文章核心观点 - 分析师对Meta Platforms Inc. (META)的长期前景持乐观态度，但当前给予其股票“持有”评级 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师的研究专注于具有长期竞争优势和高防御性的高质量公司 [1] - 其研究范围涵盖欧洲和北美公司，不受市值限制 [1] - 分析师拥有社会学学术背景，主修组织与经济社会学 [1] 分析师持仓与利益披露 - 分析师通过持股、期权或其他衍生品对META持有看多的长仓头寸 [2] - 该文章为分析师独立撰写，表达其个人观点 [2] - 分析师除从Seeking Alpha获得报酬外，未因本文获得其他补偿 [2] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [2]

Second, plans are underway to launch our vapor ODM initiative in July. This initiative will initially serve small and midsized brands, with larger brand opportunities targeted for 2027. We see this as another practical commercialization pathway that can convert our manufacturing, design, and regulatory capabilities into higher- value customer relationships. Beyond these near-term drivers, we continue to build long-duration optionality through differentiated technology. [inaudible] We believe our edge gating ...

公司财务业绩 - 公司2026财年第四季度（截至3月27日）调整后每股收益为0.17美元，营收为2.432亿美元，超过华尔街预期的每股收益0.16美元和营收2.359亿美元[2][3] - 公司2026财年第四季度业绩较上年同期大幅增长，上年同期调整后每股收益为0.06美元，营收为1.928亿美元[2][3] - 公司对当前季度（2027财年第一季度）的业绩展望中值为：调整后每股收益0.21美元，营收2.5亿美元，高于华尔街预期的每股收益0.20美元和营收2.469亿美元[2][3] - 公司当前季度展望较上年同期（调整后每股收益0.09美元，营收2.034亿美元）显著增长[2][3] - 尽管业绩超预期且展望积极，公司股价在财报发布后于早盘交易中下跌5%至48.79美元[2][4] 公司业务与市场 - 公司专注于为汽车、工业、人工智能数据中心和机器人应用制造磁传感和功率集成电路[4] - 公司首席执行官表示，2026财年结束时势头强劲，业绩反映了聚焦汽车销售（包括电动汽车和高级驾驶辅助系统）以及数据中心业务的实力，其中数据中心业务在第四季度销售额中占比达到创纪录的14%[4] 公司股票技术走势 - 根据IBD MarketSurge图表，公司股票于4月23日曾试探从杯形形态延伸出的43.86美元买入点，但当日收于该点位下方，并在下一个交易日收盘时进入5%的买入区域[4] - 随后两个交易日，股价大幅下跌，较买入点跌幅一度达6.6%，接近触发7%-8%的卖出规则[5] - 在4月29日的一次震荡洗盘中，股价重返突破买入区域，并于周三（5月1日）触及近3年高点[5]

金融工程专题研究 2026 年 6 月沪深核心指数成分股调整预测 证券研究报告 | 2026年05月07日 指数化投资正当时 近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模 不断提升。股票型被动指数基金共计 1673 只，合计规模高达 3.52 万亿 元。跟踪沪深 300、中证 A500、科创 50 的指数基金的规模合计分别为 5637 亿元、2217 亿元、1302 亿元。 中证指数公司和深圳证券信息有限公司在每年的 6 月和 12 月会对指数 成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动 操作，因此若成分股的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。 本文选择了沪深 300、上证 180、上证 50、科创 50、创业板指和中证 500 这 6 只跟踪规模较大的指数进行成分股调整预测，为投资者提供投 资参考。 沪深 300 指数 根据指数编制方案，我们预测华工科技、杰瑞股份、江波龙等 19 只股 票将会被调入沪深 300 指数，而长春高新、北新建材、山西焦煤等 19 只股票将会被调出沪深 300 指数。 上证 180 指数 根据指数编制方案，我们预测南方航空、中国卫星、南山 ...

公司公告与事件 - 浩瀚深度股东计划减持不超过公司总股份的3% [1] - 新疆天业拟通过关联交易收购四家矿业公司股权 [1] - 金杨转债将于5月11日上市交易 [1] 可转债强赎/不赎回公告 - 思特转债公告将实施强赎 [1][2] - 电化转债与欧通转债公告不强赎 [1][2] - 立高转债与裕兴转债公告不下修转股价格 [1][2] 即将到期/强赎的可转债详情 - 美诺转债现价299.451元，最后转股日为2026年5月7日，剩余规模0.006亿元 [4] - 锦鸡转债现价126.300元，最后转股日为2026年5月8日，剩余规模0.026亿元 [4] - Z永02转现价131.333元，最后转股日为2026年5月12日，剩余规模0.279亿元 [4] - Z帅转债现价219.110元，最后转股日为2026年5月12日，剩余规模0.740亿元 [4] - 万顺转2现价193.120元，最后转股日为2026年5月15日，剩余规模1.413亿元 [4] - 华兴转债现价215.113元，最后转股日为2026年5月18日，剩余规模2.827亿元 [4] - 旺能转债现价130.601元，最后转股日为2026年5月19日，剩余规模3.640亿元 [4] - 家联转债现价167.900元，最后转股日为2026年5月27日，剩余规模1.919亿元 [4] - 盈峰转债现价218.700元，最后转股日为2026年5月28日，剩余规模8.142亿元 [4] - 富春转债现价137.506元，剩余规模3.586亿元，占正股流通市值比10.61% [4] - 新港转债现价137.366元，剩余规模2.600亿元，占正股流通市值比5.30% [4] - 博瑞转债现价196.917元，剩余规模2.935亿元，占正股流通市值比1.00% [4] 即将到期赎回的可转债详情 - 蓝帆转债现价107.699元，税前赎回价108.000元，最后转股日为2026年5月27日，剩余规模15.199亿元，占正股流通市值比22.02% [6] - 万青转债现价112.793元，税前赎回价113.000元，最后转股日为2026年6月2日，剩余规模9.995亿元，占正股流通市值比25.37% [6] - 家悦转债现价109.794元，税前赎回价110.000元，最后转股日为2026年6月4日，剩余规模6.448亿元，占正股流通市值比9.57% [6] - 思特转债现价138.258元，税前赎回价115.000元，最后转股日为2026年6月9日，剩余规模1.615亿元，占正股流通市值比4.10% [6]

文章核心观点 - 投资知识与技能本身可以教授，但能否学会并成功应用，高度依赖于学习者个人的性格、理性、天赋及对策略的理解与坚持，而非仅仅策略本身 [1][2][3] - 成功的投资教育不仅是传授具体的策略或规则，更需要帮助学习者建立一套完整的反馈系统、理解市场特性、并找到与自身性格相匹配的体系 [11][13][14][19][20] - 市场可能短期惩罚正确策略并奖励错误策略，这使得投资教育尤其困难，关键在于学习者能否在策略的亏损期保持纪律和信心 [7][8][9][10][22][23] 根据相关目录分别进行总结 投资教育的可行性与核心挑战 - 投资知识可以教授，但如同非标准化知识，并非人人能教、人人能学，关键在于找到适合学习者的方法和其是否具备学习的潜质 [1] - 投资教育面临的核心挑战在于，市场可能短期“惩罚正确，奖励错误”，导致新手无法区分“策略错误”与“市场暂时不奖励”，从而难以坚持正确的策略 [7][8][9][22][23] - 许多人缺乏投资所需的理性、耐心和诚实面对错误的能力，这属于人性问题，而非单纯的策略知识问题 [4][5][27] 成功投资者所需的关键特质 - 投资者需要具备避免愚蠢的能力和承认错误的勇气，这是筛选适合投资行业的人的重要前提 [3][6][27] - 投资者需要能够熬过正确策略可能出现的连续亏损期，并在亏损时依然理解并信任策略背后的逻辑 [10][11][25] - 真正的学习意愿与仅仅想要赚钱的结果是两回事，许多人只想快速赚钱，而不愿意接受慢慢来、守纪律和承受回撤的过程 [15][16][17] 有效投资教育的内涵与方法 - 有效的投资教育不应只教“买卖口诀”，而应教授一整套包含策略逻辑、失效条件、正常回撤范围、坚持与停止原则以及复盘方法的反馈系统 [11][12][13][14] - 投资教育的最终目标是帮助学习者找到适合其自身性格、资金、时间与风险承受能力的投资体系，而非寻找一个“最强策略” [18][19][20][21] - 对于普通人而言，通过基础认知、闲钱理财、定投指数和资产配置来获取市场平均收益（如5%-10%）是可以通过教育实现的；但追求持续超额收益则难度极大，更依赖于个人禀赋 [29] 策略有效性的局限与个人案例观察 - 某些策略（如可转债轮动、微盘股策略）在特定市场阶段表现良好，可能只是阶段性地“踩对”了市场风格，并不完全等同于可持续的投资能力 [29][30] - 个人案例表明，即使将可转债轮动策略的原理、书籍和实盘“喂到嘴边”，不同性格和动机的人执行结果也大相径庭，多数人兴趣寥寥或无法坚持，最终只有少数对投资有热情的人能实践成功 [1][5][28] - 部分看似成功的投资者或“大V”，其业绩可能得益于长期牛市或特定板块的繁荣，当市场风格转换后，可能暴露出其真实投资水平的局限 [30]

核心业绩概览 - Zillow Group 2026年第一季度业绩表现强劲，调整后收益和总收入均超出Zacks一致预期 [1] - 公司第一季度总收入同比增长18%至7.08亿美元，高于市场预期的7.043亿美元 [1][3] - 按GAAP计算，公司第一季度净利润为4600万美元（每股0.19美元），远高于去年同期的800万美元（每股0.03美元）[2] - 非GAAP净利润为1.29亿美元（每股0.53美元），高于去年同期的1.05亿美元（每股0.41美元），超出市场预期0.10美元 [2] 分业务收入表现 - 住宅业务收入同比增长8%至4.5亿美元，增长动力来自Zillow Preferred、Zillow Showcase以及新建住宅业务 [3] - 抵押贷款业务收入大幅增长至6400万美元，去年同期为4100万美元，主要由于购买贷款发放量激增96% [4] - 租赁业务收入同比增长42%至1.83亿美元，主要受多户住宅收入增长57%的推动 [4] 盈利能力与现金流 - 第一季度毛利润为5.19亿美元，去年同期为4.59亿美元，毛利率分别为73%和77% [5] - 调整后EBITDA为1.82亿美元，去年同期为1.53亿美元，利润率均为26% [5] - 第一季度运营现金流为2亿美元，显著高于去年同期的1.04亿美元 [6] - 截至2026年3月31日，公司拥有现金及现金等价物6.78亿美元 [6] 业绩指引与展望 - 公司预计2026年第二季度总收入在7.5亿至7.65亿美元之间 [8][9] - 预计第二季度调整后EBITDA在1.5亿至1.65亿美元之间 [9] - 管理层预计抵押贷款业务收入增长将与第一季度水平相似，住宅业务收入预计同比增长中个位数，租赁业务收入预计同比增长约30% [9] - 对于2026年全年，公司预计总收入将实现中双位数增长，其中租赁业务收入预计同比增长约30% [10]

Zacks投资研究服务 - Zacks Premium研究服务提供多种工具帮助投资者提升投资能力，包括每日更新的Zacks Rank、Zacks Industry Rank、Zacks第一推荐列表、股票研究报告和高级股票筛选器，并包含Zacks风格评分[1] Zacks风格评分详解 - Zacks风格评分是与Zacks Rank互补的指标，根据三种广泛采用的投资方法论对股票进行评级，旨在帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票会根据其价值、成长和动量特性获得从A到F的字母评级，A优于B，B优于C，以此类推，评分越高，股票跑赢市场的机会越大[3] - 价值评分面向价值投资者，旨在寻找价格合理的优质股票，通过市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等一系列比率来识别最具吸引力和折价的股票[3] - 成长评分面向成长投资者，关注公司的财务实力、健康状况和未来前景，通过分析预测和历史盈利、销售额及现金流来寻找能持续增长的股票[4] - 动量评分面向动量投资者，利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机[5] - VGM评分综合了价值、成长和动量三种风格评分，根据加权后的综合风格对每只股票进行评级，帮助投资者找到价值最吸引人、增长前景最好、动量最强劲的公司，也是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一[6] Zacks Rank与风格评分的协同应用 - Zacks Rank是一个利用盈利预测修正来帮助投资者构建成功投资组合的专有股票评级模型，自1988年以来，其第一推荐（强力买入）股票产生了平均年化+23.93%的回报，是同时间段标普500指数表现的两倍多[7] - 在任何给定交易日，可能有超过200家公司被评为第一推荐（强力买入），另有约600家被评为第二推荐（买入），总计超过800只高评级股票可供选择[8] - 为获得最佳回报机会，应优先考虑Zacks Rank为第一或第二推荐，且风格评分为A或B的股票，这能提供最高的成功概率[9] - 对于第三推荐（持有）的股票，其风格评分也应为A或B，以确保尽可能大的上行潜力[9] - 风格评分旨在与Zacks Rank协同工作，公司盈利前景的任何变化都应是选股时的决定性因素，例如，即使某只股票风格评分为A或B，若其Zacks Rank为第四（卖出）或第五（强力卖出），则其盈利预测仍可能在下调，股价下跌的可能性也更大[10] 案例公司：Advanced Energy Industries (AEIS) - Advanced Energy Industries是一家位于科罗拉多州柯林斯堡的电源技术公司，是半导体行业电源子系统和过程控制技术的主要供应商之一[11] - 该公司Zacks Rank为第二推荐（买入），VGM评分为B[11] - 该公司是成长型投资者的优选，其成长风格评分为A，预测当前财年盈利同比增长33.4%[12] - 过去60天内，有两位分析师上调了对该公司2026财年的盈利预测，Zacks共识预期每股盈利提高了0.23美元至8.55美元，该公司平均盈利意外达到+12.8%[12] - 凭借坚实的Zacks Rank和顶级的成长与VGM风格评分，该公司应成为投资者的重点关注对象[12]

主业多点开花，机器人未来可期 震裕科技(300953) 震裕科技首次覆盖报告 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 徐强(分析师) | 010-83939805 | xuqiang@gtht.com | S0880517040002 | | 孔淑媛(分析师) | 021-23183806 | kongshuyuan@gtht.com | S0880525070017 | 本报告导读： 公司以冲压模具为基石，模具业务保持高毛利率的同时，助力以电机铁芯、锂电池 结构件为代表的精密结构件业务，主业多点开花，整体业绩大幅增长。此外，依托 精密制造能力，公司积极布局人形机器人业务，进展顺利，未来有望贡献新增长。 投资要点： | 风险提示。原材料价格波动；需求不及预期；新产品进展不及预期等。 | | --- | | [Table_Finance] 财务摘要(百万元) | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

閣下如對本通函任何方面或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的持牌證券交易商或 其他註冊證券機構、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 閣下如已將名下United Company RUSAL, international public joint-stock company 俄鋁的股 份全部售出或轉讓，應立即將本通函及隨附的代表委任表格交予買主或承讓人或經手買賣 或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不會對因本通函全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 UNITED COMPANY RUSAL, INTERNATIONAL PUBLIC JOINT-STOCK COMPANY （根據澤西法律註冊成立的有限公司 並在俄羅斯聯邦存續的國際公司） （香港聯交所股份代號：486；莫斯科交易所證券代碼：RUAL； 聖彼得堡交易所證券代碼：RUAL） 有關股東要求的建議 及 股 東 特 別 大 會（ 股 東 大 會 決 策 會 議 ）通 ...