公司近期动态与市场观点 - 百事公司被列入15支最佳股息增长的蓝筹股名单 [1] - 巴克莱银行于12月11日将百事公司目标价从142美元上调至144美元 维持“持股观望”评级 认为公司对2026年展望表达了更强的信心和可见度 这与市场普遍预期基本一致 [2] - 12月8日 百事公司与激进投资者Elliott Investment Management达成协议 协议重点在于削减成本和降低价格以提振其食品业务 [3] 公司战略与运营计划 - 公司计划在其食品和饮料业务中全面削减开支 [3] - 计划将其美国业务中的单品数量减少20% [3] - 明年将降低部分食品价格以吸引更多客户 [3] - 预计2026年全年有机收入增长率为2%至4% 并力争在下半年实现该区间的高端增长 [4] - 与Elliott的协议未给予其董事会席位 但该投资者将继续与公司合作 [4] 公司业务概况 - 百事公司业务覆盖完整的食品和饮料市场 负责其广泛产品的制造、分销和营销 [4]

公司高层人事重组 - 为加速公司增长，百事公司对部分高级管理团队进行了重组，变动将于本月晚些时候生效 [1] - 北美业务首席执行官Steven Williams被调任至新设立的副董事长兼全球首席商务官职位，并将负责企业事务 [1][2] - Steven Williams将专注于打造一个“统一的”百事销售组织，并制定全球战略以加速户外消费业务的增长 [2] - 美国饮料业务首席执行官Ram Krishnan晋升，接替Steven Williams担任更广泛的北美业务首席执行官 [2] - Ram Krishnan的任务是“加速”该地区食品和饮料业务的整合 [3] - Mike Del Pozzo从百事北美区总裁调任为美国饮料业务总裁 [3] - 在北美以外，Athina Kanioura被任命为拉丁美洲食品业务单元首席执行官，同时她继续担任首席战略与转型官 [3] 战略调整与运营优化 - 此次组织变革旨在巩固已有进展，并使公司能够抓住新的增长机会 [4] - 公司概述了一项旨在回应Elliott Investment Management压力的战略，该计划“包含了建设性的接触”并获得了该投资者的支持 [4] - 公司重申了削减产品库存单位的承诺，具体量化为新年初在美国削减“近”20% [4] - 公司正“积极降低运营成本并提升运营卓越性”，将节省的资金用于支持在广告、营销和消费者价值方面的重大投资，包括削减产品库存单位和先前宣布关闭三家美国制造工厂 [5] - 公司计划采取“针对性的方法”，按品牌和渠道设定可负担的价格层级，旨在刺激增长并提高主流品牌的购买频率 [5]

公司概况与市场地位 - 百事公司是全球市值第七大的消费品公司，也是仅次于可口可乐的第二大食品相关企业 [3] - 公司业务高度多元化，主要涵盖饮料（如百事可乐）、零食（如菲多利、乐事）和包装食品（如桂格燕麦）三大板块，而其主要竞争对手可口可乐则专注于饮料业务 [3] - 公司是“股息之王”，拥有连续50年以上增加股息的卓越记录，展现了其业务的持续性和韧性 [1] 近期财务与运营表现 - 公司近期面临业务逆风，第三季度（截至9月6日）有机营收增长仅为1.3%，显著低于竞争对手可口可乐同期6%的有机营收增长 [5] - 公司股价在过去六个月上涨约15%，但仍较2023年高点下跌约25% [6] - 公司当前股息收益率约为3.8%，处于其历史收益率区间的高端 [9] 战略举措与增长催化剂 - 管理层正通过收购来更新品牌组合，并通过创新来适应不断变化的消费者偏好，以扭转业务局面 [6] - 公司与激进投资者Elliott Investment Management合作，近期发布了一项旨在加速增长的战略更新 [7] - 战略评估的一个关键部分是“仔细评估一体化模式”，即重新审视其与可口可乐不同的、利润率较低的自有装瓶业务模式 [7] - Elliott Investment Management一直敦促百事采用类似可口可乐的更高利润率的装瓶模式，市场预期若公司采纳此建议，股价可能出现上涨 [8] 潜在股价前景与投资逻辑 - 若公司与Elliott的合作推动积极变革，股价有望实现20%的突破性上涨 [2][8] - 即使公司维持现有分销模式，激进投资者的外部视角也可能帮助管理层更快地使公司恢复增长 [10] - 最坏的情况下，投资者仍可获得具有吸引力的股息收益，同时等待公司的渐进式改革产生成果 [11]

文章核心观点 - 股息贵族股票因其持续增加股息的记录，能在经济不确定性中提供稳定收入和下行保护，是构建稳健投资组合的必备选择 [1][2] - 文章推荐了五只股息贵族股票作为2026年的明智选择，它们均具备稳健的股息增长、坚韧的商业模式和稳定的回报 [3] 股息贵族股票概述 - 股息贵族指那些连续至少25年提高股息的公司，展现了强大的财务纪律和对股东的承诺 [1] - 这类公司在经济衰退、利率变化和宏观经济波动期间，仍能持续为股东提供增长的回报 [1] - 面对2026年可能的市场波动、地缘政治紧张和不均衡的经济复苏，股息贵族股票可作为多元化投资组合的压舱石 [2] 推荐公司详情 Atmos Energy Corporation (ATO) - 公司业务：从事受监管的天然气分销和存储业务 [3] - 股息记录：已连续42年提高年度股息，并连续支付了168个季度股息 [3] - 股息数据：当前季度股息为每股1美元，年度股息收益率为2.38%，五年年化股息增长率为8.3% [3] - 增长动力：受益于天然气需求增长和客户群扩大 [4] - 未来股息：2026财年新股息为每股4美元，较2025财年水平增长近15% [4] - 投资评级：Zacks排名第2位（买入）[4] Medtronic plc (MDT) - 公司业务：专注于医疗技术解决方案，收入来自心血管、医疗外科、神经科学和糖尿病四大业务板块 [5] - 股息记录：已连续48年提高股息 [5] - 股息数据：当前季度股息为71美分，年度股息收益率为2.84%，派息率为50%，五年年化股息增长率为4.29% [5] - 业务动态：正在其心血管业务领域扩大全球立足点，高血压业务和神经科学产品组合势头增强 [6] - 面临挑战：正在应对供应链中断和关税相关不确定性等短期压力 [6] - 投资评级：Zacks排名第3位（持有）[6] PepsiCo, Inc. (PEP) - 公司业务：全球领先的食品饮料公司，业务遍及200多个国家和地区，旗下品牌包括百事可乐、激浪、佳得乐、乐事、多力多滋、奇多和桂格等 [7] - 股息记录：2025年将年度股息提高5%至每股5.69美元，这是其连续第53次年度股息增长，自1965年以来持续支付现金股息 [7] - 股东回报：2025年计划向股东返还86亿美元，其中包括76亿美元股息和10亿美元股票回购 [9] - 股息数据：当前年度股息收益率为3.78%，派息率为72%，五年年化股息增长率为7.65% [9] - 投资评级：Zacks排名第3位（持有）[9] Caterpillar Inc. (CAT) - 公司业务：全球建筑和采矿设备制造领域的巨头之一 [10] - 股息记录：自1933年以来有长期支付季度股息的记录，并已连续32年提高股息 [10] - 近期股息：2025年6月宣布将季度股息提高7%至每股1.51美元 [11] - 股东回报：2025年第三季度通过股息和股票回购向股东返还约11亿美元 [11] - 股息数据：当前年度股息收益率为1.01%，派息率为32%，五年年化股息增长率为8.21% [11] - 现金流展望：预计其机械、能源与运输（ME&T）部门2025年自由现金流将高于50-100亿美元目标区间的中点 [12] - 投资评级：Zacks排名第3位（持有）[12] S&P Global Inc. (SPGI) - 公司业务：全球资本和大宗商品市场透明独立评级、基准、分析和数据的领先提供商 [12] - 股息记录：每年提高股息已超过50年，自1937年以来一直支付股息 [13] - 近期股息：2025年1月将季度股息提高至96美分，年度化股息为每股3.84美元 [13] - 股息支付：2024年支付了11亿美元股息 [13] - 股息数据：股息收益率为0.77%，派息率为22%，五年股息增长率为6.31% [13] - 财务表现：上一报告季度调整后营业利润率为52.1%，较上年同期增长330个基点，自由现金流为14亿美元 [14] - 投资评级：Zacks排名第3位（持有）[14]

公司概况与市场表现 - 百事公司是食品饮料行业的全球领导者，拥有包括百事可乐、激浪和乐事在内的多元化产品组合，并与可口可乐和雀巢等巨头竞争 [1] - 公司股票当前交易价格为149.70美元，较前一交易日上涨5.06美元，涨幅为3.50% [5] - 公司股票当前交易价格149.70美元，已超过巴克莱银行设定的144美元目标价，超出幅度为3.81% [1][6] - 公司股票当日交易区间为147美元至149.71美元，交易量达18,368,731股，显示出强烈的投资者兴趣，公司市值约为2047亿美元 [5] 战略调整与产品优化 - 在Elliott Investment Management的推动下，公司正进行重大变革，重点是成本削减和产品精简 [2] - 公司计划到2026年初，在美国市场削减近20%的库存单位，此举是继今年关闭三家制造工厂和一些生产线后的战略举措 [2][6] - 公司的削减策略并非取消整个产品线，而是专注于特定版本，如不同尺寸、口味或包装类型，以在保持核心产品的同时优化产品组合，提高效率和成本效益 [3][6] 增长策略与产品创新 - 公司旨在提供更实惠的定价选项，以促进增长并提高其主流品牌的购买频率 [4] - 公司正快速推出满足消费者需求的新产品，例如不含人工色素和香料的食品，以及含有更多蛋白质、纤维和全谷物的产品 [4][6]

百事公司业绩表现与挑战 - 第三季度美国市场食品品牌收入同比下降3%，销量下降4% [2] - 第三季度美国市场饮料收入同比增长2%，但销量下降3% [2] - 消费者因经济压力感到“压力重重”，并在支出上更加谨慎 [2] - 中低收入家庭财务状况非常紧张，全球生活固定成本在上升 [3] 消费者行为变化 - 消费者健康意识增强，转向更健康的食品和饮料选择 [3] - 消费者更关注食品饮料的成分，基于清洁标签和成分（而不仅仅是口味）做出选择已成为一个长期趋势 [4] - 一项调查显示，约61%的美国人对支付杂货费用感到压力 [7] - 88%的美国人因成本上升而调整了购物习惯，具体表现为44%购买更多普通品牌，38%坚持购物清单，29%更关注价格 [7][8] 公司转型计划与措施 - 与激进投资者Elliott Investment Management达成协议，将精简美国产品线并降低价格 [6] - 计划通过按品牌和渠道采取针对性方法，实施更清晰的日常价值以提升可负担性 [6] - 将加倍投资于日常价值，重置关键品牌对消费者的价格 [6] - 除了降价，还将通过去除人工色素和香精、提供包含更多蛋白质、纤维和全谷物的更简单成分来加强产品创新 [8] - 将“积极降低运营成本”，包括推动自动化、数字化和简化举措 [9] - 计划在明年初之前将美国产品线削减20% [9] - 作为削减成本努力的一部分，公司计划裁员，并已通知部分美国办公室员工本周远程工作，这通常是裁员公告的前兆 [11] - 公司将对业务进行结构性调整，这将影响部分职位 [12] - 上月已决定关闭佛罗里达州的两个Frito-Lay工厂，导致超过450名工人失业 [12] 市场反应与公司展望 - Elliott Investment Management持有百事公司40亿美元投资，此前曾致信董事会称公司需要“雄心勃勃的转型计划”，因其已成为“明显表现不佳者” [10] - Elliott方面相信，投资于可负担性、加速创新和积极降低成本的计划将推动收入和利润增长 [10] - 公司预计2026年全年有机收入增长将在2%至4%之间，并预测在2026年下半年将达到该范围的高端 [13] - 摩根士丹利分析师指出，公司制定的2026年目标可能略好于预期，但该指引“未必保守”，且许多举措更多是对先前计划的重申 [14] 行业背景与趋势 - 2025年已有39%的公司进行了裁员，35%的公司计划在年底前减少员工人数 [16] - 招聘下降的主要原因包括经济不确定性、贸易政策和人工智能的采用 [16] - 预计2026年可能有十分之六的公司会裁员，37%的公司预计在明年年底前用人工智能取代部分岗位 [16] - 全国范围内许多公司依赖裁员来帮助削减成本，这一趋势预计将在2026年持续 [12] - 行业趋势是推动建立更精简、更适应技术的工作队伍，其中成本效率和敏捷性胜过资历或传统职业道路 [13]

公司战略调整 - 百事公司同意在美国市场削减其20%的苏打水和零食产品线 并计划裁减未指定数量的员工 这是与激进投资者Elliott Management达成协议的一部分 [1] - 公司计划利用成本削减节省的资金来降低其部分顶级品牌的价格 以期提振销量 [7] - 公司首席财务官表示“这里的情况与往常不同” 表明公司运营策略发生显著转变 [5] 激进投资者影响 - 亿万富翁Paul Singer旗下的Elliott Management今年早些时候在百事公司建立了40亿美元的头寸 并推动其简化复杂的品牌组合 [2][9] - 在Elliott的积极行动推动下 百事公司急于削减成本 [3] - 尽管Elliott推动公司考虑改变现有体系 但百事公司CEO表示不考虑对其北美业务进行“全面重新特许经营” [10] 产品组合与创新 - 公司未具体说明哪些品牌将被从其产品线中剔除 [1][6] - 在产品方面 公司重新包装了乐事薯片以突出其使用“真土豆”制作 并在烧烤口味中用天然替代品替换了人工色素 [4] - 公司还改造了多力多滋和奇多产品 去除了所有合成色素 [4] - 公司承诺推出含有更多蛋白质和纤维的新产品 并提供减糖选项 [5][8] 财务与运营预期 - 公司预计2026财年有机收入增长率为2%至4% 而分析师此前估计约为2.7% [5] - 去年11月 公司宣布关闭其位于佛罗里达州奥兰多的Frito-Lay工厂 并裁员超过450人 [8] 市场与行业背景 - 受通胀打击的美国消费者在很大程度上避开了杂货店中价格昂贵的零食和苏打水 [7][13] - 与其他苏打水公司一样 百事公司依赖于独立装瓶商网络和公司自有的装瓶业务 [11]

百事公司增长战略与财务展望 - 公司基于核心品类优势、多元化产品组合、数字化能力提升以及灵活的市场分销系统，为增长做好了充分准备[1] - 公司公布了初步的2026年财务展望，旨在加速有机收入增长并提升核心营业利润率，目标是在2026年实现创纪录的生产力节约，以提升长期股东价值[1] 北美食品业务与产品创新 - 公司正通过按品牌和渠道战略性地关注可负担价格层级，以提升日常价值，从而增强百事北美食品的市场竞争力和财务表现，目标是推动其主流品牌的增长并提高购买频率[2] - 公司正在推进以“允许性”和功能性产品为核心的广泛创新议程，这些产品不含人工色素和香料，成分简单，并提供高水平的蛋白质、纤维和全谷物，包括推出Simply NKD奇多和多力多滋，重新定位乐事和Tostitos，并计划在2026年推出多力多滋蛋白质产品[3] 成本优化与运营效率 - 公司正积极削减运营成本并加强运营卓越性，将节省的资金再投资于广告、营销和提升消费者价值，今年已关闭三家制造工厂和数条生产线，并计划在明年初前将美国SKU数量减少近20%[4] - 公司计划通过更多自动化、数字化和简化来推进并加速其全球生产力努力，管理层预计未来三个财年核心营业利润率累计扩张至少100个基点[6] 2026年财务目标 - 管理层预计2026年有机收入增长率为2%-4%，下半年将达到区间高端，今年发生的收购（扣除剥离）可能为2026年报告净收入增长贡献1个百分点，基于现有外汇即期汇率，外币折算可能在2026财年为报告净收入增长带来约1个百分点的益处，这些区间意味着2026年净收入增长率为4%-6%[5] - 公司预计2026年核心有效年税率约为22%，这归因于全球最低税法规的待定影响，基于现有外汇即期汇率，外币折算可能在2026财年为核心每股收益带来约1个百分点的益处，预计2026财年核心每股收益将增长约5%-7%，若排除全球最低税法规的影响，则增长约7%-9%[7] - 公司预计2026年自由现金流转换率至少为80%（包括与2017年《减税与就业法案》相关的约10亿美元最终税款支付），2027年至少为90%[9] 资本配置与股东回报 - 为提升北美食品业务竞争力，公司计划在2026年将资本支出控制在净收入的5%以下，在董事会批准下支付并提高年度股息（此前已连续53年增长），并在投资组合优化活动与利用一级商业票据进行股票回购之间取得平衡[8] - 在董事会批准下，公司预计将在2026年和2027年通过股息和股票回购增加对股东的年度现金回报[9] 近期业绩与指引确认 - 公司确认了其2025年财务指引，预计2025年有机收入将实现低个位数增长，核心固定汇率每股收益与上年基本持平，2025年核心每股收益预计同比下降0.5%，较之前预期的下降1.5%有所改善，公司2024年核心每股收益为8.16美元[11] - 该公司股价在过去六个月上涨了10.5%，而其所在行业同期下跌了0.6%[11] 消费品行业其他公司表现 - United Natural Foods 是一家天然、有机和特种食品及非食品产品的主要分销商，市场对其当前财年的销售和收益共识预期分别较上年增长1%和187.3%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为52.1%[12][13] - Utz Brands 旗下拥有多个流行品牌的咸味零食制造商，市场对其当前财年的销售和每股收益共识预期分别较上年增长2.7%和5.2%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为1.3%[13][14] - Celsius Holdings 专注于营养功能性食品、饮料、膳食补充剂、淀粉和营养成分，市场对其当前财年收益的共识预期较上年同期报告数字增长80%，其过去四个季度的平均盈利惊喜为42.9%[14][15]

公司：百事公司 (PepsiCo) 行业：食品饮料 (快消品) 核心观点与论据 * **2026年初步业绩指引**：公司比往年更早地发布了2026年初步业绩指引，旨在内部问责并提前启动新一年工作，这传递了“一切照旧”模式已改变的信号[2][3] * **增长预期与驱动因素**：预计2026年业绩将改善，增长将加速，特别是北美食品业务 (Frito-Lay North America) 将成为推动总收入从当前低个位数增长迈向目标算法水平的关键差异点[1][5][6] * **北美食品业务 (Frito-Lay) 增长杠杆**：主要增长杠杆包括对可负担性 (affordability) 的投资、创新产品的推出、以及更好的商业计划和执行[6] * **可负担性投资策略**：公司将利用过去六个月创纪录的生产力，对日常价值进行更实质性的再投资，通过重置关键品牌 (如乐事Lay's) 的消费者价格来投资可负担性，此策略已与三大关键美国客户进行了为期三个月的测试，结果良好，增强了公司对销量增长的信心[26][27] * **创新产品管线**：核心大品牌 (如乐事Lay's、多力多滋Doritos、Tostitos) 的重新上市是重大举措，同时也有像Naked这样重新定义品类边缘、吸引新消费者的创新，早期市场反馈积极[7][13][27][28] * **市场份额信心**：由于价格投资、货架空间增长以及过去三、四个月与关键客户的测试，公司预计其在该品类中的市场份额将显著提高[12][13] * **并购贡献**：2025年上半年完成的并购 (如收购Poppi等) 以及能量饮料交易将在2026年下半年转为内生性增长，这些高利润业务将有助于加速整体业务增长[8] * **资本支出与现金流**：资本支出预计将适度低于净收入的5%，股息有意义的增长，随着现金流改善，股票回购计划可能增加[16][17] * **现金流展望**：由于《减税与就业法案》的最终付款 (约10亿美元) 将在2026年完成，预计2027年自由现金流转换率将提升至90%以上[17] * **新任首席财务官 (CFO)**：新任CFO Steve Schmidt拥有零售、餐饮、物流和运输行业的财务背景，将为公司带来新鲜视角和严谨的财务方法，其重点是增长导向、投资纪律以及最大化需求生成投资 (如广告与营销A&M) 的回报[1][22] * **国际业务战略**：国际市场的增长杠杆包括投资于可负担的入门价位产品、加强全球关键品牌 (如百事Pepsi、乐事Lay's、多力多滋Doritos) 的知名度与偏好度，以及投资于冷柜和货架以提升产品可获得性，预计国际业务将继续保持中个位数增长[39][40][41] * **广告与营销 (A&M) 投资**：公司将把部分创纪录的生产力收益再投资于增长驱动杠杆，主要是可负担性和A&M，在国际市场，投资将用于使品牌更知名、更受青睐[38][39] * **创新方向**：公司正加速推出围绕纤维、蛋白质、去除人工添加剂、降低糖分等领域的创新产品，以迎合消费者偏好趋势[31][32] 其他重要内容 * **业绩加速时间点**：预计增长将在2026年上半年开始，并在下半年 (特别是Frito-Lay) 达到更高水平[12] * **早期积极迹象**：根据Circana零售数据，截至11月左右 (P12周期) 的零售额已实现增长，这是一个重要里程碑[12] * **货架空间增长**：由于可负担性投资和新品创新，公司已从客户处获得了品类货架空间的增长，并且大多数客户的货架图已经确定，这是永久性的结构性空间增加，旨在确保产品库存[7][26][30][31] * **Naked产品早期表现**：Naked产品线于12月1日刚刚推出，早期在3-4家客户中的销售数据非常好，但详细信息将在2月的电话会议中更新[28] * **多力多滋 (Doritos) 拓展**：公司正在投资将多力多滋不仅作为零食，也作为餐食 (通过Doritos Loaded概念) 进行推广，并计划利用一级方程式赛事在全球范围内驱动该概念的尝试[40] * **管理层对计划的信心**：管理层认为2026年计划是雄心勃勃且可实现的，涵盖了当前看到的机会和风险，团队将以高度的紧迫感执行[45]

公司信息 * 公司为百事公司 (PepsiCo) [1] * 电话会议参与者包括董事长兼首席执行官Ramon Laguarta、新任执行副总裁兼首席财务官Steve Schmidt以及投资者关系高级副总裁Ravi Pamnani [3] 核心战略与财务展望 * 公司为2025年采取了加速生产力和商业计划的行动，并预计这些行动及未来行动将在2026年带来更大收益 [4] * 公司已与包括Elliott Management在内的许多股东进行了沟通，他们支持公司加速有机收入增长和改善核心运营利润率的计划 [5] * 公司计划通过自动化、数字化和简化来维持长期生产力节约，预计在未来三个财年累计实现至少100个基点的核心运营利润率扩张，同时自由现金流转换率预计也将改善 [6] * 公司公布了早于往常的2026年初步财务指引，旨在提前启动年度工作并强化问责 [10] * 公司预计2027年自由现金流转换率将提升至90%以上，部分原因是《减税与就业法案》的最终付款（约10亿美元）将在2026年完成 [26] 北美食品业务 (Frito-Lay North America) 关键驱动因素 * 北美食品业务是实现公司长期财务目标的关键，必须在2026年实现比2025年好得多的业绩 [5] * 该业务是推动公司总收入从当前的低个位数增长迈向年底中个位数增长水平的最大差异点 [14] * 2026年，北美食品业务的主要增长杠杆将是对可负担性、创新以及已讨论创新的全面推广的投资 [14] * 公司对商业计划、品类货架空间增长（得益于可负担性投资和新品创新）以及因高生产力而增加的广告与营销投入感到满意 [15] * 早期市场创新结果良好，特别是乐事薯片的重推以及像Naked这样近期上市的新品 [16] * 2025年上半年完成的并购（如BCAT等）以及能量饮料交易将在下半年转为有机增长，有助于业务加速，这些都是利润丰厚的业务 [17] * 根据Circana零售数据，截至11月（P12），北美食品业务零售额已恢复增长，这是一个重要里程碑 [21] * 公司认为，由于价格投资、货架空间增长以及与关键客户在过去三、四个月的测试，其在品类中的市场份额将显著提高 [22] * 公司正在对乐事、Tostitos等大品牌进行重推，并获得了积极的消费者反馈 [22] * 可负担性投资策略是重置关键品牌的消费者日常价格，该策略已与三大美国关键客户进行了为期三个月的测试，并获得了能带来信心的良好指标和结果 [35] * 价格投资将驱动销量增长，为满足销量需求，公司已从客户处获得了永久性的货架空间增益 [35][40] * 创新重点包括围绕纤维、蛋白质、去除人工添加剂、降低糖分等消费者偏好领域，公司正在加速这些创新的推广 [40] 生产力、投资与资本配置 * 公司在北美食品业务及其他全球组织中拥有强大的结构性生产力计划 [5] * 公司正在对北美食品业务进行有意义的创新、品牌传播和可负担性投资，同时显著的生产力节约（扣除通胀和投资后）预计将有助于2026财年的核心运营利润率表现 [5] * 公司拥有良好的生产力渠道可见性，并计划将部分资金重新投资于增长驱动杠杆，主要是可负担性和广告营销 [48] * 资本配置哲学预计不会有重大变化，资本支出将用于业务增长，预计将适度低于净收入的5% [26] * 公司拥有可观且不断增长的股息，并且随着现金流改善，股票回购计划可能会增加 [26] 北美运营模式转型 * 北美饮料业务的全面再特许经营不在考虑范围内，因为公司认为这不会改善市场表现或最大化股东价值 [6] * 公司正在德克萨斯州试点综合食品和饮料模式，并正在分析结果 [6] * 在考虑全国范围推广时，公司将采取更细致的方法，根据业务规模、客户、渠道演变和地理区域进行调整，以最大化效益并限制干扰 [6] * 转型计划的关键运营考虑因素包括：满足未来需求、技术演变及更好地管理复杂性和减少瓶颈的能力、以及优化包括食品和饮料业务在内的整个百事公司损益表 [7][8] * 公司计划在2026年底通过分析师和投资者会议更新进展和未来路径 [8] 国际业务 * 在国际市场，公司将把部分生产力投资于可负担性的入门价位点，以及提高品牌知名度和偏好度 [48] * 公司正在全球范围内重推百事可乐和乐事薯片等关键全球品牌，并看到了百事可乐在全球市场的持续份额增长 [49] * 公司正在大力投资多力多滋品牌，将其作为零食和餐食概念进行推广，并利用一级方程式赛事等活动驱动Doritos Loaded的尝试 [49] * 公司相信其国际业务的多年增长故事，预计食品和饮料业务将继续保持过去提到的中个位数增长 [50] 管理层与组织 * 新任首席财务官Steve Schmidt于11月加入，拥有零售、餐饮、物流和运输行业的财务背景，将为公司带来新鲜视角 [9] * 首席执行官Ramon Laguarta认为新任首席财务官在文化上非常契合，其严谨的财务方法、增长聚焦以及广泛的行业经验将为团队带来很大价值 [31] * 整个团队正以高度的紧迫感行动，以产生更好的结果 [10]