股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年3月31日 狀態: 新提交 本月底法定/註冊股本總額： RUB 13,130,340,000 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.2.1 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: United Company RUSAL, international public joint-stock company 俄鋁 呈交日期: 2026年4月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00486 | 說明 | 普通股 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 20,000,000,000 | RUB | | 0.65 ...

合约信息 - 集团成员公司与JSC「IENC」订立连接电网合约，2026年预计应付代价总额为16,151,672美元[4][5] - 连接一次电网价格（含增值税）为58,851.65卢布，代价通过银行转账支付[6] 合规措施 - 公司设立内部控制措施，监控交易总额是否超上市规则适用百分比率的0.1%[8] - 合规与企业管治部监察关联交易合规，外部核数师每年审查已完成关联交易[9] 关联关系 - JSC「IENC」为公司关联人士，最终实益拥有人为En+，En+持有超50%已发行股本，PJSC RusHydro持有42.75%权益[13] 交易比率 - 截至2026年12月31日财政年度，第一号合约持续关连交易估计年度交易总额适用百分比率低于0.1%，获全数豁免[14] - 截至2026年12月31日财政年度，连接电网合约持续关连交易估计年度交易总额适用百分比率超0.1%但低于5%[14] 公司概况 - 公司主要从事铝（包括合金及增值产品）和氧化铝的生产和销售[15] - 公司根据泽西法律注册成立，股份在香港联合交易所主板上市[19] 董事会信息 - 2026年3月31日，董事会成员包括3名执行董事、3名非执行董事和8名独立非执行董事[24] 公告渠道 - 公司公告可在http://www.rusal.ru/cn/investors/info.aspx及http://rusal.ru/investors/info/moex/查阅[24]

港股铝业股市场表现 - 港股市场铝业股集体走强，中铝国际股价飙升超过29% [1] - 南山铝业国际股价上涨7.07%，中国铝业股价上涨5.64%，创新实业股价上涨5.20% [1][2] - 中国宏桥股价上涨4.29%，俄铝股价上涨3.90% [1][2] 相关公司市值与价格 - 南山铝业国际最新股价为56.000港元，市值为347.44亿港元 [2] - 中国铝业最新股价为11.420港元，市值为1959.1亿港元 [2] - 创新实业最新股价为29.120港元，市值为604.24亿港元 [2] - 中国宏桥最新股价为35.980港元，市值为3590.34亿港元 [2] - 俄铝最新股价为4.260港元，市值为647.22亿港元 [2] 铝价与供应冲击事件 - 伦敦金属交易所铝价一度大涨6%，达到每吨3492美元 [1] - 伊朗袭击中东两处铝生产设施，加剧了全球供应紧张形势 [1] - 中东地区铝产量占全球总产出的重要份额 [1] - 阿联酋环球铝业公司位于阿布扎比的工厂遭受严重损毁 [1] - 巴林铝业公司正在评估其工厂受损情况 [1] 供应中断影响分析 - 中东局势升级已推高铝价，该地区冶炼厂无法外运成品铝或进口原材料，供应严重受限 [1] - 此次袭击可能进一步恶化局面，即使霍尔木兹海峡恢复通航，部分产能也可能长期中断 [1] - 潜在的长期产能中断可能导致供应缺口延长 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年收益为148.12亿美元，同比增长22.6%[2] - 总收益达148.12亿美元，同比增长22.6%[21][22] - 2025年总收益为148.12亿美元，较2024年的120.82亿美元增长22.6%[50] - 2025年总收益为148.12亿美元，较2024年的120.82亿美元增长22.6%[98][102] - 公司总收益从2024年的120.82亿美元增长至2025年的148.12亿美元，增幅为22.6%[106] - 2025年经调整EBITDA为10.53亿美元，同比下降29.5%，利润率从12.4%降至7.1%[2][6] - 经调整EBITDA下降29.5%至10.53亿美元[30] - 2025年经调整EBITDA为10.53亿美元，较2024年的14.94亿美元下降29.5%[50] - 经调整EBITDA从2024年的14.94亿美元下降至2025年的10.53亿美元，降幅约29.5%[114] - 2025年净亏损为4.55亿美元，而2024年为净利润8.03亿美元，净亏损率为3.1%[2][6] - 公司期内业绩由盈利8.03亿美元转为亏损4.55亿美元[39] - 2025年净亏损为4.55亿美元，而2024年为净利润8.03亿美元[50] - 公司2025年净亏损为455百万美元，而2024年为净利润803百万美元[142] - 2025年每股基本及摊薄亏损为0.030美元，2024年每股盈利为0.053美元[142] - 2025年毛利为25.58亿美元，毛利率为17.3%，低于去年同期的28.21亿美元和23.3%[28] - 2025年毛利为25.58亿美元，较2024年的28.21亿美元下降9.3%[50] - 2025年经营业绩为1.26亿美元，较2024年的3.68亿美元大幅下降65.8%[50] - 2025年经营活动业绩为1.26亿美元，较2024年的3.68亿美元下降65.8%[114] - 经营业绩大幅下降65.8%至1.26亿美元[30] - 公司除所得税前业绩由盈利8.58亿美元转为亏损2.39亿美元[36] - 2025年综合除税前亏损为2.39亿美元，而2024年为除税前溢利8.58亿美元[98] - 公司2025年除稅前虧損為2.39億美元，而2024年為除稅前溢利8.58億美元[126] - 公司2025年度经调整净亏损为7.87亿美元，而2024年度为净利润9.83亿美元[40] - 公司2025年度经常性净亏损为2.73亿美元，而2024年度为净利润13.30亿美元[40] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年铝分部每吨生产成本为2,276美元，同比上涨12.4%[3] - 销售成本总额达122.54亿美元，同比增长32.3%[25][26] - 销售成本从2024年的92.61亿美元增至2025年的122.54亿美元，增长32.3%[107] - 能源成本达29.31亿美元，同比增长28.7%，主要因平均电价上涨31.3%至每千瓦时4.15美分[25][26] - 能源成本从2024年的22.77亿美元增至2025年的29.31亿美元，增长28.7%[107] - 向合营企业采购原铝成本达9.54亿美元，同比增长59.0%[25] - 分销开支增长25.0%至10.60亿美元，主要因销量增加及运输费率上升[29] - 行政开支增至9.01亿美元，主要因卢布汇率升值导致相关费用增加[29] - 员工成本总额从2024年的10.91亿美元增至2025年的13.88亿美元，增长27.2%[112] - 2025年摊销及折旧为6.85亿美元，较2024年的5.38亿美元增长27.3%[114] - 2025年折旧与摊销费用合计为6.85亿美元（折旧6.64亿美元，摊销2100万美元）[61] - 2025年折旧支出为6.66亿美元，其中已售货品成本包含6.32亿美元[159][160] - 2025年非流动资产减值损失为2.3亿美元，较2024年的5.8亿美元下降60.3%[114] - 非流动资产减值损失从2024年的5.80亿美元减少至2025年的2.30亿美元[108] - 2025年财务开支激增117.5%至11.55亿美元，主要因利息支出上升71.3%及录得汇兑亏损[31][33] - 2025年财务开支总额为11.55亿美元，较2024年的5.31亿美元大幅增加117.5%[117] - 2025年银行贷款、债券及其他银行开支利息为6.97亿美元，较2024年的4.07亿美元增长71.3%[117] - 2025年利息开支为7.18亿美元，较2024年的4.17亿美元增长约72%[61] - 2025年实际税项开支为2.16亿美元，较2024年的5500万美元大幅增长292.7%[123] - 2025年所得税开支为2.16亿美元，较2024年的5500万美元大幅增加[61] - 2025年實際稅項開支為2.16億美元，佔除稅前虧損的90%，而2024年實際稅項開支為5500萬美元，佔除稅前溢利的6%[126] 各条业务线表现 - 公司2025年原铝产量为391.8万吨，同比减少1.9%[18] - 公司2025年铝销量增长16.4%至449.0万吨，其中增值产品销量增长6.0%至150.7万吨[18] - 2025年原铝销售量为449.0万吨，同比增长16.4%[3] - 氧化铝总产量达6,858千吨，同比增长6.7%[19] - 铝土矿总产量达18,453千吨，同比增长16.2%[20] - 原铝及合金销售收益达119.09亿美元，同比增长22.4%；销量4,490千吨，同比增长16.4%；平均售价每吨2,652美元，同比增长5.2%[21][22][23] - 销售原铝及合金的收益从2024年的97.26亿美元增至2025年的119.09亿美元，增长22.4%[106] - 氧化铝销售收益达6.46亿美元，同比增长42.6%；销量1,204千吨，同比增长35.6%；平均售价每吨537美元，同比增长5.3%[21][22][23] - 其他收益（包括铝土矿销售等）达15.04亿美元，同比增长23.8%，其中铝土矿销售收益增长73.5%[22][24] - 销售氧化铝及铝土矿的收益从2024年的7.54亿美元增至2025年的11.68亿美元，增幅达54.9%[106] - 铝分部2025年度收益为110.71亿美元，分部业绩为10.99亿美元，利润率9.9%，较上年15.7%下降[44] - 氧化铝分部2025年度收益为22.08亿美元，分部业绩为亏损1.09亿美元，利润率-4.9%[44] - 铝分部外部收益为121.56亿美元，占总外部收益的87.8%，同比增长21.4%[96][97] - 公司有四个可报告分部：铝、氧化铝、能源、采矿及金属[91] - 铝分部涉及原铝及相关产品的生产和销售[92] - 氧化铝分部涉及铝土矿开采、精炼成氧化铝及销售，自2024年4月起包括对河北文丰新材料有限公司的股权投资，自2025年7月起包括对Pioneer Aluminium Industries Limited的股权投资[92] - 能源分部包括煤炭开采与销售，以及发电和输电业务[92] - 采矿及金属分部包括对PJSC MMC Norilsk Nickel的股权投资[92] - 铝及氧化铝分部是垂直整合的，氧化铝分部向铝分部供应氧化铝用于进一步精炼和冶炼[92] - 分部总EBITDA为14.23亿美元，较2024年的18.11亿美元下降21.4%[96][97][99] - 采矿及金属分部分占联营公司及合营企业溢利最高，为5.14亿美元，同比增长48.1%[96][97] 各地区表现 - 中国是最大外部市场，收益为51.76亿美元，占总收益35.0%，同比增长39.7%[102] - 亚洲地区收益从2024年的51.89亿美元大幅增长至2025年的76.71亿美元，增幅为47.8%[106] - 公司在新兴经济体（俄罗斯联邦、牙买加及几内亚）的经营面临政治动荡和经济不稳定的风险[72] - 俄罗斯地区的指定非流动资产从2024年的97.83亿美元增至2025年的125.01亿美元[103] 管理层讨论和指引 - 公司管理层预期全球商品市场价格将会上涨并改善经营活动业绩[75] - 公司正调整供销链，确保维持自有资金与借入资金的最佳比例[75] - 管理层在编制财务报表时需对资产和负债的账面价值、收益和成本进行判断和估计[85] - 关键会计估计涉及物业、厂房及设备、商誉、存货、联营公司及合营企业投资、递延税项资产等的可收回金额计量[87] - 关键会计估计还涉及法律诉讼、修复及勘探、税收、退休金储备、衍生金融工具公允价值及金融资产预期信贷亏损[87] 其他财务数据（资产、负债、现金流等） - 2025年债务净额增至80.54亿美元，同比增长25.5%[2][7] - 2025年经营现金流净额大幅增长247.0%至16.76亿美元[9] - 2025年度经营活动现金净流入16.76亿美元，较上年的4.83亿美元大幅改善[42] - 2025年经营现金流净额大幅增长至16.76亿美元，较2024年的4.83亿美元增长约247%[63] - 2025年度投资活动现金净流出13.54亿美元，主要用于收购物业、厂房及设备等支出14.77亿美元[42] - 2025年度投资活动现金净流出13.54亿美元，主要用于收购物业、厂房及设备（14.39亿美元）和联营公司/合营企业（2.46亿美元）[63] - 2025年度融资活动现金净流出3.32亿美元，主要因支付利息增至8.55亿美元[42] - 2025年度融资活动现金净流出3.32亿美元，主要由于偿还借款87.36亿美元及支付利息8.55亿美元，尽管获得新借款92.65亿美元[64] - 年末现金及现金等价物为15.43亿美元，较年初的15.01亿美元略有增加[64] - 2025年末现金及现金等价物为15.48亿美元，较2024年末的15.03亿美元略有增长[53] - 公司总资产从2024年底的222.01亿美元增长12.9%至2025年底的250.56亿美元[41] - 2025年末总资产为250.56亿美元，较2024年末的222.01亿美元增长12.9%[53] - 2025年总资产为250.56亿美元，较2024年的222.01亿美元增长12.9%[99] - 公司总负债从2024年底的109.85亿美元增长21.3%至2025年底的133.30亿美元[41] - 2025年总负债为133.30亿美元，较2024年的109.85亿美元增长21.3%[99] - 2025年末流动负债为93.36亿美元，较2024年末的67.59亿美元增长38.1%，导致流动净负债10.83亿美元[57] - 2025年末权益总额为117.26亿美元，较2024年末的112.16亿美元增长4.5%[55] - 2025年全面收入总额为5.10亿美元，主要得益于其他全面收入9.65亿美元[51] - 指定非流动资产总额从2024年的138.40亿美元增至2025年的168.03亿美元[103] - 公司2025年度总资本开支为14.77亿美元，其中发展资本开支5.87亿美元，设备重置6.83亿美元[47] - 资本开支为13.32亿美元，较2024年的12.28亿美元增长8.5%[96][97] 市场与行业环境 - 2025年伦敦金属交易所平均铝价为每吨2,630美元，同比上涨8.7%[3] - 2025年平均售价为每吨2,652美元，同比上涨5.2%，但高于伦敦金属交易所的平均溢价大幅下降51.6%至每吨76美元[3] - 公司2025年平均铝实现价格为每吨2652美元，同比增长5.2%[18] - 2025年每吨氧化铝平均价格为386美元，同比下降23.3%[3] - 2025年全球原铝消费量增长2.3%至7430万吨[11] - 2025年中国铝消费量增长3.4%至4650万吨[11] - 2025年全球电动汽车销量增长20%至2070万辆，其中中国电动汽车销量增长28.2%至1650万辆[12] - 2025年交通运输业占全球铝需求25.6%，建筑业占18.8%，包装业占17%，电力工程行业占16.4%[12][13][15] - 2025年全球原铝供应量增长1.8%至7390万吨，其中中国产量增长2.6%至4430万吨[16] - 2025年中国未锻造铝及铝制品出口量达610万吨，同比减少7.9%[16] 联营与合营企业表现 - 分占联营公司Norilsk Nickel溢利增长48.1%至5.14亿美元，其投资市值从45.85亿美元增至76.85亿美元[34] - 分占合营企业溢利下降30.0%至1.52亿美元[34] - 分占联营公司及合营企业溢利为6.66亿美元，较2024年的5.64亿美元增长18.1%[96][97] - 2025年分占联营公司及合营企业溢利为6.66亿美元（负值），较2024年的5.64亿美元（负值）亏损扩大[61] - 公司分占联营及合营企业溢利总计6.66亿美元，其中联营公司贡献5.06亿美元，合营企业贡献1.6亿美元[199] - 于合营企业的投资年末结余为15.1亿美元，较年初的12.52亿美元增长20.6%[199] - 于联营公司的投资年末结余为53.18亿美元，较年初的36.16亿美元增长47.1%[199] - 对联营及合营企业的总投资年末结余为68.28亿美元，较年初的48.68亿美元增长40.3%[199] - 从合营企业收取股息1亿美元[199] - 因外币换算产生的未实现收益为11.55亿美元[199] - 计入于联营公司/合营企业权益的商誉总额为24.26亿美元，其中联营公司部分为23.41亿美元[199] - 2024年收购河北文丰新材料有限公司（合营企业）投资额为3.16亿美元[199] - 2025年收购Pioneer Aluminium Industries Limited（联营公司）投资额为2.46亿美元[199] - 对联营及合营企业的投资按权益法核算，并定期进行减值评估[197][198] 财务风险与地缘政治 - 欧盟、美国等多国对俄罗斯的制裁及俄罗斯的反制裁增加了经济不确定性[72] - 公司于2018年4月6日被美国财政部外国资产管理办公室（OFAC）指定为特别指定国民（SDN）[73] - OFAC于2019年1月27日宣布将公司及其大股东EN+ GROUP IPJSC从SDN名单中剔除，但需满足多项条件[74] - 地缘政治不稳及潜在制裁可能对销售渠道、原材料供应及供应链构成重大限制[75] - 2025年财务收入下降72.9%至1.24亿美元，主要因汇兑收益转为亏损[31][32] - 2025年贷款及借款的汇兑收益为7.49亿美元，较2024年的3.7亿美元增长102.4%[115] - 2025年汇兑亏损净额为4.31亿美元，而2024年该项为0[117] 税务相关 - 自2025年起，俄罗斯联邦企业所得税率从20%上调至25%[125] - 2025年已確認的稅項虧損結轉遞延稅項資產大幅增加至3.91億美元，較2024年的7800萬美元增長401%[128][129] - 2025年未確認的遞延稅項資產總額為18.81億美元，其中包含稅項虧損結轉7.49億美元[131] - 2025年遞延稅項負債淨額為2.18億美元，較2024年的1.38億美元增加58%[127][128] - 2025年物業、廠房及設備相關的遞延稅項負債淨額為6.44億美元，較2024年的6.02億美元增加7%[127][128] - 2025年公司年內所得稅為1.14億美元，已付所得稅為9900萬美元[132] 薪酬与治理 - 2025年董事總酬金為934.3萬美元，較2024年的809.3萬美元增長15.4%[133][134] - 202

港股铝业股市场表现 - 港股市场铝业板块股价普遍走高，创科实业领涨，涨幅超过8% [1] - 中国铝业上涨5.5%，中国宏桥上涨超过4%并逼近历史新高 [1] - 俄铝上涨4.2%，南山铝业国际上涨3.7% [1] 铝价上涨的核心驱动因素 - 中东地区冲突升级导致该地区铝供应前景恶化，推动铝价升至近四年来的最高水平 [1] - 中东地区至少两家大型冶炼厂（分别位于卡塔尔和巴林）被迫暂停交货，美国买家正紧急从亚洲寻求替代供应 [1] - 中金报告指出，铝供需缺口扩大，且美伊冲突带来脆弱性增强，叠加全球积极的财政和货币政策共振，铝价有望创出新高 [1] 行业盈利前景与投资建议 - 中金报告认为，考虑到成本处于低位，吨铝利润有望进一步走阔 [1] - 考虑到能源以及氧化铝价格回升，建议重点关注电力和氧化铝自给率高的标的 [1] - 报告推荐关注的标的包括南山铝业国际、中国宏桥、中国铝业等 [1]

港股铝业板块市场表现 - 港股铝业股整体表现活跃，呈现普涨态势 [1] - 中国宏桥股价上涨超过3%，价格逼近历史高位 [1] - 中国铝业股价上涨超过2% [1] - 创科实业股价上涨1.9% [1] - 兴发铝业与俄铝股价均上涨超过1% [1] - 南山铝业国际股价亦跟随上涨 [1]

港股铝业股市场表现 - 港股铝业板块表现活跃，多只股票上涨，其中中国宏桥股价上涨超过3%逼近历史高价，中国铝业股价上涨超过2%，创科实业股价上涨1.9%，兴发铝业和俄铝股价上涨超过1%，南山铝业国际股价跟涨 [1] - 具体股价数据为：中国宏桥最新价40.200港元涨3.29%，中国铝业最新价15.060港元涨2.10%，创科实业最新价25.700港元涨1.90%，兴发铝业最新价7.840港元涨1.16%，俄铝最新价5.210港元涨0.97%，南山铝业国际最新价67.150港元涨0.52% [1] 铝价驱动因素与行业事件 - 伦敦金属交易所铝价在巴林铝业集团遭遇不可抗力事件后，创下自2022年5月以来的最高记录，日内一度上涨超过4% [1] - 据ALD和SMM数据，2025年中东区域氧化铝产能约为450万吨/年，占全球总产能的2%；电解铝产能约为692万吨/年，占全球总产能的9%；其中2025年伊朗电解铝产量约为62万吨，占全球产量的0.8% [1] - 若周边能源基础设施遇袭，上述中东地区的铝产能存在减产或停产的风险 [1] 能源危机对铝产业的影响分析 - 中信证券指出，若霍尔木兹海峡的封锁持续，可能导致油气价格和海外电价持续大幅上升，存在引发二次能源危机的可能性 [1] - 铝是电力消耗密度最高的金属之一，能源价格变化对铝产业影响尤为深刻 [1] - 据EMBER数据，中国的能源进口依存度相对较低，为20%，且国内能源价格具备优势 [1] - 若能源危机再次发生，由此导致的海外成本推动式铝价上涨，将显著提升中国铝企的盈利能力 [1]

财务业绩 - 公司将于2026年3月17日召开董事会会议批准2025年全年财务业绩公告[3] 董事会成员 - 公告日期董事会执行董事为Evgenii Nikitin等3人[4] - 公告日期董事会非执行董事为Semen Mironov等3人[4] - 公告日期董事会独立非执行董事为Christopher Burnham等8人[4] 公告查阅 - 公司公告可在http://www.rusal.ru/cn/investors/info.aspx及http://rusal.ru/investors/info/moex/查阅[5]

股份情况 - 截至2026年2月底，法定/注册股份数目为200亿股，面值0.656517卢布，法定/注册股本131.3034亿卢布[1] - 截至2026年2月底，已发行股份（不含库存股）15.193014862亿股，库存股0，总数15.193014862亿股[2] 公众持股 - 公司股份上市规定最低公众持股量为已发行股份（不含库存股）的10%[3] - 截至2026年2月底，公司符合适用公众持股量要求[3]

新合约情况 - 公司集团成员与En+联系人订立新热能供应合约[3][5] - 截至2026年12月31日，三份合约预计供应热能、冷却剂及应付代价不同[5] - 2026年各合约不同时段有不同关税标准[5][7] - 2026年和2027年合约预计应付代价总额分别为187,996美元和12,748美元[5] - 截至2026年及2027年各财政年度，年度交易总额上限估计约分别为11.573百万美元及39,988美元[6] 合约相关规定 - 合约价格参照相关国家物价和能源委员会订立的热能费率厘定[6][7][8] - 截至2026年12月31日，第一及二号合约持续关连交易估计年度交易总额适用百分比率低于0.1%获全数豁免[14] - 截至2026年12月31日，第三号合约持续关连交易估计年度交易总额适用百分比率超0.1%但低于5%，仅受部分规定规限，获豁免通函及独立股东批准规定[14] - 公司设立内部控制措施监察交易总额[9] 其他信息 - 公司主要从事铝和氧化铝的生产和销售[15] - Baikalenergo JSC主要从事发热、发电及热能相关活动[15] - En+为全球领先的垂直一体化铝业与水力发电生产商[16] - 新热能供应合约目的是获取集团生产流程及设施所需热能[11] - 除Anna Malevinskaya女士外，无董事在新热能供应合约拟进行交易中拥有重大权益[11] - Baikalenergo JSC为公司关连人士，新合约拟进行交易构成公司持续关连交易[12][13] - En+持有各有关实体超90%已发行股本[12]