全球贸易支付格局的转变：去美元化趋势 - 2022年2月后，美国冻结俄罗斯资产并将其部分银行踢出SWIFT系统的行为，成为全球去美元化趋势的关键转折点，各国意识到过度依赖美元体系存在资产被冻结和支付通道被切断的重大风险[1] - 各国推动本币结算并非意识形态选择，而是基于实际利益计算和风险规避的生存策略，旨在减少对单一货币的依赖并构建更安全的金融秩序[11][12][21][32] 主要经济体的具体行动与进展 - **俄罗斯**：在2022年9月将中俄东线天然气协议结算货币改为卢布和人民币各占一半；到2024年，中俄双边贸易中本币结算比例已超过95%；俄罗斯还建立了自己的金融信息传输系统（SPFS）作为SWIFT的替代选项[1][21] - **中国与澳大利亚铁矿石贸易**：2025年9月，中国矿产资源集团要求暂停接收美元计价的必和必拓铁矿石，最终必和必拓妥协，从第四季度起30%的对华现货铁矿石改用人民币结算[4]。力拓、FMG早已使用人民币交易，淡水河谷随后跟进[5]。铁矿石人民币结算占比从2023年的约5%多，一路涨至2025年的25%，预计2026年将突破40%[5][28] - **印度**：于2022年7月推出卢比国际贸易结算机制，允许伙伴国开设特殊卢比账户进行直接结算，旨在减少对美元的完全绑定[8][9] - **日本与韩国**：日本央行已悄悄增持非美元资产；韩国则在探索与东盟国家扩大本币结算试点[21] 人民币国际化的进展与支撑 - **跨境支付系统（CIPS）**：2024年，CIPS系统处理金额达175.49万亿元人民币，同比增长42.6%，日均交易笔数超过3万笔，表明系统已成为常规运营工具而非试验性质[16][23][32] - **在大宗商品贸易中的应用**：俄罗斯油气出口中已有四成使用人民币收款[16][28]。人民币在铁矿石现货贸易中的比例节节攀升[16]。人民币国际化由真实贸易需求驱动，并得到了逐步开放的金融市场和有序的资本账户管理等制度保障[23][30] - **市场驱动**：人民币结算比例的提升是市场自发选择的结果，源于企业追求效率、规避制裁风险，以及中国买家因供应链多元化（如增加从巴西、非洲的采购）而增强的议价能力[6][7][23][26][28] 全球支付基础设施多元化 - 除了主导的SWIFT系统，多个替代性支付基础设施正在发展，包括中国的CIPS、俄罗斯的SPFS和印度的相关系统，这些系统在关键时期提供了绕开被切断风险的备份选项[1][2][21] - 建立备份系统的目的并非立即取代SWIFT，而是为了拥有选择权，这种选择权本身构成了对美元支付网络垄断地位的制约[21][28] 对美元地位的影响与未来格局展望 - **美元信用受损**：美国通过印钞转嫁通胀压力以及随意冻结他国外汇储备的行为，正在磨损美元的信用基础，使其“绝对安全”的神话破灭[13][14][15][16][30] - **趋势不可逆转**：各国采取的外汇储备多元化、贸易结算多币种和支付通道多备份策略，是一个旨在避免被单点控制的预防性调整过程，一旦启动便难以逆转[16][21][23][32] - **走向多极货币体系**：全球正在形成一个多种货币并存的格局，货币选择取决于贸易对象和风险管理需求，美元仍是重要货币，但“唯一安全选项”的地位已丧失，其市场份额预计将持续下降[16][21][30][32][34]

美元霸权与稳定币 - 美元霸权始于布雷顿森林体系，美国凭借实力与虚力匹配支撑国际货币秩序 [1][2] - 1971年尼克松冲击后，美元脱离黄金锚定，但依靠SWIFT系统网络效应和国际治理体系授权延续霸权 [1][2] - 美国推动稳定币发展可能削弱SWIFT体系和美元传统优势，存在自毁长城风险 [1][3] 稳定币对跨境支付的影响 - 稳定币借助区块链技术构建跨境支付系统，削弱美国在传统货币阶段的霸权优势 [3] - 在稳定币阶段，数字货币多元发展导致美国不占核心地位，SWIFT系统网络效应被削弱 [8][9] - 美国稳定币法案优先考虑国内债务问题，推动私人部门购买数字资产而非巩固国际霸权 [3] 替代SWIFT系统的尝试 - 俄罗斯开发SPFS系统，截至2024年1月有20个国家550家金融机构加入 [5][6] - 伊朗启动SEPAM系统，2023年与俄罗斯SPFS系统对接以规避制裁 [5][6] - 中国CIPS系统与SWIFT互补并行，通过合作备忘录接入SWIFT全球用户群 [7] 央行数字货币跨境支付项目 - 中国香港与泰国启动mBridge项目，2021年测试交易额超20亿元人民币 [8] - 2022年mBridge完成164笔真实交易，总额超1.5亿元人民币 [8] - 新加坡Ubin、加拿大Jasper、欧洲Stella等项目快速发展，形成多元竞争格局 [8] 传统货币与稳定币阶段对比 - 传统货币阶段美元及SWIFT霸权稳固，依赖11000家金融机构的网络效应 [3][9] - 稳定币阶段数字货币百花齐放，美国霸权地位因网络效应削弱面临挑战 [8][9]

美元信用解构 - 美元作为全球核心货币的信用偏好正在发生不可逆转的解构，主要因基本融资功能被反复错配以及沦为金融制裁工具 [1] - 美元通过一战突破英镑压制、二战后金本位制核心角色、布雷顿森林体系解体后绑定石油资源等身份转换获得国际信用加持 [1] 关税政策冲击 - 特朗普关税政策导致美元指数年内疲软，加征汽车、钢铁等产品关税及"对等关税"策略将大概率提升贸易壁垒，直接损害美元信用 [2] - 关税政策破坏全球贸易体系，减少美元需求量，因贸易自由化程度降低限制美元流动范围 [2] - 关税政策可能缩减美国贸易逆差，但贸易逆差是美元全球化的基础，转为顺差将导致美元流动性退缩至美国本土 [3] - 其他国家反制措施可能扩展至服务贸易（如减少知识产权购买）和资本项目（限制美企投资），进一步压制美元影响力 [3] 国债扩张与财政赤字 - 美国国债规模突破36万亿美元，2024财年利息支出达1.1万亿美元（同比增30%），2025财年前5个月利息支出同比再增10% [7] - 美国政府陷入"财政赤字上升—增发国债—利息支出增加—赤字再上升"死循环，2025财年上半年财政赤字达1.307万亿美元 [6][7] - 美国国会预算办公室预测未来十年国债或激增20万亿美元，短期债务占比22%导致利息压力巨大（年超9000亿美元） [8] 去美元化趋势 - 多国建立替代性支付系统：俄罗斯SPFS、欧盟INSTEX、金砖国家BRICS Pay、东盟区域支付网络等 [10][11] - 货币创新加速：南方共同市场讨论"南方"共同货币，金砖国家考虑构建货币篮子储备体系 [11] - 技术赋能去美元：47国研发法定数字货币，SWIFT美元结算服务费或十年内缩水30% [11] - 美元信用受损后重塑困难，国际货币体系向"多极化"转变趋势增强 [12] 历史与机制分析 - 美元取代英镑因美国战后经济持续增长及债权国地位，信用依托政府背书 [5] - 美元通过贸易逆差输出、资本项目顺差回流及国债发行实现流动性平衡，但此机制因信用滥用被打破 [6] - 美联储货币政策外溢效应显著，加息导致非美货币贬值及全球输入性通胀，加剧去美元需求 [10]