文章核心观点 - 华鑫证券指出随着PPI降幅收窄至转正行业风格将从科技成长逐步向上游资源中游制造及下游消费扩散[1] - 在MSCI中国A股ESG领域重点关注周期反转科技成长和消费修复三大方向[1] - 反内卷政策与海外需求韧性有望延续ESG相关行业的盈利修复趋势[1] 行业风格与投资方向 - 行业风格扩散路径为从科技成长逐步向上游资源中游制造及下游消费扩散[1] - 周期反转方向包括景气改善的能源金属风电设备工程机械以及具备涨价预期的新能源有色化工[1] - 科技成长方向包括景气上行的AI算力储能以及产业催化的商业航天机器人[1] - 消费修复方向包括政策预期较强的食饮社服美护[1] MSCI中国A股ESG指数产品 - MSCIESGETF（159621）跟踪MSCI中国A股人民币ESG通用指数（MSC278）[1] - 该指数从中国A股市场中筛选具有稳健ESG表现及积极改善趋势的上市公司证券作为样本[1] - 指数通过调整成分股权重重点纳入ESG评分较高的企业[1] - 指数采用行业均衡分布策略风格偏向核心资产配置旨在反映遵循ESG投资理念的中国A股优质企业整体市场表现[1]

核心观点 - 随着中国在全球经济与科技体系中的份额持续提升，中国股市有望获得估值重估 [1] - 科技仍将是市场的核心主线，硬实力与软实力方向均存在增长动能 [1] - 受益于反内卷与通缩修复的板块具备困境反转的潜力 [1] 行业展望 - **科技主线**：硬实力方向如国产算力与存储芯片将加速扩产，带动半导体产业链持续放量 [1] - **文化消费与出海**：软实力方向，中国的文化消费与文化出海有望形成新的增长动能 [1] - **困境反转板块**：受益于反内卷与通缩修复的板块具备潜力 [1] 金融产品分析 - **MSCI中国A股ESG通用指数**：从中国A股市场中筛选符合环境、社会和治理高标准要求的上市公司证券作为指数样本 [1] - **指数构建方法**：通过正向筛选和动态加权方法，重点纳入具有稳健ESG表现及持续改善潜力的企业 [1] - **指数特征**：行业分布均衡，风格偏向核心资产配置，旨在反映ESG投资理念下中国A股优质企业的整体表现 [1]

企业可持续披露准则体系建设 - 国家统一的企业可持续披露准则体系建设正在推进 这将提高MSCI中国A股ESG相关行业的信息披露要求与转型压力 [1] - 根据财政部《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》 企业需披露可持续风险与机遇的财务影响、战略韧性及外部性影响信息 这将重塑行业价值评估体系 [1] - 电力、钢铁、水泥等高碳排行业首当其冲 率先纳入管控的行业有望获得产业政策、技术投入等支持 [1] ESG标准发展现状 - ESG标准从CSR演进而来 强调环境、社会和治理的系统性平衡 [1] - 国内ESG发展已进入快车道 2024年A股三大交易所发布《可持续发展报告指引》 2025年财政部推进9个重点行业应用指南制定 行业ESG信息披露将加速规范化 [1] MSCI中国A股人民币ESG通用指数 - MSCIESGETF（159621）跟踪的是MSCI中国A股人民币ESG通用指数（美元）（MSC278） 该指数由MSCI编制 [1] - 指数从中国A股市场中筛选符合环境、社会与治理（ESG）标准的上市公司证券作为指数样本 反映注重可持续发展实践的中国A股上市公司证券的整体表现 [1] - 指数成分股覆盖金融、科技等多个行业 在筛选过程中综合考量公司的ESG评级 为投资者提供了兼顾行业多元化和ESG投资价值的市场基准 [1]