撰 文 / 莫 莉 编 辑 / 黄 大 路 设 计 / C C 自动驾驶卡车赛道又来一份"公开答卷"。 当传统IPO通常需要一年多漫长周期时，自动驾驶货运企业Kodiak仅通过不到6个月，便敲开纳 斯 达 克 大 门 。 在 " 城 市 载 客 " 逐 步 转 向 " 货 运 干 线 " 的 节 点 上 ， Kodiak 与 Ares Acquisition Corporation II于当地时间9月24日完成合并后，于9月25日在纳斯达克交易。 根据TechCrunch报道，目前，其已更名为"Kodiak AI"。实际上，Kodiak做的是"让重卡自己跑 高速"的系统与运力服务，先把城市间高速路段自动化，再与人的首末端短驳衔接。 合并之后，其估值约25亿美元，交易配套募资约2.75亿美元，其中机构出资超2.12亿美元，包含 约1.45亿美元PIPE与约6290万美元信托现金，Kodiak称资金将主要用于扩大无人运力和研发投 入。 TechCrunch报道称，Kodiak创始人兼CEO唐・伯内特（Don Burnette）在接受媒体采访时表 示，之所以选择SPAC路径，主要出于时机与融资效率考量。 SPAC， ...

行业投资评级 - 看好（维持）[1] 核心观点 - 海外Robotaxi在高购买力市场支付意愿强于网约车/出租车 用户关注安全性而非价格 形成溢价能力[3][4] - 国内To-B RoboX解决方案（如RoboTruck/RoboVan/RoboBus/Robosweeper）因企业降本需求明确 商业化落地速度可能快于To-C Robotaxi[3][4] - 技术路线呈现收敛趋势 Waymo基于Gemini开发VLA模型 但特斯拉FSD与Waymo在MPI指标上仍存在数量级差距[3][4] - 投资聚焦受益海外高支付意愿市场及国内To-B落地的企业 包括文远知行、小马智行、地平线机器人等[3][4] 海外Robotaxi市场分析 - Waymo在加州地区单车日均订单超20单 旧金山日均订单量已超越传统出租车[7][8][9] - Waymo运营区域聚焦高购买力城市（如旧金山、迈阿密、纽约） 车型采用高端捷豹I-PACE 定位溢价服务[7][14] - 价格对比：Waymo每公里均价11.22美金 较Lyft（7.99美金）高41% 较Uber（8.36美金）高31%[16][17] - 用户偏好：70%体验者因科技新鲜感、无需沟通、环境更优偏好Waymo 核心关注安全而非价格[18][19][20][22] - 盈利模型：加州4.3-9.3km订单每公里均价3.5美金 约为国内上海出租车均价（3.5元/km）的6倍（汇率折算后）[23][24][25] 技术发展现状 - Waymo推出EMMA多模态模型 基于Gemini 1.0 Nano-1（1.8B参数）微调 与乘用车VLA技术路线收敛[25][31][32] - 特斯拉FSD V13.2.9的MPI为200英里接管一次 Waymo在加州测试达1-2万英里接管一次 存在数量级差距[26][29][30] 国内To-B解决方案前景 - RoboTruck可为货主降本：4年周期订阅费19万元 较人工司机节约18万元成本[32][33][35] - 市场空间：2030年L3-L4自动驾驶重卡前装系统市场规模预计341亿元 运力服务市场空间3719亿元 合计超4000亿元[35] - 文远知行实现To-B全布局：RoboTruck获超1万台意向订单 RoboBus覆盖25城 Robosweeper进入9城测试[36][37] 代表企业案例（文远知行） - 总车队超1200台 自动驾驶里程超4000万公里[37] - Robotaxi海外扩张：与Uber、Grab合作 中东车队年底预计达200辆[36][37][38] - 毛利率在2025年上半年呈现回暖趋势[41]