核心观点 - 2026年互联网传媒行业投资机会将集中在AI重估和悦己消费全球化两大方向 [3] - AI云进入资本开支扩张第二年，投资重点从资本支出规模转向投入回报率，资本开支与经营现金流比率成为关键指标 [3] - AI应用从概念阶段转向商业化落地，重点关注用户和收入兑现，国内大厂将Chatbot升级为ToC应用生态 [3] - 悦己消费领域经过估值消化后，业绩持续性成为关键，游戏、视频、音乐、潮玩等细分领域存在年轻化全球化机遇 [3] - 部分行业处于底部复苏阶段，包括分众传媒、视源股份、教育出版等 [3] A股传媒及港股互联网复盘 - 近三年A股传媒板块受政策周期向上和悦己消费景气支撑，业绩实现增长，游戏版号审批自22年后逐步宽松 [7] - 2025年8月广电21条政策优化电视剧内容审查机制，显示政策底部确立，全球化年轻化驱动游戏潮玩动画IP等领域业绩高增长 [7] - 恒生科技投资叙事从23-24年回购分红的价值股转向25年AI资本开支扩张的科技股价值重估 [10] - 中国科技重估主要体现在AI算力基建上，包括云、芯片、服务器、晶圆代工等领域，AI应用表现尚不明显 [10] AI云 - 国内互联网公司加大资本开支投入，阿里巴巴表示三年3800亿元AI基础设施投资规划偏少，未来投入将更积极 [18] - 腾讯控股25年资本开支计划从占收入比例low teens调整为绝对值高于24年，24年资本开支为768亿元，占收入比例11.6% [18] - 使用资本开支与经营性现金流比率衡量云厂商投入健康度，腾讯该比率仅为25%，微软、Meta、谷歌处于50%-70%区间，亚马逊和阿里巴巴已超过经营性现金流水平 [19] - AI云产品利润率高于传统云产品，各互联网云厂利润率整体呈上行趋势，阿里巴巴目标提升份额优先于提升毛利率 [29] - 2026年国产芯片加速上市，互联网大厂自研芯片具备开发生态优势，百度昆仑芯、阿里平头哥等拥有庞大内部工作负载和开发者群体 [31] AI应用 - 中国开发的AI应用在全球具备竞争力，a16z GenAI移动端Top50中有22个由中国开发，仅3个主要在国内使用 [34] - 美图公司占据移动榜5席，字节跳动占据4席，显示出海应用实力强劲 [34] - OpenAI将ChatGPT从对话工具升级为串联多种能力的超级平台，周活用户达8亿，年底前向所有开发者开放应用审核 [35] - 国内互联网大厂持续布局AI入口，字节跳动豆包接入抖音商城，腾讯在微信引入元宝能力测试，阿里巴巴C端入口转向千问 [39] - AI赋能数字广告全链路，Meta的Lattice模型将广告转化率提升3%，腾讯25年前三季度广告收入达1039亿元，哔哩哔哩超50%效果广告素材使用AIGC工具 [50] - AI视频技术大幅压缩制作成本，从零制作AI漫剧成本降至2000-5000元/分钟，部分平台甚至达到1000元/分钟，市场规模预计突破200亿元 [57] - 世界模型进入初步商业化阶段，李飞飞团队推出的Marble支持单张2D图像生成高保真可交互3D场景，应用于游戏开发、VR/VFX等领域 [71] 悦己消费 - 视频影视行业政策拐点已现，广电总局21条优化审核机制，红果免费短剧25年9月MAU已超过优酷，人均单日使用时长超2小时 [75] - 游戏版号审批持续宽松，25年1-10月国产版号月均达135个，创监管常态化后新高，进口版号25年1-10月发布88个 [82] - 中国游戏市场Z世代用户占比达65%，年轻用户带来搜打撤、女性向等结构性产品红利，美国90后+00后玩家占比为51% [88] - 海外SLG市场规模约80亿美元，行业进化至第三阶段，点点互动通过产品创新将用户获客成本降至几美元水平 [97] - 音乐流媒体平台分化明显，腾讯音乐和网易云音乐聚焦Z世代社群与高质量版权，汽水音乐主打免费加广告模式 [104] - 泡泡玛特商业模式具备延长IP生命周期能力，国际化进程顺利，欧美渗透率仍低，25年上半年收入实现高增长 [110] - 大麦娱乐演出业务收入25财年同比增长236%，IP衍生业务收入增长339%，战略向上游延伸并布局ToC业态 [114] 底部复苏行业 - 分众传媒互联网广告投放大幅增长，毛利率达到74.10%，归母净利率45.11%，公司承诺24-26年分红不低于扣非净利润80% [122] - 视源股份AI教育业务加速落地，希沃AI备课助手激活用户超60万，MAXHUB品牌会议交互智能平板国内销量份额26.5% [125] - 出版行业经营出现分化，南方传媒25年前三季度归母净利润同比增长61%，中原传媒增长47%，山东出版单三季度同比大幅增长 [129]

公司产品发布 - 腾讯混元图像3.0模型和优图视频特效模型Youtu-Video FX在LiblibAI平台上线 [1] - 腾讯混元图像3.0模型参数规模高达80B，是首个开源工业级原生多模态生图模型 [1] - 原生多模态技术架构通过单一模型处理文字、图片、视频与音频等多个模态的输入与输出 [1] - 用户可通过平台生成复杂文本、复杂漫画、表情包和科普插画等内容 [1] 行业平台规模 - LiblibAI是国内最大的AI内容创作平台，创作者数量已突破两千万 [1] - 平台日均保持数百万级创作交互，用户自主训练的原创AI模型与工作流超过50万 [1] - 平台累计生成图片数量逾5亿张 [1]

公司产品发布 - LiblibAI平台上线腾讯混元图像3 0模型和腾讯优图视频特效模型Youtu-Video FX [1] - 用户可通过LiblibAI平台上的图片视频生成器使用相关模型 [1]

融资信息 - 公司完成1.3亿美元B轮融资，约合人民币超9亿元，由红杉中国、CMC资本等领投，顺为资本、源码资本等追投，是国内AI应用领域规模居前的一笔募资[2] 公司团队 - 创始人为90后创业者陈冕，产品经理出身，曾任职于摩拜单车、360、每日优鲜、字节等公司，28岁晋升至字节最年轻的产品4-1职级[4][5][6][7] - 团队后续重点将放在视频生态和特效能力上，尤其向影视级生成能力迈进[4] 创业历程 - 创始人于2023年初辞职创业，当年7月拿到天使轮融资，选择从工具入手，因新技术革命初期工具端变革最快[8][9] - 公司避开基础模型战场，聚焦AI内容创作与分享，研发多模态生成工具，通过发放补贴快速抢占市场[10] - 上线仅4个月时因未完成大模型备案被下架，前期补贴大战消耗300多万美元，2024年初公司账上只剩4000元，经历低谷后通过收缩队伍和融资挺过难关[11][18] 商业模式与生态 - 公司核心竞争力在于"工具集成+社区生态"，通过深度服务模型作者和普通创作者建立早期生态[10][22] - 全球用户已超2500万，成为中国最大的多模态模型与创作社区，在中国每三位设计师就有一位使用过该平台[24] - 平台收录数万款模型，累计生成超5亿张图片，拥有2000万创作者，用户可训练专属模型以节约时间[24][28] - 平台商业化收入稳定增长，已形成健康的内容生产与消费循环，9月收益排名前四的创作者当月累计收益均在2万元以上[35] 产品发展 - 公司推出全球首个设计Agent产品Lovart，Beta版本上线5天吸引超10万人排队体验[31] - 10月中旬发布2.0版本，从模型、工具聚合地进阶为"AI专业创作工作室"，提供一站式体验[37] - 产品迭代围绕设计师工作流和需求进行，聚焦降低创作门槛、提高效率，集成所有模型让AI成为创作伙伴[33][35]

公司动态 - AI原生内容创作企业LiblibAI完成1.3亿美元（约合人民币9.2亿元）B轮融资 由红杉中国 CMC资本及一战略投资方联合领投 创下2025年国内AI应用领域最大融资纪录 [1] - LiblibAI已正式上线2.0版本 新增图像生成 视频生成 视频特效与资产管理功能 并实现业内主流图像与视频模型的接入 [1] - 万兴科技旗下AI原生内容创作平台万兴天幕创作广场联合深圳广电推出渔业非遗AI宣传片 并赋能湖南卫视《中秋之夜》晚会AI视频海报创制 [1] - 万兴天幕创作广场及万兴天幕AI App融合文生视频 图生视频 文生图 文生音乐等AIGC功能 为个人创作者和企业用户提供一站式音视频多媒体创作解决方案 [1] 行业趋势 - AI原生内容创作赛道在近年来持续保持火热态势 [1] - 截至2025年3月 中国移动互联网月活跃用户规模达到12.59亿 同比增长2.2% [2] - 截至2025年3月 AI原生App活跃用户数达2.7亿 同比大幅增长 [2] - AI技术正从底层模型向应用层加速演进 能够将多模态能力与实际创作 生产场景深度融合的平台成为市场关注焦点 [2]

公司融资与估值 - 公司完成1.3亿美元B轮融资，为今年国内AI应用赛道最大单笔融资，超过Manus在4月完成的7500万美元融资额度 [3] - 本轮融资由红杉中国、CMC资本及一战略投资方联合领投，老股东顺为资本、源码资本、明势创投、渶策资本超额增持，远识资本担任独家财务顾问 [3] - 融资将用于加速全球化布局，以期吸引更多付费用户并应对更激烈的市场竞争 [3] 公司业务与产品 - 公司主体北京奇点星宇科技有限公司成立于2023年5月，旗下产品包括AI图像生成平台LiblibAI、设计Agent Lovart及本土化产品星流Agent [3] - LiblibAI平台日活跃用户达400万，总用户数约2500万，但目前仍处于亏损投入状态 [3] - 公司发布LiblibAI 2.0，升级为模型工具聚合平台，提供AI专业创作工作室，集成图像与视频生成功能于同一界面 [4] - 平台兼容开源与闭源模型，图像方面集成Qwen Image、F.1、Kontext、Seedream4、MidjourneyV7等，视频方面内置Kling、Hailuo、Vidu、WAN等模型，并整合全球最大图片风格开源模型库 [4] 产品运营数据 - 旗下产品Lovart日活跃用户约20万，年化预估收入约3000万美元 [8][9] - 据SimilarWeb数据，Lovart访问量自5月12日开始爆发，7月22日出现激增，9月维持上涨趋势 [8][9] - 公司主平台LiblibAI在9月访问量为273万，环比下滑0.63% [5][8] - 竞争对手字节跳动旗下即梦AI在9月访问量为944.6万，环比上涨27.25% [5][8] 行业竞争与战略 - 公司与字节跳动旗下即梦AI处于同一赛道但策略不同，公司侧重“模型超市+专业工作流”，而即梦AI侧重“自研模型+一键消费级体验” [5][8] - 字节体系为即梦AI提供了算力与社交平台等更多资源支持 [5][8] - 公司创始人认为，面对巨头冲击，创业公司需要更快成长，因为资本正以史无前例的速度聚集 [5][9] - 创始人判断Agent所需token成本将逐渐降低，订阅制将成为基础商业模式，To P（生产者）创业窗口期已接近关闭 [8][9] 行业前景预测 - 创始人预测明年或将成为消费类AI To C应用元年 [1][8][9] - 技术迭代持续发生，行业竞争实时更新 [5][8]

AI技术滥用现状 - AI技术被滥用于制作不雅视频、克隆照片和恶意造谣，受害者包括高校导师、白领和公众人物等[1][6][8][9] - 社交平台上明星"AI换装"和"AI擦边"内容泛滥，成为流量密码，部分账号专门发布此类内容吸粉变现[2][10][11][13] 平台治理措施 - 小红书2025年上半年共处置治理虚假低质AIGC笔记60万篇，平台正加大AIGC识别模型研发投入并实施主动标识[24] - 抖音表示根据社区自律公约对低俗媚俗内容采取限制措施，无论是否通过AI生成[25] - 平台通常会在AI生成图片上标注"疑似AI创作，请谨慎甄别"等提示语，但律师认为仅标注不能自动豁免法律责任[27][28] AI应用实测结果 - 测试的12款AI应用中，5款（即梦、豆包、可灵、腾讯元宝和阶跃AI）可实现明星"一键换装"[32] - 9款应用（即梦、豆包、堆友、无界AI、秒画、LiblibAI、可灵、星流AI、腾讯元宝）能生成衣着暴露的"擦边"图片[40] - 部分应用如LiblibAI生成的图片尺度较大甚至露点，该平台模型创作者已突破两千万，累计生成图片逾5亿张[43] 企业回应与整改 - 星流AI和LiblibAI母公司承认新模型上线初期识别精度波动导致风险内容遗漏，已完成紧急修复优化[46][47] - 豆包和即梦表示严格遵守法律法规禁止生成色情内容，承认AI技术处于发展早期将持续改进[51] - 无界AI月独立设备数为13.5万台，公司称已采取多项防范措施[51] 技术防范瓶颈 - 专家指出拦截违规内容在技术上无根本难度，但需要消耗算力成本，可通过构建名人识别模型充当防火墙[55][56] - AI公司可对用户提示词进行合规改写，并对生成图片实施实时风险检测，但模型本身的大尺度内容漏过问题仍需解决[50] 法律监管环境 - 我国已出台多项法规包括《生成式人工智能服务管理暂行办法》《人工智能生成合成内容标识办法》等对AI内容进行规范[57][58] - 现行法律对"擦边"内容存在界定标准模糊、审核义务边界不明确等问题，导致灰色地带较多[60] - 2023年三部门联合指导意见强调利用深度合成技术发布违法信息的情形将依法从重处罚[59]

AI技术滥用现状与受害者案例 - AI技术滥用导致高校导师、白领、保时捷女销冠及台球运动员等普通人与公众人物遭受诈骗、诽谤和"黄谣"等侵害[4] - 电子科技大学人工智能专业研究生校外导师高翔收到利用AI换脸技术篡改的不雅视频进行诈骗[4] - 白领小雅发现其社交平台照片被用于AI生成"克隆人"图像，担心被用于制作色情内容而报警[4] - 青岛保时捷中心女销冠牟女士遭遇AI恶意合成的虚假视频诽谤，并受到骚扰电话"轰炸"[4] - 台球运动员王思诺和裁判王钟瑶均遭遇AI伪造淫秽视频在境外网站传播[6] 社交平台AI违规内容泛滥现象 - 社交平台充斥明星"AI换装"和"AI擦边"内容，输入"AI写真""AI诱惑"等关键词可搜出大量违规内容[7] - 某视频平台有近百个"AI美女"账号，其中一个近25万粉丝账号主要发布AI生成"擦边"视频，单条视频点赞超1.2万次，收藏转发超6000次[7] - 平台存在教程指导用户利用AI"擦边"内容起号变现，宣称"流量大得吓人"，有用户愿付5万元学费学习[8][12] - 小红书有博主传播AI生成"擦边"图片方法，附带详细提示词教程[21] - 百度图片存在大量"制服诱惑"等衣着暴露的AI女性形象，部分配文"AI更懂男人"[23] 平台治理措施与挑战 - 小红书2025年上半年处置虚假低质AIGC笔记60万篇，加大AIGC识别模型研发投入并实施AI内容主动标识[23] - 平台通常仅在AI生成图片标注"疑似AI创作"提示语，律师认为此举不能使平台自动豁免法律责任[24] - 现有识别技术不完善，人工审核成本巨大，"标注"成为成本较低的管理方式[24] - 复旦大学专家建议为AI内容添加"数字水印"以便平台快速检测违规内容来源[25] AI应用实测结果 - 记者测试12款文生图和文生视频AI应用，5款（即梦、豆包、可灵、腾讯元宝、阶跃AI）可实现明星"一键换装"[26][27] - 阶跃AI可瞬间将原图白裙"抹除"生成黑色蕾丝吊带图片，腾讯元宝成功将衣服替换为保鲜膜等物品[29] - 豆包除换装功能外还能将图片一键转换为视频[30] - 12款应用中有9款（即梦、豆包、堆友、无界AI、秒画、LiblibAI、可灵、星流AI、腾讯元宝）能生成衣着暴露的"擦边"图片[31] - LiblibAI模型创作者已突破两千万，日均保持数百万级创作交互，用户训练原创AI模型超50万，累计生成图片逾5亿张[32] 技术防护漏洞与企业回应 - 星流AI和LiblibAI因新模型上线初期识别精度波动导致风险内容遗漏，修复后生成尺度有所收敛但更换提示词仍可生成露点图片[32][33] - 星流AI风控负责人解释AI大模型存在内容漏过情况，正优化提示词合规改写和图片实时风险检测流程[34] - 豆包、即梦表示严格遵守法规禁止生成色情内容，承认AI技术处于发展早期会持续改进[34] - 无界AI品牌总监称已采取多项防范措施，该App去年8月月独立设备数为13.5万台[34] 技术防护瓶颈与政策环境 - AI工程师透露提示词写得"精巧"时可绕过系统识别，专家认为拦截技术无根本难度但需消耗算力成本[38] - 专家建议构建名人图片识别模型作为"防火墙"对生成图片进行二次识别[38] - 《人工智能生成合成内容标识办法》于9月1日施行，明确不得恶意删除、篡改AI内容标识[39] - 2023年9月三部门发布指导意见强调利用"深度合成"技术发布违法信息需依法从重处罚[39] - 律师指出现行法律对"擦边"内容存在界定标准模糊、审核义务边界不明确等灰色地带[40]

人工智能在文化产业的应用现状 - 人工智能技术正全方位重塑文化产业生态 从文化产品创作到传播体验 从文化遗产修复到资源保护 从产业运营到产业升级[1] 生产方式变革 - 人工智能实现文化产业生产及创作领域核心技术革新 如景德镇引入AI纹样生成系统和3D打印生产线大幅提升陶瓷月产能[2] - AI可根据用户需求实现内容创作的个性化定制 如Amper Music和SunoAI平台快速生成音乐作品 LiblibAI根据描述生成视觉素材[2] 提质增效作用 - AI与VR、XR及大数据融合创新文化场景体验模式 如敦煌研究院"数字藏经洞"提供沉浸式体验[3] - 运用AI提炼文化元素塑造IP产业链 提升文化产品运营效益 助力文化产业出海 如《华夏漫游之北京中轴线》海外巡展项目[3] 文化遗产保护 - AI提升文化遗产保护效率与修复精度 通过图像识别和自然语言处理技术使博物馆展品"开口说话"[4] - 结合传感器进行地理气象环境综合分析 实现风险预警 如故宫监测温湿度、古建筑病害和木结构变形情况[4] 技术应用规范 - 需明确AI的工具属性及辅助角色 避免文化作品同质化和过度依赖导致文化多样性稀释[4] - 应建立全流程数据质量监控体系 规避样本数据偏误和解读偏差风险[5] 技术推广优化 - 开发轻量化AI插件降低使用门槛 鼓励文化企业协作避免技术资源分配不均带来的马太效应[5]

AI出海趋势 - 以北京为中心，AI出海正成为中国企业出海新趋势，头部AI应用如生数科技Vidu、作业帮Question.AI、奇点星宇LiblibAI等已与阿里云合作，在海外市场跻身第一阵营 [1] - 中国云基础设施和大模型不断成熟，推动中国AI在海外快速落地，新兴AI原生企业为全球用户提供多样化AI应用，传统企业通过接入通义等大模型升级产品加速开拓海外市场 [2] 生数科技Vidu - 基于国产视频生成大模型Vidu的应用场景广泛，如仅需上传两张服装照片和一句提示词即可生成真人试穿视频 [1] - 借助阿里云AI基础设施，Vidu已覆盖200多个国家与地区，B端服务客户数量及调用量环比增长300%，业务覆盖泛互娱、广告电商营销、动漫短剧、文旅、硬件等多个领域 [1] 奇点星宇LiblibAI - LiblibAI作为国内第一个AI原创图像社区，曾面临合规、全球访问一致、业务快速迭代、多模型并发调用等出海难题 [1] - 基于阿里云海外基础设施的合规能力和多模型并发调用能力，LiblibAI全球用户访问量已超1亿 [1] 作业帮Question.AI - 作业帮面向海外的产品Question.AI表现亮眼，日活跃用户量2个月突破十万、6个月突破百万 [2] 阿里云支持 - 阿里云致力于帮助中国企业在海外顺畅开展业务，提供广覆盖的基础能力支持 [2] - 阿里云通过其海外基础设施的合规能力、多模型并发调用能力等，解决了AI企业出海中的多项难题 [1][2]