公司上市与市场表现 - 公司于2025年12月30日在香港交易所主板上市，成为“AI具身家庭机器人”第一股，IPO发行价为73.8港元，募资规模约18亿港元 [1] - 上市后股价表现强劲，截至2026年1月2日收盘报92港元/股，上市3天涨幅超24%，总市值突破200亿港元 [1] - 分析人士指出，公司具备高增长及高毛利优势，叠加赛道稀缺性溢价，有望进一步提升估值天花板 [10] 公司发展历程与团队 - 公司成立于2015年，由哈尔滨工业大学两名校友李志晨和潘阳领衔创立，从家庭生活具体场景切入开发产品 [3] - 创始人李志晨生于1991年，拥有哈工大及南洋理工大学技术背景，于2015年回国创业 [4][5] - 公司早期产品“全球最小机器人”SwitchBot Bot于2017年成功众筹，筹得7万美元，初步验证市场需求 [5] - 2018年获得“大疆教父”李泽湘及XbotPark机器人基地支持，完成Pre-A轮融资并正式入驻亚马逊，开启全球化布局 [5] - 上市前完成多轮融资，股东涵盖高瓴资本、源码资本、达晨财智等知名机构，公司估值从Pre-A轮的4000万元上涨到C轮的40亿元，7年间翻了10倍 [3][6] - 2025年3月，拥有13年金融及资本市场经验的胡治东加入公司，成为推动上市的重要一步 [6] 产品布局与战略 - 公司已构建“稳定基本盘+双增长曲线”的产品布局，产品线覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护、能源管理等家庭场景 [7] - 具体产品包括SwitchBot Curtain智能窗帘机器人、全球最小扫地机器人K10+等 [7] - 第二增长曲线为运动机器人与陪伴机器人，例如可媲美真人对打的网球机器人Acemate和AI陪伴机器人Kata Friends [7] - 第三增长曲线为首款人形家庭机器人，计划于2026年1月推出，关键应用场景预计包括衣物分类整理、餐后餐具清洗收纳以及辅助备餐 [7] - 公司瞄准全球化市场，产品销往北美、日本和欧洲，其中日本市场近三年营收占比均在60%上下，连续三年零售额排名当地第一 [8] 财务表现与运营数据 - 公司近三年营收复合增长率达49%，营业收入从2022年的2.7亿元增长至2024年的6.1亿元 [8] - 2025年上半年收入为3.96亿元，较去年同期的2.75亿元增长44% [8] - 2024年毛利率达51.7%，2025年上半年毛利率攀升至54.2%，毛利率稳居赛道首位 [8] - 毛利从2022年的0.94亿元增至2024年的3.16亿元，2025年上半年毛利达到2.148亿元 [8] - 2025年上半年成功实现扭亏为盈，录得期间利润2790万元 [9] 资金用途与研发规划 - 此次IPO募集资金约66.5%将用于持续提升研发能力，开发与AI具身家庭机器人系统相关的关键技术和产品 [10] - 募集资金还将用于建设高标准的机器人数据采集工厂，专门用于迭代和优化VLA模型 [10]

公司上市与市场表现 - 卧安机器人于2025年12月30日在香港交易所主板上市，成为“AI具身家庭机器人”第一股，IPO发行价为73.8港元，募资规模约18亿港元 [1] - 截至2026年1月2日收盘，公司股价报92港元/股，上市3天涨幅超24%，总市值突破200亿港元 [1] 公司发展历程与团队 - 公司成立于2015年，由哈尔滨工业大学校友李志晨和潘阳领衔创立，从家庭生活具体场景切入开发具身家庭机器人产品 [3] - 创始人李志晨生于1991年，拥有技术背景，在哈工大求学期间便热衷于创新机器人设计，后于南洋理工大学取得硕士学位 [5][6] - 2015年，时年24岁的李志晨决定回国创业，与同学创立卧安科技，初期通过“后装改造”的非入侵式产品切入市场，让传统设备智能化 [6] - 2017年，公司推出仅35克的“全球最小机器人”SwitchBot Bot并成功众筹，筹得7万美元，初步验证市场需求 [6] - 2018年，公司获得“大疆教父”李泽湘及XbotPark机器人基地支持，完成Pre-A轮融资，并正式入驻亚马逊，开启全球化布局 [6] - 上市前公司完成多轮融资，股东涵盖高瓴资本、源码资本、达晨财智等知名机构，公司估值从Pre-A轮的4000万元上涨到C轮的40亿元，7年间翻了10倍 [3][7] - 2025年3月，拥有13年金融及资本市场经验的胡治东加入公司，其普华永道审计及中金投行背景成为推动公司上市的重要一步 [7] 产品布局与市场战略 - 公司已构建“稳定基本盘+双增长曲线”的产品布局，覆盖智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护、能源管理等家庭场景 [9] - 核心产品包括SwitchBot Curtain智能窗帘机器人、全球最小扫地机器人K10+等 [9] - 第二增长曲线为运动机器人与陪伴机器人，包括可媲美真人对打的网球机器人Acemate和AI陪伴机器人Kata Friends [9] - 第三增长曲线为首款人形家庭机器人，计划于2026年1月推出，关键应用场景预计包括衣物分类整理、餐后餐具清洗收纳以及辅助备餐 [9] - 公司一开始便瞄准全球化，产品销往北美、日本和欧洲三大核心市场 [9] - 日本市场是公司第一大市场，近三年营收占比均在60%上下，连续三年零售额排名当地第一 [9] - 2025年上半年，欧洲和北美市场营收分别占17.2%及11.7% [9] 财务表现与增长 - 近三年公司营收复合增长率达49%，营业收入从2022年的2.7亿元增长至2024年的6.1亿元 [10] - 2025年上半年收入为3.96亿元，较去年同期的2.75亿元增长44% [10] - 2024年公司毛利率达51.7%，2025年上半年毛利率攀升至54.2%，毛利率稳居赛道首位 [10] - 毛利从2022年的0.94亿元增至2024年的3.16亿元，2025年上半年毛利达到2.148亿元 [10] - 2025年上半年，公司成功实现扭亏为盈，录得期间利润2790万元 [10] 资金用途与研发 - 此次IPO募集资金约66.5%将用于持续提升研发能力，开发与AI具身家庭机器人系统相关的关键技术和产品，以及建设高标准的机器人数据采集工厂，专门用于迭代和优化VLA模型 [10]

公司上市与市场表现 - 卧安机器人于12月30日登陆港交所主板，成为“AI具身家庭机器人”第一股 [1] - IPO发行价定为73.8港元，募资规模约18亿港元，上市后市值突破164亿港元 [2] - 香港公开发售获约254.5倍认购，国际发售获约8.9倍认购，市场认购火爆 [2] - 成功引入高瓴、Cithara等基石投资者，合共认购金额超7亿港元，占总发售规模比例超42% [2] 公司背景与创始人 - 公司成立于2015年，由哈尔滨工业大学校友李志晨和潘阳领衔创立 [2] - 创始人李志晨生于1991年，拥有哈工大及南洋理工大学技术背景，于2015年回国创业 [3] - 公司早期获得“大疆教父”李泽湘在Pre-A轮介入及支持，加速了公司发展 [2][3] - 2025年3月，拥有13年金融经验的胡治东加入公司，成为推动上市的重要一步 [4] 发展历程与融资 - 2017年，首款产品“全球最小机器人”SwitchBot Bot成功众筹7万美元，验证市场需求 [3] - 2018年，获李泽湘及XbotPark支持，完成Pre-A轮融资并入驻亚马逊，开启全球化 [3] - 公司估值从Pre-A轮的4000万元上涨到C轮的40亿元，7年间翻了10倍 [4] - 上市前股东涵盖高瓴资本、源码资本、达晨财智等知名投资机构 [2] 产品布局与增长曲线 - 公司构建“稳定基本盘+双增长曲线”布局，产品覆盖智能操控、家务劳动、养老护理等家庭场景 [5] - 第一增长曲线为基础产品，如SwitchBot Curtain智能窗帘机器人、全球最小扫地机器人K10+ [5] - 第二增长曲线为运动与陪伴机器人，包括Acemate网球机器人和Kata Friends AI陪伴机器人 [6] - 第三增长曲线为计划于2026年1月推出的人形家庭机器人，瞄准衣物整理、餐具清洗等场景 [6] 财务表现与盈利能力 - 近三年营收复合增长率达49%，营业收入从2022年的2.7亿元增长至2024年的6.1亿元 [7] - 2025年上半年收入为3.96亿元，较去年同期的2.75亿元增长44% [7] - 毛利率持续攀升，2024年达51.7%，2025年上半年进一步升至54.2%，稳居赛道首位 [7] - 毛利从2022年的0.94亿元增至2024年的3.16亿元，2025年上半年毛利达2.148亿元 [7] - 2025年上半年成功实现扭亏为盈，录得期间利润2790万元 [8] 市场与全球化战略 - 公司一开始便瞄准全球化，产品销往北美、日本和欧洲三大核心市场 [7] - 日本为第一大市场，近三年营收占比均在60%上下，零售额连续三年当地排名第一 [7] - 2025年上半年，欧洲和北美市场营收分别占17.2%及11.7% [7] 资金用途与未来展望 - 此次IPO募集资金约66.5%将用于持续提升研发能力，开发AI具身家庭机器人关键技术及产品 [8] - 部分资金将用于建设高标准的机器人数据采集工厂，专门用于迭代和优化VLA模型 [8] - 分析人士指出，公司具备高增长、高毛利优势及赛道稀缺性溢价，有望提升估值天花板 [8]

公司财务数据 - 2022 - 2024年公司收入分别为2.746亿、4.573亿和6.099亿人民币，复合年增长率49.0%[54] - 2024年6月30日止六个月收入2.75亿人民币，2025年6月30日止六个月增至3.963亿人民币[54] - 2022 - 2024年公司毛利分别为9410万、2.305亿和3.156亿人民币，复合年增长率83.1%[54] - 2024年6月30日止六个月毛利1.388亿人民币，2025年6月30日止六个月增至2.148亿人民币[54] - 2023和2024年公司毛利率分别达50.4%和51.7%[54] - 2022 - 2024年及2024年和2025年上半年，公司净亏损/净利润分别为8698.3万、1637.6万、307.4万、1364.1万和2790.3万元人民币[103] - 公司整体毛利率从2022年的34.3%提升至2023年的50.4%和2024年的51.7%，2024年上半年到2025年上半年从50.5%提升至54.2%[112] - 2022 - 2025年各年的收入增长率分别为N/A、66.5%、33.4%、44.1%[121] 用户数据 - SwitchBot App自推出以来，超350万用户注册，超1080万设备连接，约55.9%注册用户连接两个或以上产品[53] - 截至2022 - 2025年及最新可行日期，SwitchBot App累计用户数分别为1252138、2004206、2806210、3151433、3564849人[69] - 截至2022 - 2025年及最新可行日期，连接SwitchBot App的累计设备数分别为3001140、5387255、8147627、9375187、10889251台[69] - 截至2022 - 2025年及最新可行日期，通过SwitchBot App购买感知和决策系统并与产品配对的累计用户数分别为988583、1502637、2061509、2274931、2538492人[69] 未来展望 - 公司预计2025年全年净亏损，亏损可能持续或增加，主要因前期费用和核心技术投入[171] - 全球家用机器人系统行业零售市场规模预计2029年将达到707亿人民币，2024 - 2029年复合年增长率约为64.2%[145] 新产品和新技术研发 - 公司R&D团队占总员工的43.4%，2022 - 2024年研发费用约占收入的20%，全球拥有311项专利，其中发明专56项[50] - 自成立至最新可行日期，公司自主开展超31个研发项目并实现产品开发和商业化[76] - 公司拥有机器人定位与环境构建、AI机器视觉控制、分布式神经控制网络三项核心技术[73] 市场扩张 - 2022 - 2024年公司DTC渠道复合年增长率73.3%[54] - 2022 - 2025年各年及2024 - 2025年半年报显示，DTC渠道收入占比分别为36.9%、46.2%、49.8%、43.7%和44.8%[81] - 欧洲市场收入从2022年的4620万元增长至2024年的1.305亿元，复合年增长率为68.1%，2024年上半年到2025年上半年从4780万元增至6810万元[115] 其他 - 公司于2018年10月18日在中国成立，2025年4月25日改制为股份有限公司[178] - 2021年5月完成早期资本增加融资[181] - 自2025年初起，美国对从中国进口产品加征关税，公司核心家用机器人系统产品最高关税税率约为63%[153][154] - 公司认为美国关税、出口管制和制裁、小包裹关税政策未对业务产生重大不利影响[158][159][166][168]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司收入分别达2.746亿、4.573亿及6.099亿元，复合年增长率为49.0%[42] - 公司收入从2024年上半年的2.75亿元增至2025年上半年的3.963亿元[42] - 2022 - 2024年公司毛利分别为9410万、2.305亿及3.156亿元，复合年增长率为83.1%[42] - 公司毛利从2024年上半年的1.388亿元增至2025年上半年的2.148亿元[42] - 2023 - 2024年公司毛利率分别为50.4%及51.7%[42] - 公司经调整EBITDA从2022年的 - 6910万元转为2023年的580万元和2024年的2610万元[42] - 公司经调整EBITDA从2024年上半年的20万元增至2025年上半年的5410万元[42] 用户数据 - 截至最后实际可行日期，SwitchBot App的注册用户逾350万名[41] - 截至最后实际可行日期，超过1080万台设备连接到SwitchBot App[41] - 截至最后实际可行日期，已注册SwitchBot App的所有用户中约55.9%已连接两款或以上SwitchBot产品至SwitchBot App[41] - SwitchBot App 2022 - 2025年6月30日及最后实际可行日期累计用户数分别为1,252,138、2,004,206、2,806,210、3,151,433、3,564,849[56] - 连接至SwitchBot App的累计设备数量2022 - 2025年6月30日及最后实际可行日期分别为3,001,140、5,387,255、8,147,627、9,375,187、10,889,251[56] - 通过SwitchBot App已购买感知与决策系统并与产品配对的累计用户数量2022 - 2025年6月30日及最后实际可行日期分别为988,583、1,502,637、2,061,509、2,274,931、2,538,492[56] 未来展望 - 全球家庭机器人系统行业零售市场规模预计2029年达707亿元，2024 - 2029年复合年增长率约为64.2%[125] - 公司预计截至2025年12月31日止年度产生净亏损，亏损或持续甚至加剧[147] 新产品和新技术研发 - 2017年推出SwitchBot Bot，2020年推出SwitchBot Curtain，2022年推出SwitchBot Lock，2023年推出增强型移动机器人SwitchBot S10[38] - 截至最后实际可行日期，公司在全球拥有311项专利，其中包括56项发明专利[38] - 截至最后实际可行日期，公司研发团队占员工总数的43.4%[38] - 2022 - 2024年，公司研发开支约占收入的20%[38] - 公司自主研发掌握机器定位与环境构建、AI机器视觉控制、分布式神经控制网络三大核心技术[60] 市场扩张和并购 - 往绩记录期间，公司产品销往全球逾90个国家及地区[41] - 截至最后实际可行日期，公司产品在世界各地逾2000间线下零售店可供购买[41] 其他新策略 - 约[编纂]百万港元将用于持续提升研发能力[121] - 约[编纂]百万港元将用于扩大销售渠道及地区覆盖和提升品牌全球知名度[121] - 约[编纂]百万港元将用于偿还[编纂]后24个月内部分未偿还银行贷款[126] - 约[编纂]百万港元将用作一般营运资金及公司用途[126]

行业趋势：机器人公司扎堆赴港上市 - 2025年以来，已有三花智控、均胜电子、极智嘉、云迹科技等多个机器人细分赛道公司成功登陆港股 [1] - 目前仍有包括拓普集团、优艾智合、仙工智能、斯坦德机器人在内的多家企业排队等待上市，港股市场成为机器人公司的首选募资地之一 [1] - 卧安机器人（深圳）股份有限公司在首次申报材料失效后，于12月9日再次递表港交所，由国泰君安国际、华泰国际联席保荐 [1] 公司概况与市场地位 - 公司是一家全球AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [1] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [1] - 公司未选择热门的人形机器人赛道，而是专注于家庭场景需求，产品更“日常”、更贴近生活 [1][2] 产品线与业务模式 - 核心产品为增强型执行机器人，2024年该类产品收入约为3.48亿元，贡献近6成收入 [3] - 主要产品包括：2017年推出的全球首款手指机器人SwitchBot Bot、2020年推出的全球首款窗帘机器人SwitchBot Curtain、2022年推出的全球首款指纹门锁机器人SwitchBot Lock、2023年推出的全球首款商业化增强型移动机器人SwitchBot S10 [2] - 2024年，门锁机器人、多功能家用机器人产品收入最高，分别为1.13亿元和1.08亿元，平均售价分别为338元、2045元 [3] - 业务高度依赖海外市场，2024年日本、欧洲及北美市场合计贡献95%收入，其中日本市场营收占比高达57.7% [4] - 销售渠道依赖亚马逊平台，2024年来自亚马逊SC和VC渠道的合计营收占比为64.2% [4] 财务表现 - 收入快速增长：2022年至2024年，收入分别为2.75亿元、4.57亿元和6.1亿元 [2] - 亏损持续收窄：2022年至2024年，净利润分别为-8698.30万元、-1637.60万元和-307.40万元 [2] - 盈利能力改善：2023年经调整EBITDA首次转正，达581.40万元，2024年增至2608.10万元 [2] - 2025年上半年（截至6月30日）实现期内溢利2790.3万元，显示盈利拐点可能已现 [3] 融资历程与股东结构 - 公司成立于2015年，由哈尔滨工业大学校友李志晨、潘阳联合创立 [5] - 2017年至今共经历14轮融资，最近一轮（C轮）融资于2025年5月完成，融资金额为7000万元，由高秉强旗下Brizan Ventures V领投 [5] - C轮融资后公司估值达40.5亿元，较2017年天使轮时的1.6亿元估值大幅飙升 [5] - C轮融资完成一个月后，公司即递表港交所 [5] - 控股股东为李志晨（持股21.82%）、潘阳（持股14.47%）及万德创新雇员持股平台（持股8.24%），合共持股约44.53% [7] - 知名投资方包括Brizan Ventures V、松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和、达晨财智、高瓴资本等 [7] - 机器人领域知名学者兼投资者李泽湘（通过其控制的实体）参与了公司Pre-A轮、A轮及B轮融资 [7] - 李泽湘与高秉强（C轮领投方）目前均为公司的非执行董事 [6][8]

上市申请与公司概况 - 卧安机器人(深圳)股份有限公司于2024年12月9日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为国泰君安融资有限公司及华泰金融控股（香港）有限公司，此为该公司继2024年6月8日后第二次递交申请 [1][22] - 公司定位为全球AI具身家庭机器人系统提供商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [3] - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额为11.9% [3] 业务与技术 - 公司以技术研发和产品创新为核心，业务覆盖研发、生产及销售全产业链，专注于将AI具身技术应用于智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理、安全防护及能源管理等广泛的家庭生活场景 [3] - 公司是行业研发实践者，已推出多款全球首创产品，包括2017年的手指机器人SwitchBot Bot、2020年的窗帘机器人SwitchBot Curtain、2022年的指纹门锁机器人SwitchBot Lock以及2023年的商业化增强型移动机器人SwitchBot S10 [4] - 截至2025年11月30日，公司在全球拥有312项专利，其中包括56项发明专利 [4] 运营与市场数据 - 截至2025年11月30日，公司旗下SwitchBot App的注册用户超过350万名，连接设备超过1070万台 [5] - 产品销往全球超过90个国家及地区，并在全球超过2000间线下零售店有售 [5] - 在已注册SwitchBot App的用户中，约55.9%的用户连接了两款或以上SwitchBot产品，显示出较高的用户粘性和生态系统采用率 [5] 财务表现 - 收入持续快速增长：2022年、2023年、2024年及2025年上半年（截至6月30日）的收入分别为人民币2.75亿元、4.57亿元、6.10亿元及3.96亿元 [6][9] - 收入增长率：2023年同比增长66.5%，2024年同比增长33.4%，2025年上半年同比增长44.1%（与2024年同期相比） [11] - 毛利及毛利率显著提升：同期毛利分别为人民币9413.9万元、2.31亿元、3.16亿元及2.15亿元 [7][9] - 毛利率从2022年的34.3%大幅提升至2023年的50.4%、2024年的51.7%及2025年上半年的54.2% [10][11] - 盈利能力改善：公司净亏损率从2022年的-31.7%收窄至2023年的-3.6%、2024年的-0.5%，并于2025年上半年实现扭亏为盈，净利润率达7.0% [11] - 经调整EBITDA利润率同样呈现积极趋势，从2022年的-25.2%改善至2025年上半年的13.7% [11] 行业前景 - 全球智能家庭行业市场规模巨大，2024年达人民币10,005亿元，预计到2029年将增长至人民币14,624亿元，复合年增长率为7.9% [12] - 全球家庭机器人行业市场规模从2022年的人民币2,133亿元增至2024年的人民币2,577亿元，复合年增长率为9.9%，预计到2029年将达人民币4,365亿元，2024-2029年复合年增长率为11.1% [12] - AI具身家庭机器人系统是增长最快的细分赛道，其市场规模从2022年的人民币22亿元激增至2024年的人民币59亿元，复合年增长率高达63.7% [14] - 预计该细分市场将从2024年至2029年按复合年增长率64.2%持续增长，到2029年市场规模预计达人民币707亿元，渗透率将从2024年的2.3%提升至2029年的16.2% [14] - 全球人口老龄化（2024年65岁及以上人口约占10%）是推动家庭机器人需求增长的重要动力 [12] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名成员组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事 [15] - 关键管理层包括：董事会主席兼首席执行官李志晨先生（34岁），负责整体业务发展与战略规划；执行董事兼首席技术官潘阳先生（37岁），负责研发与业务经营；执行董事兼首席财务官胡治东先生（33岁），负责财务及投资者关系；执行董事兼法务总监杨明辉女士（45岁），负责法律及知识产权事宜 [16] - 截至2025年11月30日，创始人李志晨先生通过直接持股、控制的雇员持股平台以及与联合创始人潘阳先生的一致行动协议，合计控制公司约44.53%的持股权益及投票权 [17][21] - 其他主要股东包括由李教授控制的实体（合计持股约12.98%）、Brizan Ventures V（持股9.72%）、苏州源明创业投资中心（有限合伙）（持股8.31%）以及深圳达晨系私募股权基金等 [17][21]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司收入CAGR为49.0%，DTC渠道收入CAGR为73.3%[47] - 2022 - 2024年公司毛利润CAGR为83.1%，2023 - 2024年毛利率超50.0%[47] - 2023 - 2024年调整后EBITDA同比增长348.6%，2023年首次转正[47] - 2022 - 2025年各年及2024、2025年上半年总营收分别为2.75亿、4.57亿、6.10亿、2.75亿和3.96亿元[93] - 2022 - 2025年各年及2024、2025年上半年总毛利分别为9413.9万、2.31亿、3.16亿、1.39亿和2.15亿元[96] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司收入分别为2.746亿、4.573亿、6.099亿、2.750亿和3.963亿元[116] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年公司净亏损/净利润分别为8700万、1640万、310万、1360万和2790万元[116][125] - 2023 - 2025年，公司营收增长率分别为66.5%、33.4%、44.1%；毛利润增长率分别为144.9%、36.9%、54.7%[147] - 2022 - 2025年上半年，公司毛利率分别为34.3%、50.4%、51.7%、54.2%；净（亏损）/利润率分别为 - 31.7%、 - 3.6%、 - 0.5%、7.0%[147] 用户数据 - SwitchBot App注册用户超350万，连接设备超1070万[47] - 约55.9%的SwitchBot App注册用户连接了两个或以上公司产品[47] - 2022 - 2025年各年及2024、2025年上半年，捆绑交易收入分别为4.3438亿、11.5163亿、14.1649亿、7.1910亿、10.5360亿元，占比分别为15.8%、25.2%、23.2%、26.1%、26.6%[68] - 2022 - 2025年各年及2024、2025年上半年，非捆绑交易收入分别为23.1159亿、34.2101亿、46.8275亿、20.3111亿、29.0934亿元，占比分别为84.2%、74.8%、76.8%、73.9%、73.4%[68] - 截至2022 - 2025年12月31日及最近可行日期，SwitchBot App累计用户数分别为125.2138万、200.4206万、280.6210万、315.1433万、351.9944万[78] - 截至2022 - 2025年12月31日及最近可行日期，累计连接设备数分别为300.1140万、538.7255万、814.7627万、937.5187万、1072.3920万[78] - 截至2022 - 2025年12月31日及最近可行日期，累计购买感知与决策系统并通过App配对的用户数分别为98.8583万、150.2637万、206.1509万、227.4931万、251.1813万[78] 未来展望 - 全球家用嵌入式AI机器人系统行业零售市场规模预计2029年将达到707亿元，2024 - 2029年复合年增长率约为64.2%[175] - 公司预计美国关税不会对业务运营或财务业绩产生重大不利影响[186] - 公司全球市场扩张减少对美国市场依赖，美国市场收入占比随时间下降[187] - 公司董事认为美国出口管制和制裁对业务运营和财务表现无重大不利影响，未来限制影响业务的风险低[197] 新产品和新技术研发 - 公司拥有312项注册专利，其中56项发明专利[47] - 公司研发人员占比43.2%，2022 - 2024年平均研发费用约占年收入的20%[47] - 公司自主研发掌握机器人定位与环境构建、AI机器视觉控制和分布式神经控制网络三项核心具身AI技术[82] - 自成立至最近可行日期，公司独立开展超31个研发项目并实现产品开发与商业化[91] 市场扩张和其他新策略 - 公司产品销往90多个国家和地区，在2000多家线下零售店有售[47] - 公司建立全渠道销售和分销网络，包括DTC渠道、零售商渠道和分销渠道[92] - 公司与亚马逊自2018年开始有重要业务关系，通过Amazon SC和Amazon VC项目销售产品[109] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年通过Amazon SC项目的营收分别约为7980万、1.20亿、1.73亿、6270万和9040万元，占各期总营收的29.1%、26.3%、28.4%、22.8%和22.8%[110] - 2022 - 2024年及2024、2025年上半年Amazon SC项目毛利分别为4820万、8470万、1.19亿、4440万和6030万元，毛利率分别为60.4%、70.5%、68.9%、70.7%和66.7%[110] - 2022 - 2024年及2024年和2025年上半年，亚马逊VC业务收入分别约为1.451亿、1.782亿、2.186亿、1.124亿和1.752亿元，分别占总收入的52.8%、38.9%、35.8%、40.9%和44.2%[111] - 2022 - 2024年及2024年和2025年上半年，亚马逊VC业务毛利分别为2490万、6980万、8840万、4590万和8440万元，毛利率分别为17.2%、39.2%、40.4%、40.8%和48.2%[111]

公司概况 - 卧安机器人是一家AI具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统，最早可追溯至2015年由哈工大校友创立 [2] - 公司从第一款产品的众筹起步，如今已在家庭场景中布局7大产品类别，拥有42个SPU [2] - 公司主要市场在日本、欧美等海外市场，若以零售额计，其市场份额超过小米 [2] - 公司创始人李志晨为哈工大本科毕业，后获新加坡南洋理工大学硕士学位，曾在新加坡担任电气电子工程师 [2] 发展历程 - 2015年李志晨和哈工大同学潘阳在深圳成立卧安科技（卧安机器人的前身） [3] - 2016年推出Switch Box小盒子，在日本Kickstarter众筹平台目标达成率超过2000% [3] - 2017年推出全球首款手指机器人SwitchBot Bot，获得启赋资本和朗科投资400万元天使轮融资 [3] - 2018年获得李泽湘、高秉强等教授青睐，进行重组成立卧安机器人，完成500万元Pre-A轮融资 [4] - 2021年完成由银泰资本、清科创投、源码资本等机构参与的3500万元A+轮融资 [4] - 2022年完成2亿元B+轮融资，引入达晨财智、国调创新等机构 [5] - 2025年5月底递表前夕，高秉强名下Brizan Ventures以7000万元增持 [6] - 公司估值从天使轮时的2000万元增长到C轮融资后的40.48亿元 [7] 股权结构 - 李志晨直接持股21.82%，拥有44.53%的投票权；潘阳持股14.47%，与李志晨为一致行动人 [9] - 机构股东包括松山湖机器人研究院（6.81%）、清水湾机器人投资基金（6.17%）、李泽湘（12.98%）、高秉强（9.72%）、源码资本（8.31%）、高瓴资本（4.38%） [9] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为2.75亿元、4.57亿元及6.10亿元，年复合增长率达49.0% [12] - 同期毛利分别为0.94亿元、2.31亿元及2.94亿元，年复合增长率高达83.1% [12] - 净利润亏损分别为8698.3万元、1637.6万元及307.4万元，亏损加速收窄 [12] - 2023年和2024年的经调整EBITDA分别为581万元和2608万元，已实现转正 [13] 市场地位 - 按2024年零售额计算，公司以11.9%的市场份额位居全球最大AI具身家庭机器人供应商 [13] - 在手指机器人、门锁机器人及窗帘机器人中市占率分别达到6.2%、9.4%及12.9%，2024年全球市场分别排第一、第四及第一 [13] - 产品主要面向海外市场，日本、欧洲、北美的销售额占比超过95%，其中日本市场占比最高（2024年57.7%） [14][15] 销售渠道 - 前期主要依靠Amazon平台，2022-2024年在该平台收入占比分别为81.9%、65.2%、64.2% [15] - 已建立全渠道销售网络，包括DTC渠道（2024年占比49.8%）、零售商渠道（40.1%）和分销渠道（10.1%） [16][17] - DTC渠道中自营独立网站收入占比从2022年的7.5%提升至2024年的14.5% [17] 募资用途 - IPO募集资金将主要用于提升研发能力、扩大销售渠道和地区覆盖、提升品牌全球知名度以及一般营运资金 [18]

公司概况 - 卧安机器人是一家AI具身家庭机器人系统提供商，成立于2015年，总部位于深圳，专注于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统 [4] - 公司已推出全球首款手指机器人、窗帘机器人、指纹门锁机器人和商业化增强型移动机器人等多款首创产品 [4] - 截至2024年，公司产品矩阵覆盖7种品类共42款SPU，应用于智能操控、家务劳动、智慧管家、养老护理等多个场景 [4] - 按2024年零售额计算，公司是全球最大的AI具身家庭机器人系统提供商，市场份额达11.9% [4] 市场表现 - 2022-2024年公司营收分别为2.75亿元、4.57亿元和6.10亿元，复合年增长率达49.0% [10] - 同期毛利分别为0.94亿元、2.31亿元和3.16亿元，复合年增长率为83.1%，毛利率从34.3%提升至51.7% [10] - 2024年公司已接近盈亏平衡，经调整净亏损率为0.5%，经调整EBITDA达2608万元 [11] - 公司产品销往全球超90个国家及地区，截至2025年6月3日在2000多家线下零售店有售 [7] 区域分布 - 公司超95%的收入来自日本、欧洲及北美市场 [1][6] - 2022-2024年日本市场收入占比分别为61.4%、62.3%和57.7%，欧洲市场占比从16.8%增至21.4%，北美市场占比从17.3%增至18.3% [7] - 同期公司在日本、欧洲和北美市场的零售值复合年增长率分别为44.7%、68.1%和42.5% [5] 销售渠道 - DTC渠道成为核心增长驱动力，收入占比从2022年的36.9%提升至2024年的49.8%，复合年增长率达73.3% [9] - 自营独立网站收入占比从7.5%增至14.5%，复合年增长率达108.2% [9] - 2024年Amazon渠道贡献总收入的64.2% [10] 用户数据 - 截至2025年6月3日，SwitchBot App注册用户超310万，连接设备超910万台 [7] - 55.2%的用户连接两款以上产品，34.9%的用户连接三款以上产品，较2022年分别提升7%和7.2% [8] 研发投入 - 2022-2024年研发开支分别为0.62亿元、0.89亿元和1.12亿元，复合年增长率34.7% [11] - 截至2025年6月3日，研发团队219人，占总员工数的50.7%，拥有全球超过269项专利 [11] 资本运作 - 公司于2025年6月8日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市 [2] - 获得XbotPark、源码资本、达晨财智、高瓴创投等知名机构投资 [12] - IPO募集资金将主要用于研发能力提升、销售渠道扩展和品牌建设 [13]