算力板块市场表现 - 算力板块在12月1日延续上涨趋势，通信ETF（515880）当日上涨2.84%，创业板人工智能ETF（159388）上涨2.45% [1] AI基础设施资本开支预测 - 根据彭博一致预期，美国四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2025年资本开支预计达到3670亿美元，同比增长59% [1] - 预计2026年资本开支将继续增长35%，达到4950亿美元 [1] 事件与技术催化 - Gemini 3大模型能力实现显著飞跃，结合TPU 7形成软硬件协同效应，推动算力需求空间进一步扩大 [1] - 大模型的持续迭代和巨头间的AI竞争，将拉动整体算力需求增长，包括NVIDIA GPU和谷歌TPU [1] 产业链投资逻辑 - A股市场的光模块、服务器等厂商作为“卖铲人”角色，其投资逻辑强劲 [1] - 无论芯片端竞争结果如何，算力板块相关公司均有望受益于AI基础设施建设的整体需求 [1] 宏观环境与中长期展望 - 美联储12月降息预期升温，可能持续提升全球风险偏好 [2] - 人工智能产业端发展迅速，AI投入力度在科技史上意义重大，其生命周期可能较以往的技术革命更长 [2]

通信ETF市场表现 - 近期受谷歌加码AI提振，通信ETF（515880）持续反弹，盘中再度涨超2%，成交额持续放大[1] - 截至发稿时间，该ETF年内涨幅超100%，位居A股、港股ETF首位[2] - ETF年内份额增长超130%，当前规模超110亿元，位居同类首位[2] 行业驱动因素与投资逻辑 - 谷歌与英伟达竞争背景下，通信板块机会凸显，谷歌AI进展迅速，已成长为全栈AI超级巨头[2] - 尽管计算芯片格局有变，但光模块等供应商的“卖铲人”逻辑较强[2] - 持续看好AI长期发展前景[2] 通信ETF投资组合分析 - ETF投资组合中，光模块占比超50%[2] - “光模块+服务器+光纤+铜连接”合计占比超80%，可一键布局算力核心引擎[2]

行业观点与展望 - 看好专用集成电路行业前景 [2][4] - 看好晶圆代工厂 特别是台积电和中积电 [2][4] - 对谷歌的新模型和TPU v7持积极预期 [2] 市场动态与预测 - 微软计划加入专用集成电路赛道 [2] - 预计明年专用集成电路芯片数量将超过百万颗 [3] - Marvell公司可能被替换出供应链 [3]