电化转债市场表现 - 7月4日电化转债盘中上涨30%报130元/张，成交额686.86万元，转股折价率6.95% [1] - 债券信用级别为AA，期限6年，票面利率逐年递增从0.2%至2%，到期赎回价110元 [1] - 转股开始日为2025年12月22日，转股价10.1元，对应正股为湘潭电化 [1] 可转债产品特性 - 可转债兼具债权和股权特征，可按约定价格转换为普通股或持有至到期 [1] - 持有人可选择转股、持有到期或二级市场出售 [1] 湘潭电化公司概况 - 公司为湘潭市国资委控股企业，2007年4月3日深交所上市 [2] - 主营业务包括电解二氧化锰(年产能12.2万吨)、新能源电池材料、污水处理及工业贸易 [2] - 电解二氧化锰产品分五大类，覆盖国内外20个国家和地区 [2] - 主要客户包括金霸王、永备、南孚等电池厂商及新乡中天等二次电池企业 [2] 财务数据表现 - 2025年Q1营业收入4.178亿元，同比增长16.15% [2] - 归属净利润4732.87万元，同比下降2.54% [2] - 扣非净利润4542.98万元，同比下降5.91% [2] 股东结构特征 - 截至2025年6月股东人数4.77万户，筹码集中度分散 [2] - 人均流通股1.32万股，人均持股金额16.22万元 [2]

转债市场表现 - 中证转债指数高开0 04% [1] - 电化转债和安克转债涨幅达30%触发临停 [1] - 塞力转债上涨近8% [1] - 天阳转债上涨近5% [1] - 晶澳转债和北陆转债涨幅超过3% [1] - 精锻转债下跌超过5% [1] - 永安转债下跌超过4% [1] - 会通转债下跌2 7% [1]

可转债动态 - 晶澳转债董事会提议下修转股价 [1] - 精锻转债和会通转债触发强制赎回条款 [1] - 垒知转债、美锦转债、闻泰转债公告不下修转股价 [1] - 电化转债和安克转债即将上市交易 [1] - 集智转债公告不执行强制赎回 [1] 股东减持计划 - 威唐工业控股股东及一致行动人拟减持不超过1.95%股份 [1] - 仙乐健康股东计划减持不超过1.47%股份 [1] 公司经营调整 - 万凯新材将有序调减PET生产计划并同步开展设备检修维护 [1] 市场状态 - 美股市场当日休市 [1]

新股发行与上市 - 2025年7月1日，同宇新材（证券代码301630）以84.00元发行，信通电子（证券代码001388）以16.42元发行；伯特利（证券代码603596）申购时间为2025年7月1日[1] 要约收购 - 济川药业（证券代码600566）要约申报期为2025年6月18日至2025年7月17日；*ST亚振（证券代码603389）要约申报期为2025年6月10日至2025年7月9日[1] 退市相关 - 中程退（证券代码300208）、退市锦港（证券代码600190）、退市锦B（证券代码900952）距最后交易日剩余13个交易日；恒立退（证券代码000622）距最后交易日剩余10个交易日等多只股票处于退市整理期[1] 异常波动 - 浙江东日（证券代码600113）等多只股票出现严重异常波动情况[1] 基金相关 - 银行ETF（证券代码512800）份额拆分日为2025年7月4日；东方红睿轩定开（证券代码169103）转型选择期为2025年6月20日至2025年7月17日[4] 可转债发行与转股 - 利柏特（证券代码605167）可转债申购时间为2025年7月3日；多只可转债如电化转债（证券代码127109）等有转股价格调整相关安排[4][6] 可交换债换股 - 24蜀道EB（证券代码137192）换股期限为2025年7月3日至2028年1月2日[6] 债券赎回 - 多只债券如华锋转债（证券代码128082）等有赎回登记日相关安排[6] 债券到期 - 好客转债（证券代码113542）最后交易日为2025年7月28日；智能转债（证券代码128070）最后转股日为2025年7月2日[6] 债券回售 - 多只债券如隆22转债（证券代码113053）等有回售申报期相关安排[6]

发行概况 - 可转债简称"电化转债"，代码127109，发行总额4.87亿元（487万张），按面值100元/张发行[2] - 发行方式为向不特定对象公开发行，原股东优先配售占比73.68%（3,588,109张），网上发行占比25.96%（1,264,387张），保荐人包销0.36%（17,504张）[11][12] - 上市时间为2025年7月4日，存续期限为2025年6月16日至2031年6月15日，转股期为发行结束满6个月后（2025年12月22日）至到期日[2][19] 募集资金用途 - 募集资金净额4.796亿元，拟全部用于"年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目"（总投资4.871亿元）[16][33] - 项目符合公司主业方向，聚焦锰系正极材料产能扩张，补充流动资金需求[34] 财务与经营数据 - 2024年营业收入19.12亿元，电池材料业务占比超90%，毛利率27.5%（营业成本13.87亿元）[40] - 2022-2024年资产负债率逐年下降（52.73%→43.44%→38.28%），流动比率提升至1.4，利息保障倍数达9.81倍[36][38] - 2025年Q1营收同比增长16.15%至4.18亿元，但净利润微降1.29%至4,734.65万元，主因成本增幅（23.48%）高于收入增幅[43] 债券条款 - 票面利率逐年递增（首年0.20%，第六年2.00%），到期赎回价110元（含末息）[17][23] - 初始转股价10.10元/股，设下修条款（连续30个交易日中15日收盘价低于转股价80%触发）及赎回条款（连续30个交易日中15日收盘价≥转股价130%）[20][24] - 信用评级AA级（中诚信国际），无担保，主体与债项评级展望稳定[35][45] 公司股权结构 - 控股股东电化集团持股29.54%，间接控股股东振湘国投（持股12.69%）与产投集团（湘潭市国资委持股90%）合计控制42.23%股份[8] - 前十大股东合计持股46.13%，包括南方中证1000ETF等机构投资者[8][12]

浦发转债 - 信达投资将其持有的23.57%浦发转债转股 [1] 睿创微纳 - 股东拟减持不超过1.75%公司股份 [1] 电化转债 - 将于7月4日上市 [1] 恒逸转债与晶科转债 - 公司决定不下修转股价 [1] 利柏转债 - 将于7月3日开放申购 [1] 伯25转债 - 开放申购 [1] 同宇新材 - 为沪深新股 开放申购 [1] 港股 - 休市 [1]

可转债发行概况 - 湘潭电化科技股份有限公司获准向不特定对象发行可转换公司债券，债券简称为"电化转债"，债券代码为"127109"，发行规模为48,700万元，每张面值100元，共计4,870,000张 [1] - 本次发行采用原股东优先配售和网上向社会公众投资者发行相结合的方式，认购不足部分由主承销商包销 [1] 原股东优先配售结果 - 原股东优先配售总计3,588,109张，金额为358,810,900元，占本次可转债发行总量的73.68% [2] 网上认购结果 - 网上认购缴款工作已于2025年6月18日结束，保荐人（主承销商）对网上发行的最终认购情况进行了统计 [2] 保荐人包销情况 - 网上投资者放弃认购的可转债及优先配售产生的余额1张由保荐人（主承销商）包销，合计包销数量为17,504张，金额为1,750,400元，包销比例为0.36% [2] - 发行人将向中国结算深圳分公司提交债券登记申请，将包销的可转债登记至保荐人（主承销商）指定证券账户 [3] 联系方式 - 投资者如需咨询发行结果，可联系保荐人（主承销商）财信证券股份有限公司，地址为湖南省长沙市芙蓉区芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28楼，电话为0731-88954790 [3]

核心观点 - 全年出口或呈前高后低趋势，需警惕四季度出口转负风险；预计安克转债上市首日价格在127.29 - 141.30元，中签率0.0036%；预计电化转债上市首日价格在131.46 - 145.94元，中签率0.0022%，建议积极申购；非银金融行业平均估值低，保险>证券>其他多元金融，推荐新华保险等公司；国产商用航空发动机CJ - 1000A投资逻辑围绕技术突破等三条主线，建议关注航发科技等公司；消费级3D打印产业有望快速增长，推荐金橙子等相关标的；预计会稽山2025 - 2027年归母净利润为2.3/2.8/3.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [1][2][3][4][6][7] 宏观策略 - 特朗普上任后我国出口结构调整，对美出口占比回落，对东盟等地区出口占比提升，出口占全球份额回升至约15.4%；可通过交通运输部港口吞吐量、韩国出口增速及从我国进口情况、彭博集装箱船数数据、东盟港口船运数量跟踪出口变化；6月出口或延续小幅放缓但仍正增长，下半年对欧出口或改善；基准情形下全年出口增速2.1%左右，乐观情形下3.4%左右 [9][10] 固收金工 安克转债 - 2025年6月16日开始网上申购，规模11.05亿元，用于多个项目；债底估值99.26元，YTM为2.01%，转换平价99.41元，平价溢价率0.59%，条款中规中矩，总股本稀释率1.82%；预计上市首日价格127.29 - 141.30元，中签率0.0036%；安克创新是全球化消费电子企业，2019 - 2024年营收复合增速27.36%，充电类业务收入占比上升 [12] 电化转债 - 2025年6月16日开始网上申购，规模4.87亿元，用于年产3万吨尖晶石型锰酸锂电池材料项目；债底估值99.57元，YTM为2.35%，转换平价102.6元，平价溢价率 - 2.60%，条款中规中矩，总股本稀释率7.11%；预计上市首日价格131.46 - 145.94元，中签率0.0022%，建议积极申购；湘潭电化主营电解二氧化锰等业务，2019 - 2024年营收复合增速15.63%，2024年归母净利润同比减少10.60% [2][14] 行业 非银金融行业 - 6月18日陆家嘴金融论坛多项举措推动人民币国际化、金融开放、科创板及创业板改革、落实“并购六条”、培育长期资本；行业平均估值低，保险受益于经济复苏等，证券转型有新增长点，行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融，推荐新华保险等公司 [3][15][16] 国防军工行业 - CJ - 1000A突破技术封锁，为C919提供核心动力，未来20年中国商发市场规模平均每年超千亿；投资逻辑围绕技术突破等三条主线，建议关注航发科技等公司 [4][19] 计算机行业 - 消费级3D打印机需求快速增加，中国厂商成核心供应商，拓竹科技业绩高增；文创产业发展使需求旺盛，产品力提升、用户门槛降低；产业有望快速增长，推荐金橙子等相关标的 [20][21] 推荐个股 会稽山 - 黄酒迎品类价值回归机遇，消费群体破圈、场景拓宽；会稽山2019 - 2024年营收/归母净利润CAGR分别为6.86%/3.34%，增长得益于战略聚焦等；新管理团队推动高端化和年轻化战略，产品、渠道、组织架构优化；预计2025 - 2027年归母净利润为2.3/2.8/3.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [22][23]

核心观点 - 5月经济有韧性，内需修复，不同领域呈三重分化，后续经济节奏和结构取决于分化演变，总量预计完成全年5%左右目标；美国5月CPI环比不及预期，通胀前景不确定、增长有韧性使美联储6月难降息，全年或0 - 1次降息；固态电池0 - 1产业化加速，设备商优先受益；广发中证港股通非银ETF流动性充裕、规模大、收益优且风控强 [1][4][10][11] 宏观策略 5月经济数据点评 - 供给端工业小幅走弱、服务业小幅走强，需求端内需修复、投资增速降、出口降，经济不同领域呈三重分化，价格有分歧，下半年关注耐用品消费透支、出口增速降幅、政策应对问题 [1][18] - 工业维持强劲但高技术制造业边际走弱，工业产销率偏低但边际好转；社零增速超预期，“抢国补”影响大；固定资产投资走弱有价格因素，制造业投资设备更新驱动，基建投资公共管理业拖累，房地产销售降、投资低位 [18][19] 宏观量化经济指数周报 - 6月初经济运行平稳，供给端生产淡季季节性回落，出口总量修复动能弱，工业生产景气度放缓但不弱，出口或延续小幅放缓态势但仍正增长，短中期流动性投放加量、综合融资成本稳中有降 [2][20] 海外周报 - 以色列袭击伊朗致中东局势升级，美股跌、美债利率降、黄金原油价格涨，美国“软数据”改善、“硬数据”5月CPI环比不及预期，6月FOMC会议料“按兵不动”，全年或0 - 1次降息 [4][22] 长期利率的合意点位 - 从“中性利率”看，长期利率决定于长期经济增长率和长期通胀预期值，适配低通胀“降息”有空间，宏观上应收敛于中性利率，长期利率“走廊”初露雏形 [24] 5月金融数据点评 - 总量季节性环比回暖，新增社融政府债券融资驱动作用边际走弱、企业债券融资回升；结构中长期贷款温和修复；货币存款“搬家”显现；货币政策宽松中继、融资需求或继续温和修复 [25][26] 固收金工 安克转债 - 预计上市首日价格127.29 - 141.30元，中签率0.0036%，安克创新营收增长、业务结构调整、盈利指标有变化 [27] 电化转债 - 预计上市首日价格131.46 - 145.94元，中签率0.0022%，湘潭电化营收增长、归母净利润下降、业务突出、盈利指标波动 [29] 行业 专用设备行业 - 政策和应用端推动固态电池0 - 1产业化加速，2025 - 2026年中试线落地关键期，设备迭代优化，与传统液态比全固态设备变化集中在前道和中道，多家设备公司布局，推荐相关设备商 [9][10][31] 金融产品 - 港股通非银指数聚焦保险、估值低、盈利稳健，保险、证券、期货与租赁子行业发展良好，重仓企业表现亮眼，广发中证港股通非银ETF流动性、规模、收益、风控表现佳 [11][32][33] 电子行业 - 基带芯片影响手机通信性能，市场集中、壁垒高，华为三星、苹果小米等厂商布局自研 [34] 推荐个股及其他点评 联赢激光 - 固态电池采用钢壳封装提升激光装配设备需求，高毛利非锂电订单放量增强盈利能力，平台化技术构筑新增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.9/4.5/6.1亿元 [17]

宏辉果蔬 - 控股股东拟变更为申泽瑞泰 公司股票及可转债复牌 [1] ST声迅 - 拟2805万元收购中辰应急51%股权 [1] 回天新材 - 公司控股股东之一致行动人所持2.5%股份将被司法拍卖 [1] 金丹转债 - 强赎 [1] 安克转债 电化转债 - 申购 [1] 隆22转债 - 不下修 [1] 锡振转债 - 6月18日申购 [1]