投资评级：买入（维持） 吉宏股份（002803.SZ） 上半年营收业绩亮眼，AI 赋能+全球化布局驱动成长 2025 年 08 月 27 日 商贸零售/互联网电商 日期 2025/8/26 当前股价(元) 18.78 一年最高最低(元) 19.50/9.36 总市值(亿元) 85.01 流通市值(亿元) 54.23 总股本(亿股) 4.53 流通股本(亿股) 2.89 近 3 个月换手率(%) 409.1 股价走势图 -50% 0% 50% 100% 150% 2024-08 2024-12 2025-04 吉宏股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yaomuyu@kysec.cn 证书编号：S0790125040021 事件：2025H1 营收同比+31.8%，归母净利润同比+63.3% 公司发布中报：2025H1 实现营收 32.34 亿元（同比+31.8%，下同）、归母净利润 1.18 亿元（+63.3%），单 2025Q2 实现营收 17.56 亿元（+55.5%）、归母净利润 0.59 亿元（+99.6%）。 ...

公司财务表现 - 2024年营收55.3亿元同比下降17.4%，归母净利润1.82亿元同比下降47.3%，扣非净利润1.6亿元同比下降50.8% [2] - 分板块：跨境电商营收33.7亿元同比下降20.9%占比60.9%，包装业务营收21亿元同比微增0.14%占比38% [2] - 2024年毛利率43.9%同比下降2.73个百分点，其中跨境电商毛利率60.8%同比下降2.51个百分点，包装业务毛利率17.9%同比下降1.35个百分点 [2] - 2025年Q1营收14.8亿元同比增长11.6%，归母净利润0.59亿元同比增长38.2%，扣非净利润0.58亿元同比增长51% [4] - 2025年Q1毛利率45.6%同比提升5个百分点，净利率4.23%同比提升1.24个百分点 [4] 业务发展 - 公司通过AI赋能跨境电商全链路，接入ChatGPT、LlamaAI等主流模型，并开发电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计模型GiiAI等专用工具 [3] - 公司持续整合供应链、内容制作、广告投放、支付与物流系统，构建数据驱动的运营模式 [3] - 已打造SENADA BIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等自主品牌，覆盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品领域 [3] - 与中东企业BMJ Industries大股东名下企业达成战略合作，将在阿联酋建设包装生产基地及贸易平台 [3] 资本市场进展 - 公司已通过港交所聆讯，即将实现A+H股上市 [4] - 分析师预测2025-2027年EPS分别为0.71元、0.98元、1.28元，对应增速51%、38%、30% [2] - 基于24倍2025年PE，目标价下调至17.04元 [2] 运营效率 - 2024年期间费用率40.3%同比下降0.16个百分点，其中销售费用率33.5%同比下降1.53个百分点 [2] - 2025年Q1期间费用率40.9%同比上升3.6个百分点，主要因销售费用率34.8%同比上升4.51个百分点 [4] - 2024年经营净现金流3.87亿元同比下降46.7%，2025年Q1经营净现金流0.68亿元同比大幅增长143% [2][4]