公司基本信息 - 公司名称为陕西华达科技股份有限公司，投资者关系活动编号为投关2025 - 009 [1] - 活动时间为2025年6月19日、20日，地点在陕西华达会议室，接待人员为董事会秘书宋晓敏 [2] - 参与单位包括国投瑞银基金、淡水泉投资（私募）、长江证券、前海开源基金、中金公司等 [2] 产品应用领域 - 公司在传统航天和商业航天领域领先，高可靠等级电连接器及互连产品应用于“嫦娥探月系列”“神舟飞船系列”等重点航天器项目，覆盖各类卫星、飞船、空间站、火箭、深空探测等航天领域 [2] 产品交付情况 - 公司全面部署订单保障交付工作，通过优化订单排产、募投项目产线建设、提高工序自动化水平等加快交付节奏，提高交付保障能力 [2][3] 收入结构与规划 - 公司目前收入结构中前五大客户军工集团占比较高，公司深耕传统领域，加快在商业航天、低空经济等新兴领域布局，与重点客户紧密协作，提高民品业务收入，增强抵御行业周期波动风险的能力 [3] 股权激励情况 - 公司2017年实施员工股权激励，61名核心员工持有公司股份，未来将结合自身发展需要，在调研、论证基础上适时实施中长期激励 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额达75亿美元，同比增长6%，主要因销量增加但价格降低 [7] - 第一季度稀释后每股收益为1.38美元，同比增长42% [17] - 第一季度总毛利为8.94亿美元，同比增长13% [17] - 第一季度SG&A费用为6.6亿美元，同比增长3%，占毛利比例降至74% [19] - 第一季度回购约300万股，花费2亿美元，截至季度末回购授权剩余约17.4亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售总销量增长9%，二手车同店销量增长8.1% [7] - 平均售价为26100美元，同比下降约400美元 [8] - 二手车零售每单位毛利创历史新高，达2407美元，同比增加60美元 [18] 批发业务 - 批发销量同比增长1.2% [8] - 平均批发售价降至8000美元，每单位下降约150美元 [8] - 每单位批发毛利为10.47美元，历史表现强劲但同比略有下降 [18] 其他业务 - 其他毛利为1.83亿美元，同比增长31%，主要由EPP和服务业务驱动 [18] - EPP增长1300万美元，即每零售单位增加9美元 [19] - 服务业务毛利为3300万美元，较去年第一季度增加3000万美元 [19] CAF业务 - 第一季度净利息收入为1.42亿美元，较2025财年减少500万美元 [12] - 净息差为6.5%，同比上升超30个基点 [12] - 贷款损失拨备为1.02亿美元，总准备金余额为4.74亿美元，占管理应收款的2.76% [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于销售增长和市场份额获取、扩大毛利、管理CAF信贷范围扩张、利用SG&A和回购股份 [5] - 计划推出新营销活动，突出全渠道体验和数字能力 [10] - CAF计划每年进行一次非优质证券化的表外销售，并评估额外表外融资手段 [24] - 公司是全国唯一提供集成、简单、无缝和个性化体验的零售商，与传统和纯在线经销商形成差异化竞争 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩表明盈利增长模式强劲，全渠道体验、业务多元化和执行能力为盈利增长提供长期动力 [5] - 预计服务毛利全年同比增长，营销支出全年单位成本与去年持平 [23][24] - 公司对全年销售增长和市场份额获取保持乐观，认为当前业绩受市场和自身努力共同驱动 [36][37] 其他重要信息 - 公司在运营中战略性部署AI技术，Sky虚拟助理遏制率提高30%，客户体验顾问生产力提高24%，电话和网络响应率SLA两位数提升 [21] - 公司第一季度从消费者和经销商处购买车辆数量增加，从经销商处购买量创历史新高 [6][8] - 公司数字能力支持80%的零售销量，其中66%为全渠道，14%为在线销售 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 二手车业务加速增长的可持续性及SG&A费用如何支持销售增长 - 公司认为业务增长受市场和自身努力共同驱动，对全年销售增长和市场份额获取保持乐观 [36][37] - SG&A费用增长主要由可变成本驱动，公司将继续通过提高效率来控制费用并实现杠杆效应 [37][38] 问题2: 如何看待未来同店销售增长以及非优质贷款相关问题 - 公司认为不能完全依赖多年同店销售数据，预计全年销售将继续增长并获取市场份额 [46][47] - 非优质贷款出售交易可避免损失准备金计提，降低未来风险并在出售时确认收益 [49][50] 问题3: 营销活动的前期认知情况以及是否会增加次级贷款渗透率 - 营销活动旨在教育消费者不必局限于单一购车方式，公司拥有最佳购车体验 [63] - 公司计划扩大次级贷款渗透率，目标是从历史的42% - 43%提升至50% [66] 问题4: 新发放贷款中持有待售的比例以及学生贷款对信贷的影响 - 持有待售贷款准备金减少主要来自已在准备金中的应收款 [71] - CAF投资组合中约30%的客户有学生贷款，目前未观察到对业务的重大影响 [73] 问题5: CAF全频谱贷款进展以及8月CAF渗透率是否会同比增加 - CAF历史渗透率为42% - 43%，目标是提升至50%，虽受关税影响但已取得进展，预计未来会有显著增长 [82][85] - 渗透率增长受资金和信贷模型两个因素制约 [86] 问题6: 营销活动是否受数字业务经济效益变化驱动 - 公司认为数字能力提升了效率、生产力和客户服务，使公司更有信心进行广告宣传 [95] - 2025财年公司在体验方面取得重大进展，目前认为是向消费者宣传的合适时机 [96] 问题7: 第二季度业务开局情况以及CAF拨备情况 - 公司表示暂不讨论6月业务情况，第二季度会少一个周六 [104] - 预计第一季度是拨备的高点，后续主要为新发放贷款拨备，若业务增长则需相应增加拨备 [105][106] 问题8: 数字销售占比下降原因以及AI对搜索引擎优化的影响 - 数字销售占比下降可能受季节性因素影响，更重要的是全渠道交易和数字功能使用增加 [114][115] - AI在营销中，特别是生成式引擎优化方面有很大潜力，公司认为SEO和GEO都很重要 [117] 问题9: 本季度业务进展以及不同价格区间车辆对同店销售的贡献 - 排除信贷范围扩张等因素，本季度业绩依然出色，公司对信贷扩张持积极态度 [122] - 10年以上车龄车辆销量增加约2.5万辆，低于2万美元和高于4万美元的车辆是销售增长的主要贡献者 [124][125] 问题10: 本财年剩余时间回购支出趋势以及消费者财务压力情况 - 回购节奏将考虑估值、现金流和宏观背景等因素 [130] - 消费者压力较之前有所减轻，但对未来的乐观情绪有所下降，目前购买习惯未受明显影响 [131][133] 问题11: 成本规避和其他销售成本情况以及未来展望 - 服务业务毛利改善得益于成本覆盖、固定成本杠杆和效率提升 [137][138] - 公司将继续关注其他毛利增长，特别是服务和EPP业务，EPP产品预计下半年适度推出并在2027财年产生更大财务影响 [139][140] 问题12: SG&A每零售单位成本变化以及全渠道成本杠杆情况 - 公司认为仍有机会进一步降低成本，过去几年成功实现SG&A杠杆效应并将继续保持 [146][147] 问题13: 新表外方法下增量渗透率的平衡情况 - 非优质贷款表外销售是周期性策略，并非全部增量渗透率都通过表外方式实现，公司会根据情况灵活调整 [150][151] 问题14: 零售GPU相关问题，包括独立翻新中心影响和10年以上车辆GPU情况 - 零售GPU受多种因素影响，建议按年度建模，本季度因物流和翻新节省成本而表现出色 [161] - 独立翻新中心已带来物流改善，预计未来将继续产生协同效应 [162] - 10年以上车辆通常有较高GPU [164]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售额达75亿美元，同比增长6%，主要因销量增加但价格降低 [6] - 摊薄后每股收益为1.38美元，同比增长42%，连续四个季度实现零售单位正增长和每股收益两位数同比增长 [6][17] - 总毛利润为8.94亿美元，同比增长13%，其中二手车零售毛利5.54亿美元，增长12%；批发车辆毛利1.57亿美元，与去年持平；其他毛利1.83亿美元，增长31% [17][18] - 销售、一般和行政费用（SG&A）为6.6亿美元，同比增长3%，占毛利润的比例降至74%，杠杆率提高680个基点 [19] - 第一季度回购约300万股，花费2亿美元，截至季度末，剩余回购授权约17.4亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 总单位销量增长9%，二手车单位销量增长8.1%，平均售价为26100美元，同比下降约400美元 [6] - 二手车零售每单位毛利润创历史新高，达2407美元，同比增加60美元 [17][18] 批发业务 - 单位销量同比增长1.2%，平均批发售价降至8000美元，每单位下降约150美元 [7] - 每单位批发毛利润历史上表现强劲，与去年相似 [7] 汽车金融业务（CAF） - 第一季度发放贷款超23亿美元，销售渗透率为41.8%（扣除三天还款后），较去年下降150个基点 [11] - 加权平均合同利率为11.4%，与去年第一季度持平 [11] - CAF收入为1.42亿美元，较2025财年减少500万美元，净息差为6.5%，较去年提高超30个基点 [12] - 贷款损失拨备为1.02亿美元，受季节性因素、损失表现和经济前景等影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于销售增长、扩大市场份额、增加毛利润、管理CAF信贷范围扩张、利用SG&A和回购股份，通过提供独特客户体验实现盈利增长 [4][5] - 计划推出新营销活动，突出全渠道体验和数字能力，吸引更多消费者 [10] - 持续扩大AI应用，提升业务增长和运营卓越性 [21] - 资本分配优先考虑核心业务投资、评估新增长机会和向股东返还多余资本 [22] - 与传统和纯在线经销商相比，公司是唯一提供集成、简单、无缝和个性化体验的全国零售商，满足二手车买家需求 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了盈利增长模式的优势，公司对全年销售增长和市场份额扩大持乐观态度 [4][36] - 预计服务利润率全年将增长，特别是上半年，营销支出全年按总单位计算将与去年持平 [22] - CAF计划每年进行一次非优质证券化的表外销售，并评估其他表外融资手段，以加速渗透并管理风险 [23] 其他重要信息 - 第一季度购买约33.6万辆汽车，同比增长7%，其中从消费者处购买约28.8万辆，超半数通过在线即时评估体验完成；从经销商处购买约4.8万辆，同比增长38% [7][8][9] - 数字能力支持80%的零售单位销售，其中66%为全渠道销售，14%为在线销售 [9] - 公司净推荐值达到全国推出数字能力以来的最高水平，在线和全渠道得分创新高 [10] - AI技术应用取得进展，如AI虚拟助手Sky遏制率提高30%，客户体验顾问生产力提高24%，电话和网络响应率服务水平协议（SLAs）实现两位数提升 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1: 二手车业务增长的可持续性及SG&A费用如何支持销售增长 - 公司认为本季度增长受宏观因素和自身可控因素驱动，对全年销售增长和市场份额扩大保持乐观 [33][34][36] - 公司致力于继续利用SG&A，本季度通过可变成本实现杠杆率提升，未来将继续寻找效率提升机会 [37][38][39] 问题2: 如何从外部建模角度思考未来的同店增长 - 公司表示两年或三年的同店增长数据参考价值有限，公司预计将继续增长销售和扩大市场份额，前景不变 [46][47] 问题3: 非优质贷款出售的相关情况及对准备金的影响 - 公司将非优质贷款组合中的6.32亿美元贷款指定为待售资产，出售后无需为其预留损失准备金，可降低风险并提前获得现金流 [13][49][50] - 本季度准备金受新发放贷款、损失表现和经济前景等因素影响，待售资产可抵消部分准备金需求 [12][52][53] 问题4: 营销活动是否受全渠道成本中性影响及数字业务经济性是否有变化 - 全渠道成本中性和AI应用提升了效率、生产力和客户服务，使公司更有信心进行广告宣传，突出独特体验 [93][94][95] 问题5: 第二季度业务开局情况及CAF准备金情况 - 公司表示6月数据需在第二季度末讨论，且第二季度会少一个周六 [99][100] - CAF预计第一季度是准备金的高点，后续主要为新发放贷款计提准备金，增长计划可能影响准备金规模 [101][102] 问题6: 本季度数字销售支持比例下降的原因及AI对营销搜索引擎优化的影响 - 数字销售支持比例下降可能受季节性因素影响，更重要的是全渠道交易和数字功能使用增加 [108][109] - AI使营销更关注生成式引擎优化（GEO），同时SEO仍很重要，AI在营销中有很大潜力 [111][112] 问题7: 回购支出趋势及消费者财务压力情况 - 公司将根据估值、现金流和宏观背景决定后续回购节奏，第一季度因估值和现金流机会大幅增加回购规模 [124] - 消费者压力较之前有所减轻，但受学生贷款和关税影响，需关注价格上涨对消费习惯的影响 [125][126][127] 问题8: 成本规避和其他销售成本情况及其他毛利润和SG&A未来趋势 - 服务毛利润改善得益于成本覆盖、固定成本杠杆和效率提升，预计全年服务盈利，但后续季度增幅可能不如第一季度 [132][133][138] - 公司致力于增长其他毛利润，EPP产品测试结果良好，预计下半年适度推出，2027财年产生更全面财务影响 [134][135][136] - 公司认为仍有机会进一步利用成本，将继续努力降低SG&A占毛利润的比例 [141][142] 问题9: 新表外融资方式下，增量渗透率在表内和表外的分配情况 - 表外融资是一种周期性策略，适用于非优质贷款，公司会根据情况决定是否保留风险和现金流，并非全部采用表外方式 [145][146][147] 问题10: 零售GPU改善情况、独立翻新中心影响及10年以上车辆GPU情况 - 零售GPU受季度因素影响，公司会将翻新和物流节省的成本计入底线，独立翻新中心已带来物流改善，预计未来有更多协同效应 [154][155][156] - 10年以上车辆通常有较高GPU，公司对此表示满意 [158]

财务数据和关键指标变化 第四季度 - 总销售额33亿美元，同比增长10.6%，主要得益于同店销售额增长4.6%、收购103家Chuy's餐厅以及新增25家净新店 [16] - 调整后摊薄持续经营每股净收益增长12.5%，至2.98美元 [16] - 调整后EBITDA为5.82亿美元，通过股息和股票回购向股东返还2.66亿美元 [16] - 食品和饮料费用降低60个基点，餐厅劳动力降低10个基点，餐厅费用提高20个基点，营销费用持平，餐厅层面EBITDA提高50个基点至21.6% [17] - 重新开业成本提高10个基点，调整后G&A费用提高30个基点，利息费用增加20个基点，调整后有效税率为12.2%，税收费用降低20个基点 [18][19] 2025财年 - 同店销售额增长2%，跑赢行业170个基点，总销售额增长6%，首次超过120亿美元 [23] - 调整后摊薄持续经营每股净收益增长7.5%，至9.55美元 [24] - 调整后EBITDA为20亿美元，通过股息和股票回购向股东返还11亿美元 [24] - 餐厅层面EBITDA增长40个基点，经营收入利润率提高10个基点，调整后利息费用增加20个基点，调整后持续经营收益为9.4%，较去年降低10个基点 [24] 2026财年展望 - 预计总销售额增长7% - 8%，同店销售额增长2% - 3.5%，开设60 - 65家新店 [25] - 资本支出7 - 7.5亿美元，总通胀率2.5% - 3%，商品通胀率约2.5%，总劳动力通胀率约3.5% [25] - EBITDA为21.6 - 21.9亿美元，年有效税率约13%，稀释平均股数约1.17亿股，摊薄净收益每股10.5 - 10.7美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 橄榄花园总销售额增长8.1%，同店销售额增长6.9%，新增15家净新店，同店销售额跑赢行业基准390个基点，Uber direct配送费用使支票组合受益约40个基点，季度利润率为23.8%，同比提高100个基点 [19] - 长角牛排馆总销售额增长9.3%，同店销售额增长6.7%，新增16家净新店，同店销售额跑赢行业基准370个基点，季度利润率为20.1%，同比提高80个基点 [20] - 高级餐饮部门总销售额增长2.3%，同店销售额为负，利润率低于去年，但家庭收入15万美元以上的客流量有改善 [21] - 其他业务部门总销售额增长22.4%，得益于收购Chuy's以及Yardhouse和Cheddar's的同店销售额增长，利润率为17.5%，同比提高10个基点 [21][22] 2025财年 - 长角牛排馆同店销售额增长5.1%，总销售额超过30亿美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四财季，行业平均同店销售额增长30%，平均同店客流量增长0.9% [6] - 休闲餐饮市场中，除低于5万美元家庭外，各收入群体均有增长，15万美元以上家庭增长更为明显；高级餐饮市场中，低于15万美元家庭客流量回落，仅15万美元以上家庭有增长或企稳迹象；郊区客流量保持在疫情前95%的水平，城市仅为82% [85][86] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略规划 - 完成五年规划流程，各品牌明确自身在组合中的角色并制定战略计划，已开始付诸行动以推动股东价值 [32] - 考虑Bahama Breeze的战略替代方案，包括出售品牌或转换餐厅品牌，预计对财务结果无重大影响 [33][34] - 签署协议将加拿大8家橄榄花园餐厅出售给Recipe Unlimited，交易完成后将成为加盟店，并签订区域开发协议在未来十年开设30家新店 [34] 国际特许经营 - 目前有154家特许经营店，包括63家美国店和91家美国境外店，Ruth's Chris收购增加了特许经营业务规模 [35] - 与印度、西班牙合作伙伴签订开发40家橄榄花园餐厅的协议，与亚洲现有Ruth's Chris特许经营合作伙伴签订开发6家Capital Grill餐厅的协议 [36] 领导团队调整 - Olive Garden总裁Dan Kiernan将于8月31日退休，John Wilkerson将接任 [36][37] - Cheddar's总裁由Mark Cooper接任，Seasons fifty two总裁由Lori Kastler接任 [38] - Thomas Hall被任命为Chuy's总裁 [39] 行业竞争 - 公司认为休闲餐饮市场表现良好是因为消费者认为其性价比高，公司从快餐和快餐休闲市场获得了部分份额 [44][45] - 公司在定价上保持谨慎，低于总通胀水平，以长期战略应对竞争 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前休闲餐饮市场表现良好，消费者对休闲餐饮的需求增加，公司各品牌表现强劲，未来将继续执行现有战略以推动增长和长期股东价值 [8][14] - 2026财年是53周的年份，预计额外一周将对摊薄持续经营每股净收益产生约0.20美元的积极影响 [25] - 公司更新长期财务框架，更注重销售增长，目标是实现10% - 15%的总股东回报，包括EAT增长贡献6% - 10%、股息贡献4% - 5% [26][27] 其他重要信息 - 公司计划于9月18日周四市场开盘前发布2026财年第一季度财报，并随后举行电话会议 [5] - 公司董事会批准将股息提高7%，至每股1.5美元，意味着年度股息为6美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 为何休闲餐饮市场表现良好，以及小型连锁店和独立餐厅的情况 - 公司认为消费者认为休闲餐饮性价比高，因此需求增加，公司从快餐和快餐休闲市场获得了部分份额 [44][45] 问题2: 何时会提高门店增长速度，哪些品牌将是主要贡献者 - 预计未来五年门店增长率将达到3%以上，目前正在建立管道；明年Olive Garden和LongHorn预计开设40 - 45家新店，Yard House预计开设个位数新店，其他品牌预计贡献约15家新店；未来其他品牌将在组合中占比更大 [47][48][49] 问题3: 新的利润率扩张目标是否反映了对长期餐厅利润率机会或再投资率的不同看法 - 调整定义是为了获得更全面的视角，考虑到G&A、D&A、税收和利息之间的相互影响；意味着餐厅层面EBITDA可能不会像过去那样快速增长，公司将加大对销售增长的投资 [51] 问题4: Uber Direct在第四财季对Olive Garden的组合和同店销售额贡献如何，2026财年有何预期，与基础业务的增量利润率有何不同 - 第四财季，Uber Direct费用对组合的影响约为40个基点，占Olive Garden总销售额的3.5%，对同店销售额的增量影响约为2%；目前暂不讨论2026财年的影响；预计对利润率无重大影响 [54][55][56] 问题5: 是否优先在其他品牌推广Uber Direct，还是关注Olive Garden在Uber市场的表现 - 目前优先关注Olive Garden和Cheddar's在Uber Direct的表现，市场平台对公司存在挑战，因此开发了Uber Direct合作项目 [64] 问题6: 2026财年通胀预期在食品和劳动力方面的情况 - 预计食品通胀约为2.5%，劳动力通胀约为3.5% [65] 问题7: 如果2026财年营收高于预期，如何考虑盈利和再投资 - 公司希望EAT利润率保持持平或上升，若有增量销售，将按当前餐厅层面利润率计算，其余部分进行再投资 [68] 问题8: 如何看待2026财年同店销售额增长的节奏 - 第四财季表现强劲，部分势头延续至6月；考虑到宏观不确定性，全年采用该范围以反映不确定性，预计上半年表现较好 [69][70] 问题9: 2026财年的定价预期以及长期定价策略 - 2026财年定价预计在2% - 2.5%之间，第一季度接近2%，后续可能升至中高2%；公司将继续保持谨慎定价，低于总通胀水平 [72][73] 问题10: 再投资将以何种形式体现 - 各品牌有不同的再投资方式，如Olive Garden测试降低组合以提高性价比，其他品牌可能投资劳动力以提高效率；投资将在销售增长的基础上进行，以实现长期发展 [75][76] 问题11: 公司规模和品牌数量是否影响高级餐饮业务，以及出售Bahama Breeze的决策原因 - 公司认为高级餐饮业务面临挑战是由于疫情后消费者行为变化，并非公司规模和品牌数量所致；出售Bahama Breeze是因为该品牌不符合公司标准，且认为其在其他所有者手中有更大增长潜力 [81][82][83] 问题12: 能否提供消费者细分市场的更多信息 - 休闲餐饮市场中，除低于5万美元家庭外，各收入群体均有增长，15万美元以上家庭增长更为明显；高级餐饮市场中，低于15万美元家庭客流量回落，仅15万美元以上家庭有增长或企稳迹象；郊区客流量保持在疫情前95%的水平，城市仅为82% [85][86] 问题13: Uber Direct业务的增量客户情况 - 配送客户与堂食客户重叠较少，配送客户频率更高，新客户和流失客户占比更高，近40%的自提客户尝试过配送服务；客户更年轻、收入略高 [90][91] 问题14: 再投资是否包括降低价格 - 再投资形式多样，可能包括降低价格，但也会在其他方面进行投资，如菜单性价比和劳动力等；投资规模取决于销售目标的完成情况 [94][95] 问题15: 2026财年同店销售额指引与长期框架的关系，以及考虑的不利因素 - 考虑到未来五年通胀略高于前五年，公司将定价略低于通胀；长期框架假设同店销售额增长来自价格和Uber等因素的综合影响 [98][118] 问题16: 2025财年G&A费用高于指引的原因以及2026财年的预期 - 2025财年G&A费用高于指引是由于市场上涨导致的按市值计价影响，约为1500 - 2000万美元，已在税收中抵消；2026财年预计G&A费用约为5亿美元，包括第53周；实际费用受按市值计价和激励性薪酬等因素影响 [101][103] 问题17: 能否提供Olive Garden第四财季客流量和客单价的细分情况，以及买一送一活动的影响 - Olive Garden同店销售额中，定价贡献2.7%，餐饮增长约70个基点，Uber配送组合约40个基点，积极组合约1%，潜在客流量约2%，考虑餐饮组合后接近3%；买一送一活动吸引了新客户并提高了消费频率，对利润率无负面影响 [105][106][107] 问题18: 如何看待2026财年的促销节奏 - 出于竞争原因，不详细讨论促销活动；各品牌会根据市场环境调整促销策略，如Olive Garden可根据环境变化调整促销活动或进行其他投资；公司对当前促销节奏满意 [108] 问题19: Olive Garden在2026财年的发展势头如何 - Olive Garden第四财季势头强劲，已纳入指引；预计上半年表现较好；若Uber Direct持续增长，公司可能在部分部门进行测试，可能会对同店销售额产生一定影响，但为了长期发展 [115][116][117] 问题20: 长期同店销售额增长指引的变化是否主要由配送业务驱动，还有其他因素吗 - 长期同店销售额增长指引考虑了未来五年略高的通胀，公司将定价略低于通胀；同时Uber等因素也会对增长有贡献 [118][119] 问题21: LongHorn如何应对竞争，是否需要在价格或份量上进行再投资 - LongHorn坚持质量、简单和文化的战略，在疫情期间对菜品进行了投资，提高了牛排尺寸并控制价格涨幅；将继续关注服务质量，不会牺牲利润率；与主要竞争对手的消费者重叠较少，有良好的消费者价值主张 [128][129][130] 问题22: 未来几年和2026财年在营销和服务速度方面的计划和进展 - 未来五年，营销投入预计将快于销售额增长；2026财年预计营销投入占销售额的10 - 20个基点；服务速度方面，行业存在长期挑战，公司已取得一定进展，但仍需时间改善 [134][135][136] 问题23: LongHorn第四财季客流量和客单价的情况 - LongHorn定价为3.3%，客流量为3.4%，客单价与定价基本持平，总销售额增长6.7% [144] 问题24: 行业整体增长放缓对公司获取优质房地产的影响 - 公司已建立强大的选址管道，本财年开局优于上一财年；行业增长放缓主要来自小型独立餐厅和小型连锁店，大型连锁店仍在增长，公司有良好的资本获取渠道和成本优势 [147][148] 问题25: 如何看待增加促销活动和关注性价比的信心，以及如何保护利润率 - 公司并非过度依赖促销，如买一送一活动在低峰期进行，且未对利润率造成负面影响；公司在Olive Garden等品牌测试增加性价比的措施，效果良好，提高了性价比评级和客户回购意愿 [153][156] 问题26: 行业在折扣方面的看法与以往相比是否有变化 - 公司不清楚行业整体看法，仅观察到有竞争对手在高性价比产品上进行了有效宣传；公司会根据市场变化做出反应 [157][158] 问题27: 美国劳动力环境如何，是否看到员工流失率增加 - 公司未获取其他市场的员工流失率数据，自身未看到员工流失率或出勤情况有重大变化；公司有良好的就业吸引力，能够快速填补岗位空缺，各品牌员工保留率处于创纪录水平 [161][162] 问题28: 国际特许经营业务的长期目标和重点关注地区 - 国际特许经营业务起步不久已取得良好进展，希望合作伙伴建设餐厅；目前无法给出五年后的具体目标，但相信业务规模将大于现在；会谨慎观察印度、西班牙合作伙伴的开发进度，待其证明能力后再考虑拓展 [165][166][167] 问题29: 2026财年隐含的关闭率是多少，是否考虑精简小型品牌组合 - 2025财年作为五年计划的一部分，关闭了较多餐厅；2026财年预计不会有大量餐厅关闭 [170] 问题30: Uber Direct促销活动带来的增量是否稳定，是否有更多新客户 - 增量较为稳定，免费配送活动可能使部分自提客户转为配送客户，因此增量不会大幅飙升，但广告增加了配送销售额 [171]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总销售额33亿美元，较上年增长10.6%，主要得益于同店销售额增长4.6%、收购103家Chuy's餐厅和新增25家净新店 [15] - 第四季度调整后摊薄持续经营每股净收益增长12.5%，至2.98美元 [15] - 第四季度调整后EBITDA为5.82亿美元，通过股息和股票回购向股东返还2.66亿美元 [15] - 2025财年同店销售额增长2%，跑赢行业170个基点，总销售额增长6%，首次超过120亿美元 [22] - 2025财年调整后摊薄持续经营每股净收益增长7.5%，至9.55美元 [23] - 2025财年调整后持续经营EBITDA为20亿美元，向股东返还11亿美元 [23] - 预计2026财年总销售额增长7% - 8%，同店销售额增长2% - 3.5%，新开60 - 65家餐厅 [24] - 预计2026财年资本支出7 - 7.5亿美元，总通胀率2.5% - 3%，EBITDA为21.6 - 21.9亿美元 [24] - 预计2026财年年度有效税率约为13%，摊薄平均股数约为1.17亿股，摊薄净收益每股在10.5 - 10.7美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 橄榄花园（Olive Garden） - 第四季度总销售额增长8.1%，同店销售额增长6.9%，新增15家净新店 [19] - 同店销售额本季度跑赢行业基准390个基点，Uber Direct配送费使支票组合正向受益约40个基点 [19] - 本季度实现23.8%的行业领先细分利润率，比去年高出100个基点 [19] 长角牛排馆（LongHorn Steakhouse） - 总销售额增长9.3%，受同店销售额增长6.7%和新增16家净新店推动 [20] - 本季度同店销售额超过行业基准370个基点，两年期超过850个基点 [20] - 本季度细分利润率为20.1%，比去年高出80个基点 [20] 高级餐饮（Fine Dining） - 总销售额增长2.3%，受新增6家净新店推动，本季度同店销售额为负，细分利润率低于去年 [21] 其他业务（Other Business） - 总销售额增长22.4%，得益于收购Chuy's以及Yardhouse和Cheddar's的同店销售额增长 [21] - 本季度细分利润率为17.5%，比去年高出10个基点 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四财季，行业平均同店销售额增长30%，平均同店客流量增长0.9% [5] - 休闲餐饮市场中，消费者认为休闲餐饮性价比高，正从快餐和快速休闲餐饮中抢占市场份额 [45] - 高级餐饮市场中，家庭收入低于15万美元的消费者出现消费回落，仅家庭收入约15万美元的消费者有增长或企稳迹象 [86] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以四大竞争优势为核心，注重基础业务，持续执行以推动增长和为股东创造长期价值 [12] - 长期财务框架更新，更强调销售增长，同时保持利润率增长，将新餐厅增长率提高到3% - 4%，同店销售额增长率提高到10.5% [26] - 考虑对Bahama Breeze品牌进行战略调整，包括出售品牌或将餐厅转换为其他达登品牌 [32] - 出售加拿大的8家橄榄花园餐厅给Recipe Unlimited，并与其达成未来10年开设30家橄榄花园餐厅的区域开发协议 [34] - 国际特许经营团队专注拓展全球业务，已与印度、西班牙等合作伙伴签署新的区域开发协议 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度表现强劲，同店销售额和收益增长超预期，各品牌餐厅团队表现出色 [6] - 尽管年初开局较慢，但全年同店销售额处于初始指引范围的顶端，收益处于范围的上半部分 [14] - 2026财年是53周的年份，预计额外一周将对摊薄持续经营每股净收益产生约0.20美元的积极影响 [24] - 公司对国际特许经营业务的增长前景感到兴奋，认为其具有良好的发展潜力 [36] 其他重要信息 - 橄榄花园总裁Dan Kiernan将于8月31日退休，John Wilkerson将接任，Mark Cooper将接任Cheddar's总裁 [36] - 公司庆祝作为上市公司成立30周年，强调员工素质是公司竞争优势的关键 [40] 问答环节所有提问和回答 问题：为何休闲餐饮当前发展良好，小型连锁店或独立餐厅的情况如何 - 消费者认为休闲餐饮性价比高，正从快餐和快速休闲餐饮中抢占市场份额，未对其他地方情况发表评论 [45] 问题：2026年60 - 65家新店的增长展望，何时会加速增长以及哪些品牌贡献最大 - 目前正在建立新店增长的管道，预计未来五年新店增长率将超过3% [47] - 明年橄榄花园和长角牛排馆预计将开设40 - 45家新店，Yard House预计开设个位数新店，其他品牌预计共开设约15家新店 [48] 问题：更新后的长期框架中，新的利润率扩张目标是否反映了对长期餐厅利润率机会或再投资率的不同看法 - 改变利润率定义是为了获得更全面的视角，因为G&A、D&A、税收和利息之间存在相互影响 [51] - 为了更强调销售增长，可能会进行再投资，餐厅层面的EBITDA增长可能不如过去目标那么高 [52] 问题：橄榄花园Uber Direct在第四财季对销售组合和同店销售额的贡献，以及2026财年的预期贡献和增量利润率情况 - 第四财季，Uber Direct费用对销售组合的影响约为40个基点，占橄榄花园总销售额的3.5%，对本季度增量销售额的影响约为2% [55] - 目前暂不讨论2026年的影响，退出率约为总销售额的5%，预计对利润率无重大正负影响 [56] 问题：是否优先在其他有意义的品牌中推广Uber Direct，还是先观察橄榄花园在Uber市场的表现 - 目前优先观察橄榄花园和Cheddar's在Uber Direct的表现，市场业务对公司有挑战，因此开发了Uber Direct合作项目 [64] 问题：2026年通胀预期为2.5% - 3%，食品和劳动力通胀情况如何 - 预计食品通胀约为2.5%，劳动力通胀约为3.5% [65] 问题：如果2026财年营收高于预期，如何考虑将其转化为收益或再投资回业务，以及如何看待同店销售额2% - 3.5%的增长节奏 - 公司希望EAT利润率保持持平或正向增长，若有增量销售，将按当前餐厅层面利润率计算，其余进行再投资 [68] - 第四季度表现强劲，部分势头延续到6月，但未来12个月宏观环境存在不确定性，因此给出该增长范围，预计上半年表现更强 [69] 问题：2026年预计的定价策略以及长期定价策略 - 2026财年预计定价处于中2%区间，第一季度接近2%，后续可能升至中高2%区间，仍可能低于总通胀 [72] - 公司一直以来定价谨慎，未来也将继续保持这一策略 [73] 问题：公司更注重营收增长，这种再投资将以何种形式体现在各品牌中 - 各品牌有不同的再投资方式，如橄榄花园正在测试一些降低组合价格以提高性价比的举措，其他品牌可能会在劳动力方面进行投资以加快流程 [74] 问题：高级餐饮表现不佳的原因，以及出售Bahama Breeze品牌是否与品牌管理跨度有关 - 高级餐饮在疫情期间吸引了新消费者，疫情后这些消费者回归正常消费模式，导致业务受到影响 [80] - 公司认为品牌数量并非高级餐饮面临挑战的原因，目前高级餐饮品牌的领导团队强大，对其发展有信心 [81] - 出售Bahama Breeze是因为该品牌不符合公司的投资标准，且认为其在其他所有者手中有更大的增长潜力 [82] 问题：Uber Direct业务的增量客户情况，包括客户特征、是否为新客户或增加消费频率 - 外卖客户与堂食客户重叠度极低，外卖客户消费频率更高，且有较高比例是新流失客户，近40%的自提客户尝试了外卖服务 [90] - 外卖客户更年轻，收入略高 [91] 问题：2026年同店销售额指引与长期框架的关系，以及宏观环境中哪些因素使公司更加谨慎 - 公司将继续进行投资，注重长期发展，不追求短期过度盈利，该指引反映了公司的经营策略和长期信誉 [98] 问题：2025财年G&A高于指引的原因，以及2026财年的预期情况 - 2025财年G&A高于指引是由于市场大幅上涨导致的按市值计价的增量影响约1500 - 2000万美元，且在税收中得到了抵消 [100] - 预计2026财年G&A约为5亿美元，若剔除第53周的约1000万美元，52周基础上约为4.9亿美元，实际情况会受按市值计价和激励性薪酬等因素影响 [101] 问题：橄榄花园本季度客流量和客单价情况，以及买一送一活动对交易的影响和吸引新客户情况 - 橄榄花园同店销售额中，定价贡献2.7%，餐饮外卖增长约70个基点，Uber配送组合约40个基点，正向组合约1%，潜在客流量约2%多，若考虑餐饮外卖组合，客流量接近3% [104] - 买一送一活动吸引了新客户，也提高了消费频率，且未对利润率造成损害，橄榄花园本季度细分利润率同比增长100个基点 [105] 问题：2026年的促销节奏和力度 - 出于竞争原因，不详细透露促销活动细节，但以橄榄花园为例，该品牌能够根据竞争环境做出反应 [107] 问题：如何看待橄榄花园2026年的业务势头，以及长期同店销售额增长指引的驱动因素 - 橄榄花园第四季度业务势头强劲，已体现在指引中，预计上半年表现优于下半年，公司将继续寻找保持势头的方法 [113] - 长期同店销售额增长指引考虑了未来五年略高于前五年的通胀情况，公司将定价略低于通胀，同时Uber业务和其他改进措施也将有助于增长 [117] 问题：各年龄段消费者的销售趋势和净购买意向情况 - 总体来看，家庭收入越高，消费增长越明显，休闲餐饮中除家庭收入低于5万美元的消费者增长平缓外，其他收入群体均有增长 [122] 问题：如何定位长角牛排馆以应对竞争，未来是否需要在价格或份量上进行再投资 - 长角牛排馆坚持品质、简单和文化的战略，在疫情期间对所有菜品进行了重大投资，如增加牛排份量、定价低于通胀 [127] - 将继续专注于提升服务质量，且不会以牺牲利润率为代价，认为长角牛排馆与最大竞争对手的消费者重叠较少，有良好的消费者价值主张 [128] 问题：在长期框架更注重营收增长的情况下，未来几年和2026年的营销计划，以及2026年提高服务速度的驱动因素和进展情况 - 未来五年，预计营销增长速度将快于销售增长，2026财年营销投入预计在10 - 20个基点，将在Cheddar's等品牌增加营销投入 [132] - 提高服务速度是行业长期挑战，公司已取得一定进展，但仍需时间，目标是满足消费者的用餐节奏 [133] 问题：长角牛排馆本季度客流量和客单价情况 - 长角牛排馆定价贡献3.3%，客流量贡献3.4%，客单价与定价基本持平，总销售额增长6.7% [140] 问题：行业整体单位增长速度从约2.5%放缓至约1.5%，对公司获取理想房地产的影响 - 公司已为未来几年建立了强大的选址管道，本财年开局比上一财年更好，对团队工作有信心 [144] - 行业增长放缓主要来自小型独立餐厅和小型连锁店，大型连锁店如公司仍在持续增长，且公司有良好的资本获取渠道和较低的资本成本 [145] 问题：公司对增加促销活动和注重性价比的信心来源，以及如何在保护利润率的同时实现这一点，以及行业在折扣方面的看法变化 - 公司并非过度依赖促销，如橄榄花园的买一送一活动在淡季进行了五周，且未对利润率造成损害 [150] - 公司考虑在橄榄花园等品牌加倍注重性价比，通过在菜单上增加不同价格点的菜品来增强价格优势，目前相关测试效果良好，对投资回报有信心 [151] - 不清楚行业其他公司的想法，只看到有竞争对手在高性价比菜品上进行了良好的宣传并吸引了消费者，公司会根据情况做出反应 [154] 问题：美国劳动力环境情况，是否看到运营地区的员工流失率增加，以及国际特许经营业务的长期目标和重点关注地区 - 公司未获取其他公司按市场划分的员工流失率数据，自身未看到员工流失率或员工出勤情况受到重大影响，各品牌员工保留率处于创纪录水平 [158] - 国际特许经营业务起步不久已取得良好成果，希望合作伙伴能够实现餐厅开发承诺，目前无法给出未来五年的具体目标，但相信业务规模将比现在更大，且已实现盈利且无需大量资本投入 [162] 问题：2026财年指引中隐含的餐厅关闭率，以及是否考虑精简小型品牌如Seasons fifty two或Eddie V's的投资组合 - 本财年按五年计划对投资组合进行了评估，关闭了较多餐厅，预计2026年不会有大量餐厅关闭 [167] 问题：Uber Direct在5月促销活动中产生的增量销售是否一致，是否有更多新客户受营销和促销活动吸引 - 增量销售情况较为一致，提供免费配送时可能会有部分自提客户转为外卖客户，因此增量销售不会大幅飙升，但广告宣传增加了外卖销售额 [168]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年6月18日至19日，地点在公司董事会秘书办公室 [3] - 参会单位及人员包括东吴证券、山西证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人张卫锋先生 [3] 风电行业应对措施 - 风电领域2025年预计增长，但降本压力和价格竞争大，公司采取筛选优质客户、推进技术优化与降本、协同供应链与工艺改进、开拓高毛利率领域业务、加强外销市场客户维护与开发等措施保证毛利率 [4] 收购钜丰铝业影响 - 保障供应链稳定，铝材是板式换热器关键结构件，收购使公司在供应链上游建立直接可控供应渠道 [5] - 提升成本控制能力，钜丰铝业可实现批量生产的成本优势，加工费更灵活，原材料定价与有色金属网实时价格挂钩，避免中间环节溢价 [5] 产区布局情况 - 公司有三个生产厂区，一厂区租赁，进行前道工序金工及型材生产；二厂区是换热器生产主厂区；三厂区为募投项目，进行换热器系统与新产品线生产，预计25年底达到预定可使用状态 [6] 募投项目相关情况 - 2024年募投项目新增折旧成本约300万元，预计后续每年新增厂房及固定资产折旧（或摊销）成本约600万元 [7] - 募投项目产能规划年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器，预计建成全面达产后形成产值约4.6亿元，在现有产能基础上将近翻倍 [8][9]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [3] - 活动时间是2025年6月18日，地点在公司会议室 [3] - 参会单位包括东吴证券、中欧基金等多家机构，上市公司接待人员有董事、财务总监等 [3] 产品利润与毛利率 - 镍带、箔产品采用“原材料成本 + 加工费”定价，利润主要来自加工费 [4] - 2024年度公司整体毛利率上涨，原因是新能源汽车渗透率提高、储能市场发展，产品销量和销售额增长，主要原材料价格波动更平稳 [4] 增持情况 - 2024年7月1日至9月30日，控股股东增持145,100股，金额1,120,651.62元 [5] - 2024年12月获专项增持贷款并发布计划，2025年4月7日增持完毕，两次累计增持1,999,955股，占已发行股份总数2%，总金额33,632,018.28元 [5] 竞争优势 - 公司深耕行业近二十年，与众多下游客户建立长期稳定合作关系，有渠道优势 [6] - 以镍带、箔生产为核心业务向下游延伸，形成产业链垂直一体化发展优势 [6] - 掌握核心技术，可实现产品串联研发，快速匹配下游新产品开发 [6] 在手订单情况 - 公司生产与销售正常开展，在手订单保持稳定，将深化合作，对接市场需求 [8]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年6月19日，地点为网络调研 [3] - 参会单位及人员众多，包括华源证券、天弘基金等多家机构 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书王玉敏、智能网联事业部副总解景阳 [3] 公司业务情况 - 汉鑫科技是信息技术领域专业服务商，业务涵盖智能制造、智能驾驶、智慧城市三大领域 [4] - 智能制造领域基于“汉工云”平台，聚焦六大行业，提供场景解决方案和产业赋能生态 [4] - 智慧城市领域有二十多年经验，具备相关开发适配和运营能力，为多领域客户提供产品和服务 [4] - 智能驾驶领域利用车路协同技术，开发全栈产品矩阵，提供多种产品和服务，承建烟台首条智能网联示范路，2025年将拓展无人驾驶应用领域 [5] 行业政策与发展情况 - 2024年1月提出开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作，7月确定20个试点城市 [5][6] - 2025年是中国乘用车L3级有条件自动驾驶商业化元年，3月工信部有条件批准L3准入，北上深等开放测试，处于“试点先行”阶段 [6] 公司投资设立公司情况 - 公司投资设立北京汉鑫未来智能网联科技有限公司，目的是解决高端人才引进痛点、掌握行业动态、拓展业务和提升市场地位，目前业务正常开展 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入177亿美元，按当地货币计算增长7%，高于指引范围，按美元计算增长8% [5][13] - 第三季度新订单197亿美元，按美元计算下降6%，按当地货币计算增长7%，订单出货比为1.1 [12] - 咨询业务订单91亿美元，订单出货比为1.0；管理服务订单106亿美元，订单出货比为1.2 [13] - 咨询业务收入90亿美元，按美元计算增长7%，按当地货币计算增长6%；管理服务收入87亿美元，按美元和当地货币计算均增长9% [14][15] - 营业利润率为16.8%，较去年同期调整后营业利润率增加40个基点 [6][11] - 稀释后每股收益为3.49美元，较去年第三季度调整后每股收益增长12% [6][11] - 自由现金流为35亿美元，通过回购和股息向股东返还27亿美元 [12] - 本财年前九个月，主要因15项收购投资7.89亿美元 [12] - 预计第四季度收入在170 - 176亿美元之间，按当地货币计算增长1% - 5%，外汇影响约为正2.5% [35] - 预计2025财年全年收入按当地货币计算较2024财年增长6% - 7%，无机贡献约为3%，预计在收购上投资10 - 15亿美元 [37] - 预计2025财年营业利润率为15.6%，较2024财年调整后结果扩大10个基点 [37] - 预计2025财年全年有效税率在23% - 24%之间 [37] - 预计2025财年全年稀释后每股收益在12.77 - 12.89美元之间，较2024财年调整后结果增长7% - 8% [38] - 预计2025财年营业现金流在96 - 103亿美元之间，物业和设备增加约6亿美元，自由现金流在90 - 97亿美元之间 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度GenAI订单15亿美元，收入超7亿美元，本财年第三季度GenAI订单累计达41亿美元，收入达18亿美元 [6] - 咨询业务订单91亿美元，订单出货比为1.0；管理服务订单106亿美元，订单出货比为1.2 [13] - 咨询业务收入90亿美元，按美元计算增长7%，按当地货币计算增长6%；管理服务收入87亿美元，按美元和当地货币计算均增长9%，其中技术管理服务实现两位数增长，运营业务实现中个位数增长 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入按当地货币计算增长9%，由银行和资本市场、工业和医疗行业带动，增长主要来自美国 [15] - EMEA市场收入按当地货币计算增长6%，由生命科学、银行和资本市场以及保险行业带动，增长主要来自英国、德国和意大利 [16] - 亚太市场收入按当地货币计算增长4%，由公共服务、银行资本市场和保险行业带动，部分被化工和自然资源行业的下滑所抵消，增长主要来自日本和澳大利亚，部分被新加坡的下滑所抵消 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实施成为客户首选的重塑合作伙伴并引领生成式AI的战略，加大在高战略领域的投资，包括人员培训、数据和AI劳动力扩充、战略收购和投资等 [5][7] - 计划于9月1日将所有服务整合为一个名为“重塑服务”的业务单元，以更轻松地创建解决方案并将其推广到所有客户，嵌入数据和AI，推动公司增长 [34] - 公司在多个行业与客户合作，利用自身的重塑专业知识、对数据和AI的深入理解以及行业经验，帮助客户进行数字化转型，创造新的增长机会 [23][25][27] - 公司在行业中具有多元化的业务组合和强大的执行能力，持续抢占市场份额，在生成式AI领域处于领先地位 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和地缘政治环境的不确定性较2024年显著升高，客户面临经济波动、地缘政治复杂性和客户行为重大转变等多重挑战，需要公司帮助其建立韧性并取得成果 [21] - 生成式AI是重塑的催化剂，但要实现大规模价值创造需要大量工作，公司利用自身的专业知识和经验，与客户合作应对挑战，创造新机会 [22][23] - 公司对第三季度的业绩感到满意，将努力实现第四季度的目标，并继续严谨、自律地运营业务 [20] - 公司对未来的增长充满信心，认为新的增长模式将推动公司进入下一个增长阶段，且公司有良好的历史记录来应对市场变化并实现增长 [71][74][75] 其他重要信息 - 公司在员工培训方面投入3800万小时，较去年同期增长18%，数据和AI劳动力增加至约7.5万人，朝着到2026财年末达到8万人的目标迈进 [7] - 公司在四个战略收购和投资项目上投入超2.97亿美元，包括收购印度的TalentSprint、美国的Ascendiant、日本的YouMemi和苏格兰的Sobin，以增强自身的能力 [7][8] - 公司在“全球最佳职场”榜单中排名第六，在12个国家被评为最佳职场，代表了近80%的员工；在“最具价值全球品牌”榜单中排名第20位，品牌价值较去年增长27%至1038亿美元 [8] - 公司支持英国政府的一项倡议，与其他10家公司合作，为750万英国员工提供AI技能培训 [9] - 本财年有9.7万名员工获得晋升，其中超800人晋升为董事总经理 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 领导变动和人才保留情况如何？ - 本季度人员流失率略有上升，但在正常范围内；随着时间推移，会有领导离开公司寻求其他机会，但公司有深厚的领导储备和良好的增长记录 [40][41] 问题2: 高度不确定性是否影响公司业绩和客户互动？订单情况如何？ - 公司的业务模式具有韧性，能够根据客户需求调整策略；客户从暂停转向更加积极主动，希望通过大型交易和AI实现跨越式发展；公司有强大的订单管道，预计第四季度收入增长1% - 5% [45][46][48][98] 问题3: GenAI订单增长放缓的背景是什么？与其他类型项目的需求相比如何？ - GenAI需求仍然非常强劲，由于规模增大，增长会有波动；GenAI正越来越多地嵌入到公司的各项业务中 [51][52] 问题4: 今年收购步伐放缓，3%的无机贡献指引是否不变？明年的收购情况如何？ - 收购策略保持不变，公司会根据市场机会灵活调整收购步伐；今年预计无机贡献约为3%；公司不会进行不具有良好经济效益的收购，明年的情况需根据市场变化而定 [53][54][56] 问题5: 收购的类型和技能需求是否有变化？ - 收购的类别保持不变，公司会根据业务战略评估是自行构建还是收购能力；数据和AI领域公司更倾向于自行构建技能 [60][61] 问题6: 本财年末能否保持有机增长率？ - 公司目标是本财年回归有机增长，全年收入增长6% - 7%意味着有机增长3% - 4%，第四季度收入增长1% - 5%意味着有机增长最高可达4% [66] 问题7: 对政府业务的潜在取消或范围缩减情况有多少了解？第四季度的2%逆风是否会成为常态？ - 目前还无法对2026年的情况做出假设，公司会在明年第一季度末更新相关信息；第四季度的逆风来自采购放缓和取消两方面 [70][90] 问题8: 增长模式的变化对财务模型有何影响？是否有后端节省？ - 增长模式的变化是为了适应市场增长机会，而非削减成本；公司过去曾多次调整增长模式并取得了良好的增长效果，预计此次调整将推动公司进入下一个增长阶段 [71][74][75] 问题9: 订单的合同规模和客户预算优先级如何？关税不确定性是否有变化？ - 客户从暂停转向更加积极主动，希望通过大型交易和AI实现跨越式发展；工作性质取决于公司所处的阶段，但大多涉及技术、数据和AI，且通常是并行进行的 [78][79][80] 问题10: 联邦合同对本季度订单的影响程度如何？第四季度的逆风主要来自取消还是新采购减少？ - 联邦业务对本季度的订单、销售和收入的负面影响较小；第四季度的逆风来自采购放缓和取消两方面 [90] 问题11: 客户对区块链技术是否有新的需求？公司在该领域的业务情况如何？ - 区块链技术在金融服务等行业仍有应用，是某些解决方案的重要组成部分，但目前人们更关注AI，因此不会有大量相关头条新闻 [92][93] 问题12: 公司的订单管道在第四季度及以后的情况如何？与上一季度相比有何变化？ - 公司进入第四季度的订单管道强劲，对全年的业绩指引有所上调；订单的主题包括成本控制、构建数字核心、嵌入AI等，与之前一致 [98] 问题13: 本季度是否再次出现分包商使用增加的情况？未来几个季度的趋势如何？ - 本季度分包商对毛利率的影响不大；公司关注的是营业利润率，本季度营业利润率扩大了40个基点，每股收益增长了12% [102][103] 问题14: 咨询业务的订单出货比是否会在第四季度改善？ - 公司整体和咨询业务的12个月滚动订单出货比分别为1.2和1.1，表现良好；订单可能会有波动，因此公司更关注12个月滚动数据 [107] 问题15: 公司目前是否有类似其他IT服务公司20%的代码由AI编写的情况？是否会与客户分享AI相关节省并看到客户重新投资？是否存在收入通缩压力？ - 公司的指导意见已考虑到GenAI在交付和商业模式中的影响；公司注重在整个生命周期中使用GenAI，提高交付效率，并通过关注为客户创造的价值来管理技术变革；本季度公司的定价也有所改善 [109][110]

公司经营情况与营利预期 - 2024 年营业总收入 2.27 亿元，同比增长 26.18%，智能仪器仪表业务收入 1.68 亿元，同比增长 35.83%，占营收比重超 70% [5] - 2024 年度研发费用 1477 万元，同比增长 0.83%，占营业收入的比例为 6.51%，取得新产品研发、专利著作权、生产工艺优化等成果 [6] - 明星产品 QB200N 系列气体探测器有平台化模块化设计、极端环境自适应、物联化远程管控三大核心科技 [6] 行业发展现状及前景 - 公司主营气体环境安全监测产品，所处行业是新质生产力代表产业之一，下游应用领域不断拓展 [7][8] - 国家相关政策推动智慧市政、城市生命线等安全监测平台建设，安全类仪器仪表迎来发展机遇 [9] 公司未来发展规划 - 加大研发投入，推进技术创新与服务升级，完善资质认证体系，满足高端智能化需求 [10][11] - 布局智慧城市和新能源领域，深化技术应用，加速全球化发展，提高品牌影响力 [11] - 改革运营体系，完善产供销一体化建设，提升运营效率，降本增效 [11] 行业竞争地位及知识产权情况 - 驰诚股份是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有深厚技术积累，建立两个省级工程技术研究中心，承担多项省市重大科技项目 [10] - 截至 2024 年期末，拥有有效专利 99 项（发明专利 33 项）、软件著作权 145 项，国内外产品资质认证 300 多项 [10] - 参与制定 10 余项国家行业标准或团体行业标准 [12][13] - 提供全场景系统化解决方案，有多个领域成功落地应用案例，参与多项国家重大工程安全保障 [13] - 构建完善的信息化安全管控体系保护知识产权 [13] 人才结构及需求 - 截至 2024 年底，公司及子公司拥有员工 394 名，本科及以上人员占比 43%以上 [14] - 未来以“人才战略驱动、人才赋能、组织升级”为核心，健全优化集团化人力资源管理体系 [14] 股价走势 - 公司股价短期受多种因素影响，管理层将狠抓生产经营管理，提升公司价值，关注股价及市值波动，加强与投资者沟通 [14][15]