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【周观点】6月第4周乘用车环比+3.9%,继续看好汽车板块
东吴汽车黄细里团队· 2025-07-08 16:10
核心观点 - 六月第四周乘用车交强险数据56.9万辆,环比上周增长3.9%,环比上月周度增长24.2% [2][9] - 汽车板块细分领域表现分化,SW摩托车及其他板块涨幅最高达5.1%,SW汽车零部件板块下跌0.7% [2][9] - 小鹏G7上市成为全球首款具备L3算力的新能源汽车,全系配备5C超充电池和全域800V SiC平台 [4][10] - 坚定看好汽车行业三大投资主线:红利&好格局、AI智能化、AI机器人 [6][11] 行业数据 市场表现 - A股汽车板块在SW一级行业中排名第24位,港股汽车与零部件板块在香港二级行业中排名第19位 [14] - SW摩托车及其他板块年初至今涨幅达23.8%,表现最佳 [22] - 本周已覆盖标的中春风动力涨幅最高达29.82%,爱玛科技和宇通客车分别上涨21.04%和18.27% [25][26] 销量数据 - 6月第四周新能源乘用车销量29.5万辆,渗透率达51.9%,环比增长4.5% [46] - 比亚迪6月批发销量8.6万辆,环比增长4.9%;特斯拉销量2.1万辆,环比增长49.5% [47] - 2025年新能源乘用车销量预期1435万辆,渗透率预计达60.6% [48] 行业动态 新产品与技术 - 小鹏G7推出三款配置,价格区间19.58-22.58万元,搭载双Orin-X芯片或三颗图灵AI芯片 [4][10] - 小鹏G7上市9分钟大定突破1万台,显示强劲市场接受度 [5][11] - 2025年预计L3智能化渗透率将达27%,L2+智能化渗透率将达36% [51] 企业合作与测试 - 保隆科技与威孚高科合资公司完成工商注册登记 [4][10] - 小马智行在卢森堡启动Robotaxi道路测试,文远知行W5无人物流车获批在广州黄埔全域测试 [4][10] 投资建议 配置策略 - 建议下半年加大红利风格配置权重,重点关注三条主线 [6][11] - 红利&好格局主线推荐宇通客车、中国重汽、福耀玻璃等 [7][11] - AI智能化主线推荐小鹏汽车、理想汽车、德赛西威等 [7][11] - AI机器人主线推荐拓普集团、均胜电子、精锻科技等 [7][11] 金股调整 - 2025H2调入理想汽车、星宇股份、隆鑫通用,调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [66][67] - 调整后组合中宇通客车、中国重汽H、隆鑫通用表现较好,涨幅均超8% [67] - AI成长风格和高股息红利风格权重对调,建议更多关注高股息红利标的 [69]
汽车周观点:6月第4周乘用车环比+3.9%,继续看好汽车板块-20250707
东吴证券· 2025-07-07 11:50
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 继续坚定看好汽车,关注红利/智能化/机器人三条主线,下半年建议加大红利风格的配置权重 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周板块行情复盘 - 本周A股汽车板块排名第24,港股汽车与汽车零部件板块排名第19;年初至今,A股汽车板块排名第8,港股汽车与零部件板块排名第13 [7][11][12] - 本周汽车板块中SW摩托车及其他表现最佳,已覆盖标的中春风动力涨幅最佳 [15][24] - 本周SW商用载货车和汽车零部件(TTM)估值下降,SW汽车、乘用车和商用载客车(TTM)估值上升;全球整车估值(TTM)总体持平,A股整车维持稳定 [34][42] 板块景气度跟踪 乘用车内需周度数据 - 2025年6月第4周,乘用车周度上险数据总计56.9万辆,环比上周和上月周度分别增长3.9%和24.2%;新能源汽车为29.5万辆,环比上周和上月周度分别增长4.5%和20.8%,渗透率为51.9% [45][46] - 报废/更新政策落地,预计2025年国内零售销量达2369万辆,同比增长4.1% [47] 智能化景气度预测 - 预计2025年L3智能化在特斯拉、华为、小鹏等车企带领下,主流车企高端车型加速普及城市NOA,渗透率达27%;L2+智能化预计在20万元以下车型加速普及,渗透率达36% [50] 重卡、大中客销量预测 - 预计2025年重卡上险量70万辆,同比增长16.3%;出口量29.9万辆,同比增长3.0%;批发销量100万辆,同比增长10.9% [52] - 2025年预计大中客国内销量增长31%,出口销量增长20%,新能源出口增速更快 [55] 机器人景气度跟踪 - 本周均普智能与智元机器人联合开启G1大规模量产,A1一定规模量产;兆威机电发布3款ZWHAND灵巧手产品并开启预售 [58][59] - 本周机器人指数表现为-1.02%,近一月为+2.18%,年初至今为+26.78%,6月30日至7月4日单日涨跌幅分别为+1.55%、-0.14%、-1.40%、+0.46%、-1.45% [59] 核心关注个股跟踪 整车企业 - 小鹏汽车G7定价超预期,智驾加速;理想汽车6月批发量同环比下降;上汽集团6月批发量同比增长22%;赛力斯问界月度交付较佳;比亚迪月度出口表现较佳;吉利汽车上修全年销量指引;零跑汽车交付符合预期且有碳积分交易 [61] 零部件企业 - 德赛西威荣获“大众汽车集团奖”,产品实力得到认证;保隆科技合资公司完成工商注册登记;小马智行在卢森堡启动Robotaxi道路测试;文远知行W5无人物流车获批在广州黄埔全域开展道路测试;精锻科技提前赎回精锻转债,机器人业务稳步推进 [62] 年度金股 - 2025H2汽车年度金股组合调整,增加理想汽车、星宇股份、隆鑫通用,调出德赛西威、伯特利、新泉股份;AI成长风格和高股息红利风格权重对调,下半年给予高股息红利风格更多权重 [66][67] - 复盘2025H1汽车年度金股组合,整体跑赢SW汽车指数;超预期品种有小鹏汽车、地平线、拓普集团和伯特利;低于预期品种有上汽集团、德赛西威和宇通客车;符合预期品种有赛力斯、新泉、福耀和重汽 [69]