美联储降息影响 - 美国总统特朗普多次向美联储施压要求降息，希望将利率从4 25%-4 50%降至1 75%或更低[3] - 高盛预测美联储将于2024年9月降息，概率略高于50%，因关税通胀效应低于预期及劳动力市场疲软[3] - 美联储降息导致美元汇率走弱，国际投资者对美元资产需求降低[5] 健合集团债务优化 - 公司2023年末短期借贷达47亿元，同比增378%，2024年完成5 4亿美元定期贷款及3亿美元债券发行[4] - 2024年第三季度完成1 5亿美元等值离岸人民币银团融资，四季度完成5 4亿美元融资[5] - 2025年1月以优惠票面利率发行3 5年期美元优先票据，延长债务期限并降低融资成本[5] - 截至2024年末净负债率降至3 4倍，人民币债务占比36 1%，新增债务以美元为主[6] 财务表现与增长 - 预期2025年上半年经调整可比纯利同比增幅，现金余额约18 3亿元人民币[6] - 市净率约1倍，低于A股健康中国指数头部公司(2-6倍)及国际健康企业(2倍)，存在估值修复空间[8] - 成人营养及护理用品、宠物营养及护理用品为两大增长引擎，Zesty Paws覆盖全美超18000家门店[8] - 营养补充品2024年收入实现双位数增长，北美宠物营养业务规模扩大[9] 业务战略 - Zesty Paws计划拓展至英国、欧洲、亚洲及澳新市场，目标发展为全球品牌[8][9] - 在中国内地推动渠道与产品创新，北美采用全渠道策略及品类创新巩固市场地位[9]