16 December 2025 US Technology Equities Q3 results summary: AI volatility doesn't change the software playbook 2026 is the year of AI productization within the software stack: Q3 results across the software and infrastructure landscape highlight a widening gap between companies already positioned for AI productization and those still tied to slower evolving demand cycles. These results and the broader AI adoption collectively point to a broader pivot where 2026 marks the transition from early-stage AI deplo ...

Oracle could fall further, but the growth potential is impossible to ignore.Oracle (ORCL 2.76%) stock fell as much as 16.5% on Dec. 11 in response to the company's second-quarter fiscal 2026 results.Now, at the time of this writing, Oracle is down roughly 42% from its 52-week high, which was made just three months ago.Here's why the sell-off in Oracle has gone too far, and why Oracle stands out as a top artificial intelligence (AI) growth stock to buy and hold. Oracle is swinging for the fencesLeverage is a ...

行业核心观点 - 量子计算领域的早期和最具持续性的价值创造，很少仅由纯量子计算系统制造商独享，在中短期内，量子工作负载将高度依赖经典基础设施、先进半导体制造、精密测试与封装以及安全的企业级IT环境 [1] - 对投资者而言，2026年的重点不在于挑选单一的量子计算赢家，而在于识别那些能够随着量子技术从实验室实验转向早期商业部署而获得实际收入的赋能者 [2] 量子计算市场前景 - 据Grand View Research分析，量子计算市场预计将从2024年的约14亿美元增长至2030年的超过42亿美元，年复合增长率为20.5% [4] - 后量子密码学市场预计将从2025年的4.2亿美元增长至2030年的28.4亿美元，年复合增长率高达46% [4] - 对混合经典-量子工作负载至关重要的更广泛的量子高性能计算市场预计也将显著增长 [4] 关键赋能技术与公司 - 投资者应关注核心业务并非量子计算机本身，但提供使量子技术进步成为可能的技术的公司，包括图形处理器和高性能计算引擎、半导体测试与封装设备、材料与制造专家以及量子安全供应商 [3] - 量子比特保真度和规模扩展的进步，正推动对精密测试、测量和自动化系统，以及能够实现可重复、低缺陷大规模制造的先进材料、沉积和蚀刻技术的需求 [3] - 文中提及值得关注的公司包括：超威半导体、泰瑞达、博通、应用材料和甲骨文 [2] 超威半导体 - 公司与IBM建立战略合作伙伴关系，共同开发以量子为中心的超算架构，旨在将量子计算机与经典高性能计算技术（如中央处理器、图形处理器和现场可编程门阵列）集成 [5] - 双方正在共同设计概念验证系统，将IBM的量子系统与超威半导体的高性能计算和人工智能加速器连接，以探索经典与量子组件协同工作的混合工作流程 [5] - 公司预计2026年盈利增长26.8%，营收增长57.8% [6] 泰瑞达 - 公司已宣布收购Quantifi Photonics，一家专注于测试光子集成电路、共封装光学器件及相关光学模块的专家 [7] - 光子技术和共封装光学器件不仅对经典高性能计算和数据中心日益重要，对于使用光链路进行超高速数据传输的下一代量子和混合系统也至关重要 [7] - 公司预计2026年盈利增长44.6%，营收增长22% [8] 博通 - 公司推出了其Brocade Gen 8光纤通道网络平台，该平台嵌入了量子安全加密和后量子密码学算法，旨在保护企业存储网络和关键基础设施免受新兴量子时代威胁 [10] - 这表明基础设施供应商正在大规模量子优势到来之前，开始将量子弹性安全能力的需求货币化 [10] - 公司预计2026财年盈利增长34.9%，营收增长34.1% [11] 应用材料 - 公司处于材料和工艺层面，对推进量子硬件制造至关重要 [12] - 通过与光量子计算领导者Xanadu等合作，开发用于超导传感器的可扩展、大批量制造工艺，以及对量子比特开发商Qolab进行战略投资和联合路线图规划，公司将先进的材料工程专业知识引入量子设备制造的核心环节 [12] - 公司预计2026财年盈利增长1.3%，营收增长2% [13] 甲骨文 - 甲骨文云基础设施正被用作美国Binary公司开发的后量子密码学企业虚拟专用网络的托管平台 [13] - 公司推出了甲骨文国防生态系统计划，旨在促进国防和政府技术创新，量子安全加密公司Arqit Quantum Inc. 被选为生态系统成员，以在预见量子威胁的传统密码学安全基础设施解决方案上开展更紧密的合作 [14] - 公司预计2026财年盈利增长15.4%，营收增长16.6% [14]

Janus Henderson Forty基金2025年第三季度表现 - 基金在2025年第三季度回报率为8.38% 同期罗素1000增长指数回报率为10.51% 表现不及基准[1] - 医疗保健板块的个股选择对基金相对表现有正面贡献 而非必需消费品板块的个股选择则拖累了表现[1] - 美国股市在第三季度因积极的企业盈利消息和对美联储降息的预期而大幅上涨[1] Oracle公司(ORCL)财务与市场表现 - 截至2025年12月11日 Oracle股价收于每股198.85美元 市值为5668.8亿美元[2] - 公司股价过去一个月回报率为-10.77% 但过去52周股价上涨了14.68%[2] - 在2026财年第二季度 Oracle总营收达到161亿美元 较去年同期增长13%[4] Oracle公司(ORCL)业务发展与前景 - 公司已成为人工智能市场的领先者 这得益于其强大的竞争地位以及与领先AI和超大规模合作伙伴的紧密关系[3] - Oracle报告了强劲的第二季度业绩和出色的前瞻指引 特别是其Oracle云基础设施业务[3] - 公司已签署数份价值数十亿美元的合同 导致剩余履约义务大幅增加 这代表了来自现有客户关系的预期未来收入[3] 市场对Oracle公司(ORCL)的持仓与看法 - Janus Henderson Forty基金在2025年第三季度将Oracle列为积极贡献者 对其市场机会和盈利可见性充满信心[3] - 截至第三季度末 有122只对冲基金投资组合持有Oracle 而前一季度为124只[4] - 尽管认可Oracle的投资潜力 但市场观点认为某些AI股票可能具有更大的上行潜力和更小的下行风险[4]

The Oracle logo is displayed on a mobile phone with a visual digital background in this photo illustration in Brussels, Belgium, on November 16, 2025. (Photo by Jonathan Raa/NurPhoto via Getty Images)NurPhoto via Getty ImagesOracle (ORCL) shares fell more than 11% in after-hours trading, following the Q2 fiscal 2026 report, a sharp repricing that seemingly contradicts the main narrative of booming AI demand.While most discussions will center around the slight revenue miss ($16.06 billion versus $16.20 billi ...

核心观点 - 尽管Snowflake运营业绩强劲且AI产品采用率快速提升，但其股票在2026年可能难以再次实现大幅上涨，主要原因是其高昂的估值以及持续的重大GAAP净亏损 [1][3][14][17] 业务与产品 - Snowflake开发了“数据云”，帮助企业将分散在多云环境中的数据聚合到一处，以便更有效地进行分析，这对需要访问全部内部数据的AI模型开发尤其有用 [1][2] - 公司于2023年推出了Cortex AI平台，提供一系列服务帮助企业实现AI目标，例如提供来自OpenAI等领先开发商的现成大型语言模型，企业可将其与内部数据结合以创建自定义AI软件 [5] - Cortex AI平台包含Document AI等工具，可自动从合同和发票等非结构化来源提取有价值数据，大幅节省了以往人工处理所需的时间和成本 [6] - 平台核心功能Snowflake Intelligence是一个AI智能体，允许不同技能水平的员工使用自然语言从内部数据中提取价值，从而将大量杂乱数据转化为可操作的见解，显著提高生产力 [7] 财务表现 - 在2026财年第三季度，Snowflake产品收入达到11.6亿美元，同比增长29%，轻松超过了管理层11.3亿美元的预测上限 [9] - 公司剩余履约义务在第三季度以更快的37%速度增长，达到创纪录的78亿美元，可作为未来收入的先行指标，但公司预计在未来12个月内仅能确认不到一半的RPO，且未对其余部分提供指引 [10] - 按美国通用会计准则计算，公司在第三季度净亏损2.93亿美元，使年初至今的净亏损超过10亿美元，亏损主要源于全年运营费用的大幅增加，原因是公司积极获取新客户并开发AI产品组合 [11] - 若排除股票薪酬等非现金和一次性费用，公司在2026财年前三个季度实现了3.47亿美元的调整后非GAAP利润 [12] 客户与采用率 - 截至2026财年第三季度末，Snowflake拥有12,621名客户，其中每周有7,300名客户使用至少一款公司的AI产品，此数字较上年同期的3,200名客户增长了一倍以上 [8] 估值与同业比较 - Snowflake股票的市销率高达17.4倍，使其估值远高于其他主要的云和AI服务提供商 [14] - 尽管Snowflake的数据云和Cortex AI产品高度专业化，但其他云服务商在最近一个季度的云业务收入增速更快：谷歌云增长34%，微软Azure增长40%，甲骨文云基础设施增长55%，而Snowflake产品收入增长29% [17]

2026年市场展望与投资主题 - 核心观点：多重经济顺风将支持2026年股市，包括持续的货币与财政刺激、以及AI资本支出周期的深化 [1] - 驱动因素包括：美联储在未来几个季度将变得非常宽松，货币刺激将持续 [1]；来自“一个美好大法案”的财政刺激仍在释放，将提振低端消费者 [1]；AI资本支出周期将继续，资金将向下渗透，催化AI建设的更多阶段并驱动长期的设备更换周期 [1] - 2026年AI发展将进入新阶段：第一阶段是扩张，更多公司（如半导体测试和封装公司Pterodine/Tterai）将参与其中 [1]；第二阶段是实施，需要更多设备（如笔记本电脑、手机）更换，Ksite等公司将帮助研发和模拟边缘产品 [1]；第三阶段是实现，将AI成果应用于生活和商业中 [1] 小盘股与行业偏好 - 小盘股观点：2025年由无盈利公司驱动的“低质量反弹”即将结束，市场将回归高质量公司 [1] - 高质量公司的定义：拥有高投资回报率、持续盈利的商业模式 [1] - 看好的行业与公司：在工业领域，看好Mueller Industries等公司，它们受益于建设周期（提供铜和管道），并具有提价、抢占份额和利用资产负债表进行收购的能力 [1]；材料、工业和医疗保健行业存在机会，旧经济股票（如运输、化工）将因AI资本支出和刺激政策而变得更具吸引力，营收将转正，利润率将扩张 [1]；医疗保健行业监管不确定性已达顶峰，随着不确定性消退，存在机会，看好Lab Corp、Quest Diagnostics等实验室公司，它们拥有可持续增长的现金流，并正在整合碎片化市场 [1] 消费板块偏好 - 看好非必需消费品：由于负担能力成为主题，政府将通过刺激和降息等措施帮助低端消费者，高低端消费将趋于融合 [1] - 具体公司：看好家得宝，其股价已反映悲观情景，随着住房市场复苏，公司前景具有吸引力 [1] 英伟达对华芯片销售 - 事件：特朗普总统批准向中国出售英伟达H200 AI芯片，但市场反应平淡 [2] - 不确定性：中国可能不会接收这些芯片，就像之前对待H20芯片一样 [2]；美国国会部分成员以国家安全为由反对出售 [2]；英伟达则辩称，中国拥有全球约50%的AI开发者，让其使用美国技术是合理的 [2] - 芯片性能：H200芯片基于较老的Hopper架构，比英伟达当前产品落后两代，但比中国本土芯片和英伟达此前对华提供的H20芯片更强大 [3][4]；关键问题在于中国是满足于H200，还是想要最新的Blackwell芯片 [5] 甲骨文财报前瞻 - 核心预期：AI云业务将继续推动公司增长，预计云基础设施收入将增长68%至略高于40亿美元，总收入预计增长15%至约162亿美元 [7] - 关注焦点：资本支出计划及其对自由现金流的潜在影响是分析师关注重点 [8]；甲骨文为资助AI数据中心已承担更多债务，今年发行了近260亿美元公司债券，其债券评级为BBB，低于Alphabet、亚马逊和Meta的AA级评级 [9][10] 美国政策与市场影响 - 特朗普关税的潜在裁决：分析师认为最高法院有65%的几率裁定特朗普关税违宪，核心法律依据是宪法第一条第八款，征税权属于国会而非总统 [12][13]；国会预算办公室估计这些关税将在十年内带来3万亿美元收入 [13] - 市场影响差异：若关税取消，债券市场将不喜欢，因其依赖这笔收入；股票市场将分化，耐克、安德玛、沃尔玛、塔吉特、家得宝等公司将受益 [21][22] - 政策不确定性：平价医疗法案补贴延期的可能性从65%降至25%，增加了2026年2月1日政府关门的风险（从20%升至25%） [28] - 政治策略：在选举年，总统通过立法解决经济负担问题的空间有限，若最高法院取消关税，将为总统提供一个缓解消费者价格压力的“出路”，预计每年可为每个家庭带来1800美元的利益 [30][31][32]

核心观点 - 分析师认为评估甲骨文需同时关注其作为“动量型”AI概念股的短期交易价值与作为拥有坚实基本面和市场领导地位的成熟企业的长期价值[6][9][13] - 市场对即将发布的财报关注焦点在于云业务积压订单、资本支出以及甲骨文云基础设施业务的增长情况[2] - 尽管股价已从历史高点回调约36%-37%，但由于近期期权隐含波动率较高，为特定期权策略提供了机会[15][16][21] 财务表现与市场预期 - 公司股价在上次财报后曾飙升超过35%，主要驱动因素是未来合同金额高达4550亿美元的剩余履约义务数据，而非当季财报数字[5] - 当前股价已从上次财报后的高点回落，市场存在对信用违约互换的担忧[5][10] - 由于股价已从历史高点回调约36%-37%，市场对本次财报的预期门槛相对较低[15] 云业务与基础设施 - 甲骨文云基础设施业务在过去三到四个季度保持超过50%的增长，上一季度增长率为55%[3] - OCI的增长率显著高于AWS、微软Azure和谷歌云平台约30%左右的增长率，分析师认为这并非直接抢占市场份额，而是获取了行业增长中的超额部分[3] - 公司在公共云领域投资较晚，仅约10年历史，而AWS已有19年，因此甲骨文仍处于投资和建设阶段[4] - 公司正在大力投资云基础设施，包括与OpenAI的合同以及在德克萨斯州阿比林的项目，这些是“星门”项目的重要组成部分[7] 业务战略与市场地位 - 公司采用多云战略，正在与亚马逊、谷歌和微软合作进行业务拓展[8] - 公司拥有近50年历史，核心业务包括具有市场领导地位的甲骨文数据库特许经营权[7] - 公司在应用软件和数据库领域拥有可防御的长期商业模式和市场领导地位[13] - 塞纳业务正在上线，该业务在电子健康记录市场处于第一或第二的领导者位置[12] - 数据库业务持续交付，最新发布了26 AI版本[12] - 企业资源计划套件业务，如Fusion和Netsuite，也在持续增长[12] 交易策略分析 - 提出一种利用不同期限期权隐含波动率差异的看涨价差对角策略[16][21] - 策略涉及买入12月19日到期（10天后）的220美元行权价平值看涨期权，同时卖出12月12日到期（3天后）的245美元行权价看涨期权，构成25美元宽度的看涨价差对角组合[17] - 该策略支付约10美元的权利金净支出，风险为每套利组合1000美元[19] - 盈亏平衡点约为225美元，在股价达到245美元（卖出的期权行权价）时收益达到峰值[19][20] - 策略成本低于价差宽度，原因是买入的期权隐含波动率约94%，而卖出的短期期权隐含波动率约143%[20]

公司股价与市场表现 - 公司当前市值为6200亿美元 过去五年股价上涨259% 但较历史高点仍下跌37% [1] - 下一关键股价驱动因素为定于12月10日周三发布的季度财报 [1] 近期财务业绩预期 - 分析师预测公司2026财年第二季度（截至11月）营收将增至162亿美元 高于去年同期的142亿美元 [2] - 预计调整后每股收益将从1.47美元增长至1.64美元 [2] 管理层架构变动 - 公司近期晋升Clay Magouyrk和Mike Sicilia为联合首席执行官 创始人Larry Ellison继续担任董事长兼首席技术官 [3] - Safra Catz在近三十年与Ellison共同领导公司后 转任执行副主席 [3] 业务转型与战略定位 - 管理层变动时机反映了公司在云基础设施和人工智能领域的强劲势头 [4] - 公司已从技术供应商演变为战略合作伙伴 提供从行业应用到基础设施的全套解决方案 [5] - 客户对涵盖应用、数据库、云基础设施和AI平台的集成解决方案需求增加 推动交易规模显著扩大 [5] 云与人工智能业务进展 - 过去十年构建的Oracle云基础设施已成为由AI应用驱动的超增长业务 [4] - 公司能够将其整个云嵌入客户数据中心和合作伙伴云中 此能力是其他主要供应商所不具备的 [4] - 通过AI生态系统连接不同行业 例如为广告商提供更高程度的个性化建议 以及利用公司自有系统和数据实现全自动备份与补丁系统 [6] 未来收入能见度 - 公司未履行履约义务金额现已超过5000亿美元 较三年前的约500亿美元增长十倍 [7] - 该未交付的承诺收入表明公司不存在寻找客户的困难 [7]

美联储12月议息会议 - 美联储将于周三下午2点公布利率决定 市场预期在25个基点降息与暂停之间存分歧[2] - 美联储将同时发布更新的经济预测和点阵图 对理解政策制定者长期利率路径及2026年终端利率预期至关重要[1] - 美联储主席鲍威尔将于下午2:30举行新闻发布会 其关于通胀进展、劳动力市场韧性和金融状况的评论将显著影响年末市场布局[5][6] 企业财报：科技与软件 - 企业软件巨头甲骨文和Adobe将于周三发布财报 提供企业软件支出和AI货币化进展的洞察[4][7] - 甲骨文的业绩将反映数据库现代化、Oracle云基础设施采用及云转型情况 其AI基础设施合作伙伴关系和定制芯片计划对评估其在AI时代的竞争力尤为重要[7][8] - Adobe的财报将测试创意软件需求韧性 以及其Firefly AI工具是否推动订阅增长 其关于企业数字体验支出和营销技术预算的评论将提供更广泛的软件投资优先级洞察[8][9] 企业财报：半导体与零售 - 半导体领导者博通和零售巨头好市多将于周四发布财报 提供AI基础设施投资与消费者支出的对比视角[4][10] - 博通的业绩将重点关注数据中心网络芯片需求、定制AI加速器设计订单以及收购VMware后的基础设施软件表现 其对超大规模客户和电信基础设施的敞口使其指引对评估AI资本支出能否持续至2026年尤为重要[10][11] - 好市多的业绩将提供消费者支出韧性、会员趋势和假日购物季价值寻求行为的洞察 其同店销售增长、电子商务表现和国际扩张将全面反映家庭消费能力[12] 劳动力市场数据 - 周二上午10点的JOLTS职位空缺数据是美联储决议前的最后一项主要就业指标 将提供劳动力需求趋势、工人离职率和各行业招聘意愿的洞察[3][13] - 该报告将被分析以寻找劳动力市场降温或持续紧张的证据 从而可能影响美联储的政策审议 强劲的职位空缺可能使继续降息的论点复杂化 而显著疲软可能加剧对经济动力的担忧[14] - 周四的初请失业金数据将在美联储决议后立即提供劳动力市场背景 帮助投资者评估就业状况的演变是否验证或与美联储的政策决定相矛盾[3][14] 债券拍卖与市场动态 - 周二进行的10年期国债拍卖和周四进行的30年期国债拍卖将测试投资者在美联储决议后及年末投资组合调整期间对较长期限国债的 appetite[16] - 需求模式、收益率水平和投标倍数将提供机构投资者对经济增长前景及美联储实现持续通胀控制能力的信心洞察[17] - 周四的拍卖紧接美联储决议和主要公司财报之后 根据市场对鲍威尔指引和公司业绩的解读 可能引发显著的收益率波动[17]