股价表现 - 普拉达股价下跌2 91%至41 65港元 成交额达1 54亿港元 [1] 上半年业绩 - 收入27 4亿欧元 较里昂及市场预期低2% [1] - Prada品牌零售净销售下跌3 6% MiuMiu品牌增长40% [1] - 麦格理指出按固定汇率计算销售额同比上升9% 符合预期 [1] - 净利润同比上升0 6% 与麦格理预测相差7% [1] 毛利率与成本 - 渠道结构优化带动毛利率超预期 [1] - 收购Versace相关成本及销售疲软导致净利润低于预期 [1] 区域与品牌表现 - 第三季旅游消费需求持续承压 MiuMiu品牌面临最大同比基数压力 [1] - 管理层预期至8月底日本及欧洲旅游客流量同比将趋稳 [1] - MiuMiu在许多国家渗透率仍偏低 品类和组合有改善潜力 [1] 战略方向 - 公司将优先提升品牌价值 [1] - 通过营运杠杆仍有改善盈利能力的空间 [1]

股价表现 - 股价下跌2.91%至41.65港元 成交额达1.54亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年收入27.4亿欧元 较预期低2% [1] - 按固定汇率计算销售额同比上升9% 基本符合预期 [1] - 净利润同比微升0.6% 较预期相差7% [1] - Prada品牌零售净销售下跌3.6% MiuMiu品牌则上升40% [1] 盈利能力 - 渠道结构优化带动毛利率超预期 [1] - 收购Versace产生非经常性成本影响利润表现 [1] - 公司认为通过营运杠杆仍有改善盈利能力的空间 [1] 市场表现与展望 - 第三季度旅游消费需求持续承压 [1] - MiuMiu品牌面临最大同比比较基数压力 [1] - 日本及欧洲旅游客流量至8月底预计同比转平稳 [1] 品牌发展策略 - MiuMiu在多国家渗透率仍然偏低 [1] - 品牌在品类和组合方面存在进一步改善潜力 [1] - 公司优先提升品牌价值的发展方向 [1]

净利润预测调整 - 将普拉达2025至27年净利润预测下调5%至6% [1] - 下调原因包括Prada与MiuMiu销售额预测下调、广告及促销开支和销售成本预测上调 [1] 估值与目标价调整 - 估值基础调整为预测未来一年企业价值对Ebit约9倍(原先为13倍) [1] - 目标价由72港元调降至50港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级因MiuMiu市场份额仍在增长且风险回报比具吸引力 [1] 上半年业绩表现 - 上半年收入录27.4亿欧元较预期低2% [1] - Prada品牌零售净销售跌3.6%MiuMiu品牌升40% [1] - 渠道结构优化带动毛利率超预期 [1] - 收购Versace相关成本及销售疲软令净利润低于预期 [1] 第三季展望 - 旅游消费需求持续承压 [1] - MiuMiu品牌面对最大的同比比较基数压力 [1]

财务预测调整 - 将2025至2027年净利润预测下调5%至6% [1] - 下调Prada与MiuMiu销售额预测 同时上调广告及促销开支和销售成本预测 [1] - 估值基础调整为预测未来一年企业价值对EBIT约9倍 原先为13倍 [1] 目标价与评级 - 目标价由72港元调降至50港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 因MiuMiu市场份额仍在增长且风险回报比具吸引力 [1] 上半年业绩表现 - 收入录27.4亿欧元 较该行及市场预期低2% [1] - Prada品牌零售净销售额同比下降3.6% MiuMiu品牌同比增长40%但均稍逊预期 [1] - 渠道结构优化带动毛利率超预期 [1] - 收购Versace相关成本及销售疲软导致净利润低于预期 [1] 当前经营环境 - 第三季至今旅游消费需求持续承压 [1] - MiuMiu品牌面临最大的同比比较基数压力 [1]

股价与评级调整 - 摩根士丹利将普拉达目标价从66港元降至62港元 维持增持评级并续列行业首选[1] - 公司股价或面临压力[1] 财务表现与预期 - 第二季度销售额按固定汇率计算同比增长6.1% 低于首季的12.5%和市场预期的9%[1] - 上半年经调整EBIT较预期低3.1%[1] - 同店销售增长约9% 但缺乏经营杠杆[1] 品牌表现与增长前景 - Prada与MiuMiu品牌第二季度收入均略低于预期[1] - 集团在奢侈品行业中仍属表现优异 品牌吸引力与未来增长动能被持续看好[1] 行业环境与销售预测 - 国际旅游负面影响将在夏季达到高峰 第三季销售预测可能下调[1] - 最新销售预测按固定汇率增长8.3% 此前预测为10.4%[1] - 跨境旅客奢侈品消费放缓影响公司第二季业绩[1]

业绩表现 - 上半年销售额按固定汇率计算同比上升9% 大致符合预测 [1] - 净利同比仅上升0.6% 主要受收购Versace非经常性成本影响 较预测低7% [1] 财务预测调整 - 下调2025至2027年各年净利预测分别7.6%、7.1%及6.6% 反映上半年业绩与品牌投资影响 [1] - 目标价由65港元下调8%至60港元 维持跑赢大市评级 [1] 管理层展望 - 预计至8月底日本及欧洲旅游客流量同比转为平稳 [1] - 优先提升品牌价值 通过营运杠杆改善盈利能力 [1] - MiuMiu品牌在多国渗透率仍偏低 在品类和组合方面存在改善潜力 [1]

股价与评级调整 - 目标价从66港元降至62港元 维持增持评级 续列行业首选[1] - 股价或面临压力 但公司仍属奢侈品行业中表现优异[1] 财务表现 - 第二季销售额同比增长6.1% 低于首季12.5%及市场预期9%[1] - 上半年经调整EBIT较预期低3.1%[1] - Prada与MiuMiu品牌收入均略低于预期[1] 增长预测 - 最新第三季销售预测按固定汇率增长8.3% 较此前10.4%预测下调[1] - 同店销售增长约9% 但缺乏经营杠杆[1] - 依然看好品牌吸引力与未来增长动能[1] 行业环境 - 国际旅游负面影响将在夏季达到高峰[1] - 跨境旅客奢侈品消费放缓影响业绩[1]

业绩表现 - 上半年销售额按固定汇率计算同比上升9% 大致符合预测 [1] - 净利同比仅上升0.6% 主要受收购Versace的非经常性成本影响 较预测低7个百分点 [1] 财务预测调整 - 下调2025至2027年各年净利预测分别7.6%、7.1%及6.6% 反映上半年业绩与品牌投资影响 [1] - 目标价由65港元下调8%至60港元 维持跑赢大市评级 [1] 管理层展望 - 预计至8月底日本及欧洲整体旅游客流量同比将转为平稳 [1] - 优先提升品牌价值 通过营运杠杆改善盈利能力 [1] - MiuMiu品牌在多国渗透率仍偏低 在品类和组合方面具改善潜力 [1]