金吾财讯|西部证券发布研报指，理想汽车-W(02015)Q1交付3.4万辆，营收230亿元，整车收入215.3亿元 同比-13%，归母净利-23亿元，整体毛利率7.9%，车辆毛利率6.1%同比下降14pct，主要因i6和L6占比提 升、年初购置税让利。研发费用率11.8%同比+2pct，销售、一般及行政管理费用率8.7%同比-1pct，因营 销活动和员工薪酬减少。 公司处于产品切换期，Q1完成老车型清库，5月L9开启交付，全新L8Livis预计六月底上市交付，在车身 尺寸、动力系统、智能硬件、座椅布局上均有实质性升级。随着Q2L9交付量占比提升，公司指引Q2毛 利率有望回升至10%。自研M100芯片已在L9livis上搭载，采用车规级5nm工艺，单枚1280TOPS算力， 端到端响应时间小于300ms，成本低于外购芯片，未来有望用于机器人、家庭算力终端等。 风险提示：汽车消费不及预期、竞争加剧、原材料价格波动。 金吾财讯|西部证券发布研报指，理想汽车-W(02015)Q1交付3.4万辆，营收230亿元，整车收入215.3亿元 同比-13%，归母净利-23亿元，整体毛利率7.9%，车辆毛利率6.1%同比下降14 ...

晨会纪要 证券研究报告 2026 年 06 月 05 日 核心结论 分析师 【保险Ⅱ】保险行业 2026 年中期策略：寻找中国保险股的阿尔法 以估值、弹性、股息率作为筛选维度，推荐权益投资能力强、弹性大且股息 率高的【新华保险】，股息率高且欠配明显的【中国平安】，估值低、投资改 善幅度大的【中国太平】，建议关注承保利润稳健，股息率具备竞争力的【中 国财险】，存量成本较低、经营稳健的【中国太保】。 【银行】纵横观察系列三：投贷联动，银行系"耐心资本"积极布局硬科技 如何看待银行下场投硬科技？1）"投贷联动"服务国家战略：银行资金以 股权形式注入长鑫、长存等"卡脖子"领域，作为耐心资本与信贷支持形成 组合拳，缓解科技企业早期融资难、贵的困境，引导银行深度支持和陪伴中 国科技领域的优质股权成长。2）拓宽非息收入来源，抵冲息差下行压力： 信贷弱需求带来息差持续收窄，银行通过旗下子公司参与硬科技早期融资， 既能分享企业成长红利，也能拓宽非息来源、在一定程度上缓解营收压力。 【社会服务】锦江酒店（600754.SH）跟踪点评：组织变革释放活力，经营 提效推动盈利修复 公司拥有超过 1.42 万家开业酒店、超 137 万间 ...