报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股票、债券、外汇及商品市场，同时聚焦中国、美国、韩国市场焦点，给出投资建议，并列出主要地区本周经济数据公布日程[3]。 上周环球大类资产表现 环球股市表现 - 特朗普推迟关税谈判日，全球股市情绪偏向积极，各主要股票市场表现有差异，如韩国KOSPI涨幅4.0%，MSCI拉丁美洲跌幅4.9% [4]。 环球债市表现 - 不同国家国债和企业债收益率、利差及回报有不同变动，如美国国债收益率4.20%，1周变动4bp [5]。 环球外汇及商品表现 - 贸易谈判整体进展积极推动美元上涨，白银价格大幅拉升，各货币和商品价格有不同幅度变动 [6]。 各市场焦点及投资建议 中国市场焦点 - 本轮“反内卷”政策或更温和、循序渐进，不同行业政策发力方式不同，能源等领域顺价可能持续，国央企占比大的行业或行政调控，民企占比大的行业倾向市场化机制 [12]。 - 海外投资者对中国市场关注度高，但资金面体现尚需时间，预计下半年人民币汇率在7.00 - 7.35区间震荡 [15]。 - 三季度A股科技企业IPO重启，预计AI和军工是寻找结构性机会的重心，可关注海外算力链、国内IDC头部公司等，中报季可沿业绩确定性强或筹码出清彻底思路配置 [19]。 - 推荐关注科华数据、中芯国际，前者是算力 + 能源龙头，后者基本面明确向好 [20]。 - 推荐iShares安硕核心MSCI中国ETF，追踪中国大型及中型股票组成的指数 [22]。 美国市场焦点 - 核心商品价格在今年年中起将更明显体现关税的提振，未来美联储货币政策倾向受经济数据影响，若通胀上行压力有限且经济下行压力加大，官员可能转鸽派 [26][29]。 - 宏观面盈利下修和风险事件制约美股表现，基本面头部科技板块业绩兑现具备配置价值，推荐关注英伟达、Meta Platforms [35][37]。 - 推荐Invesco纳斯达克100指数ETF，追踪美国纳斯达克100指数 [41]。 韩国市场焦点 - 新一轮关税对经济构成扰动，出口是经济支柱，内需等待消费反弹，预计央行下半年还将降息一次，韩元短期内有进一步升值空间 [44][48][51]。 - 商法修订开启资本市场改革序章，推荐关注三星E&A、Hugel，前者股东回报有望提升，后者是肉毒素领军企业 [52][55]。 - 推荐Xtracker MSCI韩国UCITS ETF，提供对韩国股票的直接投资 [59]。 主要地区本周经济数据公布日程 报告列出日本、印度、巴西、中国、美国、英国、澳大利亚、欧元区等地区本周多项经济数据公布日程，包括核心机械订单、工业产值、CPI等 [64][65][66]。

报告核心观点 - 对美国市场，预计核心商品价格年中起更明显体现关税提振，就业市场趋弱使美联储年内有降息空间但通胀反弹制约幅度，预计降息次数≤2次，9月或再降息；美股下半年震荡上行，关注科技、公用事业、医疗保健、金融行业 [16] - 对澳大利亚市场，预期RBA维持今年每隔一次会议降息路径，宽松周期释放消费者购买力，关注嘉民集团、澳洲航空 [52] - 对韩国市场，新总统上台推行增长导向政策，预计央行下半年降息一次，关注新总统资本市场改革及SK海力士、BGF Retail [72] 上周环球大类资产表现 股市表现 - 中东局势困扰股票市场，多数指数有不同程度变动，如ACWI全球指数1周变动 -0.4%，韩国KOSPI指数1周变动4.4% [4] 债市表现 - 美联储维持利率不变，长期降息步伐放缓，市场聚焦中东局势，不同类型债券收益率和利差有不同变化 [5] 外汇及商品表现 - 超级央行周多数央行按兵不动，美元小幅上涨，地缘冲突推动原油价格大幅拉升，黄金受市场流动性影响下跌 [6] 各市场焦点分析 美国市场焦点 - 美联储6月议息会议维持政策利率不变，向控制通胀风险方向偏移，预计年内降息次数≤2次，9月或再降息 [9][12][16] - 核心商品价格年中起或更明显体现关税提振，预计5月PCE和核心PCE同比上升，就业市场温和走弱 [16] - 美股走势与美国涉入战争程度、战局走势密切相关，预计下半年震荡上行，关注科技、公用事业、医疗保健、金融行业 [18][37] - 推荐关注Circle Internet、Robinhood，SPDR标普500指数ETF [38][42] - 10年期美债在4.5%以上利率水平具有一定交易价值 [47] 澳大利亚市场焦点 - 2025年一季度GDP同比和环比增长低于市场预期，零售贸易和住宅审批数量未达预期 [56][59] - 预期RBA维持今年每隔一次会议降息路径，宽松周期释放消费者购买力 [52][60] - 推荐关注嘉民集团、澳洲航空，iShares安硕MSCI澳大利亚ETF [63][66] 韩国市场焦点 - 新总统上台推行增长导向政策，加大财政赤字支出，关税谈判更有优势 [76] - 预计央行下半年降息一次，通胀不是降息阻力，韩元短期内有升值空间 [77][79] - 关注新总统资本市场改革，推荐关注SK海力士、BGF Retail，Xtracker MSCI韩国UCITS ETF [80][84][85] 主要地区本周经济数据公布日程 - 涉及日本、印度、英国、美国、澳大利亚、韩国、中国等地区多项经济数据公布安排，如日本6月23日公布综合、制造业、服务业采购经理人指数 [90]

Seligson & Co Fund Management Company Plc STOCK EXCHANGE NOTICE 23.5.2025 SELIGSON & CO OMX HELSINKI 25 EXCHANGE TRADED FUND: SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB AS A NEW AUTHORIZED PARTICIPANT Skandinaviska Enskilda Banken AB will be added on 26 May 2025 as a new Authorized Participant for subscription and redemption orders of fund units in the OMXH25 Exchange Traded Fund UCITS ETF. The Authorized Participants for the OMXH25 Exchange Traded Fund are thus now Skandinaviska Enskilda Banken AB, Flow Traders B.V ...

欧洲国防ETF表现 - 德国上市的WisdomTree Europe Defence UCITS ETF收涨1 45%至28 655欧元 创3月11日法兰克福上市以来收盘新高 [1] - 英国伦敦上市的Future of Defence UCITS ETF收涨0 96%至16 587 创2023年7月4日伦敦IPO以来收盘新高 [1]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财报，虽面临市场压力但积极调整投资策略，在比特币、黄金等领域布局，旗下多只ETF表现各异，同时采取股东价值举措并保持较强流动性 [1][2][3] 财务表现 - 2025年第一季度运营收入210万美元，净亏损38.2万美元，每股亏损0.03美元 [1] - 截至2025年3月31日，管理资产约12亿美元，较2024年12月31日的约15亿美元有所下降 [1] - 2025年3月31日股东收益率为10.5%，超同日5年期和10年期国债收益率两倍多 [2] - 2025年第一季度与2024年同期相比，运营收入从259.3万美元降至210.3万美元，运营亏损从48.8万美元扩大至89.3万美元，净亏损从3.5万美元增至38.2万美元 [21] 投资策略 - 增加比特币和HIVE Digital Technologies投资，通过两种策略保持比特币敞口，每月获取比特币敞口并在HIVE票据到期时积累其普通股 [3] - 旗下U.S. Global Technology and Aerospace & Defense ETF（WAR）自2024年12月推出后受关注，为投资者提供电子战、人工智能和全球安全基础设施相关公司敞口 [4] - 旗下Travel UCITS ETF（TRIP）自2025年5月7日起更名并转向主动管理策略，重点关注航空公司 [13] 市场分析 - 2025年第一季度股票估值受新政府高关税贸易政策影响，面临压力和波动 [2] - 2024年全球国防开支升至创纪录的2.7万亿美元，为1988年以来最大同比增幅，推动WAR表现 [5] - 2025年前三个月黄金多次创历史新高，2024年全球需求近5000公吨，主要受央行持续购买推动 [9] - 尽管黄金上涨，但普通投资者投资组合中黄金占比不足2%，大型黄金矿业股票ETF持续资金流出 [11] 股东价值举措 - 董事会批准2025年4月至6月每月每股0.0075美元股息支付 [15] - 维持股票回购计划，2025年3月31日止12个月回购784466股，较2024年同期增约12%，较2023年多114% [16] 公司状况 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物约2630万美元，流动性强 [19] - 公司将于2025年5月9日上午7:30举行财报网络直播 [20] - 公司成立超50年，是注册投资顾问，专注全球利基市场，提供投资管理等服务 [23]

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