21世纪经济报道记者吴霜上海报道 在6月18-19日在上海召开的陆家嘴论坛上，中国证券监督管理委员会原副主席、中国金融学会副会长方 星海在谈及"外资进入A股市场，与沪港通、深港通推出的关系"时表示，我国在2000年初就推出了QFII 吸引外资，通过QFII吸引外资一直不是很多，外资持有的A股市值从来没有超过5000亿元人民币。而现 在是3万亿元人民币，此前有段时间涨到4万亿元人民币。 "怎么涨上去的？这里与沪港通、深港通的推出非常有关系。"方星海说道，沪港通、深港通的推出，吸 引了境外资金投A股，当然国内资金也可以投港股。但是促进外资投A股一个最大的因素，还是2017年 A股加入MSCI指数，之后那些跟踪指数的国际基金都投A股了。A股加入MSCI指数与沪港通、深港通 有什么关系？关系非常大。如果没有沪港通、深港通的推出，A股就加不进MSCI指数，因为加入指数 有一个要求，境外投资者在境内投资要非常顺畅，进去、出来、投多少、卖多少，都要非常顺畅。沪港 通、深港通推出后，A股2017年加入了MSCI指数，2018年开始实际运作。从2018年到2021年，A股吸引 的外资骤然增加，到2021年市值就达到了4万亿元人 ...

资本市场对外开放 - 中国证监会将加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措，包括发布QFII制度优化方案，优化准入管理和投资运作安排 [1] - 计划将QFII可交易期货期权品种总数拓展到100个，进一步扩大外资交易范围 [1] - 自2025年10月9日起允许QFII参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值 [1] - 今年以来已放宽QFII参与境内商品期货、商品期权和ETF期权等产品的限制 [1] 私募机构出海布局 - 基石资本旗下香港扬子江资产管理有限公司获批QFII资格，持有香港证监会第四类和第九类牌照，可在香港开展证券咨询和资管服务 [2] - 基石资本的新布局或将打通境内外投资的双向通道 [2] - 字节跳动联合创始人张一鸣创立的Cool River Venture HK Limited于2024年11月获得香港证监会9号牌，主要投资科技相关行业 [3] 私募出海动因 - 香港资本市场表现亮眼，私募希望通过全球化资产配置分散风险和寻求更高回报 [3] - 海外投资者对中国市场兴趣浓厚，希望寻找国内优质管理人投资A股市场 [3] - 出海有助于私募基金吸引主权基金、养老金和FOF等长线资金，符合机构寻求长钱的诉求 [3] QFII制度改革影响 - 优化QFII制度将吸引更多外资参与A股长期投资 [3] - 为私募机构出海展业拓展新的机会 [3]

资本市场开放进程 - 中国资本市场开放经历了三个阶段：2002年QFII制度开启"管道式开放"1.0时代[2] 2014年沪港通启动标志"制度型开放"2.0时代[2] 当前正迈入"系统集成式开放"3.0时代[2] - 股票市场通过沪港通、深港通、沪伦通、QFII和RQFII等机制实现多元化跨境投资[2] - 债券市场通过债券通（北向通）、直接入市（CIBM）、熊猫债、跨境债券基金等渠道推进开放[2] - 期货市场以特定品种国际化为突破口，允许境外投资者直接参与交易及QFII/RQFII参与部分期货期权交易[2] 当前开放协同问题 - 各市场开放政策存在差异：股票采用"负面清单"、债券实行"宏观审慎参数"、期货依赖"业务试点"[3] - 基础设施未有效互联互通，数据系统、结算系统未打通影响资源配置效率[3] - 跨境产品缺少联动，规则差异增加摩擦成本，难以形成风险管理闭环[3] 系统集成式开放五大举措 - 统一规划政策协同：建立跨部门协调机制，制定统一境外投资者准入标准和监管规则[4] - 推动基础设施互联互通：建立跨境资金清算结算统一平台，实现资金一站式管理[4] - 创新联动产品：股票市场满足权益配置需求，债券市场平衡风险收益，期货市场提供风险管理工具[5] - 整合投教服务资源：建立统一投教平台为境内外投资者提供一站式服务[5] - 强化跨境监管协同：完善跨境监管合作机制，建立风险监测预警体系[5] 协同开放战略意义 - 破解"市场分割-效率损失-风险积聚-定价话语权丧失"的负向循环[6] - 重塑资产风险定价逻辑，升级金融基础设施，推动监管范式跃迁[6] - 形成市场共振效应，构建中国资产定价坐标系，输出"中国价格"体系[7]