财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为4.42亿美元，同比增长26% [42] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8900万美元，调整后EBITDA利润率达到20%，创历史新高 [42] - 2025年全年收入为16.35亿美元，同比增长29% [44] - 2025年全年调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率接近17%，同比提升超过500个基点 [44] - 2025年全年实现净利润6800万美元，首次实现全年GAAP盈利，而2024年净亏损为3700万美元 [19][44] - 2025年第四季度净利润为4100万美元，而2024年第四季度净亏损为600万美元 [59] - 2025年自由现金流为2.83亿美元，较上年增长超过两倍 [21][60] - 2025年第四季度发送量同比增长35%至210亿美元 [45] - 2025年第四季度每活跃客户发送量超过2200美元，同比增长13% [45] - 2025年第四季度季度活跃客户同比增长19%至近930万 [45] - 2025年第四季度收入减交易费用（RLTE）为3.05亿美元，同比增长30%，RLTE利润率达到69%，同比提升252个基点 [54] - 2025年第四季度交易费用为1.38亿美元，占收入的31% [55] - 2025年第四季度交易损失拨备为1500万美元，占发送量的7.3个基点，创历史新低 [55] - 2025年第四季度营销费用为8800万美元，同比增长11.5%，占收入比例为19.9%，同比改善超过250个基点 [56] - 2025年第四季度每活跃客户营销费用为9.49美元，同比下降6.5% [56] - 2025年第四季度客户支持与运营费用为2700万美元，占收入比例为6.1%，同比改善12个基点 [57] - 2025年第四季度技术与开发费用为5600万美元，占收入比例为12.7%，同比改善83个基点 [58] - 2025年第四季度G&A费用为4500万美元，占收入比例同比改善130个基点 [59] - 2025年全年股票薪酬占收入比例为9.5%，较2024年下降约250个基点 [61] - 2025年第四季度股票薪酬为4130万美元，同比下降0.8%，为公司历史上首次同比下降 [61] - 2025年稀释率降至5%，同比改善140个基点 [61] - 2025年净消耗率降至2.9%，同比改善200个基点 [61] - 2025年公司回购了2390万美元的股票 [61] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心资金划转业务**：2025年年度发送量接近750亿美元，收入超过16亿美元，同比增长29% [14] - **新业务产品**：2025年新业务产品贡献了总收入的略高于1%，预计2026年新业务产品收入将增长超过一倍 [49] - **Flex（先发后付产品）**：截至2025年底，总用户数约为12万，并在全年每个季度实现了稳固的两位数环比增长 [16][52] - **Remitly Business（企业业务）**：截至2025年底，平台上有超过1.5万家企业客户 [18][51] - **钱包和卡产品**：截至2025年底，已创建超过6万个钱包 [53] - **高金额发送者**：2025年，高金额发送者（单笔交易超过1000美元）的发送量同比增长超过40% [10][14] - **高金额与极高金额发送者**：2025年第四季度，高金额发送者（单笔1000-10000美元）发送量同比增长40%，极高金额发送者（单笔超过10000美元）发送量同比增长105% [46] - **高金额与极高金额发送者占比**：这两个客户层级目前占发送量的近50% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：2025年第四季度美国市场收入同比增长28% [48] - **世界其他地区**：2025年第四季度世界其他地区收入同比增长26%，增速环比加快 [48] - **接收端市场**：流向印度、菲律宾和墨西哥以外地区的交易收入增速超过整体收入增速，目前占收入组合的一半以上 [48] - **阿联酋市场**：2025年第四季度，阿联酋市场新客户环比增长超过160% [48] - **地理扩张计划**：2026年将继续在阿联酋扩张，在第一季度初在日本推出出境服务，并计划在获得监管批准后，在沙特阿拉伯和巴西启用发送服务 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **中期财务目标**：公司在投资者日提出了中期展望，预计到2028年实现高达30亿美元的收入和6亿美元的调整后EBITDA [13][22] - **战略蓝图**：公司将利用投资者日展示的幻灯片6作为战略蓝图，以推动平台和产品改进，同时确保专注于满足不断增长的客户类别最关键的跨境金融需求 [22] - **人工智能战略**：公司将人工智能视为改善平台的巨大顺风，并作为实现战略和财务目标的推动者 [23] - **稳定币应用**：公司将通过启用更广泛的USDC访问，并进一步嵌入稳定币和资金运营，以产生增量营运资本效率并降低交易成本 [24] - **新业务产品规模化**：2026年，公司将继续测试和优化新业务产品，同时在关键地域全面推出，预计新业务产品收入今年将增长超过一倍 [24] - **客户类别拓展**：2026年将继续扩大在高金额发送者（单笔交易超过1000美元）中的影响力 [25] - **市场机会**：全球汇款是一个巨大的类别，有容纳多个强大参与者的空间，公司在消费者支付细分市场的份额约为4% [37] - **总潜在市场**：公司运营在一个快速增长、不断演变、年总潜在市场超过22万亿美元的环境中 [40] - **竞争优势**：公司在超过5300个全球通道建立的信任是一个护城河，其单位经济学在向更高发送门槛扩展时提供了巨大的竞争优势 [25][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：2025年是公司历史上在战略和财务上最关键的一年之一，取得了非凡的业绩 [12][13] - **增长驱动力**：2025年的卓越业绩基于三个支柱：核心资金划转产品的实力、新业务产品的早期贡献、以及效率提升和运营杠杆 [13] - **盈利动力**：盈利势头由几个相互加强的力量驱动：人工智能驱动的运营提升、规模效应带来的单位经济学改善、以及资金运营的优化 [20][21] - **客户韧性**：即使在地缘政治波动的背景下，客户也表现出很强的韧性，这增强了公司对业绩指引的信心 [76] - **政策顺风**：适用于现金汇款的1%汇款税是年初的一个真正顺风 [76] - **2026年展望**：公司对2026年及以后的前景感到非常兴奋，增长反映了过去15年发展的核心优势的累积效益 [26] - **未来工作重点**：未来的工作是加速产品开发速度，将产品验证转化为广泛采用，并通过更紧密的节奏、可重复的操作手册和对执行质量的持续关注，将运营卓越制度化 [27][28] 其他重要信息 - **管理层变更**：公司宣布任命Sebastian Gunningham为新的首席执行官，创始人Matt Oppenheimer将转任董事长 [8][29] - **过渡计划**：过渡将是有意进行的，Oppenheimer将继续作为董事长积极参与，提供创始人视角并支持战略外部关系，而Gunningham将专注于推动产品速度和运营节奏 [32][33] - **创始人持股**：Oppenheimer将继续是最大的个人股东，在可预见的未来没有出售计划 [33] - **现金汇款税影响**：1%的现金汇款税有利于公司的客户获取，是2026年第一季度收入指引的驱动因素之一 [62][76] - **斋月时间影响**：斋月时间较去年提前几周，这也增强了公司对第一季度业绩的信心 [82] - **交易损失率预期**：交易损失率可能在季度间波动，公司在其指引和预测中参考9-13个基点的历史正常范围 [80] - **股票回购优先级**：在进行有机投资后，公司的首要现金使用优先级仍然是股票回购，并预计在2026年增加季度回购节奏 [66][67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham的背景如何为领导Remitly做好准备，考虑到这是一个规模较小的消费者平台，与他之前领导的大型企业业务不同 [69] - Sebastian Gunningham回应称，他之前领导过世界上一些最好公司的产品和工程组织，管理过多个大陆的大型复杂业务，并多次担任CEO [70] - 具体到支付和Remitly业务，他曾管理亚马逊的支付业务，包括消费者端和商户端的所有资金进出渠道 [70] - 过去几年，他在桑坦德银行担任董事会和产品角色，帮助其核心业务和支付业务成功进行全球数字化转型 [71] - 他认为这些经验的总和使他能够很好地领导Remitly进入下一个规模化发展阶段 [71] - Matt Oppenheimer补充表示，他对Sebastian的到来感到非常兴奋和乐观 [72] 问题: 宏观经济因素（如外汇、移民政策）对公司业务有何影响，公司是在逆风中增长还是这些宏观因素并未产生影响 [74] - CFO Vikas Mehta回应称，公司取得了出色的年度和季度业绩，创下了收入、EBITDA和EBITDA利润率记录，这主要得益于强大的执行力，特别是在12月假日期间的表现超出了内部预期 [75] - 展望未来，建立在强劲的2025财年基础上，为公司带来了很大的可预测性 [76] - 即使在动荡的地缘政治背景下，客户也表现出很强的韧性，这增强了公司对业绩指引的信心 [76] - 适用于现金汇款的1%汇款税是年初的一个真正顺风 [76] - 公司在不同地域、客户和新业务产品上的多元化，以及新业务产品目前的势头，使公司对提出的指引充满信心 [76] 问题: 关于2026年收入指引的季度节奏以及调整后EBITDA利润率指引为何低于2025年第四季度水平 [78] - CFO Vikas Mehta回应称，2025年第四季度调整后EBITDA利润率达到20%有几个关键原因：强劲的假日季及营销效率、创纪录的低交易损失、以及严格的费用管理 [79] - 对于2026年，交易损失率往往有波动，公司在指引和预测中参考9-13个基点的历史正常范围作为基线 [80] - 公司认为通过强大的执行力，将继续推动利润率较2025财年全年实现扩张 [80] - 同时，公司看到巨大的有机增长机会，新业务产品势头良好，因此希望对此进行投资，以平衡盈利与增长 [81] - 关于收入节奏，上半年与下半年的情况与去年类似，增长速率在下半年会有所放缓，业务规模越大往往越遵循这种曲线 [81] - 第一季度受益于汇款税，且斋月时间较去年提前几周，这两个因素增强了公司对第一季度的信心 [82] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham预计在哪些方面能产生最大影响，以加速产品创新和执行 [84] - Sebastian Gunningham回应称，他将于次日开始担任CEO，因此不想过早下结论 [85] - 他认为这些是非常大的市场，公司在消费者市场已经取得了很大进展，在商业市场也看到了机会，即使在商业市场内部也有很多细分领域 [85] - 为每个细分市场提供正确的产品非常重要，任何产品开发速度的提升都将为公司在这些需要应对的大市场中带来各种机会 [86] - 目前发表强烈意见还为时过早，但对公司能在这些市场中取得的成就感到非常兴奋 [86] 问题: 关于人工智能在Remitly的机会，考虑到Sebastian Gunningham的数据科学背景和对AI的热情 [88] - Sebastian Gunningham回应称，他将避开Remitly的具体情况，只做一些一般性评论 [88] - 他认为人工智能有几个方面：面向客户的部分、面向内部效率的部分、以及软件工厂部分 [88] - 对于像Remitly这样拥有强大商业模式、正确单位经济学和喜爱产品的客户的现有企业，正确的人工智能采用将在未来几年为公司带来很多顺风 [89] - 他对目前看到的情况非常乐观，认为人工智能将成为公司长期发展的强大乘数 [90] 问题: 关于新业务产品Flex和钱包的早期观察，包括对钱包份额和客户支付意愿的洞察 [92] - CFO Vikas Mehta回应称，公司对Flex目前的表现印象深刻，它开辟了“先发后付”的全新类别 [93] - 对于低金额发送者客户，其收入时间与支付需求之间存在明显不匹配，且有时其信用历史与信用价值也不匹配，公司认为可以以有意义的方式填补这一空白，同时驱动积极的单位经济并为股东创造价值 [93] - 目前看到的情况很有希望：用户达到12万，收入几乎环比翻倍，同时保持了强大的单位经济，拨备也完全符合预期 [94] - 一个有趣的发现是，Flex用户（尤其是会员）的发送量往往高于非Flex用户/会员，这表明公司不仅创造了一个新类别，实际上还在创造一条发送更高金额的路径，并减少了之前存在的一些摩擦 [95] 问题: 关于2025年第四季度发送量强劲超预期的驱动因素，特别是围绕高金额发送者的战略和成果 [97] - CFO Vikas Mehta回应称，公司看到的趋势是高金额发送者发送得更多，而公司提高发送限额、开展正确营销活动等产品改进措施也产生了共鸣 [98] - 这体现在数据上：每季度活跃客户发送量创纪录，达到约2200美元，增长13% [98] - 公司进一步细分了高金额发送者，并新增了“极高金额发送者”（单笔交易超过10000美元）层级 [98] - 公司看到极高的增长率：高金额发送者发送量增长超过40%，极高金额发送者发送量增长超过100% [99] - 公司认为在这方面才刚刚开始，随着更多的产品创新和更积极的营销活动，将继续推动更高的市场份额增长，并对2026年及以后的前景感到非常兴奋 [99]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为4.42亿美元，同比增长26% [34] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8900万美元，调整后EBITDA利润率达到20%，创历史新高 [34] - 2025年全年收入为16.35亿美元，同比增长29% [7][35] - 2025年全年调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率接近17%，同比提升超过500个基点 [7][35] - 2025年全年实现GAAP净利润6800万美元，其中第四季度贡献4100万美元，而2024年同期为净亏损600万美元 [15][52] - 2025年全年自由现金流为2.83亿美元，是前一年的三倍以上 [16][53] - 2025年第四季度发送量同比增长35%，达到210亿美元 [37] - 2025年第四季度每活跃客户发送量超过2200美元，同比增长13% [37] - 2025年第四季度季度活跃客户同比增长19%，达到近930万 [37] - 2025年第四季度收入减交易费用（RLTE）为3.05亿美元，同比增长30%，RLTE利润率达到69%，同比提升252个基点 [46] - 2025年第四季度交易损失准备金为1500万美元，占发送量的7.3个基点，创历史新低 [47] - 2025年第四季度营销支出为8800万美元，同比增长11.5%，占收入比例为19.9%，同比改善超过250个基点 [48] - 2025年第四季度每活跃客户营销支出为9.49美元，同比下降6.5% [48] - 2025年第四季度客户支持和运营支出为2700万美元，占收入比例为6.1%，同比改善12个基点 [49] - 2025年第四季度技术和开发支出为5600万美元，占收入比例为12.7%，同比改善83个基点 [50] - 2025年第四季度G&A支出为4500万美元，占收入比例同比改善130个基点 [52] - 2025年全年股票薪酬占收入比例为9.5%，较2024年下降约250个基点 [54] - 2025年第四季度股票薪酬为4130万美元，同比下降0.8%，为公司历史上首次同比下降 [54] - 2025年稀释率为5%，同比改善140个基点，净消耗率降至2.9%，同比改善200个基点 [54] - 公司预计2026年第一季度收入为4.36亿至4.38亿美元，同比增长21% [55] - 公司预计2026年全年收入为19.4亿至19.6亿美元，同比增长19%-20% [56] - 公司预计2026年第一季度调整后EBITDA为8200万至8400万美元，利润率约为19% [57] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA为3.4亿至3.6亿美元，利润率约为18% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心资金转移业务：2025年发送量接近750亿美元，收入超过16亿美元，同比增长29% [12] - 核心资金转移业务：高金额发送者（单笔超1000美元）的发送量在2025年同比增长超过40% [8] - 新业务产品（Flex、Remitly Business、钱包和卡、Remitly One）在2025年贡献了略高于1%的总收入 [41] - 公司预计2026年新业务产品收入将至少翻倍 [18][41] - 公司预计到2028年，新业务产品将贡献总收入的5%-10% [41] - **Flex（先发后付产品）**：截至2025年底，用户总数约为12万，全年每个季度均实现两位数的环比用户增长 [13] - **Flex（先发后付产品）**：第四季度收入几乎环比翻倍，单位经济效益令人鼓舞，损失率符合预期 [44] - **Flex（先发后付产品）**：Flex用户比非Flex用户发送金额更高 [44][88] - **Remitly Business（企业业务）**：截至2025年底，平台上有超过1.5万家企业客户 [14][42] - **Remitly Business（企业业务）**：企业客户的交易规模大约是核心消费者客户的两倍 [42] - **钱包和卡**：迄今为止已创建超过6万个钱包，尽管产品推出受到控制 [45] - **Remitly One（会员计划）**：早期采用者对“先发后付”功能表现出强烈需求 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 从发送地看，美国市场收入增长28%，世界其他地区收入增长26% [40] - 在阿联酋市场，第四季度新客户环比增长超过160% [40] - 从收款地看，流向印度、菲律宾和墨西哥以外地区的交易收入增长快于整体收入增长，现已占收入组合的一半以上 [40] - 公司计划在2026年第一季度于日本推出出境服务，并计划在获得监管批准后，在沙特阿拉伯和巴西启用发送服务 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司中期目标：预计到2028年实现高达30亿美元的收入和6亿美元的调整后EBITDA [11][33] - 公司愿景：通过超越国界的可信赖金融服务改变生活 [8][27] - 核心战略：专注于三个关键领域——平台、产品和客户类别 [17] - **平台战略**：将人工智能视为巨大顺风，计划在2026年进一步扩大全公司范围内智能体和AI系统的使用，以提高生产力、简化运营、降低欺诈风险、提升客户满意度并加速产品开发和决策 [17] - **平台战略**：将扩大稳定币（如USDC）的使用，以产生增量营运资本效率并降低交易成本 [18] - **产品战略**：2026年将继续测试和优化新产品，并在关键地区全面推出，包括信贷和流动性产品、钱包、会员计划以及针对企业的资金转移产品 [18] - **客户类别战略**：2026年将继续扩大在高金额发送者（单笔交易超过1000美元）中的市场份额，该客户类别在2025年的发送量增速比低金额发送者快15个百分点 [19] - **客户类别战略**：高金额发送者和超高金额发送者（单笔超1万美元）的发送量在第四季度分别同比增长40%和105%，这两个层级现已占发送量的近50% [38][39] - **竞争与市场地位**：公司在消费者支付细分市场的份额约为4%，总可寻址市场（TAM）超过22万亿美元，增长空间巨大 [9][30][32] - **竞争与市场地位**：客户因有竞争力的汇率和转账速度而偏好Remitly，超过银行和其他竞争对手 [9] - **效率与运营杠杆**：人工智能驱动的运营增强（如升级后的欺诈模型）在第四季度贡献了约1000万美元的增量RLTE [15] - **效率与运营杠杆**：通过AI代理自动化工作流程，减少了产品增强的开发时间 [16] - **效率与运营杠杆**：优化和资金运营，辅以AI模型和稳定币，持续改善了外汇成本 [16] - **管理层过渡**：Matt Oppenheimer将过渡至董事长职位，Sebastian Gunningham被任命为新任CEO [6][23] - **新任CEO背景**：Sebastian Gunningham拥有在Oracle、Amazon和桑坦德消费金融的产品、运营和金融服务方面的丰富经验，被认为非常适合领导公司进入下一阶段 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管面临近年来最具挑战性的政治和宏观经济环境，公司仍实现了显著的市场份额增长 [12] - 管理层认为客户具有韧性，即使在地缘政治动荡的背景下，这增强了公司对业绩指引的信心 [69] - 管理层指出，对现金汇款征收的1%汇款税是2026年初的一个真正顺风 [69][72] - 管理层对2026年及以后的前景感到兴奋，认为增长反映了过去15年积累的核心优势 [20] - 管理层强调，未来的工作是加速产品上市速度和执行质量，以便更多客户更快受益 [27] 其他重要信息 - 超过65%的交易在20秒内完成分发，自第三季度以来提高了7个百分点 [50] - 超过97%的交易在没有客户支持联系的情况下完成，平台正常运行时间达到99.9% [51] - 客户终身价值与客户获取成本比率约为6倍，投资回收期保持在12个月以下 [49] - 数字收款交易的比例同比增加了300多个基点 [47] - 公司2025年执行了2390万美元的股票回购，总授权额为2亿美元 [54] - 公司预计2026年将增加股票回购的季度节奏 [59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham的背景如何为其领导Remitly做好准备，考虑到Remitly是一个规模较小的消费者平台，与他之前领导的大型企业业务不同？ [62] - Sebastian Gunningham回应称，他拥有领导全球顶尖公司产品和工程组织的经验，这些公司规模各异，他曾在多个大陆管理过大型复杂业务，并多次担任CEO [63] - 他特别提到，在亚马逊管理支付业务（包括消费者和商户端）的经验，以及近年来在桑坦德银行担任董事和产品角色、帮助其核心业务和支付业务进行全球数字化转型的经验，这些经历使他能很好地领导Remitly进入下一个规模化发展阶段 [64] - Matt Oppenheimer补充表达了对Sebastian的欢迎和信心 [65] 问题: 宏观经济因素（如外汇、移民政策等）对公司业务有何影响？公司是在逆风中增长，还是这些宏观因素并未产生影响？ [67] - CFO Vikas Mehta表示，公司2025年取得了卓越业绩，这主要得益于强大的执行力，特别是在12月假日期间的表现超出了内部预期，同时实现了营销效率 [68] - 展望未来，建立在强劲的2025财年基础上，为公司带来了很高的可预测性，客户表现出韧性，增强了公司对指引的信心 [69] - 此外，对现金汇款征收的1%税在年初是一个真正的顺风 [69] - 公司在地域、客户和新产品方面的多元化，以及新产品的增长势头，使管理层对给出的指引充满信心 [70] 问题: 2026年收入指引为增长19%-20%，但第一季度指引为增长21%，请谈谈全年收入节奏。另外，第四季度调整后EBITDA利润率为20%，但全年指引隐含利润率约为18%-19%，是什么原因导致全年利润率低于第四季度？ [72] - Vikas Mehta首先解释利润率：第四季度20%的利润率得益于三个关键因素：强劲的假日季及营销效率（贡献了约三分之一的超预期）、创纪录的低交易损失（7.3个基点，得益于新AI模型）、严格的费用管理 [73] - 对于2026年，交易损失率可能在9-13个基点的历史正常范围内波动，公司以此作为基准进行预测 [74] - 公司预计2026年全年调整后EBITDA利润率将较2025年全年继续扩张，但同时看到巨大的有机增长机会和新产品势头，计划进行相应投资，以平衡盈利与增长 [74][75] - 关于收入节奏：与去年类似，预计下半年增长率会放缓，这在一定程度上是业务规模扩大后的自然趋势 [75][76] - 第一季度受益于汇款税和斋月时间较去年提前几周，因此信心更强 [77] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham预计在哪些方面能产生最大影响，以加速产品创新和运营？ [79] - Sebastian Gunningham回应称，他将于次日正式就任CEO，因此不想过早下结论 [80] - 他指出，市场非常庞大，公司在消费者市场已取得很大进展，在企业市场也看到机会，而企业市场内又有许多细分领域 [80] - 他认为，为每个细分领域提供正确的产品至关重要，任何产品开发速度的提升都将为公司在这些大市场中带来各种机会 [80] - 他表示目前发表强烈意见为时过早，但对在这些市场所能做的事情感到非常兴奋 [81] 问题: 新任CEO对AI在Remitly的机会有何看法？ [83] - Sebastian Gunningham从一般性角度回应：AI有几个方面，包括面向客户的部分、内部效率部分以及软件工厂部分 [83] - 他认为，对于像Remitly这样拥有强大商业模式、正确单位经济效益和喜爱其产品的客户的现有企业，正确的AI采用将在未来几年带来许多顺风 [83] - 他对目前所见感到非常乐观，认为AI将成为公司长期发展的强大乘数 [84] 问题: 关于新产品Flex和钱包，观察到了哪些益处？在早期阶段，对客户付费意愿有何了解？ [86] - Vikas Mehta回应称，对Flex迄今为止的表现印象深刻，它开辟了“先发后付”的全新类别，解决了低金额发送者收入时间与支付需求不匹配的问题，以及信用历史与信用价值不匹配的问题 [87] - 数据显示，Flex用户数达12万，收入几乎环比翻倍，同时保持了强劲的单位经济效益，损失准备金也符合预期 [88] - 一个重要发现是，Flex用户（尤其是会员）的发送金额高于非Flex用户，这表明新产品不仅创造了新类别，还减少了摩擦，推动了更高发送量 [88][89] - 总体而言，对Flex和“先发后付”类别感到兴奋 [89] 问题: 第四季度发送量非常强劲，超出预期。驱动高金额发送者机会的因素是什么？还有哪些其他因素推动了季度的超预期表现？ [91] - Vikas Mehta表示，趋势显示高金额发送者发送量增加，公司提高发送限额、开展正确营销活动等产品改进措施引起了共鸣 [92] - 这体现在数据上：每活跃客户发送量创纪录，达到约2200美元，增长13% [92] - 公司将发送者分为低金额、高金额和超高金额（单笔超1万美元）三个层级，并看到高金额发送者发送量增长超过40%，超高金额发送者增长超过100% [93] - 公司认为这仅仅是开始，随着更多产品创新和更积极的营销活动，将在2026年及以后继续推动更高的市场份额增长 [93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为4.42亿美元，同比增长26% [33] - 2025年第四季度调整后EBITDA为8900万美元，调整后EBITDA利润率达到20%，创历史新高 [33] - 2025年全年收入为16.35亿美元，同比增长29% [34] - 2025年全年调整后EBITDA为2.72亿美元，调整后EBITDA利润率接近17%，同比提升超过500个基点 [34] - 2025年全年实现GAAP净利润6800万美元，首次实现全年GAAP盈利，其中第四季度贡献了4100万美元 [14][34] - 2025年自由现金流为2.83亿美元，是上一年的三倍以上 [50][51] - 2025年第四季度发送量同比增长35%，达到210亿美元 [35] - 2025年第四季度每活跃客户发送量超过2200美元，同比增长13% [35] - 2025年第四季度收入减去交易费用（RLTE）为3.05亿美元，同比增长30%，RLTE占收入比例为69%，创历史新高，同比提升252个基点 [44] - 2025年第四季度交易损失准备金为1500万美元，占发送量的7.3个基点，创历史新低 [45] - 2025年第四季度GAAP净利润为4100万美元，而2024年第四季度为净亏损600万美元 [49] - 2025年全年股票薪酬占收入比例为9.5%，同比下降约250个基点 [52] - 2025年第四季度股票薪酬为4130万美元，同比下降0.8%，是公司历史上首次同比下降 [52] - 2025年稀释率降至5%，同比改善140个基点 [52] - 2025年净消耗率降至2.9%，同比改善200个基点 [52] - 2026年第一季度收入指引为4.36亿至4.38亿美元，同比增长21% [53] - 2026年全年收入指引为19.4亿至19.6亿美元，同比增长19%-20% [54] - 2026年第一季度调整后EBITDA指引为8200万至8400万美元，利润率约为19% [55] - 2026年全年调整后EBITDA指引为3.4亿至3.6亿美元，利润率约为18% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 - **核心汇款业务**：2025年全年发送量接近750亿美元，季度活跃用户超过900万 [11] - **新业务产品**：2025年新业务产品收入贡献略高于总收入的1%，预计2026年新业务产品收入将翻倍以上 [40] - **Flex（先汇后付产品）**：用户数超过12万，第四季度收入几乎环比翻倍 [42] - **Remitly Business（企业汇款产品）**：平台已拥有超过1.5万家企业客户，其交易规模大约是核心个人客户的两倍 [13][41] - **钱包和卡产品**：尽管是受控推出，已创建超过6万个钱包 [43] - **Remitly One会员计划**：整合了所有新产品，早期采用者对“先汇后付”功能表现出强烈需求 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：第四季度收入同比增长28% [39] - **世界其他地区**：第四季度收入同比增长26%，增速环比加快 [39] - **阿联酋市场**：第四季度新客户数量环比增长超过160% [39] - **收款地区**：流向印度、菲律宾和墨西哥以外地区的交易收入增长快于整体收入增长，现已占收入组合的一半以上 [39] - **地理扩张计划**：2026年将继续在阿联酋扩张，已在第一季度初在日本推出服务，并计划在获得监管批准后，在沙特阿拉伯和巴西启用汇款服务 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **长期财务目标**：公司在投资者日提出了中期展望，预计到2028年实现高达30亿美元的收入和6亿美元的调整后EBITDA [10][32] - **战略蓝图**：专注于平台改进、新产品开发和客户类别增长 [17] - **人工智能战略**：将AI视为结构性杠杆，用于加速产品交付、改进风控、降低欺诈风险、自动化审计合规以及提高营销效率 [17][21] - **新产品战略**：通过信贷与流动性产品、钱包与卡、会员计划以及企业汇款产品，实现收入多元化和深化客户关系 [18] - **客户类别战略**：重点拓展高额汇款人（单笔超1000美元）和超高额汇款人（单笔超1万美元）类别，2025年这两类客户的汇款量增速分别比低额汇款人快15个百分点，合计已占发送量的近50% [19][37] - **竞争优势**：公司拥有信任、专有的全球汇款网络以及规模带来的复合优势，单位经济性在向更高汇款门槛延伸时具有巨大竞争优势 [20][28] - **市场机会**：全球汇款是一个巨大的类别，仅消费者支付领域，公司的市场份额约为4%，拥有巨大的增长空间 [28] - **企业市场机会**：中小企业跨境支付市场规模约为20万亿美元，是核心消费者支付业务的10倍以上 [13][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临近年来最具挑战性的政治和宏观经济环境，公司仍实现了显著的市场份额增长 [11] - 客户表现出很强的韧性，即使在地缘政治动荡的背景下也是如此，这增强了管理层对业绩指引的信心 [67] - 对现金汇款征收的1%汇款税是2026年初的一个真正顺风 [68] - 公司业务的多元化（跨地域、客户和新产品）以及新产品的增长势头，使管理层对提出的指引充满信心 [68] - 前方的有机机会巨大，公司希望在看到新产品的良好势头后加大投资 [73] - 随着业务规模扩大，增长率在下半年趋于缓和是正常现象 [73] 其他重要信息 - 公司宣布任命Sebastian Gunningham为新任首席执行官，创始人Matt Oppenheimer将转任董事长 [6][22] - 新任CEO Sebastian Gunningham拥有在Oracle、Amazon等公司的资深产品、运营及支付业务经验，并在桑坦德消费金融担任过主席 [23] - Matt Oppenheimer将继续作为最大个人股东和董事长积极参与公司事务，专注于战略外部关系和长期愿景 [25] - 公司在2025年执行了2390万美元的股票回购，总授权额为2亿美元 [52] - 公司调整了现金流量表列报方式，剔除了过手客户资金活动的影响，以简化投资者的计算和建模 [51] - 在现金流优先事项上，除有机投资外，公司的首要任务仍是股票回购，并预计在2026年增加回购节奏 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham的背景如何为领导Remitly做好准备，考虑到Remitly是一个规模较小的消费者平台，与他之前领导的大型企业业务不同 [60] - Sebastian Gunningham表示，他拥有领导全球顶尖公司的产品和工程组织、管理大型复杂跨国业务、多次担任CEO的经验 [61] - 他曾在亚马逊管理支付业务，包括消费者端和商户端，涵盖了资金进出渠道 [61] - 过去几年，他在桑坦德银行担任董事和产品角色，帮助其核心业务和支付业务成功进行全球数字化转型 [62] - Matt Oppenheimer补充表示，他对这一交接感到平静、冷静和乐观，并对未来感到超级兴奋 [63] 问题: 宏观经济因素（如外汇、移民政策）对公司业务有何影响，公司是在逆风中增长还是这些宏观因素并未产生影响 [65] - CFO Vikas Mehta指出，2025年业绩优异主要得益于强大的执行力，尤其是在12月假日期间的表现超出了内部预期，同时实现了营销效率 [66] - 展望未来，建立在强劲的2025财年基础上，为下一年提供了很高的可预测性 [67] - 客户表现出韧性，增强了管理层对指引的信心 [67] - 对现金汇款征收的1%汇款税在年初是一个真正的顺风 [68] - 业务在地域、客户和新产品上的多元化，以及新产品的增长势头，使管理层对指引充满信心 [68] 问题: 2026年收入指引的季度节奏如何，以及为何全年调整后EBITDA利润率指引（约18%）低于第四季度的20% [70] - CFO Vikas Mehta解释，第四季度利润率表现出色有三个关键原因：1) 强劲的假日季及营销效率；2) 创历史新低的交易损失（7.3个基点）；3) 严格的费用管理 [71] - 对于2026年，交易损失率可能波动，公司在指引中基于9-13个基点的历史正常范围作为基线 [72] - 公司认为前方的有机机会巨大，并希望在看到新产品的良好势头后加大投资，因此在增长和盈利之间寻求平衡 [73] - 关于收入节奏，与去年类似，增长率在下半年会有所放缓，这是业务规模扩大后的正常曲线 [73] - 第一季度受益于汇款税，且斋月时间较去年提前几周，这两个因素增强了公司对第一季度的信心 [74] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham预计在哪些方面能产生最大影响，以加速产品创新和执行 [77] - Sebastian Gunningham表示，他刚刚上任，但认为这些市场规模巨大，公司在消费者市场已取得很大进展，在企业市场也看到机会 [78] - 他认为，为每个细分市场提供正确的产品非常重要，任何产品开发速度的提升都将为公司在这些大市场中带来各种机会 [78] 问题: 新任CEO Sebastian Gunningham如何看待AI在Remitly的机会 [81] - Sebastian Gunningham从一般性角度评论，AI有几个方面：面向客户的AI、提升内部效率的AI、软件工厂部分的AI [81] - 对于像Remitly这样拥有强大商业模式、正确单位经济性且客户喜爱其产品的现有企业，正确的AI采用将在未来几年带来很多顺风 [81] - 他对目前所见感到非常乐观，认为AI将成为公司长期发展的强大乘数 [82] 问题: 关于新产品Flex和钱包，观察到了哪些益处，以及客户对这些产品的付费意愿如何 [84] - CFO Vikas Mehta表示，对Flex迄今为止的表现印象深刻，它开辟了“先汇后付”的全新类别 [85] - 对于低额汇款人，其收入时间与付款需求存在明显不匹配，且有时其信用历史与信用价值也不匹配，Flex可以填补这一空白 [86] - 观察到Flex用户数达12万，收入几乎环比翻倍，单位经济性保持强劲，拨备符合预期 [87] - 一个有趣的发现是，Flex用户（尤其是会员）的汇款金额高于非Flex用户/会员 [87] - 这表明公司不仅创建了新类别，实际上还在创造一条发送更高汇款量的路径，并减少了之前存在的一些摩擦 [88] 问题: 第四季度发送量强劲超预期的驱动因素是什么，特别是高额汇款人战略及其成效 [90] - CFO Vikas Mehta指出，高额汇款人发送更多汇款的趋势明显，公司提高汇款限额、开展正确营销活动等产品改进措施引起了共鸣 [91] - 这体现在数据上：每季度活跃用户发送量创纪录，达到约2200美元，增长13% [91] - 高额汇款人（单笔1000-10000美元）的发送量同比增长超过40%，超高额汇款人（单笔超10000美元）的发送量同比增长超过100% [92] - 公司在这方面才刚刚起步，随着更多的产品创新和更积极的营销活动，将继续推动更高的市场份额增长 [92]

行业与市场概况 - 全球跨境汇款市场每年规模达数千亿美元 主要由移民和临时工为家乡亲友提供资金支持[1] - 传统市场参与者包括西联汇款和速汇金 但Remitly是当前该领域增长最快的公司[2] 公司业务与战略 - 公司是一家数字优先的金融科技公司 通过扩大在汇款市场内的可服务市场并增加高级订阅层级实现快速增长[2] - 公司通过向企业提供产品以及推出Remitly One订阅计划 明智地扩大了其可服务市场 Remitly One计划提供“先汇款后付款”等功能[9] 财务表现与增长 - 自2021年上市以来 尽管持续保持强劲增长 但股价表现不佳 自上市发行价43美元以来已下跌约三分之二[3] - 2023年第三季度收入增长25%至4.195亿美元 发送量增长35%至1950万美元 较低的收费率反映了其扩大市场的战略转变[5] - 公司已实现GAAP会计准则下的盈利 第三季度净利润为880万美元 但利润率仍处于极低水平[5] - 在12月的投资者日上 公司给出了截至2028年的指引 预计2026年收入增长率为高十位数 2028年收入预计在26亿至30亿美元之间 这意味着未来三年复合年增长率约为20%[6] 盈利预测与估值 - 公司预计2028年调整后EBITDA在5.75亿至6亿美元之间[6] - 公司目标是在未来三年内达到“40法则”标准 即收入增长率与EBITDA利润率之和至少为40%[6] - 公司当前市值仅为29亿美元 这意味着其股价仅为其2028年预测EBITDA的5倍[8] 股价表现与市场观点 - 股价下跌的原因包括收入增长放缓 对美国更严格移民政策的担忧以及微薄的利润[4] - 如果公司能够实现其2028年目标 股价似乎有很大的上涨空间 当前的疲软部分反映了投资者对其能否达到目标的怀疑[8] - 凭借强劲的收入增长 较低的估值以及Remitly One等新产品 这只金融科技股看起来过于便宜而不可忽视[9]

公司概况与业务定位 - Remitly Global Inc 是一家专注于数字跨境汇款服务的金融科技公司 运营一款跨境支付应用程序 帮助客户进行国际汇款[3] - 公司正致力于拓宽业务范围 进军更多金融服务领域 并追求长期盈利能力的提升[3] - 公司将自己定位为领先的全数字化汇款服务提供商[1] 近期市场观点与股价表现 - 2024年12月11日 花旗银行重申对Remitly的“市场表现优于大盘”评级 并维持20美元的目标价[1] - 花旗银行认为该股在公司投资者日之前已经“过度回调”[1] - 市场对更新后的展望反应表明 一些较大的感知逆风可能正在缓解[1] 投资者日披露的财务目标 - 公司设定了2026年的财务目标 预计收入将实现高双位数增长 调整后税息折旧及摊销前利润目标为3亿至3.2亿美元[2] - 公司将目标展望延伸至2028年 预计收入将达到26亿至30亿美元 调整后税息折旧及摊销前利润目标为5.75亿至6亿美元 这意味着利润率将达到20%至22%[2] - 公司强调计划在2028年实现“40法则”目标[2] 增长战略与产品举措 - 公司正通过Remitly One和Remitly Business等举措 推动业务向相邻类别扩展并深化客户参与度[2] - 公司利用投资者日强调其业务不仅仅是“寄钱回家” 而是有更广阔的发展框架[2] 近期面临的挑战与市场担忧 - 一系列负面因素影响了市场情绪 包括与移民相关的新闻头条、收入增长明显放缓 以及投资者对小额贷款产品推出的焦虑[1]

Remitly Global 2025年投资者日纪要分析 涉及的公司与行业 * 公司：Remitly Global (NasdaqGS:RELY)，一家专注于跨境汇款和金融服务的数字金融科技公司 [1] * 行业：跨境支付、数字汇款、金融科技，服务于个人消费者、中小企业及收款人 [15] 核心观点与论据 1. 公司愿景与长期战略 * 公司愿景是“通过值得信赖的、超越国界的金融服务改变生活” [7] * 长期目标是成为服务于**3亿个人**和**8000万家有跨境需求的中小企业**的顶级金融服务公司 [12] * 公司正处于一个拐点，从一家单一产品的汇款公司演变为一个值得信赖的金融合作伙伴生态系统 [60] * 公司预计到2028年实现**近30亿美元的收入**和**接近6亿美元的调整后EBITDA** [7] 2. 核心业务增长与市场机会 * 全球跨境支付市场（仅消费者和中小企业支付）规模巨大且仍在增长，每年有**超过22万亿美元**的资金跨境流动 [15] * 公司目前仅占全球**2万亿美元**消费者跨境支付量的**3%**，增长空间巨大 [35] * 在墨西哥、印度和菲律宾等核心走廊，公司的市场份额在短短五年内从**4%** 增长到**12%**，年复合增长率达**35%**，远超行业平均的**不到10%** [36] * 公司走廊数量从2012年的3条扩展到如今的**超过5300条**，覆盖了全球C2C汇款量的**61%** [11][37] * 公司仅进入了C2C汇款总市场（占全球C2C TAM的**92%**）前50大汇款国中的**24个**，地理扩张潜力巨大 [37] 3. 客户类别与产品扩张 * 从专注于低金额、高频次汇款发送者，向上游拓展至高金额发送者和中小企业 [38] * 高金额转账（定义为超过**1000美元**）现已占公司月发送量的近一半 [39] * 高金额发送者的客户终身价值更高，获客成本低于**1000美元**以下的发送者 [39] * 新推出的**Remitly Business**已拥有**超过1万家**活跃企业客户，这些客户交易频率是核心客户的两倍，交易金额也是两倍，且终身价值更高 [72][73] * 正在激活**超过2000万**收款人，将其从被动接收者转变为平台上的活跃客户，这有可能使客户基数增加**3到5倍** [25][79] 4. 核心竞争优势 * **信任**：信任是公司愿景的核心词，是业务的基石。公司应用商店评分超过**4.8星**，Trustpilot行业领先评分为**4.6**（超过500万条评论），净推荐值（NPS）为**76** [19][41][49] * **网络**：专有的全球合作伙伴和支付网络覆盖**5300多条**走廊、**100多种**货币和**170多个**国家，连接超过**50亿**个银行账户、移动钱包和现金提取点 [20] * **规模与飞轮效应**：规模效应带来更低的成本结构、更好的价格、增强的客户体验，从而驱动自由现金流增长 [22] * 公司自由现金流已从三年前的**负100万美元**增长至过去12个月的**2.14亿美元** [22] 5. 技术赋能：AI与稳定币 * **AI**：AI虚拟助手解决了**三分之一**的客户支持聊天，速度比人工快**四倍**，且客户满意度相当或更高 [25][93] * 在WhatsApp等渠道，AI驱动的注册转化率比传统网页渠道高**42%** [94] * **稳定币**：已在资金管理和网络运营中使用稳定币，降低了外汇相关成本，并在某些关键市场改善了外汇点差 [97][117] * 计划在**80多个**国家推出稳定币钱包，让客户能够持有美元稳定币作为价值储存手段，特别是在货币波动较大的新兴市场 [24][98] 6. 财务表现与未来展望 * 公司已实现GAAP盈利，且增长迅速、规模高效 [7] * 关键增长指标表现强劲： * 季度活跃用户从2020年的**190万**增长至**900万**，增长**5倍** [16] * 发送金额从2020年的**121亿美元**增长至**700亿美元**，增长**6倍** [16] * 收入减交易费用（RLTE）在过去12个月增长**7倍**，达到**10亿美元** [17] * **2026年早期展望**：预计收入保持**高双位数增长**，调整后EBITDA在**3亿至3.2亿美元**之间（中点同比增长**30%**，利润率扩张约**150个基点**） [130] * **中期展望（至2028年）**： * 收入目标**26亿至30亿美元** [132] * 调整后EBITDA利润率目标**20%-22%**，对应调整后EBITDA **5.75亿至6亿美元** [132] * 遵循“40法则”（收入增长率与EBITDA利润率之和至少为40%） [131] * 新业务（如Remitly One、Flex、Business等）预计贡献总收入的**5%-10%** [132][159] * 股票薪酬占收入比例已从2023年的约**15%** 降至过去12个月的**略高于10%**，并计划在未来三年进一步降至**7%-10%** [120][134] * 资本支出需求低，预计调整后EBITDA向自由现金流的转化率约为**80%** [135] 7. 风险与定价策略 * 公司强调其风险管理的审慎性，特别是在推出Flex等信贷产品时，采取邀请制并利用汇款数据进行风控 [82][146] * 定价采用**成本加成**模型，根据不同走廊的成本进行差异化定价 [54] * 自2018年以来，单笔交易成本已下降**44%**，主要得益于规模效率、网络优化以及现金支付向数字支付的转变（后者成本比现金方式低**70%** 以上） [54][65] * 高金额发送者的客户终身价值与获客成本比率比其他客户好**50%** 以上 [46] 其他重要内容 * 公司CEO Matt Oppenheimer持有约**500万股**公司股票（其中约**20%** 是今年行权后持有的），并表示在可预见的未来没有出售计划，以显示其长期承诺 [137] * 公司拥有**超过100个**全球金融服务牌照，建立了强大的监管与合规基础设施 [21] * 公司**暂无获取银行牌照的计划**，认为当前轻资产的监管方式是其竞争优势 [151][152] * 公司已授权**2亿美元**的股票回购计划，并将根据市场情况酌情执行，以管理稀释和把握机会 [166] * 公司网络具有高可靠性和速度：**94%** 的转账在一小时内到达收款人账户，**63%** 为即时到账，完美交付承诺兑现率达**96%** [20][51][52] * 新产品的早期采用率强劲：Remitly One已有**超过10万**活跃会员，Flex有**超过12万**活跃用户（占活跃用户基数的**12%**），Wallet已创建**超过4万**个账户 [84][91][90]

公司战略与愿景 - 公司致力于打造一家全球性的金融服务公司 通过引入增值金融服务并进入高增长领域来深化与客户的互动 [2] - 公司愿景是通过提供可信赖的、超越国界的金融服务来改变生活 通过解决全球性金融生活中数百万服务不足客户的最棘手问题来创造客户价值 [3] - 公司正在构建一个将大胆创新与严谨执行相结合的金融服务公司 产品组合包括Remitly One和Remitly Business等新服务 [3] 财务展望与目标 - 公司提供了2026财年的初步展望以及2028财年的中期财务目标 [4] - **2026年初步展望**：收入增长预计主要由核心汇款业务的持续强劲表现驱动 调整后EBITDA增长预计中点超过30% 这反映了强劲的经营杠杆以及对新产品的投资 [5] - **2028年中期财务目标**：公司计划平衡收入增长与盈利能力 以实现“40法则”框架 即到2028年 其3年收入复合年增长率与调整后EBITDA利润率之和至少达到40% [6] - 2026年收入预计以高双位数范围增长 调整后EBITDA预计在3亿至3.2亿美元之间 [10] - 2028年收入预计在26亿至30亿美元之间 调整后EBITDA预计在5.75亿至6亿美元之间 对应的调整后EBITDA利润率为20%至22% [10] 财务模型与运营理念 - 公司的财务模型建立在持久增长和引人注目的单位经济效益基础之上 [7] - 新产品组合为未来增长创造了重要机会 公司承诺在投资创新的同时 通过严格的运营纪律来扩大利润率 [7] - 调整后EBITDA是管理层评估运营绩效、制定未来运营计划以及做出长期战略决策的关键产出指标 [11] 公司业务概览 - 公司是一家值得信赖的跨境数字金融服务提供商 业务足迹遍及全球170多个国家 [8] - 其数字原生、跨境支付应用程序为客户提供快速、可靠、透明的资金移动体验 [8] - 公司在坚实的基础上 正在扩展其产品套件 以进一步推进其愿景并改变全球生活 [8]

纳斯达克市场整体表现 - 纳斯达克综合指数较峰值下跌不足5% 但牛市已出现裂痕 该指数在过去三年上涨超过一倍[1] - 消费者可自由支配支出显现疲软 多家快速休闲连锁店指出25至35岁关键客群消费力减弱[1] - 鞋服品牌如Lululemon、Deckers和Nike同样面临困境[1] - 房地产市场持续疲弱 AI基础设施平台如Coreweave和Nebius股价较前期峰值大幅下跌 显示AI相关领域热情可能过热[2] - 金融科技股普遍下跌 因市场担忧部分地区银行贷款损失增加、汽车贷款拖欠率上升、劳动力市场疲软以及消费者信心骤降[2] Remitly公司业务与市场地位 - Remitly Global是全球汇款领域的领先者 作为数字优先平台 公司从传统竞争对手如Western Union和MoneyGram手中夺取市场份额并快速增长[4] - 移民和企业依赖该公司进行跨境支付 其向企业市场的推进将总目标市场扩大至22万亿美元[4] - 公司推出新产品以扩大目标市场并寻找新增长点 包括9.99美元月费会员计划Remitly One 提供“先汇款后付款”、Remitly Wallet享4%利息以及无外汇交易费的Remitly卡等功能[6] - 该会员计划是锁定新客户、扩展使用场景并提升平台参与度的有效方式[7] Remitly第三季度财务业绩 - 第三季度活跃客户增长21%至890万 汇款量增长35%至1950万美元 收入增长25%至4.195亿美元 超出4.138亿美元的预期[5] - 收费率下降是战略的一部分 旨在服务更多企业和高额度汇款客户 这些客户支付费率较低[5] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长29%至6120万美元 公认会计准则每股收益为0.04美元 高于去年同期的0.01美元[7] Remitly股价表现与估值 - 尽管业绩强劲 财报发布后股价于11月6日暴跌25% 主要原因是其业绩指引显示第四季度收入增长将放缓至21% 并预计2026年收入增长为十几百分比[8] - 抛售后 股价处于近一年半最低点 尽管业务在所有关键指标上均呈现强劲增长、实现盈利并推出新产品[9] - 市销率已降至1.7 对于有此增长率的公司而言显得非常便宜 股价交易于本年度2.34亿至2.36亿美元EBITDA预测的仅11倍[9] - 公司大部分收入来自交易费 因此其信用风险远低于大多数金融科技股[10]

公司市场表现与估值 - 公司股价较今年高点下跌55%，较2021年首次公开募股以来下跌75% [2] - 当前股价为12.41美元，市值约为30亿美元 [3] - 基于2026年接近20亿美元的营收预期和20%的潜在利润率，远期市盈率可能仅为6.5倍 [11][12] 财务与运营业绩 - 上季度汇款总额同比增长35%至195亿美元，营收增长25%至4.2亿美元 [4] - 公司实现按公认会计准则计算的营业利润率2.5%，毛利率为57.91% [3][6] - 活跃客户数量达到890万 [9] 增长动力与市场机遇 - 公司正从传统竞争对手处夺取市场份额，整体汇款市场增长停滞背景下其汇款额持续飙升 [5] - 将服务拓展至中小企业客户，可触达市场从2万亿美元扩大至22万亿美元 [7] - 推出Remitly One订阅服务，提供数字钱包、借记卡和“先汇后付”功能，旨在与客户建立更深入的银行关系 [8][9] 行业背景与公司定位 - 尽管美国加强非法移民管控，公司财务表现依然强劲，显示汇款市场韧性 [1] - 公司业务不局限于美国，服务于多个不同市场，分散了地域风险 [5] - 公司通过规模效应能够提供更低费用，同时保持稳健的单位经济效益，这是竞争对手难以匹敌的 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为4.195亿美元，同比增长25%，调整后EBITDA为6120万美元，利润率为15%，收入和调整后EBITDA均比Q3指引中点高出700万美元 [18] - 第三季度发送量增长35%至195亿美元，每活跃客户发送量增长11%，季度活跃客户增长21%至近890万 [18] - 公司连续第三个季度实现GAAP盈利，GAAP净收入为880万美元，相比2024年第三季度的190万美元净收入有显著改善 [29] - 第四季度收入指引为4.26亿至4.28亿美元，同比增长21%-22%，全年收入预期为16.19亿至16.21亿美元，增长率为28% [30] - 第四季度调整后EBITDA预期为5000万至5200万美元，利润率为12%，全年调整后EBITDA预期为2.34亿至2.36亿美元，利润率为15% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Remitly Business业务在本季度实现发送量近翻倍，平台上总企业用户数 sequential 增长至近10,000家，其平均交易规模约为核心消费者类别的两倍 [9][21] - 针对高额发送者（单次转账超过1,000美元），发送量同比增长超过40%，该客户群体的占比同比增加了超过200个基点 [12][21] - Flex（灵活融资解决方案）在第三季度末拥有超过10万活跃用户，其收入在第三季度 nearly doubled sequentially，主要通过即时融资费、会员收入和跨境支付收入实现货币化 [13][22] - 超过94%的交易在一小时内完成，超过97%的交易无需客户支持联系，平台实现了99.99%的正常运行时间 [7][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 从发送端看，美国收入增长28%，世界其他地区增长20%，后者增速环比放缓，主要因去年同期基数较高（2024年第三季度增长58%） [19] - 在接收端，印度、菲律宾和墨西哥以外地区的收入同比增长31%，墨西哥接收通道的收入增长继续超过整体收入增长 [20][21] - 公司在墨西哥接收通道的表现优于行业整体水平，本地化创新（如提供基于二维码的现金提取）是获得市场份额的关键驱动力 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是从领先的货币移动服务商扩展，以捕捉220,000亿美元总可寻址市场的更大份额，核心竞争优势是建立在信任基础上的无缝端到端体验 [6][7] - 平台扩展主要围绕新客户类别（如企业客户、高额发送者）和新产品（如Remitly One、Flex、稳定币）两大方向 [8][12][13] - 公司利用稳定币在三个主要领域实现增长：外汇、资金管理和现金管理，通过代币化部分美元流动性以近乎实时地在全球市场间转移资金，提高资本效率 [14][15] - 公司的独特竞争优势在于其无边界的全球网络，现已支持超过5,300个通道、超过54亿个银行账户和移动钱包以及超过49万个现金提取点 [17] - 从2026年1月1日起生效的《One Big Beautiful Bill》法案将对现金及其他实物汇款工具征收1%的税，但豁免数字融资交易，这将显著放大公司数字优先模式的优势 [16][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2026年的定位持深度乐观态度，认为新客户扩展、产品组合扩展以及现金向数字汇款的强大转变将是关键增长动力 [16][33] - 对于2026年，公司初步预期收入增长率为 high teens 范围，积极的驱动因素包括联邦现金汇款税、持续的产品创新和新地理市场的早期进展，但关键发送国（如美国和加拿大）近期的移民阻力可能对新客户获取产生潜在压力 [33] - 长期来看，公司认为其在一个巨大且增长的市场中份额仍很小，未来有显著上升空间 [16][40] 其他重要信息 - 公司将于2025年12月9日举办自IPO以来的首次投资者日，分享长期愿景和详细路线图 [17][35] - 在第三季度，公司根据其2亿美元的授权回购了1190万美元的股票 [29] - 市场投资保持纪律性和增长导向，第三季度营销支出为8750万美元，同比增长25%，占收入的20.8%，每活跃客户营销支出为9.88美元，同比增长3% [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年高 teens 增长展望的假设 - 管理层解释该初步展望基于强劲的业务基础、联邦汇款税的净效益以及新产品的早期进展，但考虑到限制性移民立场和更广泛的宏观不确定性，公司希望保持审慎 [36][37] - 对于增量利润率，管理层强调将继续平衡资本部署以驱动增长和盈利，同时投资于未来领域，方法是通过提高生产率和效率，同时优先考虑重要投资 [38][39] 问题: 关于第四季度增量利润率波动和2026年上半年展望 - 管理层指出，第四季度收入趋势与近期几个季度一致，发送量增长将继续超过收入增长，公司将继续利用AI和稳定币等技术来改善G&A杠杆和交易费用 [45][46] - 从战略层面看，随着业务规模扩大，飞轮效应使得公司能够在降低可变成本和固定成本的同时，将更多收益转化为利润 [43][44] 问题: 关于在新发送市场投资与新举措投资之间的平衡 - 管理层表示公司作为增长型公司拥有众多增长机会，包括继续启动和扩展新市场、在现有市场增长、在新客户类别增长以及投资新产品，由于平台可扩展性增强和AI工具的应用，在这些领域的投资正变得更高效和有效 [48][50] 问题: 关于Flex产品的信用风险状况 - 管理层澄清，根据观察到的用户队列情况，应收账款账龄令人满意，约90%的余额为当期余额，超过90天逾期的余额可忽略不计，自计划启动以来坏账损失微不足道 [52][53] - 公司拥有数十年的承销经验，并可以利用890万客户的专有数据，能够有选择性地向信用良好的客户提供该产品，对目前的单位经济效益和整体信用状况感到兴奋 [54][55] 问题: Remitly Business的经济效益以及与高额发送者的比较 - 管理层指出，企业客户的平均交易规模大约是核心消费者类别的两倍，业务发送量在平台上近翻倍，公司已在美国成功推出后扩展至英国和加拿大 [56][58] 问题: 关于第四季度指引和2026年评论中隐含的增量美元下降原因，以及手续费率的影响因素 - 管理层解释，下半年（尤其是第三和第四季度）面临艰难的同比基数，同时第四季度将进行重要的营销投资为2026年打下基础 [61] - 关于手续费率，管理层强调长期RLTE（收入减交易费用）美元是更重要的指标，尽管总手续费率下降，但RLTE美元同比增长超过23%，手续费率受交易规模、通道、支付类型和客户组合等多种因素影响，公司在新市场（如高额发送者）进行了价格投资 [60][61]