融资情况 - 公司完成非经纪私募配售6666667单位 每单位价格1 5加元 募集资金总额1000万加元 占公司发行后普通股资本的5% [1] - 每单位包含1普通股和1认股权证 认股权证行权价2加元 有效期24个月 资金将用于Malmbjerg项目的详细工程研究 镁冶金研究 资本支出谈判及营运资金 [2] - 已根据上市发行人融资豁免条款提交修订后的招股文件 可在SEDAR+和公司官网查阅 [3] 项目概况 - Malmbjerg项目为露天钼矿 采用环保设计 模块化基础设施 水资源消耗低 环境影响小 2022年完成NI 43-101最终可行性研究 [5] - 项目资本支出8 2亿美元 税后杠杆IRR33 8% 投资回收期2 4年 使用钼价18美元/磅计算 [5] - 探明+控制储量2 45亿吨 品位0 176% MoS2 含钼金属量5 71亿磅 前十年平均年产钼3280万磅 品位0 23% 满足欧盟25%年需求和100%国防需求 [5] 副产品开发 - 项目每日使用3 5万立方米盐水 含镁900ppm 正研发创新技术提取镁 钼精矿中也含镁成分 计划将镁纳入可行性研究经济模型 [5] - 2025年6月19日获得钼和镁的开采许可证 [5] - 镁市场89%由中国主导 公司正推进镁商业化应用 [5] 公司背景 - 加拿大上市公司 主要监管机构为安大略证券委员会 拥有格陵兰岛东部100%控股的Climax型原生钼矿床 [5] - 管理团队在矿业和资本市场经验丰富 多伦多设有办公室 [5] - 项目获欧洲原材料联盟(ERMA)支持 ERMA由欧盟下属机构EIT RawMaterials管理 [6] 技术参数 - 项目含镁副产品 计划通过盐水提取技术实现商业化 目前盐水日均处理量3 5万立方米 [5] - 钼精矿中镁成分将纳入经济性评估 可行性研究正在整合镁元素的经济价值 [5]

融资计划 - 公司宣布进行非经纪私募配售 最多发行6,666,667单位 每单位价格1.50加元 总融资额最高达10,000,000.50加元 每单位包含1普通股和1认购权证 权证行权价2.00加元 有效期24个月 [1] - 融资资金将用于格陵兰Malmbjerg项目的详细工程研究 镁冶金研究 资本支出谈判 以及一般企业运营资金 [1] - 其中3,333,333单位通过"上市发行人融资"豁免向加拿大(魁北克除外)居民发售 剩余3,333,334单位依据安大略证券委员会规则向境外投资者发售 [2] 项目详情 - Malmbjerg项目为露天矿 采用环保设计 注重减少用水量 降低水生干扰 模块化基础设施减少占地 [7] - 项目已完成NI 43-101最终可行性研究 资本支出8.2亿美元 杠杆税后IRR达33.8% 投资回收期2.4年 使用钼价18美元/磅 [8] - 探明+控制储量2.45亿吨 品位0.176% MoS2 含钼金属5.71亿磅 前十年平均年产钼3280万磅 占欧盟年消费量25% 满足欧盟100%国防需求 [8] - 项目副产品镁 使用盐水量35,000立方米/日 含镁约900ppm 公司正研发从盐水中提取镁的创新技术 [8] - 2025年6月19日公司获得钼和镁的开采许可证 [8] 公司背景 - 公司为加拿大上市公司 主要监管机构为安大略证券委员会 专注于开发格陵兰中东部100%拥有的Climax型原生钼矿床 [7] - 钼精矿含镁成分 公司计划将镁纳入可行性研究经济模型 [8] - 项目获欧洲原材料联盟(ERMA)支持 ERMA由欧盟下属机构EIT RawMaterials管理 [9] 交易安排 - 预计融资完成日为2025年8月5日左右 需获得Cboe交易所等监管批准 [4] - 公司与ECM Capital Advisors签订咨询协议 支付70万美元现金费用并发行466,666不可转让权证 行权价1.50加元 有效期24个月 [5]

股东大会结果 - 公司年度股东大会于2025年5月23日举行 所有四项董事提名均以超过98%的投票支持率当选 具体得票情况如下： - Ruben Shiffman：52,889,579票赞成（98.66%）[2] - Leonard Asper：52,890,079票赞成（98.66%）[2] - James Steel：52,967,879票赞成（98.80%）[2] - Nauja Bianco：52,967,379票赞成（98.80%）[2] - McGovern Hurley LLP会计师事务所以98.81%支持率续聘为审计机构（52,967,754票赞成）[3][4] - 长期激励计划以98.73%支持率获得延续（52,927,134票赞成）[5][6] 项目核心数据 - Malmberj钼矿项目为露天开采 拥有NI 43-101可行性研究报告 关键指标包括： - 资本支出8.2亿美元 税后杠杆IRR达33.8% 投资回收期2.4年（基于钼价18美元/磅）[7] - 探明+控制储量2.45亿吨 品位0.176% MoS2 含钼金属量5.71亿磅[7] - 开采前十年平均年产量3280万磅钼金属（品位0.23% MoS2）相当于欧盟年消费量的25%[7] - 副产品镁的市场89%由中国主导[7] - 采用模块化基础设施设计 具有节水、低生态干扰等环保优势[7] 公司背景与支持 - 加拿大上市公司 主要资产为格陵兰岛东部100%控股的Climax型原生钼矿床[7] - 项目曾于2009年获开采许可 管理团队拥有矿业及资本市场丰富经验[7] - 获得欧盟原材料联盟（ERMA）支持 ERMA隶属欧盟创新与技术研究院（EIT）[8] 联系方式 - 多伦多总部地址：25 York Street, Suite 1810[9] - 投资者关系联系人：Gary Anstey 电话1-844-252-0532[9]

纪要涉及的公司 5E Advanced Materials (FEAM)，一家主营硼项目的公司 [4] 纪要提到的核心观点和论据 硼的特性与应用 - 硼是元素周期表上的第五个元素，是一种超级材料，具有轻质、耐热、能量密度高、拉伸强度好等特点，广泛应用于国防领域，也在玻璃、LCD 屏幕、清洁用品、陶瓷、玻璃纤维、纤维素绝缘材料等传统领域有应用，还涉及永磁体、半导体、无烟火箭等高科技领域 [4][5][6] - 硼市场是全球寡头垄断市场，中国没有硼资源，在当前关税、贸易战和供应链安全的背景下，硼从供应链角度变得更受欢迎 [7] 公司项目情况 - 项目位于拉斯维加斯和洛杉矶之间，是一个多年代际资产，已获批 9 万硼氧化物（约 13.6 万硼酸）的开采许可，一期商业生产规模为 3 万硼酸 [8] - 有一个小型运营设施，用于客户认证和获取承购协议，预计 6 月底或 7 月初完成预 FEED 工程并发布 PFS，将更新技术报告摘要并在资产负债表上体现储量 [9] - 团队经验丰富，涵盖化学、财务、销售、矿山建设等多个领域，董事会覆盖化学工厂、采矿、融资和政策四个学科 [10][11] - 项目地理位置优越，靠近 40 号州际公路，距洛杉矶港和长滩港两小时车程，与金德摩根莫哈韦天然气管道相连，拥有加州六块不动产及相关矿权 [12][13][14] - 采用溶液采矿法，是一个闭环过程，具有更好的 ESG 主题，产生的副产品石膏可出售，盐酸可循环利用 [15][16][17] - 有 18 个月的矿山数据和 12 个月的化工厂加工数据，已纳入预 FEED 工程计划，目标运营成本为每吨 525 美元 [18] 市场供需与价格 - 目前硼价格约为每吨 1000 美元，分销市场价格在 1200 - 1300 美元/吨，硼酸市场处于供应短缺状态，全球已知硼项目仅六个，其中只有两个有开采许可，公司是其中之一 [19] - 预测利用率将对供需产生重大影响，推动价格上涨，另一家美国供应商过去两三年收入增长 40% [20] 财务与项目规划 - 一期项目目标 EBITDA 达 1 亿美元，资本支出目标为 4.2 - 4.3 亿美元，项目 IRR 约为 20%，预计未来四年内建成，有扩大规模的机会 [22][23][25] - 即将发布 PFS 研究报告，之后进入 FEED 工程阶段，并行进行项目融资尽职调查，目标是确保所有承购协议，FEED 工程预计需九个月，FID 预计在 12 - 13 个月后 [26] 项目进展与学习经验 - 从试点项目中学到，矿石品位比历史平均水平好，可采用冷却溶液的方式提取硼，降低运营成本，时间和温度对矿石品位影响大 [30][32] - 项目 IPO 于 2022 年 3 月在美国进行，强调按计划执行里程碑的重要性，预计 PFS 在 7 月发布，之后进行九个月的 FEED 工程，若债务融资到位，预计 2028 年机械完工，再经过六个月调试期 [36][38][39] 承购协议与融资 - 承购协议对债务融资至关重要，目前客户讨论进展良好，但价格是达成承购协议的主要问题，银行希望价格和数量得到有效控制 [45][46] - 公司有一些公开的意向书，可针对市场目标销售 2 - 2.5 万硼酸盐，但存在银行可接受性问题，正在考虑各种解决方案，如价格下限、上限、股权共同投资等 [48][50] 资本结构 - 公司此前通过可转换债券融资，因 EPA 许可问题进行了两次重组，目前资本结构干净，无债务，原债券持有人转换为股权，持有约 75%的公司股份，同时获得了认股权证 [53][54][55] - 管理层期权在重组中重置，行权价格与债券持有人转换价格相同，还有少量行权价格为 17.18 美元/股的认股权证 [57][58] 股票估值与催化剂 - 基于 DCF 模型的 NPV 约为 7 亿美元，一期项目 IRR 约 20%，假设矿业按 6 倍 EBITDA 估值，对应 6 亿美元，随着承购协议的落实和催化剂的实现，公司股价有望向该估值靠拢 [61][62][63] - 近期催化剂包括 PFS 报告的签署、承购协议的落实等，还可考虑非稀释性选项，如特许权使用费，以及战略股权融资 [59][64] 硼市场前景 - 硼市场与 15 - 20 年前的锂市场有很多相似之处，全球硼市场是寡头垄断，可上线的项目供应少，硼有 300 多种应用，替代性低，从生产商角度来看具有良好的市场地位 [67][68][69] - 硼酸市场目前处于供应短缺状态，其他硼项目面临诸多挑战，如资源证明、工艺研究、许可获取、基础设施建设、资金筹集等，即使部分项目无法推进，供应短缺情况可能加剧 [70][72][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有少量锂和镁资源，未来可作为附加项目进行开发，以优化业务、增加内部收益率 [23] - 公司考虑对试点工厂进行重新包装或其他操作，以减少现金消耗，保留现有团队，为扩大生产规模做准备 [42][43][44]

文章核心观点 公司宣布进行最高3529412个单位的非经纪私募配售，预计筹集约300万加元，用于格陵兰岛马尔姆贝格项目研究及一般公司用途 [1] 公司概况 - 格陵兰资源公司是一家加拿大上市公司，主要监管机构为安大略证券委员会，专注开发格陵兰岛中部东部的钼矿项目 [3] - 公司拥有马尔姆贝格钼矿项目100%权益，该项目副产品为镁，市场89%由中国主导 [3] - 项目采用露天开采，设计环保，受益于2022年完成的NI 43 - 101最终可行性研究，资本支出8.2亿美元，杠杆税后内部收益率33.8%，投资回收期2.4年 [3] - 探明和可能储量为2.45亿吨，含钼金属5.71亿磅，前10年平均年产量3280万磅，约占欧盟年总消费量25%，项目曾于2009年获得开采许可证 [3] - 公司由在矿业和资本市场经验丰富的管理团队领导，办公室位于多伦多 [3] 私募配售情况 - 公司将进行最高3529412个单位的非经纪私募配售，单价0.85加元，预计筹集约300万加元 [1] - 每个单位包含一股普通股和半份普通股购买权证，权证可在配售结束后24个月内以每股1加元的价格购买一股普通股 [1] - 可能向合格中介支付最高为配售总收益7%的现金佣金和中介权证 [1] - 配售证券将在加拿大各省及公司确定的其他非美国司法管辖区进行私募发行，预计5月15日左右完成，需获得必要监管批准，发行单位有4个月零1天的限售期 [2] 资金用途 - 公司计划将配售所得净收益用于马尔姆贝格项目的详细工程研究和镁冶金研究，以及资本支出、承购谈判和一般公司及营运资金用途 [1] 项目支持情况 - 项目得到欧洲原材料联盟（ERMA）支持，ERMA由欧盟EIT旗下的EIT RawMaterials管理 [4]