Samsara (IOT) Q1 2026 Earnings Call June 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants Mike Chang - Vice President of Corporate Development & Investor RelationsSanjit Biswas - Co-Founder, Chief Executive OfficerDominic Phillips - Chief Financial OfficerKirk Materne - Senior Managing Director - Equity ResearchMatt Bullock - Equity Research AssociateMark Schappel - Managing DirectorAlexander Sklar - Vice PresidentDerrick Wood - Managing DirectorAlexei Gogolev - Executive Director Conference Call Participants Alex ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为1.843亿美元，较2024年第一季度的1.774亿美元增长3.9%，可比销售额增长5.5% [12] - 第一季度北美净销售额为1.497亿美元，较2024年增长4.9%；其他国际净销售额（包括欧洲和澳大利亚）为3460万美元，较去年下降0.2% [13] - 第一季度毛利润为5530万美元，较去年第一季度的5190万美元增长6.6%，毛利率从29.3%提升至30% [15] - 第一季度SG&A费用为7520万美元，占净销售额的40.8%，去年同期为7210万美元，占比40.6%，主要因一次性290万美元法律成本致费用率上升20个基点 [15] - 第一季度营业亏损为1990万美元，占净销售额的10.8%，去年同期为2020万美元，占比11.3%；净亏损为1430万美元，合每股0.79美元，去年同期为1680万美元，合每股0.86美元，本季度有效税率为9.1% [16] - 截至2025年5月3日，现金及短期有价证券为1.01亿美元，2024年5月4日为1.466亿美元，减少主要因股份回购和资本支出，部分被经营活动现金流入抵消 [17] - 第一季度回购180万股，平均成本每股13.82美元，总成本2520万美元，董事会已批准新的1500万美元回购计划 [18] - 截至季度末，库存为1.499亿美元，较去年增长2.1%，按固定汇率计算增长1.1%，预计2025财年末库存低于2024财年末 [18][19] - 截至2025年5月31日四周内，净销售额增长0.7%，可比销售额增长1.4%；北美业务净销售额增长2.9%，可比销售额增长5.1%；其他国际业务净销售额下降9.6%，可比销售额下降14.8% [20] - 预计2025年第二季度总销售额在2.07 - 2.14亿美元之间，同比变化 - 2%至2%，可比销售额增长 - 1%至3%，产品利润率将同比提升 [23] - 预计第二季度综合营业亏损在70 - 400万美元之间，去年同期亏损40万美元，预计每股亏损在0.09 - 0.24美元之间，去年同期亏损0.04美元 [24] - 预计2025年全年销售额同比增长，产品利润率适度增长，营业利润率和净利润同比提升，公司将扭亏为盈 [26] - 预计2025年开设9家新店，关闭约20家店，资本支出在1400 - 1600万美元之间，折旧和摊销约2200万美元，全年有效税率约50% - 60%，摊薄后股份数约1750万股 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美业务表现强劲，第一季度净销售额增长4.9%，可比销售额增长7.4%，实现连续五个季度可比销售额增长 [13] - 其他国际业务第一季度可比销售额转负，下降2.3%，5月可比销售额下降14.8% [14][20] - 从品类看，第一季度女装是最大正向可比增长品类，其次是男装、鞋类和配饰，硬货是唯一负向可比增长品类；5月女装仍是最大正向可比增长品类，其次是硬货，男装是最大负向可比增长品类，其次是鞋类和配饰 [14][21] - 自有品牌Prego销售额占比从2023年的23%、2024年的28%提升至2025年第一季度的30% [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场业务展现韧性，尽管宏观经济不确定性增加，但公司在该市场的可比销售额持续增长 [4] - 欧洲市场环境仍具挑战性，2025年开局艰难，公司正努力推动营收增长，同时关注全价销售和成本控制 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 加速营收增长，通过战略投资和满足消费者需求，持续引入新品牌和产品，扩大自有品牌Prego占比，加强客户参与度 [6][7] - 保持对各市场盈利能力的严格关注，在北美注重全价销售和运营效率，在欧洲积极推动营收增长并控制成本 [8] - 利用强大财务状况应对不确定性并投资增长，维持稳健资产负债表，进行股份回购并宣布新回购计划 [9][10] - 应对全球贸易环境变化，采取行动多元化采购基地，预计到2025年底降低对中国的依赖 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩延续2024年的增长势头，北美业务在复杂宏观经济背景下表现坚韧，结果超出销售和盈利指引上限 [4] - 尽管经营环境存在宏观经济不确定性和贸易动态变化，但公司有能力为所有利益相关者创造价值，对2025年剩余时间的前景持乐观态度 [10] - 制定第二季度和全年业绩指引存在不确定性和复杂性，当前关税情况增加了定价和消费者支出的不确定性，但近期趋势令人鼓舞 [21][22] 其他重要信息 - 第一季度发生一次性290万美元法律和解费用，影响了净利润 [15][16] - 公司于2024年第四季度提前采购了价值700万美元的中国库存，以应对可能的关税影响 [33] 问答环节所有提问和回答 问题: 请详细介绍关税情况 - 公司自去年11月起积极应对关税问题，提前采购中国库存，这在第一季度和2025年全年都带来了好处 [33] - 公司30%的产品为自有品牌，可控制采购流程；70%为第三方品牌，需与品牌合作 [34] - 从采购角度看，2025年取得进展，预计年底中国产品占比降至30%或更低，长期目标是单一国家采购占比不超20% [35][36] - 从成本角度看，公司与品牌和制造商合作，通过调整采购地、重新思考生产流程、进行捆绑销售和促销活动以及适当提价等方式，抵消关税成本 [37] 问题: 尽管仍有相当大的中国采购占比，为何预计产品利润率仍将同比提升 - 公司通过与品牌和制造商合作、优化采购、调整自有品牌销售策略、进行捆绑和促销活动以及适当提价等综合措施，预计仍有机会提升产品利润率 [38][39] 问题: 请解释其他国际业务情况及战略措施 - 公司2024年调整欧洲业务战略，放缓增长，聚焦核心业务和盈利能力，但2025年开局缓慢，5月可比销售额下降 [43][45] - 预计第二季度其他国际业务下滑幅度将小于5月，因存在假期和时间安排因素 [46] - 欧洲业务关键在于第四季度，公司正专注于引入新产品、推动营收增长、提高可比销售额、扩大利润率、控制费用和库存水平 [46][47][48]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长，综合运营收入同比增长133%，综合调整后EBITDA增长57%，每股收益增长290% [6] - 毛利润同比增长15%，毛利润率达到创纪录的37.1% [12][13] - 传统通信业务调整后EBITDA利润率从一年前的6.7%增长至9.2% [13] - 资产负债表上现金、现金等价物和短期投资从1月31日的1.71亿美元增至2.24亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 NRS业务 - 经常性收入同比增长23%，其中最大垂直业务商户服务收入增长37%，SaaS费用增长32.3%，广告和数据收入下降12% [6] - 运营收入和调整后EBITDA均同比增长29%，过去十二个月调整后EBITDA达3200万美元 [6] BUS Money业务 - 交易次数增长27%，收入增长25%，数字交易占汇款业务超80% [7][16] 金融科技业务 - 调整后EBITDA从去年同期的24.4万美元增至超500万美元 [8] Netafone业务 - 订阅收入增长7%至2150万美元，按固定汇率计算增长率为11% [18] - 运营收入增长188%至140万美元，调整后EBITDA增长50%至320万美元 [18] 传统通信业务 - 毛利润同比增长5%，SG&A费用同比下降9.5%即220万美元 [18] - 运营收入增长39%，调整后EBITDA增长30%，分别达1730万美元和1930万美元 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注开发利用NRS平台的新业务，帮助独立零售商与大型连锁竞争，如整合网络与在线订购和配送平台 [7] - Bostman致力于推动长期增长和创新，减少跨境摩擦并提高盈利能力 [8] - Netafone推出AI代理服务，准备推出名为Coach的AI服务 [9] - 公司在评估收购机会，认为收购需合理定价以创造价值 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩受季节性因素影响略逊于第二季度，但整体表现稳健，对综合财务表现满意 [6][11] - 有信心实现2025财年调整后EBITDA达1.26亿美元的目标，将在9月下旬第四季度财报电话会议提供2026财年指引 [21] 其他重要信息 - 公司决定限制对一个大型程序化平台客户的销售以管理应收账款风险，并为此计提140万美元坏账准备 [14] - 公司行使权利从NRS员工手中购买特定已处置股票单位，NRS因此产生约50万美元额外补偿成本 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明NRS业务终端收入增加但净终端增加减少的原因及市场策略 - 公司加大了让新老零售商采用商户处理业务的力度，新招聘的销售人员对此有帮助 [26] 问题2: 如何解释终端收入增加超过终端增加的情况，以及NRS支付账户情况 - 主要是销售情况良好，各销售渠道表现出色，其他形式因素本季度影响不大 [28][29] 问题3: Netafone推出的AI代理服务的客户类型 - 目前大多数是现有Netafone客户，未来会拓展外部客户 [30] 问题4: 购买AI代理服务的企业类型 - 包括呼叫中心、医生办公室、会计事务所、催收公司等，未来会针对不同行业进行优化 [31] 问题5: AI代理服务的重点客户是中小企业吗 - 不是，大小企业都会涉及 [34] 问题6: BotMoney门店盈利计划的启动情况 - 管理层不确定该计划目前的结果，暂不做评论 [35] 问题7: 公司是否会有更多收购交易 - 公司正在评估收购机会，但会合理定价，目前正在推进几项不同的收购 [37] 问题8: 最近收购的小公司带来了什么技术 - 收购的是一家餐厅技术公司 [38] 问题9: 公司是否还会回购股票或考虑一次性股息 - 公司认为回购股票是一种资本配置方式，但资本配置还取决于是否进行收购，会用多余现金而非借款回购股票 [40][43] 问题10: NRS业务POS终端添加、支付处理账户和商户服务收入增长放缓的原因 - 管理层不认为增长放缓，新签约账户的效益会在未来季度体现 [47][48] 问题11: 食品配送服务与POS系统的工作方式 - 订单进入订单管理系统后在POS或厨房排队，处理情况会通知配送公司或取货人，还能实现不同定价策略 [51][52] 问题12: Boss Money业务利润最大化努力是否仅针对零售端 - 不是，零售和数字端都有涉及，公司正在不同地区测试不同定价策略以提高盈利能力 [54][55] 问题13: NRS广告业务在减少与一个合作伙伴业务后的情况 - 目前其他广告合作伙伴弥补了部分缺口，公司希望在季度末完全填补，同时在扩大直销团队 [60][61] 问题14: NetSuite phone业务成熟稳定状态下的EBITDA利润率 - 由于新的AI相关计划成本和收益情况不确定，难以给出确切答案，但预计会有显著提升，可能需要一到两年时间 [66] 问题15: 是否考虑增加对Boss Money数字渠道的投资以获取更多客户 - 预算季会考虑该问题，如果不进行收购，会加大有机增长投资，这将是明年计划的一部分 [71][72]

ServiceTitan (TTAN) Q1 2026 Earnings Call June 05, 2025 05:00 PM ET Company Participants Jason Rechel - VP - Investor RelationsAra Mahdessian - Co-founder, Chairperson & CEOVahe Kuzoyan - Co-Founder and PresidentDave Sherry - CFOKash Rangan - Managing DirectorParker Lane - DirectorTerry Tillman - Managing DirectorYun Kim - Managing Director Conference Call Participants Joshua Baer - Executive Director - Software Equity Research AnalystMichael Turrin - Managing Director, Software Equity Research AnalystDavid ...

财务数据和关键指标变化 - 第二财季营收达3.803亿美元，同比增长28% [5][14] - 毛利润为2840万美元，上年同期为3100万美元，主要因牛油果单位利润率降低 [15] - 销售、一般和行政费用（SG&A）同比增加280万美元，增幅15%，主要因员工相关成本和专业费用增加 [17] - 调整后净利润为870万美元，即每股摊薄收益0.12美元，上年同期为980万美元，即每股摊薄收益0.14美元 [17] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1910万美元，上年同期为2020万美元，主要因牛油果单位毛利率降低 [17] - 截至2025年4月30日，现金及现金等价物为3670万美元，年初至该日经营活动使用现金1300万美元，上年同期为提供现金1290万美元 [19] - 资本支出为2800万美元，全年资本支出指引在5000 - 5500万美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 营销与分销业务 - 净销售额增长26%，达3.625亿美元，主要因牛油果价格有利 [17] - 调整后EBITDA为1680万美元，上年同期为2170万美元，主要因水果单位毛利率降低 [17] 国际农业业务 - 总销售额增加670万美元，达810万美元，调整后EBITDA增加370万美元，达150万美元，主要因自有芒果果园产量和价格提高，蓝莓包装和冷藏服务量增加 [18] 蓝莓业务 - 净销售额增长57%，达1570万美元，主要因自有农场水果产量增加 [18] - 调整后EBITDA与上年同期持平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025财年第三季度行业销量同比增长10 - 15%，主要因秘鲁丰收前景良好 [21] - 公司秘鲁农场可出口牛油果产量预计在1 - 1.1亿磅之间，2024年收获季受天气影响产量为4300万磅 [22] - 预计价格同比下降10 - 15%，2024财年第三季度平均价格为每磅1.84美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将全球商业战略应用于其他市场和类别，以增强全球竞争地位，如在英国开设配送中心，扩大在欧洲市场的影响力 [7] - 芒果业务通过交叉销售、全年供应和全国性基础设施等优势，成为美国领先的分销商，与牛油果业务早期成功类似 [8][9] - 公司实施多元化战略，优化设施全年利用率，为南美核心牛油果收获季做准备 [10] - 公司通过扩大蓝莓种植面积，战略布局以利用消费者对健康零食的需求增长趋势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为零售市场在高价下仍能维持销量，反映美国消费者需求持久，这得益于公司为零售渠道提供的供应、尺寸和质量的一致性 [6] - 公司预计下半年现金流将改善，因秘鲁作物预计恢复正常，且公司在上半年表现良好，资产负债表杠杆持续改善 [11][12] - 公司认为蓝莓市场长期潜力巨大，随着消费者偏好转变，公司通过扩大种植面积来利用这一趋势 [11] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了520万美元的股票回购，认为股价相对于公司实力被低估，董事会授权还有1400万美元剩余，将继续择机回购 [12] - 公司在第二财季承担了150万美元与关闭加拿大配送设施相关的成本，以及110万美元3月对从墨西哥进口的符合美墨加协定（USMCA）商品征收的关税 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对下半年国际农业业务中秘鲁运营的水果质量和尺寸的看法 - 公司认为目前水果质量良好，尺寸也不错，随着树木成熟，秘鲁水果质量会越来越好，且公司与秘鲁团队保持密切沟通，已考虑到尺寸的细微调整 [26][28][29] 问题2: 第二季度共包装商业务量水平及后续发展情况 - 公司通过利用其他市场资源，使共包装商业务量恢复到正常水平，并计划在墨西哥包装厂增加产能，以应对未来可能的情况 [32][33][35] 问题3: 关税不确定性下供应商和客户的行为变化 - 在1 - 3月关税初期，供应商会暂时扣留水果，等待决策，但到4月，大多数供应商适应了这种情况，关税实施后市场运行平稳 [41] 问题4: 芒果业务的市场份额及在现有基础设施下的增长潜力 - 公司是美国第二大芒果分销商，市场份额从约5%提升至接近10%，未来三到四年，随着秘鲁农场树木成熟和全球种植者关系的建立，市场份额有望进一步提升 [46][48][50]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收9400万美元，上年同期为1.071亿美元，主要因美国泵送业务量下降所致 [10] - 美国泵送业务营收6210万美元，上年同期为7460万美元；英国业务营收1380万美元，上年同期为1550万美元；美国混凝土废物管理服务业务营收增长7%，达到1810万英镑 [11][12] - 第二季度毛利润率下降50个基点至38.5%，上年同期为39%；综合调整后EBITDA为2250万美元，上年同期为2750万加元；调整后EBITDA利润率为23.9%，上年同期为25.7% [12][13] - 第二季度净亏损40万美元，即每股摊薄亏损0.01美元，上年同期净利润为260万美元，即每股摊薄收益0.05美元 [13] - 截至2025年4月30日，总债务为4.25亿美元，净债务为3.872亿美元，净债务与EBITDA杠杆比率约为3.7倍；可用流动性约为3.53亿美元 [15] - 2025财年全年营收预计在3.8亿 - 3.9亿美元之间，调整后EBITDA预计在9500万 - 1亿美元之间，自由现金流预计约为4500万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国泵送业务调整后EBITDA降至1270万加元，上年同期为1750万加元 [14] - 英国业务EBITDA为320万加元，上年同期为410万加元 [14] - 美国混凝土废物管理服务业务调整后EBITDA增长12%，达到670万美元，上年同期为590万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业市场方面，各类商业建筑施工疲软，大型商业项目进展缓慢；住宅市场方面，山区和得克萨斯州地区保持韧性，其他地区出现疲软迹象，住宅市场收入占比为33% [6][7][8] - 基础设施市场持续增长，美国市场势头增强，英国市场一直表现强劲 [8][9][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于资本配置、成本控制、车队优化和战略定价等可控因素，以应对市场压力 [4] - 计划在时机合适时进行战略收购，投资有机增长机会，并通过股息和回购计划向股东返还资本 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济逆风、区域天气干扰和关税不确定性等挑战，但对未来市场反弹有信心 [4][5][19] - 预计2026年及以后市场将复苏，公司将继续投资车队以增强服务能力 [17][18] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及非GAAP财务指标，并提供了相关信息和与GAAP指标的对账 [3] - 第二季度回购约100万股股票，花费600万美元；董事会授权增加1500万美元用于股票回购计划 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对建筑市场复苏的预期是否涵盖商业和住宅市场，以及哪些因素可能导致复苏时间推迟 - 住宅市场疲软程度较轻，未来不会有太大波动；商业市场持续疲软，待关税问题解决、税收计划获批和利率下降后有望复苏 [23][24] 问题2: 公司对基础设施市场的展望，以及该市场的优势领域 - 基础设施市场各领域均有增长，包括道路桥梁、废水和水处理厂、机场建设等，美国市场势头增强，英国市场将持续强劲 [26] 问题3: 项目延迟情况是否自4月以来加剧，客户是否给出延迟项目重新启动的时间 - 项目延迟主要与关税和不确定性有关，客户表示明年积压订单较多，待情况稳定后商业市场有望快速复苏 [29] 问题4: 基础设施项目延迟是否与不确定性有关，是否有其他因素影响 - 基础设施项目未出现延迟情况，资金流动比以往更加顺畅 [31]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度订阅ARR约达12亿美元，同比增长38%，净新增订阅ARR达8900万美元 [6] - 订阅收入为2.66亿美元，同比增长54% [6] - 订阅净留存率（NRR）连续保持在120%以上 [6] - 订阅ARR贡献利润率同比提升超1800个基点 [7] - 拥有10万美元以上订阅ARR的客户数量达2381个，同比增长28% [6] - 第一季度自由现金流超3300万美元 [7] - 非GAAP毛利率从去年同期的75.4%提升至80.5% [33] - 预计第二季度收入2.81 - 2.83亿美元，同比增长37% - 38% [39] - 预计全年订阅ARR在13.8 - 13.88亿美元，同比增长26% - 27% [39] - 预计全年总收入在11.79 - 11.89亿美元，同比增长33% - 34% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ARR达9.72亿美元，增长60% [31] - DSPM ARR同比增长超300% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入增长51%至2.03亿美元，其他地区市场收入增长43%至7500万美元 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取双平台战略，构建数据安全平台，涵盖企业数据、云数据、SaaS数据和身份数据，采用单一策略引擎、单一控制平面和单一编排进行数据安全管理 [99] - 运用“Forward Motion”扩大现有业务规模，“Lateral Motion”探索新的产品市场机会，如推出新的身份恢复解决方案和Rubrik Anapurna等 [13] - 持续在云保护领域创新，推出Code to Cloud Cyber Resilience、云关系数据库高级保护技术等，加强对四大主要超大规模云服务提供商的覆盖 [18] - 行业竞争中，公司凭借独特的先发恢复引擎、全面的产品和平台优势，在与传统和新一代备份供应商的竞争中赢得多数交易 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 网络弹性是当前网络安全的首要任务，企业在面对网络攻击不可避免的情况下，需要快速准确的恢复能力，公司的解决方案满足了这一需求 [9] - 随着企业向云迁移和采用生成式AI，对数据安全和网络弹性的需求增加，公司处于长期的行业趋势前端，市场机会巨大 [57] - 公司对全年业绩充满信心，将继续在研发和市场推广方面投资，以实现高效和持久的增长 [37] 其他重要信息 - 公司预计第一财年上半年净新增订阅ARR约占全年的46%，下半年约占54% [38] - 订阅ARR贡献利润率存在季节性，预计第三季度最低，第四季度上升 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场从传统向新一代的转变趋势能持续多久，网络弹性是否会扩大可转化的市场规模？ - 公司凭借独特的平台和解决方案，在与传统和新一代供应商的竞争中获胜，新的身份恢复解决方案扩大了市场规模，为客户提供了全面的网络弹性 [48] 问题2: 随着公司创新和功能增加，销售周期、市场认知和替换周期会如何变化？ - 公司处于数据安全和AI的长期趋势前端，随着客户向云迁移和采用GenAI，公司帮助客户实现网络弹性和成本节约，推动业务发展 [56] 问题3: 身份恢复产品与Laminar的集成是否完成，能否替代客户现有的单点产品？ - 公司已将DSPM Laminar产品集成到平台上，通过将身份安全与数据安全相结合，为客户提供全面的解决方案，有机会替代单点产品 [64] 问题4: 如何看待当前的需求环境，公司如何在这种环境下执行战略？ - 公司开创了网络弹性市场，提供全面的平台解决方案，是客户网络安全的优先选择，不受市场需求的限制，有信心实现全年强劲增长 [73] 问题5: 身份恢复市场的规模有多大，与其他热门工作负载相比如何，目前对收入的贡献如何？ - 身份恢复是一个巨大的市场机会，目前处于早期阶段，公司将持续关注并更新进展 [82] 问题6: 拓展身份恢复市场的增量投资和营销方式是怎样的？ - 公司将专注于身份安全，结合数据安全能力，为客户提供全面的风险解决方案，持续在该领域创新和发展 [89] 问题7: 为什么指引看起来比较保守？ - 第一季度的增长得益于云转型相关的会计概念“物质权利”，公司提高了全年的指引，将第一季度的超预期表现纳入考虑并适度提高 [94] 问题8: 未来12 - 18个月网络弹性市场（包括身份领域）将如何演变，公司的三大优先事项是什么？ - 公司将继续构建数据安全平台，涵盖身份领域，采用单一策略引擎和控制平面，提供全面的网络弹性解决方案 [99] 问题9: 如何看待净扩张率的可持续性，未来几个季度会如何演变？ - 公司的业务模式和产品平台支持较高的净留存率，但随着新客户的增加，净留存率可能会适度下降，但仍将保持强劲 [104] 问题10: 大型企业账户中采用主动添加SKU的比例是多少，销售代表在新客户拓展中是否将其作为主要SKU？ - 公司通过结合SPM和身份组件，提供企业版作为完整的网络恢复工具，实现客户的拓展和增长 [109] 问题11: 公司在身份安全和恢复方面的技术优势和好处是什么？ - 公司将身份和数据安全结合在单一平台上，实现了身份的网络弹性备份和恢复，避免恶意软件的重新引入，同时提供混合云身份恢复，大幅缩短恢复时间 [114] 问题12: 公司如何解决GenAI项目中数据存储和实时识别分类的问题，有何差异化优势？ - 公司从一开始就将安全和数据管理结合在单一平台上，通过数据分类和理解用户交互，为GenAI应用提供安全的数据输入，目前处于产品市场适配的早期阶段 [120]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度总营收达创纪录的150亿美元，同比增长20% [6] - 第二季度综合调整后EBITDA为100亿美元，同比增长35% [7] - 第二季度综合营收150亿美元，同比增长20%，毛利率为79.4%，综合运营费用为21亿美元，其中研发费用15亿美元 [17] - 第二季度运营收入98亿美元，同比增长37%，运营利润率为65% [18] - 第二季度自由现金流64亿美元，占营收的43%，资本支出1.44亿美元 [21] - 第二季度末库存为20亿美元，较上一季度增长6%，库存周转天数为69天 [22] - 第二季度末现金为95亿美元，总债务为694亿美元，季度末后偿还16亿美元债务，固定利率债务加权平均票面利率为3.8%，期限为7年，浮动利率债务加权平均利率为5.3%，期限为2.6年 [22] - 预计第三季度综合营收约为158亿美元，同比增长21%，调整后EBITDA至少为66%，非GAAP税率保持在14% [14][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 半导体解决方案业务 - 第二季度营收84亿美元，同比增速从第一季度的11%加速至17% [8] - 人工智能半导体营收超44亿美元，同比增长46%，连续九个季度强劲增长，其中定制AI加速器同比两位数增长，AI网络同比增长超170%，AI网络占AI营收的40% [8] - 非AI半导体第二季度营收40亿美元，同比下降5%，宽带、企业网络和服务存储营收环比增长，工业和无线业务因季节性因素下降 [12] - 预计第三季度半导体营收约91亿美元，同比增长25%，其中AI半导体营收51亿美元，同比增长60% [24] - 半导体解决方案业务毛利率约为69%，同比提高140个基点，运营费用同比增长12%至9.71亿美元，运营利润率为57%，同比提高200个基点 [19] 基础设施软件业务 - 第二季度营收66亿美元，同比增长25%，高于预期的65亿美元 [13] - 10000个最大客户中，超87%已采用VCF，核心基础设施软件年度经常性收入实现两位数增长 [13] - 预计第三季度基础设施软件营收约67亿美元，同比增长16% [14][24] - 基础设施软件业务毛利率为93%，去年同期为88%，运营费用为11亿美元，运营利润率约为76%，去年同期为60% [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进客户部署定制AI加速器，预计到2027年至少有三个客户各自部署100万个AI加速集群，且大部分为定制XPUs [10] - 公司认为以太网作为标准开放协议，是超大规模客户的首选，其网络产品组合推动了在超大规模AI集群中的成功，本周推出的Tomahawk六交换机代表下一代102.4太比特每秒的交换容量 [8][9] - 公司在基础设施软件业务上，成功将企业客户从永久vSphere转换为完整VCF软件栈订阅，以创建现代化私有云 [13] - 公司资本使用方面，优先通过股息回报股东，将部分自由现金流用于降低债务至债务与EBITDA比率不超过2的水平，也会在合适时机回购股票，对于并购，会考虑能显著提升业务且需要债务支持的项目 [101][102][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济环境存在不确定性，但合作伙伴仍坚定投资计划，且在增加推理方面的投入，预计2025财年AI半导体营收的增长率将延续至2026财年 [11] - 公司对2026年AI营收增长持乐观态度，认为能延续当前增长轨迹 [51][52] - 公司认为在未来一两年内，随着集群规模扩大，光学互连将逐渐取代铜互连，公司将处于前沿位置，可能采用共封装光学或可插拔低成本光学方案 [70][71] 其他重要信息 - 公司计划于2025年9月4日周四收盘后公布2025财年第三季度财报，并于太平洋时间下午2点进行财报电话会议直播 [115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于明年推理业务的更多细节及增长信心来源 - 公司看到明年XPUs的部署将增加，同时网络需求也会增加，是两者的结合带来增长信心 [28] 问题: 公司AI业务能否在本财年和下一财年维持60%的同比增长率 - 公司认为可以维持该增长率，目前对2026年的增长轨迹有更清晰的可见性 [32][33][36] 问题: 本季度AI网络表现强劲的原因及Tomahawk六交换机对明年增长的推动情况 - AI网络与AI加速集群的部署密切相关，在超大规模数据中心的扩展和集中场景中需求增加，特别是集中场景中交换机密度比扩展场景高5 - 10倍，超出预期；Tomahawk六交换机目前虽未大规模发货，但市场需求巨大 [40][41][42] 问题: 向客户交付以太网集中网络交换机的时间 - 集中场景正迅速向以太网转换，对于公司的超大规模客户而言，集中场景已基本采用以太网 [48] 问题: 关于2026年AI营收增长的具体数据及SAM市场规模变化 - 公司认为2025财年的增长趋势将延续至2026财年，但未对SAM市场规模变化作出回应 [51][52][53] 问题: 本季度XCU业务表现及长期项目的里程碑 - 本季度XCU业务符合预期，没有明显波动；对于长期项目，公司目前未更新相关数据，预计在2026年有更清晰的可见性时会提供更新 [58][59][60] 问题: 适合定制硅的推理工作负载及XPU业务中推理与训练的占比 - 公司认为使用定制加速器在训练和推理方面没有区别，定制加速器的价值在于能优化算法与硅的结合，提升大语言模型的性能 [63] 问题: 共封装光学对集中网络实现5 - 10倍高含量的重要性及集中网络机会的驱动因素 - 目前集中场景主要使用铜互连，当集群规模超过72个GPU互连时，可能会转向光学互连，共封装光学是一种选择，但不是唯一方式，也可以使用可插拔低成本光学方案，预计在一两年内会发生这种转变 [68][69][71] 问题: 指南中毛利率变化的原因及定制业务长期毛利率情况 - 第三季度毛利率环比下降约130个基点，主要是因为AI营收中XPUs占比增加，历史上XPU毛利率略低于其他业务（除无线业务外） [76][77] 问题: 如何看待竞争生态系统及AI网络明年的增长驱动因素 - 公司认为集中场景可通过开放标准的以太网轻松实现，以太网将像过去20年在传统网络中一样占据主导地位，AI网络增长可能由集中和扩展场景共同驱动 [83][84] 问题: AI需求加速的原因及是否会导致市场份额从GPU向XPU更快转移 - AI需求加速是因为超大规模客户需要通过推理实现投资回报，将训练投入转化为实际应用场景，并非由于ASICs或XPUs在软件方面的改进或代币经济学等因素 [89][90][91] 问题: 2026财年AI营收增长是否会加速及NVLink融合与集中网络的发展趋势 - 公司认为2025财年的增长趋势将延续至2026财年；公司不参与NVLink业务，无法回答相关问题 [94][96] 问题: 公司对资本回报、并购战略的看法 - 公司优先通过股息回报股东，将部分自由现金流用于降低债务至债务与EBITDA比率不超过2的水平，也会在合适时机回购股票；对于并购，会考虑能显著提升业务且需要债务支持的项目 [101][102][103] 问题: 2026年预期是否考虑四个潜在客户的贡献及AI中网络业务的未来占比 - 公司不讨论潜在客户；预计未来网络业务与XPU业务的比例将低于30%，而非目前的40% [105][106] 问题: 出口管制是否会对公司产生影响 - 由于贸易双边协议动态变化，规则不断改变，公司无法确定出口管制是否会产生影响 [109][110] 问题: VMware客户向订阅模式转换的进度 - 公司大部分VMware合同为三年期，目前续约进度已超过一半，预计还需要一年半左右完成转换 [112][113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收7.64亿美元，订阅收入7.46亿美元，同比均增长8%，包含0.6%的外汇增长逆风 [26] - 账单同比增长4%至7.4亿美元，无外汇影响，略低于指导范围，主要因早期续约时间影响 [26] - 美元净留存率略升至101%，与第四季度持平，高于2025年第一季度的99% [29] - 第一季度非GAAP毛利率为82.3%，略高于上年，非GAAP运营利润率为29.5%，同比提高100个基点 [34] - 第一季度产生2.28亿美元自由现金流，利润率30%，预计全年自由现金流利润率接近非GAAP运营利润率 [36] - 第一季度回购1.83亿美元股票，过去十二个月累计回购超7亿美元，今日宣布额外10亿美元回购授权，现有14亿美元回购授权可用 [37] - 第一季度非GAAP稀释每股收益为0.90美元，高于去年的0.82美元，GAAP稀释每股收益为0.34美元，高于去年的0.16美元 [37] - 预计第二季度总营收7.77 - 7.81亿美元，全年31.51 - 31.63亿美元，均同比增长6% [38] - 预计第二季度订阅收入7.60 - 7.64亿美元，全年30.83 - 30.95亿美元，同比分别增长6%和6.5% [39] - 预计第二季度账单7.57 - 7.67亿美元，全年32.85 - 33.39亿美元，同比分别增长5%和6.5% [39] - 预计第二季度非GAAP毛利率80.5% - 81.5%，全年80.7% - 81.7%，非GAAP运营利润率第二季度26.5% - 27.5%，全年27.8% - 28.8% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - IAM平台成为公司历史上增长最快的产品，第一季度超过10000家客户购买，直接客户交易数量和收入略超预期，有望在第四季度贡献低两位数的订阅业务份额 [11][29][30] - 数字收入在第一季度继续以超过整体业务两倍的速度增长，自服务渠道推出后三周内带来近1000个新IAM客户 [19][32] - 国际业务收入第一季度占总收入的28%，同比增长10%，调整外汇后约13%，与上一季度相似，IAM推出和新的欧洲、中东和非洲销售领导团队为未来增长奠定基础 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度总客户数同比增长10%，超过170万，大型客户（年消费超30万美元）同比增长6%至1123家，占比低个位数的大型客户已开始采用IAM [30][31] - 第一季度发送的信封数量和客户合同利用率稳步增长，各直接客户规模细分市场和主要行业的消费率同比均有改善 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在第一季度对市场进入策略进行了多项基础变革，包括客户规模细分、区域划分和基于绩效的薪酬调整，旨在实现IAM的长期增长潜力 [9][27] - 公司在年度Momentum客户活动上宣布了DocuSign智能协议管理（IAM）的宏伟路线图，推出一系列新的AI功能，涵盖协议创建、承诺和管理生命周期 [12][13] - 公司与微软建立战略市场进入合作伙伴关系，通过Azure Marketplace提供IAM解决方案，同时与德勤和SAP等建立联盟，扩大全球业务范围 [18][22] - 行业竞争方面，电子签名市场份额和竞争动态稳定，合同生命周期管理（CLM）空间竞争激烈，公司认为自身在协议管理领域的创新和愿景具有领先优势 [114][115] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度业绩表现强劲，尽管账单略低于指导范围，但业务基本面持续改善，对长期增长充满信心 [8][25] - 鉴于经济环境的不确定性，公司对2026财年剩余时间采取谨慎态度，在预测早期续约时更加保守，但认为这对收入预测影响不大 [39][40] - 公司预计随着IAM交易数量的增加，2026财年下半年账单同比增长将高于上半年，盈利能力也将逐步提升 [40][41] 其他重要信息 - 公司在第一季度重新推出合作伙伴计划，专注于IAM，与CDW等合作伙伴取得显著增长 [22] - 公司在第一季度实施了自服务账户管理工具，提高了直接销售客户的体验和市场进入效率 [19] - 公司收购Lexion，投资研发团队，第一季度末员工总数为6852人，较上一季度略有增加，同比增长6% [35] 问答环节所有提问和回答 问题: 市场进入转型的具体情况及导致早期续约降低的原因，以及与去年第三、四季度的差异 - 公司在第一季度初调整了销售代表的薪酬，鼓励他们在季度内完成交易，这导致早期续约未达预期，但公司认为这是正确的改变，销售代表已适应新策略 [47][48] - 与去年第三、四季度相比，第一季度业务基本面依然强劲，IAM继续增长，美元净留存率略有提高，早期续约在去年下半年是积极因素，比较时需考虑续约时间因素 [50][52] 问题: 对下半年账单增长的信心来源，以及是否考虑客户根据消费调整合同的情况 - 公司一直预计下半年账单加速增长，预计早期续约维持在较低水平，信心主要来自商业业务的全球推广，企业业务贡献将逐步增加 [60][61] - 公司未观察到客户因宏观环境改变合同的情况，宏观因素在第一季度对业务影响不大，但考虑到环境的不确定性，在指导中预留了一定缓冲空间 [65][66] 问题: 账单降低是否仅因时间因素而非交易规模，以及销售团队调整的影响 - 公司未观察到交易规模受影响，大型客户数量同比增长，消费数据也支持这一观点 [69] - 公司调整销售团队旨在让销售代表专注于长期成功和IAM业务拓展，目前销售团队反应良好，有望在未来带来更多业务 [71][72] 问题: IAM对业务的增值情况，以及非经常性收入项目的具体内容和规模 - IAM的增长来自现有客户的升级和新客户的加入，公司认为现有客户基础是最大的增长机会，但未披露具体扩张率 [76][77] - 非经常性收入项目包括短期附加交易、较低的销售退货和坏账等，对第一季度收入有积极影响，但规模不大 [79][80] 问题: 市场进入策略调整的早期成果，以及8月即将推出的新功能亮点 - 公司看到了较大的IAM交易和企业领域的早期成功，对业务发展势头感到满意 [83] - 8月将推出的新功能包括协议管理系统AgreementDesk、多阶段交易工作区Workspaces和自定义提取功能等，这些功能在Momentum活动上受到关注 [85][86][87] 问题: 全球系统集成商（GSI）合作伙伴能否带来新的年度经常性收入（ACV），以及本季度利润率提升的因素 - 公司与GSI合作伙伴的关系尚不成熟，但看到了大量的合作兴趣，认为这对解锁企业市场潜力至关重要，是未来几年的重点工作 [94][95][96] - 本季度运营利润率超预期主要因收入超预期，云迁移成本的时间安排也有一定影响 [98] 问题: 销售策略调整的规模和消化时间，以及30万美元以上客户数量季度环比下降的原因 - 公司认为销售策略调整已基本稳定，第二季度初已出现稳定和正常化迹象，商业部门适应较快，企业部门需要更多时间 [103][104][105] - 30万美元以上客户数量季度环比下降主要是季节性因素，从同比来看仍在增长，且低个位数的大型客户已开始采用IAM [106][107] 问题: 何时意识到账单低于指导范围，以及公司面临的竞争情况 - 公司直到季度最后几周才对早期账单有清晰的可见性，未提前预见这一情况，主要因早期续约时间敏感且集中在季度末 [110][111] - 电子签名市场竞争动态稳定，CLM市场竞争激烈，公司认为自身在协议管理领域的创新和愿景具有领先优势，更关注自身执行能力 [114][115] 问题: 新的过渡性IAM SKU对续约和市场进入策略的影响 - 过渡性SKU对本季度业绩影响不大，对市场进入策略的影响预计较小 [118][119] 问题: 为何不在更新的指导中排除早期续约，以及早期续约的假设情况和保守原因 - 早期续约是公司业务的常规部分，多数情况下伴随扩张，公司在预测中考虑了外汇影响和不确定性，认为采取保守态度是谨慎之举 [123][124] 问题: IAM定价上涨的原因，以及第一季度早期续约健康状况改善的具体表现和未来措施 - IAM定价上涨是因为公司提供了更多价值，客户愿意支付溢价，各规模客户均认可其价值 [125] - 与去年相比，第一季度早期续约中持平或部分流失的比例下降约30%，公司更关注有扩张的续约，认为这对业务健康发展至关重要 [28][130] 问题: 是否考虑用ARR替代账单作为指标，以及消费趋势的驱动因素和展望 - 公司认识到账单受时间影响的局限性，正在积极思考更好的方式来传达业务趋势，但目前暂无替代计划 [132][133] - 消费趋势强劲可能是积极信号，但难以确切分析驱动因素，公司认为客户使用量增加通常是好事，预计未来消费趋势将保持良好 [136][138][139] 问题: 毛留存率在下半年改善的关键驱动因素和信心水平 - 公司第一季度毛留存率同比改善，预计这一趋势将在全年持续，主要通过与客户的沟通、提前了解续约情况和推广IAM等措施实现 [141][142] 问题: 经济放缓行业的业务活动情况，以及第一季度账单差异是否会在第二季度反弹 - 各行业业务趋势相对稳定，金融服务、医疗保健和保险等行业表现突出，房地产行业持续增长但低于整体水平 [146] - 早期续约减少可能在未来季度带来部分抵消，但公司在全年指导中已考虑时间和规模的不确定性，因此未在指导中体现反弹 [150][151]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合运营收入同比增长133%，综合调整后EBITDA增长57%，每股收益增长290% [4] - 毛利润同比增长15%，毛利率达到创纪录的37.1% [11][12] - 传统通信业务调整后EBITDA利润率从去年的6.7%增长至9.2% [12] - 资产负债表上现金、现金等价物和短期投资从1月31日的1.71亿美元增至2.24亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 NRS业务 - 经常性收入同比增长23%，运营收入和调整后EBITDA均同比增长29%，过去十二个月调整后EBITDA达3200万美元 [4] - 商户服务收入同比增长37%，SaaS费用增长33%，广告和数据收入减少82.1万美元（12%） [4][13] BUS Money业务 - 交易次数增长27%，收入增长25%，数字支出量同比增长40%，调整后EBITDA利润率在第三季度扩大至13% [5][15] Netafone业务 - 订阅收入增长7%（按固定汇率计算为11%），运营收入增长188%至140万美元，调整后EBITDA增长50%至320万美元 [16] 传统通信业务 - 毛利润同比增长5%，SG&A费用同比减少9.5%（220万美元），运营收入增长39%，调整后EBITDA增长30% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续专注开发利用NRS平台的新服务，帮助零售商与大型连锁竞争，如整合网络与在线订购和配送平台 [5] - Bostman致力于推动长期增长和创新，减少跨境摩擦并提高盈利能力 [6] - Netafone本季度推出AI代理，准备推出名为Coach的AI服务 [7] - 公司认为并购环境有吸引力，各业务板块都在寻找机会 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩受季节性因素影响略逊于第二季度，但整体表现稳健，各业务板块有增长 [4][10] - 对2025财年全年调整后EBITDA达到1.26亿美元的目标充满信心，正在进行2026财年预算编制 [19] 其他重要信息 - 公司在第三季度采取了一些主动措施，如限制对某大客户的销售、设立坏账准备、购买NRS员工股票等 [13][14] - Bost Money业务的现金变化受每周营运资金周期和季度末日期影响 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1：NRS业务终端收入创新高但净终端增加减少的原因及市场策略 - 公司加大了让新老零售商采用商户处理服务的力度，新招聘的销售人员起到了帮助作用，其他形式因素本季度影响不大 [22] 问题2：Netafone的AI代理客户类型 - 目前大多数是现有客户，有少数例外，客户类型包括呼叫中心、医生办公室、会计事务所、催收公司等，未来会更垂直化，目标客户包括中小企业和大企业 [24][25][26] 问题3：BotMoney门店盈利计划的启动情况 - 管理层不确定该计划目前的结果，暂无法评论 [27] 问题4：公司近期收购情况及后续计划 - 近期收购的小公司是餐厅技术公司，公司认为并购环境有吸引力，各业务板块都在寻找机会，会用多余现金进行收购或回购股票，不会借债回购 [28][29][34] 问题5：NRS业务POS终端添加、支付处理账户和商户服务收入增长放缓的原因 - 管理层认为增长并未放缓，新签约账户的效益将在未来季度体现 [35][37] 问题6：食品配送服务与销售点系统的工作方式 - 订单进入订单管理系统，然后排入POS或厨房队列，处理情况会通知配送公司或取货人，还能实现不同定价策略，详细内容可会后沟通 [38][39] 问题7：BotMoney业务利润最大化努力的侧重方面 - 利润最大化努力在零售和数字渠道都有进行，公司正在不同地区测试不同定价策略，以提高盈利能力 [41][43] 问题8：NRS广告业务在减少与某合作伙伴业务后的情况 - 目前其他广告合作伙伴弥补了部分缺口，公司正在扩大直销团队，尚未完全停止与该合作伙伴的业务，目前其占比从去年的超20%降至约5%，排除该合作伙伴后广告收入增长约10% [48][50][51] 问题9：NetSuite phone业务EBITDA利润率的长期情况 - 由于有新的AI相关举措，目前难以确定利润率，新举措前期成本高，但长期来看应该会大幅增加利润率，可能需要一两年时间 [54][55] 问题10：BotMoney业务增加投资获取更多客户的想法 - 预算季会考虑这一计划，如果不进行收购，会加大有机增长投资，Netafone过去几年每年在客户获取上投资2000 - 2500万美元，未来可能继续，同时业务的客户结构变化、AI举措等会影响利润率 [58][60][61]