中东地缘政治风险升级 - 以色列于6月13日袭击伊朗境内数十个核计划及军事设施目标，导致多名高级别核科学家和军事指挥官死亡 [2] - 伊朗报复性发射弹道导弹打击以色列军事中心及空军基地，冲突持续至6月15日并波及能源设施 [2] - 以色列袭击德黑兰沙赫兰油库和两座天然气加工厂，导致南帕尔斯气田一座海上平台停产 [2] - VLCC中东-中国航线运价从40 ws点跳涨至58.5 ws点 [2] 原油运输市场影响 - 霍尔木兹海峡承担全球11%海运贸易量，包括34%海运石油出口和20%液化天然气贸易，冲突加剧运输风险 [3] - 2025年1-4月伊朗原油产量为330万桶/日，出口量150万桶/日，占全球海运原油出口4% [3] - 伊核谈判取消后，美国可能加强对伊朗原油制裁，参考2019年制裁期间伊朗产量降至236万桶/日 [3] - OPEC+和美国页岩油若增产填补伊朗缺口，将释放合规油运需求，缓解淡季运价压力 [3] 交通运输板块表现 - 过去5个交易日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，创业板指上涨0.22% [4] - 中信交通运输板块微涨0.05%，子板块中快递（+3.27%）、航运（+2.88%）、港口（+0.73%）涨幅居前 [4] - 公交（-2.66%）、机场（-1.66%）、航空（-1.58%）表现落后 [4]

报告行业投资评级 - 交通运输仓储行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 中东地缘政治风险升级致VLCC运价跳涨，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性，油运景气有望回升 [2][3] - 过去5个交易日，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位，子板块以下跌为主，快递、航运、港口涨幅居前，公交、机场、航空跌幅居前 [4][9][12] - 给出投资建议，包括关注交运行业高股息央国企、油运及集运相关公司、航空运输公司、快递业务相关公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周交通运输板块行情回顾 - 过去5个交易日，上证指数、深证成指、沪深300指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.60%、-0.25%，创业板指涨跌幅为+0.22%，中信交通运输板块涨跌幅为+0.05%，位居所有板块第13位 [4][9] - 交通运输行业子板块以下跌为主，涨跌幅前三位为快递（+3.27%）、航运（+2.88%）、港口（+0.73%），后三位为公交（-2.66%）、机场（-1.66%）、航空（-1.58%） [4][12] 行业基本面数据跟踪 航运 - **油运**：截至2025年6月12日，BDTI指数为909点，环比上周-4.4%；VLCC、Suezmax、Aframax运价分别为25096、29092、28410美元/天，环比上周-7.7%、-19.0%、-14.3%；2025年6月12日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期上升11%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期上升6%；2025年5月，全球原油轮总运力为463.26百万DWT，同比+0.26%，苏伊士型新签63万DWT [16][22][32] - **集运**：2025年6月13日当周，SCFI指数均值为2088点，环比-6.8%；欧洲、美西、美东航线运价均值分别为1844美元/TEU、4120美元/FEU、6745美元/FEU，环比+10.6%、-26.5%、-2.8%；2025年6月12日当周，苏伊士运河集装箱船通过量同比上升12%，亚丁湾集装箱船抵达量同比上升37%；2025年6月12日，集装箱船在港运力占比为31.7%，环比上周日+0.13pct [35][45][50] - **干散货运**：截至2025年6月12日，BDI指数为1904点，环比上周+16.6%；BCI为3555点，环比上周+25.1%；BPI为1375点，环比上周+10.4%；BSI均值为933点，环比上周持平 [53] 航空机场 - 2025年4月，中国国内民航国内客运量为5452万人次，同比+7.2%，环比+2.2%；国际地区民航客运量为641万人次，同比+25.9%，环比+5.4%；民航旅客周转量为1091亿人公里，同比+11.5%，环比+2.3% [59] - 2025年4月，南航、国航等6家航司ASK较2019年4月分别变动+10%、+23%等；2025年1 - 4月，ASK累计值较2019年分别变动+12%、+25%等 [63] - 2025年4月，南航、国航等6家航司客座率当月值分别为85.6%、81.3%等，同比分别变动+2.5、+2.5等pct，环比分别变动+0.8、+1.6等pct；2025年1 - 4月，客座率累计值较2019年分别变动-0.80、+2.53等pct [65] - 2025年4月，白云、浦东等机场吞吐量分别为666、687等万人次，同比分别变动+26.3%、+13.1%等，环比分别变动+0.9%、+3.2%等；飞机起降架次同比分别变动+7.3%、+25.2%等，环比分别变动+0.6%、+0.5%等 [67] 快递物流 - 2025年5月，全国规模以上快递业务量为173亿件，同比+17.2%；快递收入为1256亿元，同比+8.2% [72] - 2025年4月，圆通、韵达等快递公司单票收入分别为2.1、1.9等元/件，同比分别-7.0%、-6.8%等；业务量分别为26.9、21.7等亿票，同比分别变动+25.3%、+13.4%等 [76] 铁路公路 - 2025年4月，我国铁路货物周转量为3019亿吨公里，同比+8.4%；铁路旅客周转量为1307亿人公里，同比+1.8% [82] - 2025年4月，我国公路货物周转量为6886亿吨公里，同比+2.8%；公路旅客周转量为439亿人公里，同比+1.6% [84] 重点公司盈利预测与估值 - 报告给出了中国国航、南方航空等多家交通运输行业重点公司的收盘价、总市值、EPS、P/E、P/B等盈利预测与估值数据 [90]

现货需求相对疲软 VLCC市场运价承压 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 投资咨询证号：Z0018607 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 9 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【运价】 油运运价：5/9日波罗的海原油运输指数BDTI报995，环比-1.00%，同比-13.48%。成品油运价：5/9日波罗的海成品油运输 指数BCTI报573，环比+0.35%，同比-43.55%。 【综合分析】 目前 BDTI 维持震荡走势，OPEC+自 5 月开始逐步增产 41.1 万桶/日，高于此前市场预期，或将增加全球原油的海运需求。 4 月下旬和 5 月初货源集中流出，对 VLCC 船市场带来一定支撑，后续还需关注货源释放节奏对运价的影响。 GALAXY FUTURES 2 1. 本周三大原油油轮市场加权收益环比维持下跌走势 数据来源：Clarksons，银河期货 数据来源：Clarksons ，银河期货 数据来源：Clarksons ，银河期货 ...