百事的Rockstar品牌与Monster的Reign、Bang等产品在中国、印度等市场展开竞争 [9] 财务表现与估值 - 股价年内下跌13.5% 同期行业增长6.9% [12] - 远期市盈率为16.33倍 低于行业平均的18.59倍 [13] - 2025年每股收益预期同比下降3.6% 2026年预期同比增长5.4% 过去30天预期有所下调 [14] - 当前季度每股收益预期2.04美元 同比下降10.53% 下一季度预期2.35美元 同比上升1.73% [16]

荷兰TikTok电商布局 - TikTok电商生态将荷兰视为下一个战略高地，计划2025年完成布局[1] - 荷兰互联网普及率高达98%，TikTok日活用户量突破260万，人均GDP达6.5万美元[3] - 荷兰电商市场年均增速超5%，TikTok Shop尚未正式上线，市场格局未固化[3] 娱乐直播市场机会 - 荷兰用户对直播打赏、会员订阅等付费模式接受度高，单场打赏收入可突破5万欧元[3] - 策划本土化主题直播如"骑行挑战赛""可持续时尚"，结合风车、郁金香等文化符号可提升40%粉丝订阅量[3] - AI数字人主播可覆盖非黄金时段，某公会通过24小时直播实现单月8万欧元打赏收入[3] 电商带货策略 - TikTok Shop上线后直播带货GMV占比超30%，美妆、家居、时尚配饰为热门品类[3] - 公会可获得5%-20%佣金分成，与品牌联合推广时佣金比例可达15%-25%[5] - 选品需聚焦环保产品、智能家居、节日限定品等荷兰用户偏好品类[5] 平台支持与流量变现 - TikTok为新公会提供首月流量包，完成季度任务的分成比例提升至20%[5] - 参与官方活动如"荷兰电商节"可获流量倾斜，某公会单场销售额突破15万欧元[5] - 会员订阅服务如"荷兰文化俱乐部"可实现单月3万欧元收入[4] 本土化运营关键 - 需绑定荷兰文化标签如"自行车王国"，策划"荷兰骑行文化周"等主题内容[3] - 物流需接入"跨境无忧退"服务，支持本土退货仓降低用户顾虑[5] - 合规运营需符合GDPR要求，避免涉及性别歧视、宗教争议等敏感话题[3] 成功案例参考 - 公会"Dutch Stars"通过"荷兰环保之夜"直播实现单场5万欧元打赏收入[7] - 与本土家居品牌合作的"极简生活"主题直播单场带货销售额超12万欧元[7] - 采用AI数字人主播后单月成本节省超8万欧元[7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为3.22亿美元，上年同期为3.16亿美元 [15] - 第一季度调整后EBITDA为2500万美元，相关利润率为增值销售额的15% [15] - 第一季度净亏损1300万美元，较去年同期改善2000万美元 [16] - 增值销售额较上年同期下降约300万美元，主要受单位销售下降和外汇负面影响，部分被有利定价抵消 [16] - 第一季度经营活动提供的现金为2400万美元，上年同期为400万美元，增长源于营运资金减少 [17] - 第一季度资本支出为600万美元，上年同期为700万美元，反映持续降低业务资本密集度的努力 [17] - 第一季度非债务融资活动现金支付为100万美元，上年同期为400万美元，因股息支付减少 [18] - 第一季度无杠杆自由现金流为3300万美元，上年同期为800万美元，增长主要源于营运资金减少 [18] - 截至2025年3月31日，资产负债表上的现金总额为5400万美元，6000万美元循环信贷安排无提款 [18] - 季度末净债务为4.62亿美元，较2024年12月31日减少1800万美元，自再融资以来连续两个季度净债务减少 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲和北美关税动态为公司带来前所未有的机会，美国车轮高度依赖从中国和亚洲进口，欧洲依赖摩洛哥和中国进口，美国对中国车轮进口的增量关税超100%，欧洲对摩洛哥车轮进口关税近50% [10] - 近几个月公司报价活动达到前所未有的水平，年初至今已对超5300万美元的终身订单进行报价，是去年同期的两倍，且很多是2025年和2026年启动生产的订单，是汽车行业不常见的情况 [5][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用在墨西哥和波兰的本地化制造布局，应对行业关税压力，吸引OEM将生产本地化，成为更具成本效益的制造合作伙伴 [5] - 公司正努力确保短期流动性，从定期贷款贷款人处获得高达7000万美元的额外定期贷款，受某些条件限制 [6] - 公司与贷款人讨论获得契约豁免，并与贷款人和优先股股东进行关于更广泛的资本重组交易的深入讨论，通过债转股消除优先股工具并减少未偿债务，显著降低债务负担，使公司拥有强大资本结构 [7][8] - 公司执行自助流动性措施，包括减少营运资金和资本支出 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，公司2025年开局良好，增值销售表现优于市场，团队专注执行和成本降低取得成果 [4] - 行业关税压力促使OEM在北美和欧洲将生产本地化，公司本地化制造布局带来巨大机会，但4月部分北美客户重新采购现有合同，占2025年预期收入的33%，对公司造成挫折 [5][6] - 若资本重组交易按预期实施，公司将有财务实力执行战略，成为领先的车轮解决方案提供商 [8] - 公司将继续与贷款人和优先股股东合作，实现去杠杆化，利用未来机会 [9] - 由于后续事件的不确定性、与贷款人和优先股股东的持续讨论以及宏观环境挑战，公司暂停2025年全年业绩指引，待环境稳定和讨论清晰后提供全面更新和全年预测 [21] 其他重要信息 - 2024年8月公司成功对债务进行再融资，减少总债务1.17亿美元，并将债务到期日延长至2028年底 [9] 问答环节所有提问和回答 无

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为3.22亿美元，上年同期为3.16亿美元 [15] - 第一季度调整后EBITDA为2500万美元，相关利润率占增值销售额的15% [15] - 第一季度净亏损1300万美元，较去年同期改善2000万美元 [16] - 第一季度增值销售额较上年同期下降约300万美元，主要因单位销量降低和外汇负面影响，部分被有利定价抵消 [16] - 第一季度调整后EBITDA降至2500万美元，上年同期为3100万美元，调整后EBITDA利润率为15%，上年同期为18%，下降主要因产量降低导致成本吸收不利、金属时间影响和单位销量降低，部分被有利外汇抵消 [16] - 第一季度经营活动提供的现金为2400万美元，上年同期为400万美元，增长因营运资金降低 [17] - 第一季度资本支出为600万美元，上年同期为700万美元，反映公司持续降低业务资本密集度的努力 [18] - 第一季度非债务融资活动现金支付为100万美元，上年同期为400万美元，因股息支付减少 [19] - 第一季度无杠杆自由现金流为3300万美元，上年同期为800万美元，增长主要因营运资金降低 [19] - 截至2025年3月31日，资产负债表上的现金总额为5400万美元，6000万美元循环信贷额度无提款 [19] - 季度末净债务为4.62亿美元，较2024年12月31日减少1800万美元，自再融资以来连续两个季度净债务减少 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 今年以来，公司在北美和欧洲两个地区报价超过5300万笔终身交易，是去年同期的两倍，且很多是2025年和2026年的启动生产项目，此类机会是去年的六倍 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司领先的产品组合使增值销售表现优于市场，团队持续专注执行和成本降低取得成效 [4] - 公司在墨西哥和波兰的本地化制造布局创造巨大机会，随着行业应对关税压力，原始设备制造商（OEM）有更强的本地化生产紧迫性，公司近期报价活动达到前所未有的水平 [5] - 公司正努力确保短期流动性，以降低对客户和供应商的风险，并获得定期贷款贷方提供的最高7000万美元额外定期贷款承诺，同时正与贷方讨论获得契约豁免，并与贷方和优先股股东就更广泛的资本重组交易进行深入讨论，以显著降低资产负债表杠杆 [6][7] - 公司认为自己是行业低成本领导者，重组后的波兰和墨西哥本地制造布局可支持现有和新客户 [11] - 公司将通过追求短期机会弥补近期合同损失，并继续争取恢复与这些客户的合作 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，公司在2025年有个良好开端 [4] - 关税动态为公司带来前所未有的机会，欧洲和北美对中国和摩洛哥车轮进口的关税增加，有利于公司 [10] - 近期合同损失令人遗憾，但公司专注通过追求短期机会弥补损失，并相信关税动态会影响相关客户，公司有信心继续克服挑战 [12][14] - 由于后续事件的不确定性、与贷方和优先股股东的持续讨论以及宏观环境挑战，公司暂停2025年全年指引，待环境稳定和讨论更清晰后将提供全面更新和全年预测 [22] 其他重要信息 - 2024年8月公司成功对债务进行再融资，减少1.17亿美元总债务，并将债务到期日延长至2028年底 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 无相关内容

文章核心观点 《2025出海联盟营销白皮书》围绕出海品牌的联盟营销与合作伙伴营销展开探讨，介绍联盟营销优势、规模、增长驱动因素、品类，指出出海品牌营销痛点，给出战略执行建议和长尾价值计量策略，还阐述了发展趋势 [1] 出海联盟营销概述 - 联盟营销通过与合作伙伴合作，借助多元化渠道触达消费者，实现本土化并提升销售额，涉及营销伙伴、品牌方、消费者和联盟营销平台四大角色，具有高效增长等优点 [1] - 2023年全球联盟营销行业预估达143亿美元，2024年将增长至157亿美元，美国是联盟营销占比最大的区域，其次为日本、德国，联盟营销所产生的销售额占全球电商销售额的10%左右，成熟度高的公司可达30%以上 [11] - 近年来联盟营销增长受独立站崛起、传统广告动能下降等因素驱动，五年内谷歌搜索趋势中对联盟营销搜索的增长程度超300%，57%的品牌增加联盟营销支出，85%的联盟客认为更高佣金是持续推广成功的关键 [12] - 服装、运动户外、健康等品类是主流应用领域，软件应用、玩具等品类渗透率也在快速提升 [1] 出海品牌营销痛点 - 联盟客来源多样、渠道复杂，导致营销及效果归因困难 [1] - 对联盟营销认知不足，缺乏专业从业者 [1] - 合作伙伴关系管理难度大，影响营销效率 [1] - 使用联盟平台时缺乏引导，对平台服务定位不清晰 [1] 合作伙伴营销战略与执行 - 品牌需明晰营销战略，确立推广量级，适合联盟营销的品牌通常有清晰定位、长远规划且注重社交流量 [2] - 执行时要寻找专业人才、明确品牌定位、选择合适平台与渠道，流程效果显现需3 - 6个月 [2] - 选择合作伙伴时应考虑消费者购买习惯变化，重视新兴渠道，依据品类特性选择，关注平台的撮合、管理等功能 [2] - 平台选择要综合考虑地域贴合度、预算等因素，一站式管理有助于提升品牌效率 [2] 长尾价值计量与策略 - 不同营销阶段应采用不同计费策略，成熟度高的公司对数据颗粒度要求更高 [2] - 首次互动和最终点击归因是常用模型，品牌可关注点击、交易等多方面数据优化营销，如AOV、ROAS等指标 [2] - AI在素材形成方面助力较大，同时要加强防欺诈措施，提升数据处理能力 [2] 发展趋势 - 未来合作伙伴营销将在出海品牌中发挥更大作用，网红营销会更加突出，合作伙伴类型将更加多元化，一体化平台的管理效率会提升，人工智能也将占据更重要的地位 [2]

文章核心观点 - CBAK Energy与Kandi Technologies宣布建立战略合作伙伴关系，将在美国建立两个锂电池生产设施，以满足北美市场需求，推动可持续长期增长 [1][3] 合作信息 - 双方将建立两个独立的合资企业，分别负责电池组组装和电池电芯制造，目前正在评估设施潜在选址，电池组组装设施近期开发，电池电芯制造设施为长期计划 [1] - Kandi将主导电池组组装设施开发，持有合资企业90%股权；CBAK将主导电池电芯制造设施开发，持有对应合资企业90%股权 [4] - CBAK将按市场价格为Kandi的电池组设施供应电池电芯，初期从其计划的海外产能供应，后期从美国设施供应 [5] 公司战略 - CBAK长期致力于全球扩张战略，近期可能在东南亚国家开展小规模电池电芯生产，与Kandi在美国合作开发电池电芯制造设施为长期计划 [2] 合作目标 - 建立本地化产能，满足北美越野和休闲车市场激增的需求，增强供应链弹性，符合美国《降低通胀法案》清洁能源激励措施 [3] 市场情况 - 2024年北美UTV、高尔夫球车和其他越野车辆市场价值167亿美元，预计到2030年将达到约250亿美元 [6] 公司评价 - CBAK Energy CEO表示合作体现双方全球化先进电池制造的愿景，其电芯设计和生产专业知识对建立可靠本地供应至关重要 [7] - Kandi Technologies CEO称合作是北美扩张的战略里程碑，本地化生产可增强供应链灵活性，符合美国清洁能源政策激励措施 [7] 公司介绍 - CBAK Energy是中国领先的高科技企业，从事新能源高功率锂钠电池及原材料的研发、制造和销售，产品应用于多领域，2006年1月在纳斯达克上市，在多地有运营子公司和研发生产基地 [8] - Kandi Technologies总部位于浙江，从事各类车辆产品的研发、制造和销售，通过子公司开展主要业务，是中国纯电动汽车零部件和越野车辆的领先制造商之一 [9]